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　　伴隨著地方政府融資平臺(tái)投融資功能一定程度的回歸,，今年上半年,，平臺(tái)公司“出?！卑l(fā)債融資相當(dāng)活躍,、漸成風(fēng)潮,?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從多渠道獲悉，目前已有十余家地方政府融資平臺(tái)成功在海外發(fā)債或正在評(píng)級(jí),、發(fā)債進(jìn)程中,。業(yè)內(nèi)稱平臺(tái)海外融資除了希望拓寬融資渠道外，還看重美元,、歐元低利率帶來(lái)的低融資成本,不過(guò)業(yè)內(nèi)人士提醒警惕潛在的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。

　　自從北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（京投）成為我國(guó)首個(gè)海外發(fā)債的平臺(tái)后，多家地方政府融資平臺(tái)對(duì)海外發(fā)債融資躍躍欲試,。目前京投已經(jīng)用完20億美元的額度,，并于今年6月將額度提升到60億美元，這無(wú)疑對(duì)其他平臺(tái)起到了很好的帶動(dòng)作用,。

　　記者從評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和投資銀行處獲悉,，今年上半年市場(chǎng)十分活躍，目前已有超過(guò)十家平臺(tái)尋求海外發(fā)債,。已經(jīng)成功發(fā)債的平臺(tái)包括北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司,、青島城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、天津?yàn)I海新區(qū)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司,、北京能源集團(tuán)有限責(zé)任公司,、安徽省交通控股集團(tuán)有限公司、廣州交通投資集團(tuán)有限公司等,。此外還有多家公司雖不在銀監(jiān)會(huì)融資平臺(tái)名單內(nèi),，但根據(jù)其業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營(yíng)方式，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也將其看作有政府信用支持的融資平臺(tái)公司,。其中,，珠海華發(fā)集團(tuán)已經(jīng)獲得評(píng)級(jí)，最近計(jì)劃通過(guò)其海外全資附屬公司發(fā)行海外一筆人民幣計(jì)價(jià)的債券,。

　　此外記者獲悉,，還有至少4到5家融資平臺(tái)正在評(píng)級(jí)中或者已經(jīng)完成評(píng)級(jí)但未公開(kāi)信息,，大多是東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的地市級(jí)平臺(tái)公司。而進(jìn)行咨詢了解,、有海外發(fā)債計(jì)劃的平臺(tái)更是多達(dá)二十余家,，分布在東、中,、西部各個(gè)省份,。“目前找我們咨詢海外發(fā)債評(píng)級(jí)事宜的有來(lái)自東北三省,、京津冀,、江浙滬、廣東,、兩湖,、云貴川、西北等地區(qū)的政府融資平臺(tái)公司,，從地域上講分布比較廣泛,，行業(yè)則主要集中在交通、能源,、城市建設(shè)領(lǐng)域,。”穆迪投資者服務(wù)有限公司副總裁諸蜀寧告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,。

　　業(yè)內(nèi)稱平臺(tái)試圖利用國(guó)外資本市場(chǎng)發(fā)行外債的嘗試已經(jīng)逐漸成為一種趨勢(shì),。標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師呂嵐接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“我們預(yù)期地方政府融資平臺(tái)境外發(fā)債將增加，這將成為其融資渠道多元化的方式之一,。境外債券市場(chǎng)能夠提供流動(dòng)性更優(yōu)的工具,，以及成熟且高效的融資方式?！?/p>

　　按照目前我國(guó)外匯管理方面的規(guī)定,，海外籌資可采用跨境擔(dān)保的方式，但必須將資金留在國(guó)外使用,，而融資平臺(tái)籌集資金基本都需要用于國(guó)內(nèi)項(xiàng)目建設(shè),。據(jù)記者了解，通常平臺(tái)海外發(fā)債采用的方式是在海外設(shè)立或利用已有的全資子公司作為發(fā)債主體,，國(guó)內(nèi)的母公司提供維好協(xié)議,、股權(quán)回購(gòu)協(xié)議等進(jìn)行支持和增信。發(fā)債籌集的資金在集團(tuán)內(nèi)由子公司轉(zhuǎn)借給母公司,。也就是將資金作為股東貸款資金,，投放到國(guó)內(nèi)的項(xiàng)目中去。業(yè)內(nèi)人士稱，目前我國(guó)外匯管理并沒(méi)有對(duì)類似的資金流動(dòng)行為有明確規(guī)定,，可以說(shuō)維好協(xié)議有點(diǎn)打跨境擔(dān)保監(jiān)管要求“擦邊球”的嫌疑,。

