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　　■十三五·財(cái)富中國

　　《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》（簡(jiǎn)稱《建議》）提出，加強(qiáng)金融宏觀審慎管理制度建設(shè),，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào),，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架，健全符合我國國情和國際標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管規(guī)則,，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管全覆蓋,。

　　改革金融監(jiān)管體制并非現(xiàn)在才提出，但是最近發(fā)生的各種金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件將這一改革推到了整體金融改革任務(wù)清單中的最前端,。業(yè)內(nèi)人士建議,，未來，必須要將宏觀貨幣政策和微觀金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管結(jié)合在一起,，才能適應(yīng)最新的金融業(yè)態(tài)發(fā)展,，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是,，雖然統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管是趨勢(shì),，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)的整合并非一蹴而就。

趙乃育/繪?

　　習(xí)近平總書記在對(duì)《建議》做說明時(shí)專門提及,，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,，在很大程度上影響甚至決定著經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。現(xiàn)代金融發(fā)展呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)種類多,、綜合經(jīng)營規(guī)模大,、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜、交易頻率高,、跨境流動(dòng)快,、風(fēng)險(xiǎn)傳遞快、影響范圍廣等特點(diǎn),。國際金融危機(jī)爆發(fā)后,，主要國家均加大了金融監(jiān)管體系改革力度，核心是提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),、形成互為補(bǔ)充的監(jiān)管合力和風(fēng)險(xiǎn)處置能力,。

　　習(xí)近平還指出,，近年來，我國金融業(yè)發(fā)展明顯加快,，形成了多樣化的金融機(jī)構(gòu)體系,、復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系、信息化的交易體系,、更加開放的金融市場(chǎng),，特別是綜合經(jīng)營趨勢(shì)明顯。這對(duì)現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體制帶來重大挑戰(zhàn),。黨的十八屆三中全會(huì)就加強(qiáng)金融監(jiān)管提出了完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的改革任務(wù),。近來頻繁顯露的局部風(fēng)險(xiǎn)特別是近期資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)說明，現(xiàn)行監(jiān)管框架存在著不適應(yīng)我國金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾,，也再次提醒我們必須通過改革保障金融安全,，有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　從2013年的“錢荒”,，到今年年中的股災(zāi),，最近兩年以來，我國金融體系風(fēng)險(xiǎn)事件不斷爆發(fā),。北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明表示,，目前中國處于經(jīng)濟(jì)增速回落、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的特殊階段,，面臨跨越“中等收入陷阱”的挑戰(zhàn),。從其他國家的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，在這一階段,，金融體系極易出現(xiàn)更多的風(fēng)險(xiǎn)事件,。中國金融改革和開放的步伐在不斷加大，銀行業(yè)整體的不良率在上升,，人民幣貶值預(yù)期引發(fā)的資本流動(dòng)變化也更為顯著,。在這種情況下，防范金融風(fēng)險(xiǎn)顯得尤其重要,，而在抑制和化解風(fēng)險(xiǎn)的過程中,，金融監(jiān)管是非常重要的一環(huán)。

　　分業(yè)經(jīng)營,、分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管體制在2003年最終確立。不過,，頻頻爆發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管體系形成巨大挑戰(zhàn),。

　　中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前可以關(guān)注到兩類現(xiàn)象：一是不少體制內(nèi)的銀行,、保險(xiǎn)和證券公司等進(jìn)行“跨界”的綜合化經(jīng)營的趨勢(shì)明顯,，嚴(yán)重沖擊現(xiàn)有“一行三會(huì)”的監(jiān)管格局；二是一些體制外的新興的金融業(yè)態(tài)，比如互聯(lián)網(wǎng)金融以及一些民間的財(cái)富管理公司發(fā)展極為迅速,，關(guān)系整個(gè)金融系統(tǒng)的安全,，但是其處于“三不管”的監(jiān)管真空地帶?！敖鹑跈C(jī)構(gòu)跨界經(jīng)營使得整個(gè)金融市場(chǎng)的聯(lián)系度正在提高,，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性在上升，將監(jiān)管不同業(yè)態(tài)的金融監(jiān)管統(tǒng)一協(xié)調(diào)起來,，并把現(xiàn)有監(jiān)管體系外的機(jī)構(gòu)納入到現(xiàn)行監(jiān)管框架之內(nèi),，是大勢(shì)所趨?！痹鴦傉f,。

　　方向　“分久必合”乃大勢(shì)所趨

　　習(xí)近平在對(duì)《建議》做說明時(shí)還指出，國際金融危機(jī)發(fā)生以來,，主要經(jīng)濟(jì)體都對(duì)其金融監(jiān)管體制進(jìn)行了重大改革,。主要做法是統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要金融機(jī)構(gòu)和金融控股公司，尤其是負(fù)責(zé)對(duì)這些金融機(jī)構(gòu)的審慎管理,；統(tǒng)籌監(jiān)管重要金融基礎(chǔ)設(shè)施,，包括重要的支付系統(tǒng)、清算機(jī)構(gòu),、金融資產(chǎn)登記托管機(jī)構(gòu)等,，維護(hù)金融基礎(chǔ)設(shè)施穩(wěn)健高效運(yùn)行；統(tǒng)籌負(fù)責(zé)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì),，通過金融業(yè)全覆蓋的數(shù)據(jù)收集,，加強(qiáng)和改善金融宏觀調(diào)控，維護(hù)金融穩(wěn)定,。這些做法都值得我們研究和借鑒,。

