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　　證監(jiān)會(huì)2月10日召開2017年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議,。這是劉士余去年3月任證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)首次在證監(jiān)會(huì)年度監(jiān)管工作會(huì)議上亮相,，其傳遞的監(jiān)管信號(hào)尤其引人關(guān)注。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，2017年A股市場(chǎng)的監(jiān)管將更加嚴(yán)格,，并將通過(guò)IPO發(fā)行常態(tài)化的方式推進(jìn)市場(chǎng)化改革,，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力,。

　　深改　依法全面從嚴(yán)監(jiān)管

　　2016年以來(lái),，證監(jiān)會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管日益趨向嚴(yán)格，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線已經(jīng)成了監(jiān)管部門的首要任務(wù),。從此次全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議透露的信號(hào)來(lái)看，2017年資本市場(chǎng)的監(jiān)管嚴(yán)格程度還將進(jìn)一步深化和細(xì)化,。

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趙乃育/繪?

　　會(huì)議認(rèn)為,，總體上我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展仍不成熟，市場(chǎng)內(nèi)在的脆弱性和復(fù)雜性不可低估,。2017年,，資本市場(chǎng)運(yùn)行內(nèi)外環(huán)境將更趨復(fù)雜，必須牢牢把握穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),，以改革為引領(lǐng),，以穩(wěn)定為底線、以發(fā)展為主旋律,，協(xié)調(diào)推進(jìn)資本市場(chǎng)改革穩(wěn)定發(fā)展和監(jiān)管各項(xiàng)工作,?！胺€(wěn)”要把握六個(gè)方面：一是市場(chǎng)化、法治化,、國(guó)際化的改革方向不偏離,，這是最大的穩(wěn)；二是市場(chǎng)證明行之有效的監(jiān)管政策和做法不動(dòng)搖,、不折騰,，務(wù)求實(shí)效；三是資本市場(chǎng)運(yùn)行要穩(wěn),，這是改革發(fā)展措施的基礎(chǔ),；四是持續(xù)打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為，稽查執(zhí)法力度只能加強(qiáng),，不能弱化,；五是對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行中的各種問(wèn)題和現(xiàn)象反應(yīng)要靈、判斷要準(zhǔn),、行動(dòng)要迅速,；六是應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的各種預(yù)案要全、責(zé)任要明,、出手要果斷,。“進(jìn)”要體現(xiàn)在六個(gè)方面：一是“四個(gè)意識(shí)”必須要增強(qiáng),；二是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略的能力要提升,；三是多層次資本市場(chǎng)體系改革要深化，市場(chǎng)基礎(chǔ)性功能要強(qiáng)化,；四是資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境要凈化,，敢于亮劍，善于亮劍,；五是證券期貨行業(yè)服務(wù)能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力要有所提升,；六是開放要有新舉措，法制建設(shè)要有新成就,。

　　會(huì)議強(qiáng)調(diào),，2017年證券期貨監(jiān)管工作要始終保持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，保護(hù)投資者合法權(quán)益,，著力提高和改進(jìn)監(jiān)管能力,，把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加突出位置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線,，切實(shí)推進(jìn)和服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,，加大開放力度，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展能力。要將防風(fēng)險(xiǎn)放在更加突出位置,，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線,。深化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)秩序,，繼續(xù)提升監(jiān)管能力,。緊緊圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，切實(shí)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力,。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，2017年資本市場(chǎng)監(jiān)管會(huì)在全面監(jiān)管、依法監(jiān)管和從嚴(yán)監(jiān)管方面進(jìn)一步升級(jí),。本次監(jiān)管工作會(huì)議體現(xiàn)出維護(hù)資本市場(chǎng)秩序的決心,，對(duì)于市場(chǎng)公平公正做了進(jìn)一步的強(qiáng)調(diào)，對(duì)市場(chǎng)的利益分配機(jī)制進(jìn)行了全面糾正,。他同時(shí)認(rèn)為,，這也是對(duì)價(jià)值投資，理性投資的弘揚(yáng),，市場(chǎng)化改革的步伐堅(jiān)定不移,，炒殼之路開始出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)值投資和理性投資之路開始寬敞,。

　　嚴(yán)管　不允許資本大鱷呼風(fēng)喚雨

　　在當(dāng)天的講話中,，劉士余再度提到了“資本大鱷”的問(wèn)題，并且對(duì)交易所等機(jī)構(gòu)提出了新的風(fēng)險(xiǎn)防范要求,。劉士余表示,，資本市場(chǎng)不允許大鱷呼風(fēng)喚雨，對(duì)散戶扒皮吸血,，要有計(jì)劃地把一批資本大鱷逮回來(lái),。

　　他還提到，去年資本市場(chǎng)為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)做出新貢獻(xiàn),，融資額度全球第一,，但數(shù)字是成績(jī)也是憂慮，數(shù)字質(zhì)量還不夠,，兩個(gè)交易所不能沾沾自喜,，要把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位。

　　上市公司方面,，劉士余則強(qiáng)調(diào)，要更加重視上市公司的質(zhì)量,，尤其是“要抑制差的上市公司融資能力,，不能讓差的公司在市場(chǎng)上‘吸血’，要讓好的公司能融到資,。與此同時(shí),，再融資,、并購(gòu)等也按照上市公司質(zhì)量來(lái)”。

