“兩化合并”將催生化工業(yè)萬億級(jí)“巨無霸”,、中國(guó)寶武合并太鋼集團(tuán)打造“億噸鋼鐵航母”、山東能源集團(tuán)與兗礦集團(tuán)聯(lián)合重組成為全國(guó)第二大煤炭企業(yè)……今年以來,，從中央到地方,，國(guó)企重組整合動(dòng)作頻頻，成為資本市場(chǎng)重頭戲,。
以實(shí)施三年行動(dòng)方案為契機(jī),，國(guó)企改革沖鋒號(hào)再次吹響。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，國(guó)有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整是重頭戲之一,，國(guó)企并購重組將提速落地，迎來新高潮,。有關(guān)專家建議,，在這一過程中要實(shí)施綜合改革，將國(guó)企并購重組與轉(zhuǎn)換體制機(jī)制統(tǒng)籌考慮,，同時(shí)充分發(fā)揮不同層次資本市場(chǎng)的功能,，創(chuàng)新并購重組方式，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,。
趙乃育 繪
央地國(guó)企重組動(dòng)作頻頻
“兩家企業(yè)的合并正在進(jìn)行中,，要經(jīng)過內(nèi)部的很多研究、程序,。必要性很強(qiáng),，我們會(huì)積極推動(dòng)這個(gè)事情?！敝袊?guó)中化集團(tuán)董事長(zhǎng)兼中國(guó)化工集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧在近日由國(guó)務(wù)院新聞辦舉行的企業(yè)家代表與中外記者見面會(huì)上首次就“兩化合并”對(duì)外公開表態(tài),。
這意味著，一家化工行業(yè)的巨無霸央企即將誕生,。據(jù)了解,，中化集團(tuán)與中國(guó)化工集團(tuán)均上榜《財(cái)富》全球500強(qiáng)，在2020年的排名分別為第109位和第164位,。兩家央企去年?duì)I收合計(jì)1萬億元左右,。
據(jù)了解，今年“兩化合并”最先從農(nóng)業(yè)化工板塊拉開了大幕,。1月5日,，兩家企業(yè)同時(shí)宣布,，將各自旗下農(nóng)化板塊業(yè)務(wù)注入新設(shè)立的先正達(dá)集團(tuán)，涉及先正達(dá)股份有限公司,、安道麥（000553.SZ）,、揚(yáng)農(nóng)化工（600486.SH）以及中化化肥（00297.HK）等公司。資產(chǎn)劃撥到位后,，先正達(dá)集團(tuán)在今年6月正式宣告成立,。
除了化工領(lǐng)域，能源,、汽車等多個(gè)行業(yè)的央企專業(yè)化整合也在推進(jìn),。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解，央企煤電資源區(qū)域整合試點(diǎn)第一批資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)已經(jīng)完成,；兵裝集團(tuán),、一汽,、長(zhǎng)安汽車,、東風(fēng)汽車以及南京江寧經(jīng)開科技發(fā)展有限公司共同出資成立了中汽創(chuàng)智科技有限公司，公司注冊(cè)資本達(dá)160億元,。
值得注意的是,，中央企業(yè)與地方國(guó)企之間的重組整合也加速推進(jìn)。繼去年無償受讓馬鋼集團(tuán)51%股權(quán)后,，中國(guó)寶武集團(tuán)今年8月21日又與山西省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司簽署協(xié)議,，后者將向前者無償劃轉(zhuǎn)其持有的太鋼集團(tuán)51%股權(quán)。劃轉(zhuǎn)完成后,，中國(guó)寶武將間接控制太鋼集團(tuán)旗下A股上市公司太鋼不銹62.70%的股份,。
地方國(guó)企并購重組更為火熱。8月25日,，山東省國(guó)資委宣布成立山東省國(guó)欣文化旅游發(fā)展集團(tuán)有限公司,、山東國(guó)欣頤養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司。國(guó)欣文旅是在魯商集團(tuán)全資子公司山東文旅集團(tuán)基礎(chǔ)上,，重組魯商集團(tuán),、山東黃金、魯信集團(tuán),、山東能源,、山東高速、山東國(guó)惠等6戶省屬企業(yè)的相關(guān)資產(chǎn)建立的,。而國(guó)欣頤養(yǎng)則在山東能源集團(tuán)全資子公司山東頤養(yǎng)健康集團(tuán)基礎(chǔ)上,，重組了山鋼集團(tuán)、山東黃金,、山東能源,、山東國(guó)投,、山東國(guó)惠、水發(fā)集團(tuán),、山東地礦等7戶省屬企業(yè)的多個(gè)子公司,。
而在此之前的7月份，山東能源集團(tuán)與兗礦集團(tuán),、山東高速集團(tuán)與齊魯交通集團(tuán)這兩對(duì)聯(lián)合重組已經(jīng)開啟,，涉及多家上市公司。按2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算,，重組后的山東能源集團(tuán),、山東高速集團(tuán)資產(chǎn)總額將分別達(dá)到6379億元、9452億元,，營(yíng)業(yè)收入將分別達(dá)到6371億元,、1237億元。
國(guó)有資本布局優(yōu)化調(diào)整效果初顯
