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　　參與調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)2017年一季度GDP同比增速將達(dá)到6.79%,，這個(gè)速度高于去年一季度的6.70%,，只是略低于去年四季度的6.8%,。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)今年GDP增速的預(yù)測(cè)均值也從去年底時(shí)的6.48%上升到了本月的6.54%,，大部分的受訪者都相信,，6.5%的2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)將會(huì)實(shí)現(xiàn),。

　　16位經(jīng)濟(jì)學(xué)家還對(duì)A股今年能否加入MSCI這一問題發(fā)表了看法,，其中7位預(yù)測(cè)能加入,，有4位預(yù)測(cè)仍將被拒之門外,，其他的表示難以判斷,。

　　信心指數(shù)：

　　仍在50線上方

　　信心指數(shù)(2017年4月)

　　平均值50.95

　　最大值49

　　最小值53.2

　　2017年4月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為50.95，在連續(xù)三個(gè)月上升之后雖有回落,，但仍位于50線上方,。本月參與預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)未來中國經(jīng)濟(jì)大多保持較為樂觀的態(tài)度。其中,，民生銀行的黃劍輝給出了最樂觀的預(yù)估值53.2,，海通證券的姜超給出本次信心指數(shù)預(yù)測(cè)值的最低值49。

　　華融證券伍戈表示,，目前,，工業(yè)生產(chǎn)較為旺盛，工業(yè)品價(jià)格處于高位,，短期經(jīng)濟(jì)動(dòng)能仍然較強(qiáng),。但是CPI處于較低水平，制造業(yè)投資增速走弱，固定資產(chǎn)投資資金來源增速出現(xiàn)超預(yù)期下降,，因此未來終端需求的可持續(xù)性值得進(jìn)一步觀察,。在房地產(chǎn)投資增速可能出現(xiàn)拐點(diǎn)的情況下，二季度經(jīng)濟(jì)增速可能不如一季度,。預(yù)計(jì)財(cái)政政策繼續(xù)穩(wěn)健積極,，貨幣政策將保持中性略偏緊的狀態(tài)。

　　GDP：較去年四季度有所放緩

　　一季度2017年

　　平均值6.796.54

　　最大值76.7

　　最小值6.46.2

　　參與調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)2017年一季度GDP同比增速將達(dá)到6.79%,，這個(gè)速度高于去年一季度的6.70%,，只是略低于去年四季度的6.8%。對(duì)一季度GDP增速最樂觀的預(yù)期7%來自黃劍輝和齊魯資管李迅雷;最悲觀的預(yù)期6.4%來自德勤中國許思濤,。

　　同時(shí),，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)今年GDP增速的預(yù)測(cè)均值也從去年底時(shí)的6.48%上升到了本月的6.54%，大部分受訪者都相信,，6.5%的2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)將會(huì)實(shí)現(xiàn),。

　　瑞穗證券沈建光表示，1~2月數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)開門紅,，特別是在房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)的背景下,，當(dāng)下房地產(chǎn)并未拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，三四線城市房產(chǎn)銷售火爆,，房地產(chǎn)開工反彈反而仍是增長(zhǎng)的重要支持,。展望未來，在海外美聯(lián)儲(chǔ)加息,、國內(nèi)抑制資產(chǎn)泡沫以及防范通脹的壓力下,，預(yù)計(jì)今年貨幣政策會(huì)保持偏緊態(tài)勢(shì)，同時(shí),，表外影子銀行監(jiān)管也有所加強(qiáng),，去杠桿背景下，中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁勢(shì)頭可以持續(xù)多久存在不確定性,。

　　物價(jià)：CPI增速回升,，PPI增幅下降

　　CPI%PPI%

　　平均值1.107.45

　　最大值2.18.3

　　最小值0.67.0

　　調(diào)研結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)3月CPI同比增速的預(yù)測(cè)均值為1.1%,，較統(tǒng)計(jì)局公布的2月值(0.8%)出現(xiàn)回升,。參與調(diào)研的22位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，李迅雷給出了最大的預(yù)測(cè)值2.1%,，而最小值0.6%來自興業(yè)銀行魯政委,。

