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　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大幕已經(jīng)拉開,，金融作為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“血液”,，無疑可以強(qiáng)有力地支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。事實(shí)上,，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對于金融行業(yè)至少有兩層含義：一是金融行業(yè)或者金融市場本身的供給側(cè)改革,；二是在以產(chǎn)業(yè)部門為對象的供給側(cè)改革中，金融政策包括貨幣政策對改革的支持,。

　　淘汰落后和化解過剩產(chǎn)能是實(shí)現(xiàn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效和轉(zhuǎn)型升級的迫切需要,，是促進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一項(xiàng)重點(diǎn)工作。而具體到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革切入點(diǎn)的鋼鐵,、煤炭行業(yè),，金融該如何支持？業(yè)內(nèi)人士表示,，無論是《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》,，還是《關(guān)于支持鋼鐵煤炭行業(yè)化解產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），都表明了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在金融層面的大幕已經(jīng)拉開,，而銀行及金融市場將在各個方面發(fā)力,，配合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這一艱巨任務(wù)的完成。

　　政策落地 鼓勵企業(yè)直接融資獲得資金

　　盡管供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對金融市場和金融相關(guān)政策的要求很寬泛,，但《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》對這些要求都作了詳細(xì)解答,。具體來看,，金融層面的支持可以體現(xiàn)在以下幾個方面：銀行融資方面、直接融資方面,、提升各類投資基金支持能力,、大力發(fā)展應(yīng)收賬款融資等。

　　作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)攻堅(jiān)領(lǐng)域之一,，隨著退出方式,、配套資金、債務(wù)處理,、人員安置,、盤活土地等相關(guān)政策逐步落地，傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)將因過剩產(chǎn)能的淘汰而使供需格局逐漸得到改善,。

　　若從鋼鐵行業(yè)來看金融如何支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,，業(yè)內(nèi)人士表示，4月21日,，央行等部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持鋼鐵煤炭行業(yè)化解產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》,，詳細(xì)部署了金融政策以推動鋼鐵和煤炭行業(yè)去產(chǎn)能、去杠桿,、降成本及補(bǔ)短板,。《意見》的發(fā)布意義重大,，表明了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在金融層面的大幕拉開,。

　　《意見》強(qiáng)調(diào)了“有扶有控”的去產(chǎn)能思路，區(qū)分對待“僵尸企業(yè)”和有市場競爭力的企業(yè),?！兑庖姟方o予市場的信號是，對于不符合改革方向的企業(yè)和項(xiàng)目要控制新增信貸,、壓縮退出存量信貸,；對于符合改革方向的企業(yè)，則要保證其合理的資金需求,。

　　同時,，《意見》對于符合條件的鋼鐵及煤炭企業(yè)的融資需求指明了多種方向。對于有競爭力和認(rèn)可度高的企業(yè),，除了鼓勵合理的銀行信貸需求,，也鼓勵通過直接融資獲得資金。這包括保險(xiǎn)公司參與對兩個行業(yè)的直接融資,、便利的境外直接融資核準(zhǔn),、發(fā)行債券、信用增強(qiáng)以及資產(chǎn)證券化等,。

　　那么,，作為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“血液”,，金融可以在多方面支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。對于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè),，去杠桿就是要嚴(yán)格控制資金進(jìn)入這些領(lǐng)域,；降低企業(yè)杠桿率,，意味著銀行需積極處置不良貸款,；從根本上解決企業(yè)過于依賴成本較高的銀行貸款問題，需要在金融領(lǐng)域豐富金融市場體系,，大力發(fā)展直接融資,。

　　行業(yè)“新陳代謝” 庫存壓力正在緩解

　　供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的根本目的是提高供給質(zhì)量滿足需求。無疑,，如果推進(jìn)好產(chǎn)能過剩行業(yè)去產(chǎn)能,、去庫存，那么就有望帶來相關(guān)企業(yè)盈利能力的改善,。這在相對完整的工業(yè)體系內(nèi)表現(xiàn)為行業(yè)的“新陳代謝”,，而從最新發(fā)布的工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)中則可以發(fā)現(xiàn)這一趨勢。

