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　　距離銀監(jiān)會(huì)等四部門聯(lián)合頒發(fā)的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》出臺(tái),，已有一年多時(shí)間,。記者近期調(diào)研了解到，在嚴(yán)監(jiān)管背景下,，網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)生了巨大調(diào)整，大額標(biāo)的平臺(tái)陸續(xù)停業(yè)轉(zhuǎn)型,，近千家平臺(tái)退出,。不過，在前期野蠻增長的背景下,，網(wǎng)貸行業(yè)仍有不少存量風(fēng)險(xiǎn),，比如一些犯罪分子假借迎合國家政策，打著“經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)”“金融創(chuàng)新”等幌子,，新型犯罪層出不窮,，一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)假借區(qū)塊鏈、比特幣,、ICO等新型概念行詐騙之實(shí)的趨勢值得關(guān)注,。

　　業(yè)界人士建議，進(jìn)一步細(xì)化網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管規(guī)則,，同時(shí)減少區(qū)域監(jiān)管差異,、降低可能產(chǎn)生的監(jiān)管套利，探索完善網(wǎng)貸征信體系等配套基礎(chǔ)設(shè)施,，促進(jìn)行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展,。

　　網(wǎng)貸行業(yè)大浪淘沙　近千家平臺(tái)退出

　　一年來，監(jiān)管政策逐步落地,、細(xì)化,、趨緊，網(wǎng)貸行業(yè)也告別了發(fā)展初期的“野蠻生長”態(tài)勢,，進(jìn)入深度調(diào)整期,。盈燦咨詢數(shù)據(jù)顯示，去年8月監(jiān)管政策出臺(tái)以來,，有近千家P2P平臺(tái)退出了網(wǎng)貸行業(yè),。

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?趙乃育/繪

　　在位于深圳福田區(qū)的一家咖啡館，記者見到了王力（化名）,，他曾經(jīng)創(chuàng)立了一家網(wǎng)貸第三方平臺(tái),，但由于行業(yè)下行趨勢明顯、商業(yè)模式不清晰,，近期正式關(guān)停結(jié)業(yè),。“前段時(shí)間一直在忙著公司遣散員工相關(guān)補(bǔ)償?shù)氖虑?，有部分員工還到勞動(dòng)部門申請仲裁,，忙得焦頭爛額?！?/p>

　　身穿休閑服的王力,，神情有些落寞,，遠(yuǎn)沒有一年前的意氣風(fēng)發(fā)。彼時(shí),，他剛剛拿到風(fēng)險(xiǎn)投資,，公司估值達(dá)到數(shù)千萬元?！半S著監(jiān)管加強(qiáng),，網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入‘大浪淘沙’時(shí)代，很多平臺(tái),、第三方機(jī)構(gòu)可能會(huì)退出,，未來也許只會(huì)剩下幾十家機(jī)構(gòu)?！蓖趿φf,。

　　網(wǎng)貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的重要組成部分，在近幾年行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時(shí),，業(yè)務(wù)創(chuàng)新偏離軌道,，風(fēng)險(xiǎn)亂象時(shí)有發(fā)生。許多網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)偏離信息中介定位以及服務(wù)小微和依托互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營的本質(zhì),，異化為信用中介,，存在自融、違規(guī)放貸,、設(shè)立資金池、期限拆分,、大量線下營銷等行為,。更值得關(guān)注的是，網(wǎng)貸行業(yè)問題機(jī)構(gòu)不斷累積,，這些問題機(jī)構(gòu)部分受資本實(shí)力及自身經(jīng)營管理能力限制,，當(dāng)借貸大量違約、經(jīng)營難以為繼時(shí),，出現(xiàn)“卷款”,、“跑路”等情況，部分機(jī)構(gòu)銷售不同形式的投資產(chǎn)品,，規(guī)避相關(guān)金融產(chǎn)品的認(rèn)購門檻及投資者適當(dāng)性要求,，在逃避監(jiān)管的同時(shí)，加劇風(fēng)險(xiǎn)傳播,，部分機(jī)構(gòu)甚至通過假標(biāo),、資金池和高收益等手段，進(jìn)行自融,、龐氏騙局,，觸碰非法集資底線,。

