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　　距離銀監(jiān)會(huì)等四部門(mén)聯(lián)合頒發(fā)的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》出臺(tái)，已有一年多時(shí)間,。記者近期調(diào)研了解到,，在嚴(yán)監(jiān)管背景下,，網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)生了巨大調(diào)整，大額標(biāo)的平臺(tái)陸續(xù)停業(yè)轉(zhuǎn)型，近千家平臺(tái)退出。不過(guò)，在前期野蠻增長(zhǎng)的背景下,，網(wǎng)貸行業(yè)仍有不少存量風(fēng)險(xiǎn)，比如一些犯罪分子假借迎合國(guó)家政策,，打著“經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)”“金融創(chuàng)新”等幌子,，新型犯罪層出不窮，一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)假借區(qū)塊鏈,、比特幣,、ICO等新型概念行詐騙之實(shí)的趨勢(shì)值得關(guān)注。

　　業(yè)界人士建議,，進(jìn)一步細(xì)化網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管規(guī)則,，同時(shí)減少區(qū)域監(jiān)管差異、降低可能產(chǎn)生的監(jiān)管套利,，探索完善網(wǎng)貸征信體系等配套基礎(chǔ)設(shè)施,，促進(jìn)行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　網(wǎng)貸行業(yè)大浪淘沙　近千家平臺(tái)退出

　　一年來(lái),，監(jiān)管政策逐步落地,、細(xì)化、趨緊,，網(wǎng)貸行業(yè)也告別了發(fā)展初期的“野蠻生長(zhǎng)”態(tài)勢(shì),，進(jìn)入深度調(diào)整期。盈燦咨詢數(shù)據(jù)顯示,，去年8月監(jiān)管政策出臺(tái)以來(lái),，有近千家P2P平臺(tái)退出了網(wǎng)貸行業(yè)。

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?趙乃育/繪

　　在位于深圳福田區(qū)的一家咖啡館,，記者見(jiàn)到了王力（化名），他曾經(jīng)創(chuàng)立了一家網(wǎng)貸第三方平臺(tái),，但由于行業(yè)下行趨勢(shì)明顯,、商業(yè)模式不清晰，近期正式關(guān)停結(jié)業(yè),?！扒岸螘r(shí)間一直在忙著公司遣散員工相關(guān)補(bǔ)償?shù)氖虑椋胁糠謫T工還到勞動(dòng)部門(mén)申請(qǐng)仲裁,，忙得焦頭爛額,。”

　　身穿休閑服的王力，神情有些落寞,，遠(yuǎn)沒(méi)有一年前的意氣風(fēng)發(fā),。彼時(shí)，他剛剛拿到風(fēng)險(xiǎn)投資,，公司估值達(dá)到數(shù)千萬(wàn)元,。“隨著監(jiān)管加強(qiáng),，網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入‘大浪淘沙’時(shí)代,，很多平臺(tái)、第三方機(jī)構(gòu)可能會(huì)退出,，未來(lái)也許只會(huì)剩下幾十家機(jī)構(gòu),。”王力說(shuō),。

　　網(wǎng)貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的重要組成部分,，在近幾年行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時(shí)，業(yè)務(wù)創(chuàng)新偏離軌道,，風(fēng)險(xiǎn)亂象時(shí)有發(fā)生,。許多網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)偏離信息中介定位以及服務(wù)小微和依托互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)，異化為信用中介,，存在自融,、違規(guī)放貸、設(shè)立資金池,、期限拆分,、大量線下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)等行為。更值得關(guān)注的是,，網(wǎng)貸行業(yè)問(wèn)題機(jī)構(gòu)不斷累積,，這些問(wèn)題機(jī)構(gòu)部分受資本實(shí)力及自身經(jīng)營(yíng)管理能力限制，當(dāng)借貸大量違約,、經(jīng)營(yíng)難以為繼時(shí),，出現(xiàn)“卷款”、“跑路”等情況,，部分機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售不同形式的投資產(chǎn)品,，規(guī)避相關(guān)金融產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)門(mén)檻及投資者適當(dāng)性要求，在逃避監(jiān)管的同時(shí),，加劇風(fēng)險(xiǎn)傳播,，部分機(jī)構(gòu)甚至通過(guò)假標(biāo)、資金池和高收益等手段,，進(jìn)行自融,、龐氏騙局,，觸碰非法集資底線。

