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　　3月物價數(shù)據(jù)延續(xù)了自去年年底以來的回暖趨勢。國家統(tǒng)計局11日公布的數(shù)據(jù)顯示,，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.3%，漲幅繼上月后繼續(xù)維持在2%以上,；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）環(huán)比上漲0.5%，這是自2014年1月份以來的首次上漲，同比下降4.3%,，降幅繼續(xù)收窄,。

　　專家表示，3月CPI走高的主要原因是豬肉和鮮菜等食品價格強勢上漲,；而穩(wěn)增長政策效果開始顯現(xiàn),，投資回升拉動工業(yè)生產(chǎn)，則是帶動PPI回暖的主要原因,。目前,，CPI環(huán)比漲幅由正轉(zhuǎn)負，通脹的壓力已經(jīng)有所減輕,，預計未來物價上漲空間有限,，貨幣政策將保持基本穩(wěn)定，降息的可能性較低,。

　　現(xiàn)狀　肉菜雙漲帶動CPI留在“2時代”

　　一般來說,，春節(jié)過后，蔬菜特別是豬肉價格本應步入回落通道,，但今年物價卻似乎“熱情高漲”,，“姜你軍”“蒜你狠”“向前蔥”重出“江湖”。對此,，多位專家表示,，3月CPI上漲主要歸因于食品價格的推動,。

　　國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅表示,，從同比看，3月份CPI同比漲幅與上月相同,，部分分類漲幅較高,。前期全國低溫寒潮影響了鮮菜的生長，與去年3月相比市場供應相對不足,，鮮菜價格同比上漲較多,，漲幅達35.8%，影響CPI上漲約0.92個百分點,。由于前期豬肉價格長時間低迷,，養(yǎng)豬場戶積極性受挫，導致生豬存欄下降,，生豬產(chǎn)能處于近年低位,，市場供應偏緊，豬肉價格同比上漲28.4%,，影響CPI上漲約0.64個百分點,。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬也認為，近期物價上行主要來自食品價格上漲。他告訴《經(jīng)濟參考報》記者,，豬肉,、鮮菜同比漲幅顯著值得關注，目前豬肉市場供需缺口較大,，生豬從繁育到育肥出欄還需半年以上,，預計豬肉價格繼續(xù)保持高位運行。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平也表示,，從豬肉價格的運行周期來看,，目前并非處于供求關系非常不平衡的階段，短期供應不足是豬肉價格上漲的主要原因,。蔬菜在短期內(nèi)供求矛盾也比較突出,，而從長期來看，城市周邊地區(qū)的土地供給處于偏緊狀況也是一大原因,。

　　值得一提的是,，食品價格的強勢上漲引發(fā)了市場對于未來物價走高預期。對此,，中國銀行國際金融研究所研究員周景彤表示,，盡管3月CPI同比漲幅與2月持平，但環(huán)比漲幅由正轉(zhuǎn)負,，表明物價上漲壓力有所減輕,。實際上，不論是2月的漲還是3月的跌,，原因都是季節(jié)性的,。3月環(huán)比下跌，一是由于春節(jié)結(jié)束后蔬菜等食品價格漲幅顯著回落,；二是因為春節(jié)假日影響消退,，機票和旅行社等服務價格下降；三是節(jié)后務工人員返回城市,，部分服務價格漲幅回落,。

　　亮點　穩(wěn)增長發(fā)力PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升

　　3月，PPI數(shù)據(jù)明顯回暖,，環(huán)比由降轉(zhuǎn)升,，比上月上漲0.5%，是2014年1月以來的首次上漲,；同比降幅繼續(xù)收窄,，比上月縮小0.6個百分點。余秋梅表示,，3月PPI環(huán)比上漲原因,，一是部分工業(yè)行業(yè)價格漲幅擴大,，其中黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工價格環(huán)比分別上漲4.9%和2.3%,，漲幅比上月分別擴大4.4和2.2個百分點,；二是部分工業(yè)行業(yè)價格止跌回升，其中石油和天然氣開采,、黑色金屬礦采選,、化學原料和化學制品制造價格環(huán)比由上月下降轉(zhuǎn)為本月分別上漲9.9%、3.6%和0.9%,；三是石油加工價格環(huán)比下降0.2%,，降幅比上月收窄3.7個百分點。

