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　　市場化債轉(zhuǎn)股是供給側結構性改革整體政策部署中的組成部分，也是穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率最重要和最有效的手段之一。中銀金融資產(chǎn)投資有限公司（下稱“中銀資產(chǎn)”）作為中國銀行債轉(zhuǎn)股實施機構,，不斷嘗試通過新的方式推動市場化債轉(zhuǎn)股工作,。中銀資產(chǎn)的自身發(fā)展有何特點？對債轉(zhuǎn)股市場前景如何看待？針對上述問題，中銀資產(chǎn)相關負責人日前接受了《經(jīng)濟參考報》記者獨家專訪。

　　積極推動業(yè)務轉(zhuǎn)型

　　2020年是極不平凡的一年,，面對新冠肺炎疫情沖擊、經(jīng)濟錯綜多變等復雜局面,，中銀資產(chǎn)積極開展債轉(zhuǎn)股相關業(yè)務,，也呈現(xiàn)出和以往不同的一些特點。

　　“2020年,，我們?nèi)?yōu)先支持抗擊疫情突出企業(yè),。在疫情較為嚴重的上半年，優(yōu)先審批,、投資承建大量醫(yī)療基礎設施的中建集團,、保障湖北醫(yī)療物資核心供應的上市公司九州通集團,、為防疫醫(yī)院提供醫(yī)療設備的江蘇環(huán)亞等重點項目，并與湖北地方企業(yè)共同發(fā)起第一只湖北‘抗疫’基金,?！敝秀y資產(chǎn)相關負責人表示。

　　他還介紹稱,，2020年,，圍繞黨和國家的大政方針和戰(zhàn)略，中銀資產(chǎn)部署開展各項工作,，服務國家級重大戰(zhàn)略項目,，參與如國家管網(wǎng)集團的增資擴股等項目，落實國家能源安全新戰(zhàn)略,，支持油氣體制改革等,。

　　“2020年,，中銀資產(chǎn)共落地項目近20個,，落地金額超過200億元，重點包括基礎設施,、建設,、能源、化工等行業(yè),，也涉及部分消費,、醫(yī)藥流通、科技創(chuàng)新企業(yè),?！痹撠撠熑朔Q，2020年,，中銀資產(chǎn)也積極推動業(yè)務轉(zhuǎn)型,，通過基金方式聯(lián)合其他投資者共同投資的項目數(shù)量較往年有所增加，一方面2019年設立的幾只基金陸續(xù)開始落地項目,，另一方面2020年也推動設立了新基金,。

　　“當前保險資金投資債轉(zhuǎn)股限制放開后，中銀資產(chǎn)已經(jīng)與部分險資機構進行接洽,，并已在一些市場化債轉(zhuǎn)股項目的投資過程中,，與知名投資機構成為共同投資人。未來中銀資產(chǎn)將積極推動通過基金,、資管計劃進行聯(lián)合投資的項目落地,。”該負責人表示,。

　　值得注意的是,，在2020年上半年,，根據(jù)監(jiān)管批復要求，中銀資產(chǎn)可由子公司中銀資產(chǎn)基金管理有限公司主導推進在上海開展不以債轉(zhuǎn)股為目的的股權投資業(yè)務,。

　　“暫時還沒有項目落地,。但通過這次改革試點，中銀資產(chǎn)將努力聯(lián)合社會投資機構,，探索對符合國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求的新興行業(yè),、科創(chuàng)企業(yè)進行股權直投，促進金融資本與產(chǎn)業(yè)資本,、社會資本的融合,。”上述負責人說,。

　　他表示,，從長期來看，中銀資產(chǎn)的主營業(yè)務依然是市場化債轉(zhuǎn)股,，通過“債轉(zhuǎn)股+”的方式與國企混改,、重組并購、風險處置化解等業(yè)務結合,，深度參與乃至推動行業(yè),、區(qū)域、企業(yè)的資源配置與整合,，推動產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型升級,。

　　堅持“雙重定位”和“三個結合”