　　2016年被稱為網(wǎng)貸行業(yè)的“監(jiān)管元年”,。針對(duì)行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)的問(wèn)題,，2016年8月，銀監(jiān)會(huì)等四部門(mén)出臺(tái)監(jiān)管辦法,，確立了網(wǎng)貸行業(yè)“小額,、分散、普惠”的發(fā)展方向,。明確了P2P網(wǎng)貸是專門(mén)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的金融信息服務(wù)中介而非信用中介,，因此不得吸收公眾存款、歸集資金設(shè)立資金池,、不得自身為出借人提供任何形式的擔(dān)保等,；規(guī)定了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的具體監(jiān)管機(jī)構(gòu)為銀監(jiān)會(huì)、工信部,、公安部,、國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室和地方金融監(jiān)督部門(mén)；規(guī)定對(duì)客戶資金和網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)自身資金實(shí)行分賬管理,，由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶資金實(shí)行第三方存管,。對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)實(shí)行依法、適度,、分類(lèi),、協(xié)同和創(chuàng)新監(jiān)管，既滿足了行業(yè)創(chuàng)新的要求,，也改變了基本無(wú)規(guī)則約束的行業(yè)現(xiàn)狀,。

　　該網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管辦法，對(duì)借款上限,、資金存管,、備案登記等方面提出要求，并設(shè)立了12個(gè)月的過(guò)渡期,。同時(shí),，對(duì)行業(yè)定下兩條紅線：同一自然人在同一網(wǎng)貸平臺(tái)的借款余額上限不超過(guò)20萬(wàn)元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)貸平臺(tái)的借款余額不超過(guò)100萬(wàn)元,。

　　此后,，按照監(jiān)管辦法精神，各地結(jié)合自身實(shí)際,，逐步細(xì)化網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則。據(jù)零壹財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì),，在過(guò)去的一年時(shí)間里,，各級(jí)政府部門(mén)及行業(yè)協(xié)會(huì)累計(jì)發(fā)布有關(guān)P2P的各項(xiàng)監(jiān)管政策超過(guò)50份，從“資金存管指引”“備案管理指引”到“催收規(guī)范”等不一而足。如2017年9月底,，深圳互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)相繼上線網(wǎng)貸從業(yè)人員違規(guī)違紀(jì)信息共享平臺(tái),，發(fā)布網(wǎng)貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)退出指引（征求意見(jiàn)稿），不斷推進(jìn)完善行業(yè)自律監(jiān)管,。

　　一方面是監(jiān)管加強(qiáng)促使部分平臺(tái)退出,，一方面一些平臺(tái)選擇“主動(dòng)清盤(pán)”。近期,，業(yè)內(nèi)累計(jì)交易量排名前列的紅嶺創(chuàng)投,，宣布3年內(nèi)清盤(pán)網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，引起廣泛關(guān)注,。紅嶺創(chuàng)投董事長(zhǎng)周世平表示,，退出的主要原因是“不掙錢(qián)”?！俺闪?年來(lái),，平臺(tái)上的累計(jì)交易量達(dá)到2800多億元，為投資者帶來(lái)60多億元的收益,，但平臺(tái)不僅沒(méi)賺錢(qián),，甚至還虧錢(qián)?！敝苁榔秸f(shuō),，“做網(wǎng)貸的運(yùn)營(yíng)成本、墊付成本都很高,?！?/p>

　　不少業(yè)界人士認(rèn)為，我國(guó)剛性兌付的投資文化對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的發(fā)展形成“困擾”,?！霸诖蠖鄶?shù)老百姓的理念中，除了股票,，其他的投資理財(cái)都應(yīng)該是保本甚至是保息的,。這種想法根深蒂固，必須徹底打破才能建立起風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),?！便y率網(wǎng)一位分析師認(rèn)為，剛性兌付想法的存在,，一是源于以儲(chǔ)蓄為主的投資渠道匱乏時(shí)代的經(jīng)驗(yàn),，二是基于虛幻的“政府隱形擔(dān)保”期望,。