　　劉士余還點(diǎn)名批評(píng)股市“黑嘴”,。他表示,，一些券商分析師“語(yǔ)不驚人死不休”，預(yù)測(cè)指數(shù)能到個(gè)位,，并稱“黑哨幾年沒(méi)打,，又出來(lái)了，好政策也被黑哨吹歪了,，全世界也沒(méi)見（像我們這樣）個(gè)別券商經(jīng)濟(jì)學(xué)家這么胡說(shuō)八道”,。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，在未來(lái)資本市場(chǎng)的監(jiān)管方向上,，資本大鱷將是重中之重,。他認(rèn)為，所謂的資本大鱷主要是指來(lái)自于參與并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)資本,，險(xiǎn)資,、私募股權(quán)基金，定向增發(fā)的上市公司,。未來(lái)監(jiān)管要點(diǎn)將包括資金來(lái)源是否合法合規(guī),，并購(gòu)交易中估值是否公平，股權(quán)退出包括大股東減持,、增發(fā)股拋售等是否合規(guī),，是否存在脫實(shí)向虛的跨界并購(gòu)、規(guī)避退市為目的的炒殼重組等,。

　　聯(lián)訊證券副總裁曹衛(wèi)東稱,，劉士余的講話針對(duì)過(guò)去資本市場(chǎng)中出現(xiàn)的問(wèn)題，如野蠻收購(gòu),、市場(chǎng)操縱等,，再一次堅(jiān)決說(shuō)“不”，也著重強(qiáng)調(diào)以提高上市公司質(zhì)量為核心,，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo),，堅(jiān)持公開、公平,、公正為原則,，改善資本市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境，從而保護(hù)廣大投資者的合法利益,。

　　治本　繼續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)化改革

　　進(jìn)一步加強(qiáng)全面依法從嚴(yán)監(jiān)管是資本市場(chǎng)的監(jiān)管取向,，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革則是其根本目的。在當(dāng)天的監(jiān)管工作會(huì)議上,，劉士余對(duì)IPO,、注冊(cè)制改革等市場(chǎng)特別關(guān)注的問(wèn)題做了回應(yīng)。

　　劉士余表示,，股指穩(wěn)定和融資力度不能對(duì)立,。沒(méi)有IPO數(shù)量的提升，資本市場(chǎng)一些丑惡現(xiàn)象就難以從根本上解決,，IPO數(shù)量上來(lái)了,，殼資源的價(jià)格自然就會(huì)下來(lái)，炒殼現(xiàn)象就會(huì)得到進(jìn)一步抑制,。2017年,，資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的力度要進(jìn)一步提升，要用2-3年解決IPO堰塞湖的問(wèn)題,。

　　他還提到,，注冊(cè)制和行政核準(zhǔn)制并不對(duì)立。注冊(cè)制既不要理想化也不要神秘化,。注冊(cè)制并不是不審,，主要目的還是為了把關(guān)上市公司質(zhì)量。各種準(zhǔn)入類產(chǎn)品,，核心是做好上市公司發(fā)行股票的質(zhì)量審查,，資本市場(chǎng)運(yùn)行要穩(wěn)定。驚濤駭浪的資本市場(chǎng)一定是弱肉強(qiáng)食者在操縱,。資本市場(chǎng)的核心功能是融資,，注冊(cè)制是監(jiān)管的方向性要求，不是監(jiān)管目標(biāo),。

　　就在當(dāng)天舉行的證監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上,，新聞發(fā)言人鄧舸表示要抓住市場(chǎng)時(shí)機(jī)，推動(dòng)新股發(fā)行常態(tài)化,，擴(kuò)大直接融資規(guī)模,。同時(shí)，規(guī)范上市公司再融資行為,，禁止募集資金用于類金融業(yè)務(wù),，限制募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金，對(duì)上市公司忽悠式融資,、跟風(fēng)式融資嚴(yán)格監(jiān)管,。當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)按法定程序核準(zhǔn)12家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng),，籌資總額不超過(guò)70億元,。

　　董登新表示,，未來(lái)IPO節(jié)奏將趨向常態(tài)化。證監(jiān)會(huì)在未來(lái)不太可能暫停一級(jí)市場(chǎng),，發(fā)行節(jié)奏不會(huì)和指數(shù)漲跌相掛鉤，將來(lái)的改革不會(huì)因?yàn)楣芍傅牟▌?dòng)而中止,，市場(chǎng)對(duì)此必須有清晰認(rèn)識(shí),。

　　曹衛(wèi)東表示，劉士余的講話重在治本,，那就是要打造一個(gè)成熟,、健康的資本市場(chǎng)，要通過(guò)新股發(fā)行市場(chǎng)化的方式,，徹底改變過(guò)去股票市場(chǎng)的價(jià)值扭曲,，從而達(dá)到資本市場(chǎng)穩(wěn)定繁榮、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的,，從而實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)既為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù),，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，也能為投資者服務(wù),，為投資者真正帶來(lái)較為穩(wěn)定的投資收益,。

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