　　2016年被稱為網(wǎng)貸行業(yè)的“監(jiān)管元年”。針對行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)的問題,，2016年8月,，銀監(jiān)會(huì)等四部門出臺(tái)監(jiān)管辦法，確立了網(wǎng)貸行業(yè)“小額,、分散,、普惠”的發(fā)展方向。明確了P2P網(wǎng)貸是專門經(jīng)營網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的金融信息服務(wù)中介而非信用中介,，因此不得吸收公眾存款,、歸集資金設(shè)立資金池、不得自身為出借人提供任何形式的擔(dān)保等,；規(guī)定了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的具體監(jiān)管機(jī)構(gòu)為銀監(jiān)會(huì),、工信部、公安部,、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室和地方金融監(jiān)督部門,；規(guī)定對客戶資金和網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)自身資金實(shí)行分賬管理，由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對客戶資金實(shí)行第三方存管,。對P2P網(wǎng)貸行業(yè)實(shí)行依法,、適度、分類,、協(xié)同和創(chuàng)新監(jiān)管,，既滿足了行業(yè)創(chuàng)新的要求，也改變了基本無規(guī)則約束的行業(yè)現(xiàn)狀,。

　　該網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管辦法,，對借款上限、資金存管,、備案登記等方面提出要求,，并設(shè)立了12個(gè)月的過渡期。同時(shí),，對行業(yè)定下兩條紅線：同一自然人在同一網(wǎng)貸平臺(tái)的借款余額上限不超過20萬元,；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)貸平臺(tái)的借款余額不超過100萬元。

　　此后,，按照監(jiān)管辦法精神,，各地結(jié)合自身實(shí)際，逐步細(xì)化網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則,。據(jù)零壹財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì),，在過去的一年時(shí)間里，各級政府部門及行業(yè)協(xié)會(huì)累計(jì)發(fā)布有關(guān)P2P的各項(xiàng)監(jiān)管政策超過50份,，從“資金存管指引”“備案管理指引”到“催收規(guī)范”等不一而足,。如2017年9月底,，深圳互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)相繼上線網(wǎng)貸從業(yè)人員違規(guī)違紀(jì)信息共享平臺(tái)，發(fā)布網(wǎng)貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)退出指引（征求意見稿）,，不斷推進(jìn)完善行業(yè)自律監(jiān)管,。

　　一方面是監(jiān)管加強(qiáng)促使部分平臺(tái)退出，一方面一些平臺(tái)選擇“主動(dòng)清盤”,。近期,，業(yè)內(nèi)累計(jì)交易量排名前列的紅嶺創(chuàng)投，宣布3年內(nèi)清盤網(wǎng)貸業(yè)務(wù),，引起廣泛關(guān)注,。紅嶺創(chuàng)投董事長周世平表示，退出的主要原因是“不掙錢”,?！俺闪?年來，平臺(tái)上的累計(jì)交易量達(dá)到2800多億元,，為投資者帶來60多億元的收益,，但平臺(tái)不僅沒賺錢，甚至還虧錢,?！敝苁榔秸f，“做網(wǎng)貸的運(yùn)營成本,、墊付成本都很高,。”

　　不少業(yè)界人士認(rèn)為,，我國剛性兌付的投資文化對網(wǎng)貸平臺(tái)的發(fā)展形成“困擾”,。“在大多數(shù)老百姓的理念中,，除了股票,，其他的投資理財(cái)都應(yīng)該是保本甚至是保息的,。這種想法根深蒂固,，必須徹底打破才能建立起風(fēng)險(xiǎn)意識?！便y率網(wǎng)一位分析師認(rèn)為,，剛性兌付想法的存在，一是源于以儲(chǔ)蓄為主的投資渠道匱乏時(shí)代的經(jīng)驗(yàn),，二是基于虛幻的“政府隱形擔(dān)?！逼谕?/p>