　　和國(guó)內(nèi)融資相比，國(guó)際市場(chǎng)的資金池比較大,，所以融資量可能會(huì)更大,，5億到10億美元的融資量比較常見(jiàn)。據(jù)悉,，之前的濱海建投本來(lái)計(jì)劃只發(fā)5億美元,，后來(lái)由于投資人認(rèn)購(gòu)比較踴躍，最終的發(fā)行量為8億美元,。

　　此外記者獲悉,，現(xiàn)在越來(lái)越多專注某一領(lǐng)域的城投開(kāi)始在海外發(fā)債融資，像高速公路這樣的題材在亞洲其他國(guó)家的投資人中認(rèn)可程度也比較高,。據(jù)業(yè)內(nèi)人士觀察,，已經(jīng)在海外發(fā)債的如安徽省交通控股集團(tuán)有限公司和廣州交通投資集團(tuán)有限公司都屬于這類專業(yè)化程度比較高的平臺(tái)。

　　談及平臺(tái)海外發(fā)債的原因,，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，美元、歐元利率較低,，融資成本較國(guó)內(nèi)更低是原因之一。

　　“暫且不談外匯風(fēng)險(xiǎn),，目前中國(guó)企業(yè)海外借債多是美元債,，美元利率水平低于人民幣，發(fā)債有一定成本優(yōu)勢(shì),?！眳螎狗Q。有分析師介紹：“目前發(fā)債的主流幣種是美元,，但相對(duì)于美元而言,，歐元現(xiàn)在比較便宜，未來(lái)也將有更多的平臺(tái)公司選擇用歐元發(fā)債,。如京投集團(tuán)行的歐元債券利率才1%多一點(diǎn),。”

　　記者對(duì)比了同一家政府融資平臺(tái)公司境內(nèi)發(fā)債和境外發(fā)債的利率水平,，可以看出顯著差異,。京投去年3月在境外發(fā)行了一筆5年期的美元債，發(fā)行規(guī)模3億美元,，收益率3.625%,；同樣在去年3月，京投在國(guó)內(nèi)發(fā)行了兩筆5年期人民幣債券，利率分別為6.05%和6.4%,。再以天津?yàn)I海新區(qū)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司為例,，公司今年4月在國(guó)內(nèi)發(fā)行5年期債務(wù)融資工具，發(fā)行規(guī)模是30億元人民幣,，票面利率是5.98%,；而該公司今年7月在境外發(fā)行的5年期美元債券，發(fā)行規(guī)模5億美元,，利率4%,。

　　“美元和歐元基準(zhǔn)利率較低，發(fā)債成本取決于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),，如果評(píng)級(jí)好,，在低利率的環(huán)境下融資成本可能比國(guó)內(nèi)低?！敝T蜀寧稱：“但是畢竟發(fā)債一般期限較長(zhǎng),，至少三年、五年,，由于幣種不同,，必然面臨著匯率的風(fēng)險(xiǎn)。所以成本的降低可能面臨著風(fēng)險(xiǎn)的增加,，而為了降低匯率風(fēng)險(xiǎn),，需要使用對(duì)沖工具，但是如此一來(lái)則會(huì)帶來(lái)額外發(fā)行成本,。所以這些都是需要權(quán)衡,、綜合考量?！?/p>

　　還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，伴隨著中國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放，境內(nèi)外利差將逐步收窄,，未來(lái)海外發(fā)債成本優(yōu)勢(shì)將逐漸消失,，不過(guò)出于樹(shù)立良好形象和拓寬融資渠道的考慮，還是會(huì)有很多城投公司考慮海外發(fā)債,。