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　　Brexit（英國退歐）,，是近來英國媒體上幾乎天天見的熱詞,。目前,，這場越走越怪的英國退歐公投離正式投票僅剩一周，無論是英國民調(diào),，或者是全球市場,，仿佛全都亂了套路，投票結(jié)果難以預(yù)測(cè),，英國乃至全球經(jīng)濟(jì)的命運(yùn)正懸于一念之間。

5月24日,，英國首相卡梅倫在倫敦北部盧頓的易捷航空公司總部發(fā)表講話,。 　　卡梅倫當(dāng)日說，如果在下月舉行的公投中選擇脫離歐盟,，英國家庭去歐洲其他國家的旅行花費(fèi)平均水平將會(huì)上升,。這是卡梅倫近期一系列警告脫歐將沖擊英國家庭經(jīng)濟(jì)狀況的最新表態(tài)。 　　新華社/路透?

　　近來,，國際市場難得寧靜,，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在夏季加息的種種消息已經(jīng)將市場折騰得不輕，越來越臨近的英國公投又接踵而來,，讓市場應(yīng)接不暇,。在本周第一個(gè)交易日，全球主要市場已經(jīng)開啟避險(xiǎn)模式,。從亞洲到歐美地區(qū),，股市紛紛遭遇拋售，日元,、黃金及國債等資產(chǎn)則獲得投資者追捧,。

　　匯率市場風(fēng)云變幻，英鎊波動(dòng)劇烈,。對(duì)英國退歐的不安情緒打壓英鎊兌美元跌至七周低點(diǎn),。截至6月14日，今年以來英鎊兌美元下跌已經(jīng)達(dá)到3.95%,。由于期間英鎊波動(dòng)劇烈,，5月25日至6月14日，英鎊兌美元的下跌幅度就達(dá)到3.95%,。

　　報(bào)道顯示,，6月10日，英鎊的兩周波動(dòng)率（涵蓋了6月23日英國公投日）收盤于歷史新高,，連續(xù)第三周上升,。

　　除了兌主要貨幣美元外，英鎊兌日元年初以來跌幅更是高達(dá)15.5%。5月30日以來英鎊兌日元的跌幅就有8.2%,。

　　今年2月的歐盟春季峰會(huì)前夕,，英鎊對(duì)歐元六個(gè)月隱含波動(dòng)率飆升接近12%，創(chuàng)2011年10月以來收盤最高水平,。雖然英鎊匯率自4月起反彈了約5%,，隱含波動(dòng)率依然是兩年前水平的近一倍，而且期權(quán)定價(jià)顯示未來幾個(gè)月仍明顯偏向于賣權(quán),。

　　分析師表示,，對(duì)英國6月23日舉行的退歐公投的緊張情緒令避險(xiǎn)買盤加劇。不過,，也有一些專業(yè)投資人士認(rèn)為,，在這撥恐慌潮中，英鎊被低估了,。一項(xiàng)調(diào)查顯示,，持這種觀點(diǎn)的人士所占比例是有記錄以來的第二高比例，顯示出英鎊走勢(shì)的異常程度,。

　　日本東京三菱銀行預(yù)計(jì),，由于英國公投結(jié)果出來前的最后幾天，投資者將為市場出現(xiàn)重大恐慌做好準(zhǔn)備,，英鎊兌美元或在英國公投日前會(huì)跌破1.40關(guān)口,。而一旦公投結(jié)果是英國退出歐盟，預(yù)計(jì)英鎊兌美元將跌破1.30關(guān)口,；同時(shí),，鑒于日本當(dāng)局可能出手干預(yù)，英鎊兌日元甚至面臨更大的下跌,。

　　避險(xiǎn)情緒高漲　股債失守

　　據(jù)對(duì)英國股市5月16至25日期間進(jìn)行的調(diào)查,，歐洲投資者已將英國股票持有配比調(diào)降至17個(gè)月最低點(diǎn)，許多人指稱英國退出歐盟的可能性是他們保持謹(jǐn)慎的主要原因,。調(diào)查顯示,，投資者亦將英國債券配比下調(diào)至2.7%，為2月以來最低,。