　　在網(wǎng)貸行業(yè),，紅嶺創(chuàng)投曾是較為激進(jìn)的“大單模式”的代表平臺(tái),。動(dòng)輒數(shù)千萬元,、甚至上億元的網(wǎng)貸產(chǎn)品，在吸引投資者入場的同時(shí),，也帶來了一定風(fēng)險(xiǎn),。2014年，廣州多家大中型紙張貿(mào)易商出現(xiàn)壞賬,，涉及紅嶺創(chuàng)投借款本金總額1億元,。為了維護(hù)投資者利益，紅嶺創(chuàng)投兜底1億元為到期借款墊付,。

　　“大單”網(wǎng)貸產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后是否墊付,，不少平臺(tái)面臨兩難困境。一方面,，按照投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的原則,，平臺(tái)并沒有墊付義務(wù)，但這樣可能損失平臺(tái)口碑,、導(dǎo)致投資人“撤離”,；另一方面，墊付可能會(huì)贏得投資人信任,，但平臺(tái)屢屢大額資金墊付則可能“掙不到錢”,。在不少網(wǎng)貸從業(yè)人員看來，紅嶺創(chuàng)投等平臺(tái)的正常退出,，是部分平臺(tái)的市場選擇,，但同時(shí)也折射出網(wǎng)貸領(lǐng)域發(fā)展的艱難。

　　行業(yè)亂象猶存　化解風(fēng)險(xiǎn)尚需時(shí)日

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作的不斷深入,，過去一年來網(wǎng)貸非法集資案件增速不斷回落,，整體風(fēng)險(xiǎn)水平逐步下降。但專家提醒,，在前期野蠻增長的背景下,，網(wǎng)貸行業(yè)仍有不少存量風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)化解尚需時(shí)日,。

　　一是網(wǎng)貸非法集資手法不斷翻新,，投資者辨識難度、監(jiān)管打擊難度大,。一些犯罪分子假借迎合國家政策,，打著“經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)”“金融創(chuàng)新”等幌子，新型犯罪層出不窮,、噱頭新穎,、迷惑性強(qiáng)。不少法律界人士認(rèn)為,，近年來隨著金融科技的不斷發(fā)展,，一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)假借區(qū)塊鏈,、比特幣、ICO等新型概念行詐騙之實(shí)的趨勢值得關(guān)注,。

　　值得注意的是,，一些職業(yè)犯罪分子利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，打破地域界限,，隱藏在幕后操縱犯罪,，在境外注冊公司，設(shè)立資金盤,，并將客戶數(shù)據(jù)服務(wù)器托管在境外,。境內(nèi)外不法分子相互勾結(jié)，以投資虛擬貨幣,、原始股權(quán),、網(wǎng)絡(luò)商城、金融互助社區(qū)等名義,，通過拉人頭提成等傳銷手法在境內(nèi)發(fā)展投資者,，利用境內(nèi)投資者的信息不對稱來騙取其信任。

　　二是部分平臺(tái)借助協(xié)會(huì),、廣告商等背書增信,，夸大甚至虛假宣傳。如8月杭州一家成立了9年的“老牌”網(wǎng)貸平臺(tái)“妙資金融”出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件,，這家平臺(tái)為首批中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)員之一,，目前公安機(jī)關(guān)已對該公司涉嫌非法吸收公眾存款案進(jìn)行立案偵查。不少業(yè)界人士認(rèn)為,，網(wǎng)貸平臺(tái)公司通過加入?yún)f(xié)會(huì)的方式將自身包裝成正規(guī)平臺(tái),，并投放鋪天蓋地的廣告宣傳，是不少投資者受騙,、放松警惕的原因之一,。