　　相較于其他AIC（銀行系金融資產(chǎn)投資公司）和非銀行體系的債轉(zhuǎn)股實施機構，中銀資產(chǎn)有何自身特點,？

　　對此,，中銀資產(chǎn)相關負責人表示，在中國銀行集團內(nèi),，中銀資產(chǎn)自身堅持服務于國家供給側結構性改革和集團發(fā)展戰(zhàn)略,，兼顧拓展市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務與化解集團授信風險的“雙重定位”；而在業(yè)務發(fā)展中,，中銀資產(chǎn)則堅持“三個結合”,，即債轉(zhuǎn)股與公司金融發(fā)展戰(zhàn)略相結合、債轉(zhuǎn)股與風險處置化解相結合,、融資與融智相結合,。

　　據(jù)介紹，在拓展市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務方面,，中銀資產(chǎn)通過敘做市場化債轉(zhuǎn)股項目,，促進被投企業(yè)資產(chǎn)負債率平均下降超過10個百分點，降杠桿成效顯著,，有效改善了企業(yè)資本結構,；同時,，中銀資產(chǎn)共向被投企業(yè)委派了50多名董事、監(jiān)事和管理層人員,，積極參與公司治理,，推動被投企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)管理機制。而在積極參與重大風險處置化解工作方面,，中銀資產(chǎn)通過資源整合,、交易撮合、并購重組,、引入戰(zhàn)投和債轉(zhuǎn)股等綜合手段,，深度參與了多個重大項目的風險處置化解工作，帶動債轉(zhuǎn)股落地超過800億元,。

　　“市場化債轉(zhuǎn)股屬于新生事物,，中銀資產(chǎn)在符合監(jiān)管規(guī)定的業(yè)務范圍內(nèi)，積極響應國家積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會議（簡稱：部際聯(lián)席會議）的要求,，不斷嘗試通過新的方式推動市場化債轉(zhuǎn)股工作,。”上述負責人稱,。例如,，先后參與了中國鋁業(yè),、中國中鐵,、華菱鋼鐵等經(jīng)過部際聯(lián)席會議批準、通過“債轉(zhuǎn)股+上市公司資產(chǎn)重組”方式敘做的債轉(zhuǎn)股項目,；通過發(fā)行設立私募股權基金參與中國黃金,、中化能源等項目。

　　中銀資產(chǎn)自成立以來,，落地多個市場“首單”,。例如，2018年,，經(jīng)報部際聯(lián)席會議批準,，落地市場首單“非上市非公眾股份公司債轉(zhuǎn)優(yōu)先股”項目；2019年,，落地市場首單“上市公司非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債”的項目,；2020年，落地首單“上市公司非公開發(fā)行優(yōu)先股”項目,。

　　該人士特別強調(diào),，中銀資產(chǎn)在項目選擇上堅持市場化方向，注重符合未來發(fā)展邏輯的行業(yè)選擇,，注重真實估值水平,，注重投資規(guī)模和風險權重的平衡,。項目落地關注實際效果，項目落地率超過60%,。

　　各方推動債轉(zhuǎn)股共同發(fā)展

　　2017年以來,，部際聯(lián)席會議及相關部委發(fā)布了一系列規(guī)章，市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務逐步規(guī)范,，市場活躍程度逐步提升,。2018年，人民銀行給予各銀行定向降準政策之后,，AIC成為市場化債轉(zhuǎn)股的主力軍,，業(yè)務規(guī)模快速增長,。

　　談及債轉(zhuǎn)股市場下一步的發(fā)展難點,，中銀資產(chǎn)相關負責人表示，首先是資本問題,，AIC作為金融機構,，投資的股權資本均為風險資產(chǎn)。在業(yè)務規(guī)?？焖僭鲩L情況下,，對公司資本消耗較大，需要及時補充資本,，保持持續(xù)發(fā)展能力,。其次是業(yè)務模式問題，對于未來發(fā)展前景良好但短期有困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè),，單純通過債轉(zhuǎn)股的形式已經(jīng)無法滿足企業(yè)的實際需求,，必須配合其他手段統(tǒng)籌推動。

　　“市場化債轉(zhuǎn)股作為一項新生事物,，受到高度重視,，近年來配套政策陸續(xù)完善，發(fā)展目標逐漸清晰,，雖然還存在一些問題,，但各方面都在不斷摸索、實踐,，努力解決企業(yè)短期困難,、滿足企業(yè)實際需求，推動業(yè)務健康發(fā)展,?！彼f。

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