　　3月PPI同比增速的預(yù)測(cè)均值為7.45%，較統(tǒng)計(jì)局公布的上月值(7.8%)有所下降,。其中預(yù)測(cè)最高值8.3%來自朝陽財(cái)富劉海影,，而最低值7%來自渣打銀行丁爽、德商銀行周浩和硅谷天堂郭豐。

　　興業(yè)證券王涵表示,，食品方面,，受到去年“倒春寒”帶來的基數(shù)影響，蔬菜價(jià)格同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大,，而且環(huán)比上蔬菜價(jià)格下降速度也偏快,。預(yù)計(jì)3月CPI同比跟2月份類似，仍處于明顯偏低水平,。PPI方面,，工業(yè)品高頻數(shù)據(jù)指向3月PPI環(huán)比或略有放緩，但同比繼續(xù)保持很高水平,。

　　2月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測(cè)(PPI)：

　　汪濤：7.4%

　　社會(huì)消費(fèi)品零售總額：

　　穩(wěn)中有升

　　社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速%(3月)

　　平均值9.56

　　最大值10.2

　　最小值8.9

　　調(diào)研結(jié)果顯示,，3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速預(yù)測(cè)均值為9.56%，較1~2月(9.5%)數(shù)據(jù)保持平穩(wěn),。其中,，10.2%的最大值來自許思濤，姜超給出了最小值8.9%,。

　　魯政委認(rèn)為,，2016年以來，汽車對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)作用明顯,。高頻數(shù)據(jù)顯示,，2017年3月汽車類零售額增速繼續(xù)下滑。此外,，3月份原油價(jià)格同比漲幅回落,，可能帶動(dòng)石油類及制品類零售額增速回落。

　　1~2月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測(cè)(社會(huì)消費(fèi)品零售總額)：

　　許思濤：10.2%

　　工業(yè)增加值：保持平穩(wěn)

　　工業(yè)增加值增速%(3月)

　　平均值6.26

　　最大值6.7

　　最小值6

　　調(diào)研結(jié)果顯示,，3月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測(cè)均值為6.26%，較統(tǒng)計(jì)局公布的1~2月值(6.3%)下降0.04個(gè)百分點(diǎn),，整體走勢(shì)較為平穩(wěn),。其中，劉海影給出了最小值6%,，李迅雷給出了最大值6.7%,。王涵表示，3月高頻發(fā)電煤耗顯示發(fā)電量同比繼續(xù)回升,，指向工業(yè)增速可能仍不錯(cuò),。

　　固定資產(chǎn)投資增速：有所下降

　　固定資產(chǎn)投資增速%(3月)

　　平均值8.81

　　最大值9.3

　　最小值8.4

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，3月固定資產(chǎn)投資增速均值為8.81%,，較統(tǒng)計(jì)局公布的1~2月值(8.9%)有所下降,。其中，招商證券丁安華給出了最高值9.3%，劉海影給出了最低值8.4%,。

　　交通銀行連平表示,，最近兩年一季度投資增速都出現(xiàn)上升勢(shì)頭，這與過去幾年不一樣,。1~2月施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)22%,，增速比去年全年加快12個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)3月投資形成支撐,。從主要投資類別來看,，民間投資和制造業(yè)投資增速保持在4.4%左右;房地產(chǎn)開發(fā)投資增速可能上升至9%以上;基建投資增速在20%以上的快速增長(zhǎng)。綜合判斷,，預(yù)計(jì)3月固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速上升至9%,。

　　1~2月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測(cè)(固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速)：

　　汪濤：8.7%

　　伍戈：8.5%

　　徐洪才：8.9%

　　房地產(chǎn)開發(fā)投資：

　　有所上升

　　房地產(chǎn)開發(fā)投資增速%(3月)

　　平均值8.27

　　最大值9.9

　　最小值6.8

　　調(diào)研結(jié)果顯示，3月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)增速的預(yù)測(cè)均值為8.27%,，較統(tǒng)計(jì)局公布的1~2月值(8.9%)下降0.63個(gè)百分點(diǎn),。參與調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，許思濤給出了最高值9.9%,，姜超給出了最低值6.8%,。