　　全球范圍內(nèi)的基金公司對(duì)英國股票的配置份額已跌至2008年11月份以來的最低水平,，這主要是因?yàn)榛鸾?jīng)理們擔(dān)心脫歐將會(huì)傷害英國經(jīng)濟(jì)。

　　美國美林銀行發(fā)布的月度基金經(jīng)理調(diào)查報(bào)告顯示,，全球投資者減持了36%的英國股票,，上個(gè)月則減持了20%。

　　根據(jù)資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR提供的數(shù)據(jù),，截至6月8日的當(dāng)周,，英國股票基金已經(jīng)連續(xù)七周遭遇資金贖回。

　　預(yù)計(jì)隨著公投臨近，全球投資者將愈發(fā)規(guī)避英國股市,，進(jìn)而或?qū)?dǎo)致英國公司的盈利下降,，促使英鎊加速貶值。

　　不僅是英鎊和英國股市,，歐元和歐洲股市也受到連累,。

　　據(jù)瑞士信貸（UBS）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，投資者在最近15周以來不斷賣出其在歐洲的股票,，賣出周期創(chuàng)2008年以來最長,。報(bào)道稱，　投資者削減歐元區(qū)股票持倉逾2個(gè)百分點(diǎn),，至34.9%,，對(duì)歐元區(qū)債券的配比也下滑至2015年12月以來最低的50.8%，反映出投資人對(duì)英國脫歐或?qū)⒃斐筛鼜V泛影響的憂心,。

　　美國股市和亞洲股市也受到影響。6月14日,，美國三大股市指數(shù)均報(bào)下跌,。BOE波動(dòng)性指數(shù)（VIX，俗稱恐慌指數(shù)）收跌2.24%,，報(bào)20.5,。盡管月初未達(dá)15，但芝加哥期權(quán)交易所的VIX指數(shù)近日首次攀升至近4月以來最高點(diǎn)20,，VIX指數(shù)大增源于英國退歐的可能性加大,。亞洲市場上，日本股市領(lǐng)跌,。

　　野村分析師高圖認(rèn)為,，如果英國民眾投票退出歐盟，全球股市可能會(huì)下跌2%,，英鎊將下滑20個(gè)基點(diǎn),，日元兌美元將大漲8%到9%。

　　隨著避險(xiǎn)情緒的高漲,，歐洲債券市場國債收益率創(chuàng)下歷史新低,。6月14日，德國5年期國債收益率觸及歷史紀(jì)錄低位-0.464%,。德國10年期國債收益率首次跌破零,，觸及-0.001%。今年4月份時(shí)德債平均收益率首次跌至0,，而6月份時(shí)德債平均收益率則首度跌至負(fù)值,。13日，美國十年期國債收益率跌至1.61%，達(dá)2012年以來最低,。10年期英國國債收益率也同樣跌至紀(jì)錄低點(diǎn)1.179%,。

　　Natixis固定收益策略師雷格納特表示，“目前所有金融市場的關(guān)注題材都是英國退歐,，過去幾天,，我們看到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭到拋售，德債曲線負(fù)收益率的完美風(fēng)暴正在浮現(xiàn),?！?/p>

　　荷蘭合作銀行認(rèn)為，年底對(duì)于10年期國債利率的預(yù)期為-0.10%,，30年期國債利率預(yù)期則為0.50%,。

　　前全球最大債券基金管理公司Pimco全球策略分析師里查德·克拉里達(dá)稱，國債收益率下跌反映出市場對(duì)歐洲貨幣政策制定者缺乏信心,。

　　其他與匯率和債券有關(guān)的波動(dòng)指數(shù)同樣連連升高,。例如，單月隱含資產(chǎn)波動(dòng)或是英鎊兌美元的匯率波動(dòng)險(xiǎn)定價(jià)達(dá)8年最高,，國債波動(dòng)率指數(shù)也一探3個(gè)月頂點(diǎn),。

