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　　市場高度關(guān)注的新三板最終分層方案即將正式公布,?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者日前了解到，新三板分層制度最終方案日前已經(jīng)由股轉(zhuǎn)公司提交給證監(jiān)會(huì),，證監(jiān)會(huì)各部門已經(jīng)完成會(huì)簽,，正在等待最終結(jié)果,，預(yù)計(jì)近期對(duì)外正式公布。修改后的新三板分層實(shí)施方案對(duì)原有的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了一些修改,，突出相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的“可抗操縱”,。

　　2015年11月24日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)就《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案（征求意見稿）》公開征求意見,。按照征求意見稿,，將掛牌公司劃分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層。創(chuàng)新層設(shè)立了三套并行準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),。標(biāo)準(zhǔn)一：最近兩年連續(xù)盈利,，且平均凈利潤不少于2000萬元；最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%；最近3個(gè)月日均股東人數(shù)不少于200人,。標(biāo)準(zhǔn)二：最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長,，且復(fù)合增長率不低于50%；最近兩年平均營業(yè)收入不低于4000萬元,；股本不少于2000萬元,。標(biāo)準(zhǔn)三：最近3個(gè)月日均市值不少于6億元；最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元,；做市商家數(shù)不少于6家,。在達(dá)到上述任一標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，須滿足最近3個(gè)月內(nèi)實(shí)際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%,，或者掛牌以來（包括掛牌同時(shí)）完成過融資的要求,，并符合公司治理、公司運(yùn)營規(guī)范性等共同標(biāo)準(zhǔn),。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到,，修改過的分層方案已于日前提交給了證監(jiān)會(huì)，并且已經(jīng)完成了部門會(huì)簽,，目前,，正在等待相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的最終拍板，預(yù)計(jì)將于近期正式公布,。據(jù)了解,，在原有的各項(xiàng)指標(biāo)基礎(chǔ)上，最終方案對(duì)一些指標(biāo)進(jìn)行了修改,，強(qiáng)調(diào)了分層指標(biāo)的“可抗操縱”性,。

　　北京新鼎榮輝資本管理有限公司董事長張馳對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，增加新的指標(biāo)不太可能,，應(yīng)該會(huì)在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上對(duì)一些指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整,。他表示，標(biāo)準(zhǔn)三很容易“湊”,，有些企業(yè)把股份低價(jià)賣給做市商,，做市商通過相互之間倒手，可以把市值維持在6億以上,。關(guān)于200人的指標(biāo),，有些企業(yè)的利潤已經(jīng)達(dá)到5、6個(gè)億,，但是不滿足200個(gè)人的標(biāo)準(zhǔn),，這些企業(yè)如果不分到創(chuàng)新層是不合適的，也需要進(jìn)行修改,。標(biāo)準(zhǔn)二是成長性指標(biāo),，被調(diào)的可能性不高,。總體而言,，可能是對(duì)6000多家掛牌企業(yè)進(jìn)行測(cè)算,，控制10%-20%的掛牌企業(yè)、約1000家左右進(jìn)入創(chuàng)新層,，再調(diào)整具體的標(biāo)準(zhǔn),，考慮到這個(gè)因素，標(biāo)準(zhǔn)一的2000萬元凈利潤規(guī)?？赡軙?huì)有所上調(diào),。他表示，關(guān)于融資及成交的要求,，傳聞可能會(huì)把“或者”改成“且”,。

　　上海一家券商的新三板業(yè)務(wù)從業(yè)人員也對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，此前三板掛牌企業(yè)曾出現(xiàn)沖擊創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的小高潮,。標(biāo)準(zhǔn)三容易人為做到,，可以考慮從交易的活躍程度、股東的分散程度等不太容易被操縱的指標(biāo)來進(jìn)行強(qiáng)化,。他透露,，分層方案公開征求意見后，一些掛牌企業(yè)就在努力使自己符合創(chuàng)新層的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn),，包括進(jìn)行相應(yīng)的財(cái)務(wù)調(diào)節(jié),，以滿足在某個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)入創(chuàng)新層的要求，一些市值沒有達(dá)到要求的企業(yè)甚至把股份低價(jià)轉(zhuǎn)讓給一些券商,，并承諾沒有能夠進(jìn)入創(chuàng)新層的話將對(duì)券商進(jìn)行相應(yīng)補(bǔ)償,。

　　股轉(zhuǎn)公司最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月12日,，新三板掛牌公司達(dá)6504家,，總股本3818.73億股,，其中無限售股本1355.83億股,，總市值達(dá)29207.66億元。掛牌公司股票成交72226.17萬元,，其中做市方式轉(zhuǎn)讓的股票成交47719.04萬元,。今年以來，掛牌公司股票成交累計(jì)達(dá)504億元,，其中做市方式轉(zhuǎn)讓的股票成交累計(jì)達(dá)277億元,。據(jù)了解，目前在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)方面,，對(duì)主辦券商的風(fēng)控和審查要求正在加強(qiáng),，主要包括常規(guī)性及后續(xù)性的持續(xù)督導(dǎo),。“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)本身并沒有定出更嚴(yán)格的規(guī)則,，也沒有在審查上傾向于更嚴(yán)格,，但有明確向券商傳遞這個(gè)思路，要求整個(gè)掛牌流程要留痕,，要持續(xù)督導(dǎo),，券商在選擇項(xiàng)目時(shí)的篩選和審查也更嚴(yán)格了?！鄙鲜鋈耸扛嬖V記者,。

　　關(guān)于市場一直議論的流動(dòng)性問題，張馳則對(duì)記者表示,，新三板肯定是二八法則的市場,，新三板是一個(gè)買方市場，而A股市場是一個(gè)賣方市場,。對(duì)于6000家掛牌企業(yè)而言,，市場的流動(dòng)性最終會(huì)聚集到20%的企業(yè)上去。即使市場的流動(dòng)性得到改善,，也只會(huì)是20%的企業(yè)流動(dòng)性得到改善,。一旦流動(dòng)性得到改善，這些企業(yè)就可以進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資,，一些基金可以退出變現(xiàn),，對(duì)新資金進(jìn)入產(chǎn)生吸引力。也就是說,，流動(dòng)性是一個(gè)重要因素,，會(huì)推動(dòng)市場的健康發(fā)展，但這也是一個(gè)水到渠成的過程,。通過分層,，一些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)可以被挖掘，再有一些政策利好支持創(chuàng)新層,，創(chuàng)新層的流動(dòng)性自然而然就會(huì)得到改善,，各方政策的最終導(dǎo)向就是改善流動(dòng)性。