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2016年4月,，我國正式啟動投貸聯(lián)動試點改革,，旨在探索破解科創(chuàng)企業(yè)融資難、融資貴和信息孤島等問題，探索推動銀行差異化,、特色化經(jīng)營發(fā)展，推動協(xié)同建立良好的科技金融生態(tài)體系,，助力創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略實施和支持“雙創(chuàng)”的新機制,。但從實踐來看，商業(yè)銀行參與股權(quán)投資基金領(lǐng)域的廣度和深度不足,，參與方式相對單一,，自主創(chuàng)新能力欠缺，商業(yè)銀行對風(fēng)險投資的支持力度不夠,，也難以分享風(fēng)險投資帶來的高額利潤,。為此，本文梳理了投貸聯(lián)動的主要模式,，并提出了推動投貸聯(lián)動穩(wěn)健發(fā)展的思路與策略,。
投貸聯(lián)動的運作模式
(一)按照銀行是否參與投資來分類，可以分為“只貸不投”模式和“邊貸邊投”模式,。一是“只貸不投”模式,。“只貸不投”是指商業(yè)銀行通過與創(chuàng)業(yè)投資,、股權(quán)投資機構(gòu)合作,，由VC/PE對企業(yè)進行股權(quán)投資，商業(yè)銀行則只對企業(yè)提供信貸支持,。根據(jù)合作機構(gòu)性質(zhì)的不同,，該模式又可分為政府合作模式和商業(yè)合作模式。政府合作模式是指商業(yè)銀行與政府發(fā)起的創(chuàng)業(yè)投資基金合作,，對基金已投資或有投資意向的企業(yè)提供信貸支持,，同時由政府主導(dǎo)的專項風(fēng)險準備基金或者融資擔(dān)保基金,，按照一定比例提供風(fēng)險分擔(dān)和潛在損失補償,。商業(yè)合作模式則是商業(yè)銀行與商業(yè)性的VC/PE合作，共同開發(fā)目標客戶,，并以“股權(quán)+債權(quán)”模式為客戶提供融資支持,。這一模式為業(yè)內(nèi)長期以來較為典型的投貸聯(lián)動模式。二是“邊貸邊投”模式?！斑呝J邊投”是指商業(yè)銀行在對初創(chuàng)期企業(yè)提供傳統(tǒng)信貸支持的同時,，通過第三方機構(gòu)(代持機構(gòu))代為持有借款企業(yè)一定比例的股權(quán)或者認股權(quán)證，從而以潛在的股權(quán)投資收益作為一種信用風(fēng)險緩釋手段,。根據(jù)代持機構(gòu)性質(zhì)的不同,，該模式又可分為關(guān)聯(lián)方代持和外部人代持。關(guān)聯(lián)方一般為銀行集團內(nèi)企業(yè)或股東關(guān)聯(lián)企業(yè),。代持機構(gòu)在認股權(quán)證的投資收益實現(xiàn)環(huán)節(jié),，目前主要有借款企業(yè)管理層回購、認股權(quán)證轉(zhuǎn)讓,、行權(quán)后賣出三種方式,。商業(yè)銀行在收益確認環(huán)節(jié)，主要通過與代持機構(gòu)事先簽訂協(xié)議,，由代持機構(gòu)按一定費率以支付財務(wù)顧問費等形式轉(zhuǎn)回,，銀行再以中間業(yè)務(wù)收入進行記賬處理。
(二)按照銀行投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)形式來分類,，主要分為選擇權(quán)貸款模式,、“基金+貸款”模式、股權(quán)直投模式,、“掛牌貸”,、“上市貸”等五種主要模式。一是選擇權(quán)貸款模式,。銀行在對客戶提供貸款的同時,，由借款人及其股東通過特定的約定和安排，向銀行賦予一項權(quán)利,。根據(jù)該項選擇權(quán),，銀行指定的投資機構(gòu)可在約定的未來一段時間內(nèi)，以約定價格受讓借款人約定數(shù)量股權(quán),，或通過增資擴股獲得企業(yè)相應(yīng)股權(quán),。待借款企業(yè)公開上市后，投資機構(gòu)擇機拋售股權(quán),，銀行機構(gòu)與投資機構(gòu)按約定比例分享股權(quán)溢價收益。二是“基金+貸款”模式,。這種模式下,，商業(yè)銀行通過發(fā)行理財計劃等形式參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，同時對產(chǎn)業(yè)基金所投企業(yè)提供貸款融資,。三是股權(quán)直投模式,。國家開發(fā)銀行于2009年獲得國內(nèi)銀行業(yè)唯一人民幣股權(quán)投資牌照，依托其全資子公司——國開金融有限責(zé)任公司開展人民幣股權(quán)投資。獲得國開金融直接投資的企業(yè),，可以優(yōu)先向國開行申請貸款,。還有就是“掛牌貸”、“上市貸”模式,。這兩種模式主要針對通過或擬通過上市(掛牌新三板)實現(xiàn)股權(quán)融資的高新技術(shù)企業(yè),，給予債權(quán)融資支持。
有效推進投貸聯(lián)動的策略