　　值得注意的是，剛剛履新央行副行長的陳雨露在2013年發(fā)表的著作《大金融論綱》中,，也曾提及應(yīng)建立完善包括貨幣政策,、信貸政策和金融監(jiān)管政策在內(nèi)的“三位一體”的宏觀審慎政策框架體系，并通過各種政策之間的合理協(xié)調(diào)和有效搭配,，促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行,。他也曾撰文稱，推行“全口徑監(jiān)管”勢(shì)在必行,，在多頭監(jiān)管體制下,，分立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往只關(guān)注自己管轄范圍內(nèi)的局部穩(wěn)定，而對(duì)整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)累積漠不關(guān)心,。為避免這一問題,，在新的宏觀審慎監(jiān)管體系下,，必須對(duì)監(jiān)管資源進(jìn)行重新整合，建立起統(tǒng)一的金融監(jiān)管體制,。

　　從國際經(jīng)驗(yàn)來看,，金融監(jiān)管“分久必合”的趨勢(shì)正在顯現(xiàn)，不少國家也進(jìn)行了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的整合,。中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、香港交易及結(jié)算所首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松日前在出席財(cái)新峰會(huì)時(shí)表示，金融危機(jī)爆發(fā)后,，美國,、英國、歐盟等國家或地區(qū)紛紛對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行改革,，由傳統(tǒng)的多頭監(jiān)管向雙峰監(jiān)管甚至是一元的綜合監(jiān)管發(fā)展,，同時(shí)強(qiáng)化中央銀行的監(jiān)管職責(zé)，逐漸成為主流,。巴曙松表示,，貨幣政策和監(jiān)管行為全部整合在一起，有利于信息溝通和貨幣政策制定,。同時(shí)在央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間設(shè)置防火墻,，防止利益沖突和政策干擾。

　　將宏觀監(jiān)管和微觀監(jiān)管相結(jié)合成為不少業(yè)內(nèi)人士的共識(shí),。一位常年研究金融監(jiān)管體制的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說,，貨幣政策和具體的對(duì)金融機(jī)構(gòu)的微觀監(jiān)管不能完全脫離，否則,，一些宏觀調(diào)控的政策效果就會(huì)大打折扣,。“蘿卜加大棒的政策是最有效的,?？墒牵诂F(xiàn)行體制下,，有的監(jiān)管部門只有蘿卜,，有的監(jiān)管部門只有大棒，二者若不能配合,，則無法達(dá)到預(yù)期的監(jiān)管效果,。”他說,。

　　探索　機(jī)構(gòu)整合需進(jìn)一步觀察

　　曾剛表示,，未來的監(jiān)管要更加體現(xiàn)對(duì)宏觀系統(tǒng)穩(wěn)定性的關(guān)注，體現(xiàn)對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)注,，加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào),。但是，現(xiàn)有體制改革的路徑需要進(jìn)一步探討,，現(xiàn)階段是否一定要進(jìn)行機(jī)構(gòu)的整合也需要進(jìn)一步觀察,。

　　以美國為例，鑒于美國金融監(jiān)管體系比較復(fù)雜,，改變現(xiàn)行監(jiān)管框架存在困難,，在金融危機(jī)后美國采取了務(wù)實(shí)和折中的方案，在不改變現(xiàn)有監(jiān)管架構(gòu)的前提下新成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)（FSOC）,，負(fù)責(zé)識(shí)別防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào),。

　　“美國的聯(lián)邦體制和中國不同，不具有完全的可比性,。不過,，在機(jī)構(gòu)整合方面，是否要完全推倒現(xiàn)有的體制架構(gòu),，確實(shí)要統(tǒng)籌考量其中的成本和收益,。客觀來看,，分業(yè)監(jiān)管也有其優(yōu)勢(shì),。”曾剛表示,。

　　國務(wù)院于2013年曾發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于同意建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度的批復(fù)》指出,，為進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，保障金融業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行,，經(jīng)國務(wù)院同意,，建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度。聯(lián)席會(huì)議由人民銀行牽頭,，成員單位包括銀監(jiān)會(huì),、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì),、外匯局,，必要時(shí)可邀請(qǐng)發(fā)展改革委、財(cái)政部等有關(guān)部門參加,。除了該部際聯(lián)席會(huì)議制度之外,，反洗錢工作部際聯(lián)席會(huì)議制度和處置非法集資部際聯(lián)席會(huì)議制度目前也都在運(yùn)行之中。不過,，在不少業(yè)內(nèi)人士看來,，該機(jī)制過于松散，在統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管方面難有作為,。曾剛建議,，在現(xiàn)行框架下,，可以嘗試進(jìn)一步做實(shí)金融監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議制度。