　　國經(jīng)交流中心徐洪才認(rèn)為，在各地對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)重拳出擊政策作用下,，未來一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)將迎來拐點(diǎn),，5月份以后房地產(chǎn)開發(fā)投資將會(huì)逐步下降，對(duì)固定資產(chǎn)投資增速和經(jīng)濟(jì)增速形成向下壓力,。

　　外貿(mào)：貿(mào)易順差轉(zhuǎn)正

　　貿(mào)易順差：出口：進(jìn)口：

　　(億美元)同比(%)同比(%)

　　平均值85.782.0415.35

　　最大值3009.625.1

　　最小值-162-9.61.4

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)3月貿(mào)易數(shù)據(jù)將由2月公布的貿(mào)易逆差91.5億美元轉(zhuǎn)為貿(mào)易順差85.78億美元,。預(yù)期出口同比將增長(zhǎng)至正值，為2.04%,，高于上月的公布值(-1.3%),，而進(jìn)口預(yù)期為15.35%，較上月公布值(38.1%)有所下降,。

　　王涵預(yù)計(jì)3月貿(mào)易順差可能偏低,。他表示，受基數(shù)和春節(jié)因素的影響,，1,、2月份進(jìn)口、出口同比波動(dòng)較大,，在3月份可能向正常水平回歸,。但進(jìn)口價(jià)格可能上升較快，而出口價(jià)格則偏慢,，導(dǎo)致進(jìn)口同比增速或仍維持偏高水平,，同時(shí)貿(mào)易順差或明顯低于去年同期水平,。

　　2月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測(cè)(貿(mào)易順差)：

　　程實(shí)：68.96億美元

　　新增貸款：有所上升

　　新增貸款(萬億元)

　　平均值12218.57

　　最大值17500

　　最小值10000

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，3月新增貸款與社會(huì)融資總量都將較上月出現(xiàn)上升,，其中,，3月新增貸款較2月數(shù)據(jù)(官方數(shù)據(jù)為11700億元)上升至12218.6億元。

　　申萬宏源證券李慧勇認(rèn)為,，從季節(jié)性因素來看,，3月的信貸一般較2月多增，過去三年平均多增4000億元,。但考慮到2月的信貸已經(jīng)比較強(qiáng)勁,，且3月地產(chǎn)限購加碼將對(duì)居民中長(zhǎng)期貸款形成一定沖擊，預(yù)計(jì)3月信貸新增12000億元,，較2月多增300億元,。但從信貸結(jié)構(gòu)來看，國內(nèi)投資仍然比較強(qiáng)勁,，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款仍將成為信貸主力,。

　　2月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測(cè)(新增貸款)：

　　伍戈：13000億元

　　王涵：11000億元

　　社會(huì)融資總量：

　　3月社融總量較2月上升

　　社會(huì)融資總量(萬億元)

　　平均值1.63

　　最大值2.55

　　最小值1.1

　　調(diào)研結(jié)果顯示，3月社會(huì)融資總量預(yù)測(cè)均值為1.63萬億元,，較央行公布的2月數(shù)據(jù)(1.15萬億元)有所上升,。其中，德商銀行周浩給出了最大值2.55萬億元,，連平,、徐洪才和李迅雷給出了最小值1.1萬億元。

　　魯政委表示2010年至2016年,，每年前3個(gè)月的貸款累計(jì)投放額占全年貸款投放的比例在30%到36.4%之間,。如果2017年的貸款投放節(jié)奏接近歷史水平，3月的新增貸款規(guī)?？赡茉?.1萬億左右,。對(duì)應(yīng)的社會(huì)融資規(guī)模在1.6萬億左右。

　　2月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測(cè)(社會(huì)融資總量)：

　　魯政委：1.6萬億元

　　朱海斌：1.5萬億元

　　M2：3月增速較上月下降

　　M2同比增速%

　　平均值11.09

　　最大值11.4

　　最小值10.7

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì),，3月M2同比增速將從央行公布的2月水平(11.1%)下降至11.09%,。其中，王涵給出了最大值11.4%,，劉海影給出了最小值10.7%。