　　據(jù)了解，還有一些不法企業(yè)為顯示“實(shí)力”,，租用高檔寫字樓辦公,，讓投資者知曉的業(yè)務(wù)宣傳活動(dòng)從公開化、半公開化向“地下”活動(dòng)轉(zhuǎn)移,，利用親戚,、朋友相互間的信用進(jìn)行傳遞,、擴(kuò)散,，模糊“特定對象”與“非特定對象”的法律界限。

　　三是部分網(wǎng)貸平臺(tái)的風(fēng)控能力不容樂觀,。金融的核心是風(fēng)險(xiǎn),，網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)控管理水平的高低,，直接決定著平臺(tái)能否生存、能否發(fā)展壯大,、能否持續(xù)盈利,，也決定著用戶投資的資金到期能否收回本金和利息。不少業(yè)界專家認(rèn)為,，科技與風(fēng)控是小額信貸,、普惠金融的關(guān)鍵，也是網(wǎng)貸平臺(tái)“大浪淘沙”的決勝點(diǎn),，但目前來看不少平臺(tái)的科技金融實(shí)力仍顯薄弱,，運(yùn)營成本較高。

　　行業(yè)“整合出清”　平臺(tái)加速轉(zhuǎn)型升級

　　隨著監(jiān)管規(guī)則的不斷完善,，網(wǎng)貸行業(yè)的經(jīng)營日漸規(guī)范,，不少平臺(tái)開始轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融等垂直領(lǐng)域,，行業(yè)收益率日趨理性,，展現(xiàn)出普惠金融重要組成部分的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　——行業(yè)“整合出清”，平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營步伐加快,。在深圳,，經(jīng)過不斷溝通準(zhǔn)備，網(wǎng)貸平臺(tái)投哪網(wǎng)上線了廣發(fā)銀行的資金存管,，目前運(yùn)轉(zhuǎn)正常,。按照網(wǎng)貸監(jiān)管暫行辦法“資金存管”“備案管理”等規(guī)定，不少平臺(tái)正在加緊合規(guī)進(jìn)程,。融360數(shù)據(jù)顯示,，截至9月20日，上線銀行資金存管的網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量為520家,，占比由一年前的不到10%上升為27%,。

　　——平臺(tái)轉(zhuǎn)型趨勢明顯，推進(jìn)普惠金融發(fā)展,?！敖?jīng)過一段時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)整治，很多不合規(guī)的P2P平臺(tái)已主動(dòng)撤出或自我糾錯(cuò),?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長黃震認(rèn)為?！拔覀兘Y(jié)合小微企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,，目前推出了供應(yīng)鏈金融‘訂單貸’等產(chǎn)品，借款期限2-35天，借款金額100萬元以內(nèi),，利率低至10%,，符合小微企業(yè)‘短、小,、平,、急’的融資需求，目前這一產(chǎn)品累計(jì)交易量達(dá)到1.7億元,?！睆V州e貸總裁方頌說。

　　近期,，不少平臺(tái)開始向監(jiān)管要求靠攏,，標(biāo)的限額達(dá)標(biāo)率不斷提高，向小額,、分散的消費(fèi)金融,、信用貸、車貸等垂直領(lǐng)域轉(zhuǎn)型,。一些平臺(tái)仍然在開展P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù),，但業(yè)務(wù)重心開始轉(zhuǎn)移，如人人貸等平臺(tái),，選擇拓展基金,、私募、資管等理財(cái)業(yè)務(wù),，P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)成為其眾多業(yè)務(wù)之一,。不少網(wǎng)貸業(yè)界人士認(rèn)為，網(wǎng)貸監(jiān)管暫行辦法對于借款限額（企業(yè)100萬,、自然人20萬）的硬性要求,，將網(wǎng)貸平臺(tái)的服務(wù)范圍鎖定在面向小微群體的普惠金融范圍內(nèi)。

