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貨幣政策還需直面新低PPI
2015-08-10 作者: 梁敏 谷子 來源: 上海證券報

  隨著“豬周期”的來臨,,市場很快感受到通脹“帶頭大哥”的影響力,。在豬肉價格上漲的推動下,,7月CPI漲幅升至9個月新高,。而接下來幾個月預(yù)計CPI還會繼續(xù)攀升,。

  隨著“豬周期”的來臨,,市場很快感受到通脹“帶頭大哥”的影響力,。在豬肉價格上漲的推動下,,7月CPI漲幅升至9個月新高,。而接下來幾個月預(yù)計CPI還會繼續(xù)攀升,。

  不過,分析人士指出,,CPI全年漲幅仍會大大低于全年3%的通脹控制目標,,通脹溫和運行為貨幣政策寬松預(yù)留了很大的空間。

  國家統(tǒng)計局9日公布數(shù)據(jù)顯示,,7月份CPI同比上漲1.6%,,漲幅比上月擴大0.2個百分點,創(chuàng)下9個月以來新高,。與此同時,,7月CPI環(huán)比增速也從上月的零增長轉(zhuǎn)為正增長0.3%,。

  國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅對此分析認為,豬肉和旅游價格上漲是CPI環(huán)比上漲的主因,。

  “前期豬肉價格較低,,養(yǎng)殖戶積極性不高,生豬存欄量減少,,豬肉供應(yīng)緊張,,價格連續(xù)第三個月恢復(fù)性上漲,7月份環(huán)比上漲9.9%,,影響CPI環(huán)比上漲約0.30個百分點,。” 余秋梅指出,。

  最近豬肉價格最近反彈明顯,,市場擔(dān)心可能會帶動CPI進入新的一輪“豬周期”,并給央行后續(xù)貨幣政策寬松確實會造成兩難,。

  對此,,摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟研究主管章俊對上證報記者表示,“7月份之后CPI會持續(xù)攀升,,在今年年底可能會突破2.5%,,逼近3%。但全年CPI會在1.8-2%左右,。按照我們對豬肉價格的預(yù)測,,不會對實現(xiàn)今年的通脹目標造成威脅,因此央行不必也不會為此做出政策的調(diào)整,?!?/p>

  其實,從目前情況來看,,并不存在通脹壓力,,反而存在通縮壓力。這一點從PPI數(shù)據(jù)就可以體現(xiàn),。

  統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,,7月PPI同比增速從上個月的-4.8%進一步擴大至-5.4%,創(chuàng)下五年半以來新低,,而且環(huán)比增速也繼續(xù)惡化,,降幅從上個月-0.4%擴大至-0.7%。

  中信建投證券就此在研報中直言,,“未來中國經(jīng)濟面臨的最大風(fēng)險是通縮風(fēng)險而不是通脹風(fēng)險,。”

  在分析PPI降幅擴大的原因時,交行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智提到兩點:一是大宗商品及國際油價下跌帶來輸入性通縮,;二是經(jīng)濟運行疲弱以及去產(chǎn)能壓力導(dǎo)致需求端持續(xù)低迷,。劉學(xué)智認為,未來PPI同比跌幅有收窄的可能性,。

  在通脹溫和,、經(jīng)濟企穩(wěn)基礎(chǔ)尚不牢固的大背景下,市場普遍預(yù)期,,貨幣政策寬松的基調(diào)不會變,,但下一步財政政策會發(fā)揮更為積極的作用。

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