　　連平表示,，3月M2增速在正反兩方面因素作用下預(yù)計(jì)將保持平穩(wěn),。可能對(duì)3月M2增速形成拖累的因素主要來自于：公開市場(chǎng)的凈回籠一定程度上給基礎(chǔ)貨幣帶來向下壓力,，截至3月30日,，當(dāng)月已超過6000億的逆回購資金凈回籠;再者,，則是適逢季末MPA考核，1,、2月快速的信貸投放節(jié)奏在M2增速目標(biāo)下調(diào)的情況下,，可能一定程度剎車。信貸投放增量可能不及市場(chǎng)預(yù)期,，進(jìn)而對(duì)M2增速也形成一定程度拖累,。綜合預(yù)計(jì)，3月M2增速可能為11.2%,。

　　2月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測(cè)(M2)：

　　伍戈：11.3%

　　許思濤：11.1%

　　利率&存款準(zhǔn)備金率：

　　2017年4月央行利率與存準(zhǔn)水平調(diào)整可能性極小

　　給出存貸款基準(zhǔn)利率預(yù)測(cè)的18位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家均認(rèn)為到2017年4月末,，存貸款基準(zhǔn)利率不會(huì)發(fā)生變化。存款準(zhǔn)備金率方面,，有17位經(jīng)濟(jì)學(xué)家給出預(yù)測(cè),，其中僅有一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為4月期間存在降準(zhǔn)可能，其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家均認(rèn)為今年4月期間將不會(huì)有變化,。

　　李慧勇認(rèn)為,，未來貨幣政策將繼續(xù)趨緊，通脹對(duì)貨幣政策的約束緩解,，但金融風(fēng)險(xiǎn)和美聯(lián)儲(chǔ)加息仍將制約貨幣政策空間,，后續(xù)逆回購和MLF利率仍有再次上調(diào)的可能。

　　匯率：月內(nèi)將繼續(xù)貶值

　　匯率(2017年4月末)匯率(2017年底)

　　平均值6.917.10

　　最大值77.3

　　最小值6.856.9

　　雖然人民幣對(duì)美元在今年的第一個(gè)季度止跌回升,，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還是預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣對(duì)美元會(huì)貶值,，只是幅度將小于去年。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為4月底人民幣對(duì)美元將貶至6.91(3月31日人民幣對(duì)美元中間價(jià)為6.899),，對(duì)年底人民幣對(duì)美元中間價(jià)的預(yù)期則從上月底的7.12上調(diào)至7.10,。

　　汪濤認(rèn)為，目前人民幣貶值壓力明顯減輕,。首先,，支持美元持續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)力不足。其次,，美國對(duì)華貿(mào)易政策有所調(diào)整,。邊境調(diào)節(jié)稅(BAT)仍有很大爭(zhēng)議，稅改法案也將推遲到年底甚至明年,，美國貿(mào)易政策對(duì)人民幣匯率的影響將比較有限,。再次，中國資本管制的加強(qiáng)也有利于人民幣匯率的穩(wěn)定,。近期政府還出臺(tái)了吸引資本流入的措施,，包括允許境外投資者參與外匯衍生品市場(chǎng)以對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)外國投資進(jìn)一步放開服務(wù)業(yè),、制造業(yè)和能源等領(lǐng)域,。

　　官方外匯儲(chǔ)備：有所減少

　　官方外匯儲(chǔ)備(億美元)

　　平均值30039.53

　　最大值30200

　　最小值29800

　　調(diào)研結(jié)果顯示,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)3月官方外匯儲(chǔ)備將減少至30039.53億美元，這一預(yù)測(cè)值較央行公布的2月水平(30051.2億美元)有所下降,，但仍高于3萬億美元,，這一預(yù)測(cè)將在本周得到印證。其中連平和工銀國際程實(shí)給出了最大值30200億美元,，最小值29800億美元來自徐洪才和國家信息中心祝寶良,。

　　許思濤認(rèn)為，如果中國匯率調(diào)整及時(shí),，大的資本外逃現(xiàn)象并不會(huì)出現(xiàn),。相對(duì)的，如果當(dāng)前為了防止資本外流,，而過于加強(qiáng)資本管制力度的話,，會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。

　　2月最佳預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家3月預(yù)測(cè)(官方外匯儲(chǔ)備)：