　　——行業(yè)收益率日漸回歸理性,，參考性不斷提升,。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治的全面啟動(dòng)，部分小微型網(wǎng)貸平臺(tái)逐步退出,，而信譽(yù)良好,、資金雄厚的大型網(wǎng)貸平臺(tái)更受客戶認(rèn)可，其貸款收益率相對較低,，在一定程度上引導(dǎo)整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)的平均收益率下降,。據(jù)網(wǎng)貸之家不完全統(tǒng)計(jì)，2017年8月,，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.49%,，收益率不斷企穩(wěn),。上海網(wǎng)貸平臺(tái)空中金融CEO賴效剛等人表示，網(wǎng)貸整治效果在逐漸顯現(xiàn),，曾經(jīng)收益超高的“賭博式”投資項(xiàng)目已經(jīng)很少，平臺(tái)收益率基本趨于合理化,。

　　你我貸創(chuàng)始人嚴(yán)定貴表示,，“隨著網(wǎng)貸行業(yè)規(guī)范度不斷上升，網(wǎng)貸利率與基準(zhǔn)利率因?yàn)橘Y金的跨市場流動(dòng)而產(chǎn)生更緊密的關(guān)聯(lián),，加強(qiáng)對網(wǎng)貸利率走勢和變化特征的關(guān)注,，有助于監(jiān)管部門參考、判斷宏觀經(jīng)濟(jì)的變化趨勢,?！?/p>

　　細(xì)化行業(yè)監(jiān)管規(guī)則　減少監(jiān)管套利空間

　　在目前持續(xù)推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治行動(dòng)的同時(shí)，不少業(yè)界人士建議,，進(jìn)一步細(xì)化網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管規(guī)則,，同時(shí)減少區(qū)域監(jiān)管差異、降低可能產(chǎn)生的監(jiān)管套利,，探索完善網(wǎng)貸征信體系等配套基礎(chǔ)設(shè)施,，促進(jìn)行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　微眾銀行行長李南青認(rèn)為,，小額信貸,、普惠金融潛力巨大，但關(guān)鍵點(diǎn)還是在于風(fēng)控和科技,。借助大數(shù)據(jù)等科技手段,，挖掘信息、搭建技術(shù)平臺(tái)和模型算法,，微眾銀行目前注冊客戶已達(dá)2749萬人,，總資產(chǎn)666億元，貸款余額981億元,。微眾銀行的主要產(chǎn)品“微粒貸”兩年來累計(jì)發(fā)放貸款達(dá)3600億元,，總筆數(shù)4400萬筆，筆均放款只有8200元,。

　　新聯(lián)在線COO陳智誠表示,，網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入深度洗牌期，優(yōu)勝劣汰的趨勢越發(fā)明顯,，部分平臺(tái)在風(fēng)險(xiǎn)管理,、資產(chǎn)儲(chǔ)備等方面都不具備可持續(xù)發(fā)展能力，面臨退出與轉(zhuǎn)型的雙重夾擊,，可能會(huì)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)期,。

　　談及網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展趨勢,，中國人民銀行參事盛松成認(rèn)為，網(wǎng)貸行業(yè)將經(jīng)歷一個(gè)大浪淘沙的過程,，大部分網(wǎng)貸平臺(tái)面臨發(fā)展轉(zhuǎn)型壓力,。未來網(wǎng)貸平臺(tái)的核心競爭力將體現(xiàn)在資產(chǎn)的篩選與甄別、風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制方面,，只有具備較強(qiáng)風(fēng)控能力,，并真正與實(shí)體經(jīng)濟(jì)（主要是小微經(jīng)營、個(gè)人消費(fèi)等）融資需求相結(jié)合的網(wǎng)貸平臺(tái)才能獲得可持續(xù)發(fā)展,。網(wǎng)貸平臺(tái)自身也將做強(qiáng)做大,，將發(fā)展出一批專業(yè)化平臺(tái)（如專做小額消費(fèi)貸款的平臺(tái)）和一批全能型平臺(tái)。平臺(tái)將更加注重資金運(yùn)用端的風(fēng)險(xiǎn)防控,。

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