　　在網(wǎng)貸行業(yè),，紅嶺創(chuàng)投曾是較為激進(jìn)的“大單模式”的代表平臺(tái),。動(dòng)輒數(shù)千萬(wàn)元、甚至上億元的網(wǎng)貸產(chǎn)品,，在吸引投資者入場(chǎng)的同時(shí),，也帶來(lái)了一定風(fēng)險(xiǎn)。2014年,，廣州多家大中型紙張貿(mào)易商出現(xiàn)壞賬,，涉及紅嶺創(chuàng)投借款本金總額1億元。為了維護(hù)投資者利益,，紅嶺創(chuàng)投兜底1億元為到期借款墊付,。

　　“大單”網(wǎng)貸產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后是否墊付，不少平臺(tái)面臨兩難困境,。一方面,，按照投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的原則，平臺(tái)并沒(méi)有墊付義務(wù),，但這樣可能損失平臺(tái)口碑,、導(dǎo)致投資人“撤離”；另一方面,，墊付可能會(huì)贏得投資人信任,，但平臺(tái)屢屢大額資金墊付則可能“掙不到錢(qián)”。在不少網(wǎng)貸從業(yè)人員看來(lái),，紅嶺創(chuàng)投等平臺(tái)的正常退出,，是部分平臺(tái)的市場(chǎng)選擇，但同時(shí)也折射出網(wǎng)貸領(lǐng)域發(fā)展的艱難,。

　　行業(yè)亂象猶存　化解風(fēng)險(xiǎn)尚需時(shí)日

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作的不斷深入,，過(guò)去一年來(lái)網(wǎng)貸非法集資案件增速不斷回落，整體風(fēng)險(xiǎn)水平逐步下降,。但專家提醒,，在前期野蠻增長(zhǎng)的背景下，網(wǎng)貸行業(yè)仍有不少存量風(fēng)險(xiǎn),，風(fēng)險(xiǎn)化解尚需時(shí)日,。

　　一是網(wǎng)貸非法集資手法不斷翻新，投資者辨識(shí)難度,、監(jiān)管打擊難度大,。一些犯罪分子假借迎合國(guó)家政策，打著“經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)”“金融創(chuàng)新”等幌子,，新型犯罪層出不窮,、噱頭新穎、迷惑性強(qiáng),。不少法律界人士認(rèn)為,，近年來(lái)隨著金融科技的不斷發(fā)展,，一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)假借區(qū)塊鏈、比特幣,、ICO等新型概念行詐騙之實(shí)的趨勢(shì)值得關(guān)注。

　　值得注意的是,，一些職業(yè)犯罪分子利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù),，打破地域界限，隱藏在幕后操縱犯罪,，在境外注冊(cè)公司,，設(shè)立資金盤(pán)，并將客戶數(shù)據(jù)服務(wù)器托管在境外,。境內(nèi)外不法分子相互勾結(jié),，以投資虛擬貨幣、原始股權(quán),、網(wǎng)絡(luò)商城,、金融互助社區(qū)等名義，通過(guò)拉人頭提成等傳銷(xiāo)手法在境內(nèi)發(fā)展投資者,，利用境內(nèi)投資者的信息不對(duì)稱來(lái)騙取其信任,。

　　二是部分平臺(tái)借助協(xié)會(huì)、廣告商等背書(shū)增信,，夸大甚至虛假宣傳,。如8月杭州一家成立了9年的“老牌”網(wǎng)貸平臺(tái)“妙資金融”出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，這家平臺(tái)為首批中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)員之一,，目前公安機(jī)關(guān)已對(duì)該公司涉嫌非法吸收公眾存款案進(jìn)行立案?jìng)刹?。不少業(yè)界人士認(rèn)為，網(wǎng)貸平臺(tái)公司通過(guò)加入?yún)f(xié)會(huì)的方式將自身包裝成正規(guī)平臺(tái),，并投放鋪天蓋地的廣告宣傳,，是不少投資者受騙、放松警惕的原因之一,。