　　國際金融協(xié)會(huì)在6月13日預(yù)警，若英國退歐成功,，將對(duì)市場造成很大影響,，全球資產(chǎn)和主要國家的國債將遭受重創(chuàng)。該協(xié)會(huì)在一份關(guān)于退歐的報(bào)告中稱,，盡管激增的避險(xiǎn)情緒可能不會(huì)持續(xù)很久,，退歐公投仍然意味著英國與歐盟未來的不確定性持續(xù)增加，因?yàn)橥藲W的經(jīng)濟(jì)與金融成本顯而易見,。

　　民調(diào)聲聲催急　退歐派崛起

　　指揮著市場上下翻飛的是近來的關(guān)于退歐留歐的民調(diào)結(jié)果,。一些人士表示，早先即便要進(jìn)行公投,，也并不認(rèn)為英國有脫歐的很大可能性,，但是現(xiàn)在情況似乎有點(diǎn)不同。

　　今年4月底,，美國總統(tǒng)奧巴馬曾發(fā)出嚴(yán)厲警告,，稱如果本月英國公投決定退歐，那么英國未來在“安全,、影響力,、繁榮”方面均將大打折扣，英國要“從頭排隊(duì)”同美國簽署貿(mào)易協(xié)議,。金融博客zerohedge觀察4月初至今的各大民調(diào)結(jié)果發(fā)現(xiàn),，以奧巴馬上述警告為分水嶺,，在他講話后，退歐派占比超過留歐派的民調(diào)次數(shù)明顯增多,，退歐派的民調(diào)支持人數(shù)呈上升趨勢(shì),。

　　6月10日，距退歐公投舉行時(shí)間不到兩周,。英國《獨(dú)立報(bào)》報(bào)道,，根據(jù)ORB對(duì)2000名受訪者的調(diào)查顯示，55%的受訪者支持英國退出歐盟,，領(lǐng)先希望留歐的受訪者10個(gè)百分點(diǎn),，為自O(shè)RB就英國退歐問題展開民調(diào)以來，退歐人數(shù)比重領(lǐng)先幅度最大的一次,。

　　6月13日調(diào)研機(jī)構(gòu)Opinium的最新調(diào)查顯示,，“脫歐派”支持率的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)已經(jīng)達(dá)到19個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下新高,。

　　僅在截至6月15日的過去24小時(shí)內(nèi),，已有五項(xiàng)公布的民調(diào)結(jié)果顯示，支持英國退出歐盟的受訪者占比超過堅(jiān)守英國歐盟成員身份的支持者,。退出歐盟的支持者漸漸形成占上風(fēng)的趨勢(shì),，市場擔(dān)心的英國離開歐盟結(jié)局有成為事實(shí)的危險(xiǎn)。

　　最新公布的TNS本月7日至13日在線調(diào)查顯示,，2497名英國成年人之中，47%的受訪者支持退出歐盟（退歐）,，支持留在歐盟（留歐）的受訪者占40%,。在TNS這一調(diào)查結(jié)果公布前，ICM,、YouGov　Plc等調(diào)查也均顯示,，退歐陣營占比超過留歐陣營，前者領(lǐng)先1到7個(gè)百分點(diǎn)不等,。

　　而SKY　News的民調(diào)顯示,，53%的受訪者支持英國退歐，47%支持英國留歐,。

　　包括首相卡梅倫在內(nèi),，英國國內(nèi)外的留歐支持者密集發(fā)出警告?？穫愔厣晖藲W的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)未能影響選民,，法國最大保險(xiǎn)公司安盛集團(tuán)（Axa　SA）警告，退歐有“極高”可能性,。安盛CEO　Henri　de　Castries警告,，若英國退歐,，投資者會(huì)面臨真正的不確定性，其他歐盟國家也可能受到刺激尋求特別對(duì)待,，產(chǎn)生歐盟加速解體的威脅,。這些連番喊話似乎并沒有起多大作用。

