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　　讀懂“十三五”發(fā)現(xiàn)新風(fēng)口系列時(shí)評(píng)之七

　　匯率和利率市場(chǎng)化所代表的金融自由化改革將是“十三五”期間的財(cái)經(jīng)看點(diǎn),?！吨泄仓醒腙P(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》提出，推進(jìn)匯率和利率市場(chǎng)化，提高金融機(jī)構(gòu)管理水平和服務(wù)質(zhì)量,，降低企業(yè)融資成本,。

　　在我國(guó)金融改革進(jìn)程中,，金融進(jìn)行更加自由化地推進(jìn)一直占據(jù)著不可替代的位置,。回顧五年前,，“十二五”規(guī)劃對(duì)此的闡述是：穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革,，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)有管理的浮動(dòng)匯率制度，改進(jìn)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理,，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換,。從表面看來(lái)，“十三五”規(guī)劃對(duì)利率和匯率市場(chǎng)化著墨不如“十二五”規(guī)劃多,，但這并不意味著其重要性的下降,。實(shí)際上，在經(jīng)歷了上個(gè)五年相關(guān)基礎(chǔ)制度的建設(shè)之后,，金融改革在“十三五”期間將步入更為關(guān)鍵和充滿挑戰(zhàn)的五年攻堅(jiān)期。

　　2015年是“十二五”收官之年,，可以看到,，“十二五”規(guī)劃所提及的金融自由化方面的改革在這一年取得了重要的突破。從利率市場(chǎng)化看,，經(jīng)過(guò)此前多輪,、漸次放開(kāi)之后，央行在10月23日宣布放開(kāi)存款利率上限,，利率在名義上已經(jīng)擺脫行政限制,；從匯率市場(chǎng)化來(lái)看，央行今年8月推進(jìn)了人民幣中間價(jià)市場(chǎng)化定價(jià),，被業(yè)內(nèi)稱為“二次匯改”,。可以預(yù)期的是,，在“十三五”期間,，金融自由化將會(huì)在前期制度改革基礎(chǔ)上，進(jìn)一步在內(nèi)涵和實(shí)質(zhì)上進(jìn)行推進(jìn),。以利率市場(chǎng)化為例,，雖然存款利率上限已經(jīng)放開(kāi)，但是市場(chǎng)并未完全擺脫對(duì)央行基準(zhǔn)存貸款利率的依賴,。下一步,，推進(jìn)SHIBOR、短期回購(gòu)利率、國(guó)債收益率,、基礎(chǔ)利率等市場(chǎng)利率作為產(chǎn)品定價(jià)的基礎(chǔ)將成為改革重中之重,。央行要建立健全與市場(chǎng)相適應(yīng)的利率形成和調(diào)控機(jī)制。從這個(gè)角度看,，真正的利率市場(chǎng)化應(yīng)該說(shuō)才剛剛起步,。同樣的，匯率市場(chǎng)化也面臨著不小的挑戰(zhàn),，在防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,，進(jìn)一步加強(qiáng)境內(nèi)外市場(chǎng)的聯(lián)通，讓人民幣匯率的浮動(dòng)更能體現(xiàn)市場(chǎng)的意志,，也將是未來(lái)五年改革的重大課題,。

　　在《建議》關(guān)于推進(jìn)匯率和利率市場(chǎng)化改革的表述之后，專門(mén)談及了“降低企業(yè)融資成本”,。無(wú)疑,，金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，金融自由化本質(zhì)上能夠推進(jìn)金融資源在不同的主體中進(jìn)行更有效的市場(chǎng)化配置,。金融朝著更加自由化的目標(biāo)進(jìn)一步推進(jìn)可發(fā)揮降低企業(yè)融資成本的作用,，釋放改革紅利，為新常態(tài)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展保駕護(hù)航,。

　　這種紅利的釋放體現(xiàn)在三個(gè)方面,。一是由于金融自由化程度不夠，金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的價(jià)格會(huì)出現(xiàn)扭曲,，不能體現(xiàn)市場(chǎng)真實(shí)供需,，因此金融資源不能以最合適的價(jià)格流入到它最該流入的領(lǐng)域。而以利率市場(chǎng)化和匯率市場(chǎng)化為代表的金融自由化改革,，能夠校正這種扭曲,，更好滿足企業(yè)的融資需求。二是以利率市場(chǎng)化改革為代表的金融自由化能夠進(jìn)一步解決央行貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的梗阻問(wèn)題,，能夠讓未來(lái)的政策利率更加有效地影響各種存貸款利率和債券收益率,，從而更有效地發(fā)揮貨幣政策，降低企業(yè)融資成本,，為企業(yè)減負(fù),。三是以匯率市場(chǎng)化和資本項(xiàng)目可兌換為代表的金融自由化，也能夠最大程度消除境內(nèi)外市場(chǎng)的價(jià)格差,，企業(yè)融資的便利程度更高,。