　　李慧勇：30151億美元

　　政策：穩(wěn)增長(zhǎng)壓力減輕,，政策向結(jié)構(gòu)性改革傾斜

　　郭豐認(rèn)為,，在博鰲亞洲論壇2017年年會(huì)分論壇上，央行行長(zhǎng)周小川表示貨幣政策在經(jīng)過多年的量化寬松之后,，目前全球已到達(dá)了這次周期的尾部,，這意味著貨幣政策將不再是寬松的政策。他認(rèn)為央行貨幣政策將轉(zhuǎn)為穩(wěn)健中性,，對(duì)前期略帶寬松貨幣政策做一點(diǎn)糾正,。隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策加碼，房地產(chǎn)銷售呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì),。由于本次調(diào)控不僅針對(duì)一線城市,，總量信貸收縮對(duì)三四線城市同樣產(chǎn)生沖擊，預(yù)計(jì)各類城市房地產(chǎn)銷售將會(huì)繼續(xù)放緩,。

　　許思濤表示,，為加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范，貨幣政策將逐漸從寬松走向穩(wěn)健中性,。積極的財(cái)政政策需再加碼,，否則難以達(dá)到目前較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。因此適當(dāng)降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)實(shí)有必要,。過于擴(kuò)張的財(cái)政政策勢(shì)必提高通脹,，加大人民幣匯率波動(dòng);并且，過高的增長(zhǎng)目標(biāo)會(huì)使得去杠桿,、去產(chǎn)能的動(dòng)力減弱,，有礙經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和效益的提高。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題預(yù)測(cè)與判斷

　　雖然中國資本市場(chǎng)過去幾年在對(duì)外開放方面取得了不少突破性進(jìn)展,，但在A股納入MSCI的努力中卻三度折戟,。本次調(diào)研中，16位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)A股今年能否加入MSCI這一問題發(fā)表了看法,，其中7位預(yù)測(cè)今年A股能加入MSCI,，有4位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)仍將被MSCI拒之門外，其他的表示難以判斷,。

　　沈建光表示,，加入MSCI指數(shù)需滿足資本管制、額度分配和收益權(quán)分配等三大關(guān)鍵要求,。去年未能加入MSCI指數(shù)背后的一大擔(dān)憂是資本管制收緊,，市場(chǎng)化改革倒退。但2017年以來人民幣貶值壓力緩解,，外匯儲(chǔ)備在2月,、時(shí)隔7個(gè)月后再次上升，預(yù)計(jì)加強(qiáng)資本管制的必要性下降,。預(yù)計(jì)未來決策層在資本管制上會(huì)更加細(xì)致,，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行甄別，對(duì)一些認(rèn)定為非理性投資會(huì)加大監(jiān)管,，但滿足資金匯出條件的利潤匯出有望受到鼓勵(lì),，以充實(shí)投資者對(duì)中國改革的信心。隨著深港通,、港股通的開通,、股指期貨的放開、IPO的加速,，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)額度,、持股比例與資金進(jìn)出管制的放松，以及內(nèi)地養(yǎng)老金首批2000億至3000億元人民幣資金正式投入股市等,，制約A股納入MSCI指數(shù)的多項(xiàng)障礙得到解決,。因此，預(yù)測(cè)A股今年能夠順利加入MSCI,。

　　伍戈認(rèn)為由于資本管制以及金融市場(chǎng) 開放程度仍不夠高,，目前A股仍不符合加入MSCI的標(biāo)準(zhǔn)。許思濤對(duì)此也持相同觀點(diǎn),。

　　參與調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)們大多認(rèn)為金融部門降杠桿,，“一行三會(huì)”應(yīng)該從擴(kuò)大監(jiān)管范圍(全面監(jiān)管)、擴(kuò)大監(jiān)管深度(穿透監(jiān)管)和加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有金融產(chǎn)品和金融市場(chǎng)的統(tǒng)一監(jiān)管,，彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞等角度著手,。在此基礎(chǔ)上，有兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家也支持“一行三會(huì)”從引導(dǎo)金融部門制定與風(fēng)險(xiǎn)偏好脫鉤的激勵(lì)和報(bào)酬機(jī)制的角度進(jìn)行金融部門降杠桿,。