　　英國《金融時(shí)報(bào)》的退歐民調(diào)追蹤結(jié)果顯示,，留歐派占比較退歐派低2個(gè)百分點(diǎn),。

　　英國國內(nèi)輿論也出現(xiàn)戲劇性轉(zhuǎn)變?！短枅?bào)》上周末敦促民眾投票支持退歐,，發(fā)文稱“我們必須讓自己脫離獨(dú)裁的歐盟”，“為退歐投一票就是投票支持更美好的英國”,。

　　央行未雨綢繆　應(yīng)對(duì)脫歐

　　市場情緒的演變儼然已經(jīng)有些難以把控,。而各國決策者也忙于對(duì)英國脫歐公投的可能性增加保險(xiǎn)機(jī)制，嚴(yán)陣以待可能發(fā)生的更大的金融市場波動(dòng),。

　　為了應(yīng)對(duì)英國在本月23日公投后退出歐盟的可能性,，歐洲央行管委瑞姆塞維奇斯（Ilmars　Rimsevics）表示，準(zhǔn)備動(dòng)用所有工具應(yīng)對(duì)市場波動(dòng),，并首先動(dòng)用的是與英國銀行間的貨幣互換安排,。歐洲央行和英國央行之間數(shù)年來一直有貨幣互換安排，英國的銀行業(yè)者和結(jié)算機(jī)構(gòu)可以向英國央行借入歐元,，歐洲的金融機(jī)構(gòu)也可以借英鎊,。

　　歐洲央行銀行監(jiān)管委員會(huì)主席丹尼爾·努伊13日表示，已對(duì)歐元區(qū)銀行關(guān)于英國“脫歐”可能性風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急預(yù)案進(jìn)行了審查,。根據(jù)公投產(chǎn)生的不同影響,，風(fēng)險(xiǎn)管理有明顯差異。我們啟動(dòng)預(yù)案的目的是保證銀行能夠應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn),，從而維護(hù)金融市場的穩(wěn)定,。

　　路透社援引知情人士透露，如果英國投票退出歐盟,，歐央行將公開宣布和英國央行聯(lián)手救助金融市場,。一名高級(jí)央行官員表示：“將會(huì)有聲明宣布無論如何也要維持充分的市場流動(dòng)性?！薄?jù)稱,，歐央行聲明將包括開放和英國央行的互換額度，允許歐元和英鎊互相兌換,，允許歐洲銀行可以使用這兩種貨幣進(jìn)行無限制的融資,。英國公民投票日在23日，如果早間投票結(jié)果顯示英國決定離開歐盟,，歐央行這一聲明將在6月24日發(fā)布,，目的是為了加強(qiáng)投資者對(duì)歐洲的信心,，并控制市場的恐慌。

　　此外,，英國央行行長卡尼預(yù)計(jì)將和歐洲央行行長德拉吉在6月23日會(huì)面,，而來自19個(gè)使用歐元的歐洲國家官員將在次日舉行電話會(huì)議，就投票結(jié)果作出相應(yīng)回應(yīng),。

　　但接受路透調(diào)查的交易商大多表示,，英國若在6月23日公投決定脫離歐盟，歐洲央行不會(huì)舉行任何額外的提升流動(dòng)性操作,。

　　為應(yīng)對(duì)“脫歐”帶來的沖擊,，英國央行自6月14日起，月內(nèi)將進(jìn)行三次額外的公開市場逆回購操作,，以為市場提供充足流動(dòng)性,。市場人士預(yù)計(jì)，央行行長卡尼還將組建特別委員會(huì),，以應(yīng)對(duì)短期劇烈震蕩,。

　　不過也有聲音表示，貨幣市場交易商并不太擔(dān)心英國退歐,。路透此前對(duì)15名交易商的調(diào)查中,，有一名貨幣市場交易商表示：“若英國投票決定退出歐盟，這事件也沒有嚴(yán)重到足以讓歐洲央行當(dāng)前的各項(xiàng)政策脫序,?！?/p>

　　由于英國公投導(dǎo)致歐盟不確定性增加而出現(xiàn)市場拋售歐元，丹麥克朗又成為避險(xiǎn)之選,。5月份,，丹麥央行時(shí)隔一年多再次干預(yù)匯市，為免本幣丹麥克朗貶值打破其掛鉤歐元的浮動(dòng)區(qū)間,，一個(gè)月內(nèi)砸下35億美元。