　　據(jù)了解,，還有一些不法企業(yè)為顯示“實(shí)力”，租用高檔寫(xiě)字樓辦公,，讓投資者知曉的業(yè)務(wù)宣傳活動(dòng)從公開(kāi)化,、半公開(kāi)化向“地下”活動(dòng)轉(zhuǎn)移，利用親戚,、朋友相互間的信用進(jìn)行傳遞,、擴(kuò)散，模糊“特定對(duì)象”與“非特定對(duì)象”的法律界限,。

　　三是部分網(wǎng)貸平臺(tái)的風(fēng)控能力不容樂(lè)觀,。金融的核心是風(fēng)險(xiǎn),，網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)控管理水平的高低，直接決定著平臺(tái)能否生存,、能否發(fā)展壯大,、能否持續(xù)盈利，也決定著用戶投資的資金到期能否收回本金和利息,。不少業(yè)界專家認(rèn)為,，科技與風(fēng)控是小額信貸、普惠金融的關(guān)鍵,，也是網(wǎng)貸平臺(tái)“大浪淘沙”的決勝點(diǎn),，但目前來(lái)看不少平臺(tái)的科技金融實(shí)力仍顯薄弱，運(yùn)營(yíng)成本較高,。

　　行業(yè)“整合出清”　平臺(tái)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)

　　隨著監(jiān)管規(guī)則的不斷完善,，網(wǎng)貸行業(yè)的經(jīng)營(yíng)日漸規(guī)范，不少平臺(tái)開(kāi)始轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈金融,、消費(fèi)金融等垂直領(lǐng)域,，行業(yè)收益率日趨理性，展現(xiàn)出普惠金融重要組成部分的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　——行業(yè)“整合出清”,，平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營(yíng)步伐加快,。在深圳，經(jīng)過(guò)不斷溝通準(zhǔn)備,，網(wǎng)貸平臺(tái)投哪網(wǎng)上線了廣發(fā)銀行的資金存管,，目前運(yùn)轉(zhuǎn)正常。按照網(wǎng)貸監(jiān)管暫行辦法“資金存管”“備案管理”等規(guī)定,，不少平臺(tái)正在加緊合規(guī)進(jìn)程,。融360數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日,，上線銀行資金存管的網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量為520家,，占比由一年前的不到10%上升為27%。

　　——平臺(tái)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)明顯,，推進(jìn)普惠金融發(fā)展,。“經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)整治,，很多不合規(guī)的P2P平臺(tái)已主動(dòng)撤出或自我糾錯(cuò)?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)黃震認(rèn)為,。“我們結(jié)合小微企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，目前推出了供應(yīng)鏈金融‘訂單貸’等產(chǎn)品,，借款期限2-35天,，借款金額100萬(wàn)元以內(nèi)，利率低至10%,，符合小微企業(yè)‘短,、小、平,、急’的融資需求,，目前這一產(chǎn)品累計(jì)交易量達(dá)到1.7億元?！睆V州e貸總裁方頌說(shuō)。

　　近期,，不少平臺(tái)開(kāi)始向監(jiān)管要求靠攏,，標(biāo)的限額達(dá)標(biāo)率不斷提高，向小額,、分散的消費(fèi)金融,、信用貸、車(chē)貸等垂直領(lǐng)域轉(zhuǎn)型,。一些平臺(tái)仍然在開(kāi)展P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù),，但業(yè)務(wù)重心開(kāi)始轉(zhuǎn)移，如人人貸等平臺(tái),，選擇拓展基金,、私募、資管等理財(cái)業(yè)務(wù),，P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)成為其眾多業(yè)務(wù)之一,。不少網(wǎng)貸業(yè)界人士認(rèn)為，網(wǎng)貸監(jiān)管暫行辦法對(duì)于借款限額（企業(yè)100萬(wàn),、自然人20萬(wàn)）的硬性要求,，將網(wǎng)貸平臺(tái)的服務(wù)范圍鎖定在面向小微群體的普惠金融范圍內(nèi)。