　　對于PPI同比降幅持續(xù)收窄,，連平也表示主要有三方面原因：一是2014年以來大量穩(wěn)增長項目陸續(xù)釋放效力,，房地產(chǎn)成交持續(xù)活躍推動投資小幅回升，今年初投資增速企穩(wěn),，新開工和計劃開工投資項目資金同比增長高達41.1%,、13.9%，帶動工業(yè)產(chǎn)品價格企穩(wěn),。二是下游需求出現(xiàn)回暖跡象,，年初以來鋼材建材價格都有所回升，3月末螺紋鋼,、線材,、盤螺價格都上升到2400元/噸以上，全國水泥綜合價格指數(shù)小幅上漲至78.53點,，反映出下游需求得到改善,。三是近期國際大宗商品價格低位震蕩企穩(wěn)，輸入性通縮壓力減小,。

　　對于PPI后期的走勢,，溫彬認為，目前PPI走勢好于市場預期,，主要是穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)，投資回升拉動工業(yè)生產(chǎn),，但由于去產(chǎn)能壓力依然較大,，PPI全年仍將處于收縮狀態(tài)。

　　國家發(fā)展與改革委價格監(jiān)測中心發(fā)文稱,，經(jīng)過長時間,、大幅度的下跌，部分大宗產(chǎn)品價格已跌破金融危機以來的最低點,，價格水平接近生產(chǎn)經(jīng)營的盈虧平衡線甚至在平衡線之下,，年內(nèi)國際大宗商品價格繼續(xù)大幅下跌的可能性很小,，對國內(nèi)市場PPI的沖擊弱于去年。其次,，我國采取了一些抑制PPI,，特別是大宗商品價格過度下跌的調(diào)控措施，比如設置成品油“地板價”,；采取兼并重組,、破產(chǎn)清算等經(jīng)濟手段，以及強化環(huán)保,、質(zhì)量,、能耗、安全等硬約束措施,，加大政策力度引導產(chǎn)能主動退出,；用5年時間壓減粗鋼產(chǎn)能1億至1.5億噸，用3至5年時間退出煤炭產(chǎn)能5億噸左右,、減量重組5億噸左右,。這些措施有利于緩解供大于求矛盾，改善市場預期和提升市場信心,，有效抑制PPI下降幅度,。

　　前瞻　未來貨幣政策或保持穩(wěn)健

　　此外，市場普遍認為未來物價上漲的空間比較有限,。方正證券首席宏觀分析師郭磊告訴記者,，從節(jié)奏看，3月第四周已經(jīng)初步顯示出一般物價放緩的態(tài)勢,，4月這一態(tài)勢正在繼續(xù),。除豬肉以外蔬菜、水果等價格開始回落,。一線房價進一步回調(diào),。代表非食品類商品價格的義烏小商品指數(shù)4月同比為0.30%，弱于上周值0.38%和3月值0.52%,。

　　周景彤表示,，未來幾個月，需要重點關注：一是“豬周期”的長短,。目前,，能繁母豬、生豬存欄量均處于歷史較低水平,，預示未來幾個月豬肉價格仍會維持高位,，估計會延續(xù)到今年的國慶、中秋“兩節(jié)”前后,。此后,，豬肉價格很有可能回落,。二是居住價格快速上升。近期房價飆升帶動了居住價格走高,，再考慮到居住價格在CPI籃子中的權(quán)重較高,，高房價將會拉升居住價格。三是貨幣因素,，即前期貨幣政策積累的后續(xù)影響,。2015年以來已進行了5次降準、5次降息,，貨幣信貸較快增長,，M1、M2分別從2015年1月的10.6%,、10.8%上升至今年2月的17.4%,、13.3%，可能會對未來物價產(chǎn)生一定的壓力,。但是,，考慮到經(jīng)濟基本面需求不旺、產(chǎn)能過剩,，以及蔬菜價格走低等原因,，預計未來物價上漲有限。

　　專家預測,，近期貨幣政策將保持基本穩(wěn)定,。周景彤說，基于目前經(jīng)濟出現(xiàn)了一些積極信號,，同時考慮到貨幣信貸環(huán)境比較寬松,，所以預期近期貨幣政策將保持基本穩(wěn)定。一是降息的可能性比較低,。當前一年期存款實際利率已經(jīng)為負,，如果利率進一步下調(diào)，可能會助推加杠桿和資產(chǎn)價格泡沫化,。二是不排除擇機降準的可能性,。何時降準、幅度多大,，主要是根據(jù)經(jīng)濟增長,、物價水平、資本流動,、主要國家貨幣政策、外匯占款等多種經(jīng)濟變量綜合權(quán)衡確定,。連平也表示,，目前不存在明顯的通脹壓力,，物價不會對貨幣政策調(diào)控帶來明顯的收緊需求。未來貨幣政策仍應根據(jù)經(jīng)濟增長情況實時調(diào)控,，但需要有前瞻性和預見性,，關注CPI和局部資產(chǎn)價格的上漲壓力，保持貨幣政策穩(wěn)健中性,。