(一)著力打造專業(yè)化的科技金融服務(wù)體系,，構(gòu)建專門的信貸審查評估標準和風(fēng)險管理系統(tǒng),，改進內(nèi)部考核激勵機制。一是鼓勵有條件的銀行設(shè)立科技金融事業(yè)部,、科技分支行等科技金融專營組織,，探索建立專門的經(jīng)營管理團隊、信貸審查評估標準和風(fēng)險管理體系,。二是鼓勵銀行機構(gòu)轉(zhuǎn)變風(fēng)險評估理念,，對科技型企業(yè)的考察由以往重抵押、重過往業(yè)績的“靜態(tài)評估”,，向評估企業(yè)未來的“動態(tài)評估”轉(zhuǎn)變,。三是完善銀行內(nèi)部考核激勵機制，取消對單個項目的收益考核和風(fēng)險責(zé)任追究,，以一定期限或板塊的投資風(fēng)險收益考核投資項目及相關(guān)責(zé)任人,。
(二)適度放寬銀行投資業(yè)務(wù)管制，推動銀行與投資機構(gòu)多層次合作,，開拓投貸聯(lián)動新模式,。鼓勵銀行機構(gòu)加強與各類投資機構(gòu)及政府引導(dǎo)基金、創(chuàng)業(yè)基金聯(lián)動,，開展多層次合作,。允許符合條件的銀行機構(gòu)新設(shè)從事股權(quán)投資的全資子公司，在集團內(nèi)部形成資源共享,、風(fēng)險控制,、收益分享等機制安排，實現(xiàn)融資風(fēng)險與收益相匹配,。未來時機成熟時,，可適度放開商業(yè)銀行對企業(yè)股權(quán)的直投業(yè)務(wù)，探索試點允許商業(yè)銀行以適當方式投資于企業(yè)股權(quán),，實現(xiàn)真正意義上的投貸聯(lián)動,。
(三)整合政府層面的各類投資引導(dǎo)基金，建立股權(quán),、債權(quán)對接機制,，與商業(yè)銀行形成合力。一是對政府層面的各類創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、天使投資引導(dǎo)基金進行資源整合,，引導(dǎo)社會資本加大投入,，擴大合作銀行的范圍，建立客戶的雙向推薦及股權(quán),、債權(quán)對接機制;二是對于合作開展投貸聯(lián)動的商業(yè)銀行,，政府應(yīng)在相應(yīng)的基金托管等業(yè)務(wù)聯(lián)動方面給予一定政策傾斜。
(四)完善政府層面的風(fēng)險分擔(dān)與補償機制,，形成投,、貸、保三維一體的扶持體系,。通過完善政府創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金,、政策性擔(dān)保基金體系,，健全科技型中小企業(yè)融資擔(dān)保服務(wù)體系,。一是在政府合作模式的投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)中，搭建必要的風(fēng)險補償池,，形成投,、貸、保三維一體的扶持體系;二是當前在籌建地市級政策性擔(dān)?；疬^程中預(yù)先完善制度設(shè)計,，對科技型企業(yè)貸款或科技型中小企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)中的配套貸款給予政策傾斜，在擔(dān)保成數(shù),、分擔(dān)比例,、風(fēng)險處置及補償程序等方面給予優(yōu)先支持。
(五)加強配套環(huán)境建設(shè),，實行稅收優(yōu)惠政策,，發(fā)揮財政杠桿效應(yīng)，努力搭建金融創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng),。一是加大財政投入力度,，通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金、信貸風(fēng)險補償基金和政策性擔(dān)保機構(gòu)等方式發(fā)揮財政杠桿效應(yīng),，完善科技企業(yè)融資風(fēng)險分擔(dān)機制,，對科技型中小企業(yè)投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)給予適度財政貼息，提升銀行開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的積極性,。二是實行稅收優(yōu)惠政策,，針對商業(yè)銀行投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)中的股權(quán)增值收益，免征營業(yè)稅及附加,、企業(yè)所得稅或給予一定幅度的優(yōu)惠;針對科技型中小企業(yè)的不良貸款，建議財稅部門放寬此類貸款的稅前核銷條件。三是不斷完善地方金融體系建設(shè),，積極培育股權(quán)投資機構(gòu),、區(qū)域資本市場以及有公信力的中介服務(wù)機構(gòu)，努力搭建金融創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng),。四是完善司法服務(wù)和多元化糾紛解決機制,，保護銀行機構(gòu)的合法權(quán)益。
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消費金融爆發(fā)式增長謹防風(fēng)險
“惡意欺詐”、“過度消費”等負面詞匯困擾著行業(yè)發(fā)展,，一些機構(gòu)的業(yè)務(wù)違規(guī)發(fā)展,、過度授信也給整個行業(yè)蒙上了一層陰影。
·警惕動力電池“報廢潮”引發(fā)“二次污染”