　　——行業(yè)收益率日漸回歸理性,，參考性不斷提升,。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治的全面啟動(dòng)，部分小微型網(wǎng)貸平臺(tái)逐步退出,，而信譽(yù)良好,、資金雄厚的大型網(wǎng)貸平臺(tái)更受客戶認(rèn)可，其貸款收益率相對(duì)較低,，在一定程度上引導(dǎo)整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)的平均收益率下降,。據(jù)網(wǎng)貸之家不完全統(tǒng)計(jì)，2017年8月,，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.49%,，收益率不斷企穩(wěn),。上海網(wǎng)貸平臺(tái)空中金融CEO賴效剛等人表示，網(wǎng)貸整治效果在逐漸顯現(xiàn),，曾經(jīng)收益超高的“賭博式”投資項(xiàng)目已經(jīng)很少,，平臺(tái)收益率基本趨于合理化。

　　你我貸創(chuàng)始人嚴(yán)定貴表示,，“隨著網(wǎng)貸行業(yè)規(guī)范度不斷上升,，網(wǎng)貸利率與基準(zhǔn)利率因?yàn)橘Y金的跨市場(chǎng)流動(dòng)而產(chǎn)生更緊密的關(guān)聯(lián)，加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)貸利率走勢(shì)和變化特征的關(guān)注,，有助于監(jiān)管部門(mén)參考,、判斷宏觀經(jīng)濟(jì)的變化趨勢(shì)?！?/p>

　　細(xì)化行業(yè)監(jiān)管規(guī)則　減少監(jiān)管套利空間

　　在目前持續(xù)推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治行動(dòng)的同時(shí),，不少業(yè)界人士建議，進(jìn)一步細(xì)化網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管規(guī)則,，同時(shí)減少區(qū)域監(jiān)管差異,、降低可能產(chǎn)生的監(jiān)管套利，探索完善網(wǎng)貸征信體系等配套基礎(chǔ)設(shè)施,，促進(jìn)行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展,。

　　微眾銀行行長(zhǎng)李南青認(rèn)為，小額信貸,、普惠金融潛力巨大,，但關(guān)鍵點(diǎn)還是在于風(fēng)控和科技。借助大數(shù)據(jù)等科技手段,，挖掘信息,、搭建技術(shù)平臺(tái)和模型算法，微眾銀行目前注冊(cè)客戶已達(dá)2749萬(wàn)人,，總資產(chǎn)666億元,，貸款余額981億元。微眾銀行的主要產(chǎn)品“微粒貸”兩年來(lái)累計(jì)發(fā)放貸款達(dá)3600億元,，總筆數(shù)4400萬(wàn)筆,，筆均放款只有8200元。

　　新聯(lián)在線COO陳智誠(chéng)表示,，網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入深度洗牌期,，優(yōu)勝劣汰的趨勢(shì)越發(fā)明顯，部分平臺(tái)在風(fēng)險(xiǎn)管理,、資產(chǎn)儲(chǔ)備等方面都不具備可持續(xù)發(fā)展能力,，面臨退出與轉(zhuǎn)型的雙重夾擊，可能會(huì)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)期。

　　談及網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展趨勢(shì),，中國(guó)人民銀行參事盛松成認(rèn)為,，網(wǎng)貸行業(yè)將經(jīng)歷一個(gè)大浪淘沙的過(guò)程，大部分網(wǎng)貸平臺(tái)面臨發(fā)展轉(zhuǎn)型壓力,。未來(lái)網(wǎng)貸平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力將體現(xiàn)在資產(chǎn)的篩選與甄別,、風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制方面，只有具備較強(qiáng)風(fēng)控能力,，并真正與實(shí)體經(jīng)濟(jì)（主要是小微經(jīng)營(yíng),、個(gè)人消費(fèi)等）融資需求相結(jié)合的網(wǎng)貸平臺(tái)才能獲得可持續(xù)發(fā)展。網(wǎng)貸平臺(tái)自身也將做強(qiáng)做大,，將發(fā)展出一批專業(yè)化平臺(tái)（如專做小額消費(fèi)貸款的平臺(tái)）和一批全能型平臺(tái),。平臺(tái)將更加注重資金運(yùn)用端的風(fēng)險(xiǎn)防控。

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