　　國家統(tǒng)計(jì)局5月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，1至4月份,，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長6.5%，增速比1至3月份回落0.9個百分點(diǎn),。其中,，4月份利潤同比增長4.2%，增速比3月份回落6.9個百分點(diǎn),。綜合來看,，工業(yè)企業(yè)效益呈現(xiàn)出積極變化。

　　從結(jié)構(gòu)上來看,，不同行業(yè)之間的差異仍在持續(xù),，部分新生力量繼續(xù)生長。國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平博士表示,，高技術(shù)制造業(yè)利潤增長較快,，1至4月份，高技術(shù)制造業(yè)利潤同比增長21.6%,，增速比全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)高15.1個百分點(diǎn),。

　　數(shù)據(jù)顯示，1至4月份僅有8個行業(yè)利潤同比減少,，較1至3月的10個行業(yè)減少了兩個,。主要利潤下滑的前五大行業(yè)是石油和天然氣開采業(yè)、煤炭開采業(yè),、煙草制品業(yè),、黑色金屬礦采選業(yè),、有色金屬礦采選業(yè)，除煙草外均為上游行業(yè),，而大多數(shù)中下游制造業(yè)利潤同比均為正增長,，鋼鐵、有色等主要原材料行業(yè)利潤下降局面有所扭轉(zhuǎn),。

　　此外,，數(shù)據(jù)還顯示出去產(chǎn)能、去庫存初見成效,。何平表示,，4月末，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比下降1.2%,，為近年來首次負(fù)增長,，表明企業(yè)庫存壓力正在緩解，有利于未來企業(yè)產(chǎn)能的釋放和生產(chǎn)的增加,。

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示,，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之后，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的必要性和迫切性提升,。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的必要條件,，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)下滑時企業(yè)進(jìn)入“避險(xiǎn)模式”，企業(yè)想的是減少生產(chǎn)和投資,，只有在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之后,，企業(yè)才會希望通過轉(zhuǎn)型來擴(kuò)大利潤。

　　持續(xù)推進(jìn)改革 降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　　近期的宏觀數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,、轉(zhuǎn)型升級效果正在顯現(xiàn),，不過，從微觀數(shù)據(jù)來看,，經(jīng)濟(jì)主體面臨著更加復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境,，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革勢在必行。

　　東興證券研究所譚凇表示,，微觀主體的經(jīng)營數(shù)據(jù)表明,，如果不切實(shí)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)上升,。雖然A股上市公司整體盈利能力改善,，但是過剩產(chǎn)能行業(yè)的營收增速、凈資產(chǎn)利潤率等指標(biāo)仍然大幅低于整體制造業(yè),，營收負(fù)增長的局面沒有改變,。

　　杠桿率方面，據(jù)東興證券研究所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，雖然制造業(yè)整體在有序降杠桿,，去年年報(bào)和今年一季報(bào)的資產(chǎn)負(fù)債率相比同期已經(jīng)下降,，但是鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)不降反升,?！斑@顯示杠桿率的提高在這些部門只能增加將來去杠桿的難度，‘僵尸企業(yè)’借助信貨放松,、物價上漲的掩護(hù)死灰復(fù)燃的概率很大,，一定要預(yù)先防范?！弊T凇稱,。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,，由于高杠桿尤其是現(xiàn)在加杠桿的企業(yè)多是產(chǎn)能過剩行業(yè),，所以政府到了下定決心堅(jiān)決去杠桿的時刻。對“僵尸企業(yè)”停補(bǔ)停貸,，市場化淘汰一部分高杠桿產(chǎn)能過剩企業(yè),，可以有效去杠桿。

　　事實(shí)上,，降低資金成本,、去杠桿的關(guān)鍵在于金融市場的深層次改革，這包括增加市場準(zhǔn)入,、豐富銀行業(yè)主體,、改善融資市場結(jié)構(gòu)性的扭曲；有序破解剛性兌付的問題,；規(guī)范銀行的經(jīng)營,，清除不合理的費(fèi)用和程序等。然而,，每一項(xiàng)改革措施的有效實(shí)施都不可能一蹴而就,。