　　日本央行5月曾宣布計(jì)劃于6月約十天進(jìn)行公開市場購債操作,，截至6月14日已有四天執(zhí)行操作,。但日本央行14日也出乎市場意料取消公開市場購買債券的操作。日本媒體稱,，這是為了防范即將到來的英國公投是否退出歐盟可能引起的市場動(dòng)蕩,，日本央行要保留“彈藥”，應(yīng)對(duì)不測(cè),。顯然,，日本央行也在為英國退歐未雨綢繆。

　　日本內(nèi)閣官房長官菅義偉也表示,，日本政府正在密切關(guān)注英國公投帶來的影響,。

　　歐盟融合堪憂　他國恐效仿

　　關(guān)心歐洲的人,，可能還記得Grexit（希臘退歐的英文縮寫），不過,，與Brexit相比,，Grexit　簡直可以算是小巫見大巫。

　　老牌發(fā)達(dá)國家英國,，無論從經(jīng)濟(jì)規(guī)模,、發(fā)達(dá)程度、全球影響力來看,，都不是希臘所可比擬的,。為了將希臘挽留在歐元區(qū)內(nèi)，歐洲人動(dòng)了不少腦筋,，也花了不少真金白銀?，F(xiàn)在，英國要離開歐盟的話,，雖然和歐元沒有直接關(guān)系,，但是示范效應(yīng)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于希臘，英國或?qū)⒊蔀槠渌麌业摹鞍駱印薄?/p>

　　益普索（IPSOS）最近面向歐盟多國做的一份民調(diào)顯示,，除了英國,，竟然有接近一半的歐洲人希望有公投“脫歐”的權(quán)利。

　　這份民調(diào)覆蓋了6000多名來自歐盟八大國家的歐洲人,，這些國家包括比利時(shí),、法國、德國,、匈牙利,、意大利、波蘭,、西班牙和瑞典,。更令人吃驚的是，民調(diào)結(jié)果顯示,，45%的人希望擁有公投的權(quán)利,，大約三分之一的人表示，如果有公投的機(jī)會(huì),，他們會(huì)投票給“脫歐”,。

　　在這八個(gè)國家中，“脫歐”最踴躍的是意大利和法國：48%的意大利受訪者希望“脫歐”,，41%的法國人想投票給“脫歐”,；緊跟法國之后的是瑞典，然后是德國,。而排在前面的這幾個(gè)國家正是歐元區(qū)最重要的國家,。

　　“脫歐”意愿較小的是波蘭和西班牙：22%的波蘭受訪者希望公投脫離歐盟,，而26%的西班牙人希望擁有公投機(jī)會(huì)。

　　意大利的反建制“五星運(yùn)動(dòng)”已經(jīng)成為了該國的第二大政治力量,，這股勢(shì)力是希望讓意大利脫離歐元區(qū)的,。而法國極右翼政黨也是反對(duì)歐元單一貨幣的先鋒。德國反歐元,、反移民的右翼政黨也已經(jīng)進(jìn)入了八個(gè)州的議會(huì),。益普索的社會(huì)研究主管杜非表示：“意大利人尤其希望能擁有公投退歐的機(jī)會(huì)，這讓人感覺即使英國六月的公投是選擇保持現(xiàn)狀,，也不會(huì)結(jié)束歐盟的災(zāi)難,。”

　　在覆蓋了英國以及上述八個(gè)歐盟國家的樣本中,，超過20%的受訪者認(rèn)為到了2020年歐盟將會(huì)有更多的整合,，另有40%的受訪者認(rèn)為歐盟的融合程度將會(huì)減少。

　　48%的受訪者認(rèn)為,，下個(gè)月的脫歐公投將會(huì)導(dǎo)致其他國家也選擇脫歐,，只有18%的受訪者認(rèn)為并不會(huì)有什么影響。

　　無論如何,，一旦英國邁出了脫歐第一步,，歐盟的融合將可能面臨真正的挑戰(zhàn)。