“國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整一直都是國(guó)資國(guó)企改革的重要內(nèi)容,，也是國(guó)務(wù)院國(guó)資委在持續(xù)推進(jìn)的重要工作,。”中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部研究員劉興國(guó)在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示,，通過并購重組,，可以加快國(guó)有企業(yè)處置低效無效資產(chǎn)、完成僵尸企業(yè)清理退出步伐,，可以加快國(guó)有資本在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),、重大技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的布局或是更好向關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)領(lǐng)域集中，可以更好實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整,，提升國(guó)有資本與生產(chǎn)資源的配置效率,，改善國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。
陽光時(shí)代律師事務(wù)所國(guó)企混改中心負(fù)責(zé)人朱昌明也認(rèn)為,，國(guó)企并購重組主要從不同維度發(fā)揮作用,，一是對(duì)國(guó)資國(guó)企實(shí)施專業(yè)化整合，可以有效化解過剩產(chǎn)能,，提高國(guó)有資本配置效率,，推動(dòng)生產(chǎn)要素向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中、向企業(yè)主業(yè)集中,，實(shí)現(xiàn)集約化經(jīng)營(yíng),，重點(diǎn)是解決重復(fù)投資、低水平同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的問題,；二是對(duì)國(guó)資國(guó)企進(jìn)行戰(zhàn)略性重組,，可以實(shí)現(xiàn)國(guó)企優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同,，優(yōu)化和調(diào)整國(guó)有資本結(jié)構(gòu),，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng),，增強(qiáng)國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈條,；三是在戰(zhàn)略新興領(lǐng)域的并購重組,，可以實(shí)現(xiàn)國(guó)資國(guó)企在戰(zhàn)略新興領(lǐng)域的布局，培育產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新“頭部企業(yè)”,，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的先進(jìn)制造業(yè)集群,。
從年內(nèi)上市公司推進(jìn)并購重組的行業(yè)類別來看，多為建材,、能源,、化工、交通基礎(chǔ)設(shè)施等企業(yè),，大部分公司并購目的為多元化戰(zhàn)略或者橫向整合,。
以重組后的山東能源集團(tuán)為例，這一新組建的全國(guó)第二大煤企定位為山東省能源產(chǎn)業(yè)的國(guó)有資本投資公司,，將在鞏固發(fā)展煤炭,、煤電、煤化工三大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的同時(shí),，大力發(fā)展高端裝備制造,、新能源新材料,、現(xiàn)代物流貿(mào)易三大新興產(chǎn)業(yè),，積極打造全球清潔能源供應(yīng)商和世界一流能源企業(yè)。而中國(guó)寶武與太鋼集團(tuán)的聯(lián)合重組,，將實(shí)現(xiàn)“億噸寶武”的規(guī)劃目標(biāo),，同時(shí)增強(qiáng)中國(guó)寶武在不銹鋼領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
“從已經(jīng)完成的并購重組案例來看,，國(guó)企重組普遍起到1+1＞2的效果,，不僅僅體現(xiàn)在企業(yè)體量規(guī)模上，更體現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力的提高,，有助提升國(guó)企在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力,、創(chuàng)新力、控制力,、影響力,、抗風(fēng)險(xiǎn)能力?！敝觳鞅硎?。
5月13日，中金黃金宣布正式完成了定增收購內(nèi)蒙古礦業(yè)90%股權(quán)及中原冶煉廠60.98%股權(quán),。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，這將大幅提升中金黃金業(yè)績(jī)水平和持續(xù)盈利能力,。從2020年半年報(bào)來看，中金黃金實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.16億元,，同比增長(zhǎng)6.22%,。
兩化農(nóng)業(yè)化工板塊的整合帶來的效應(yīng)也初步顯現(xiàn)。先正達(dá)集團(tuán)8月27日發(fā)布的首份半年報(bào)顯示,，其上半年銷售額約120億美元,，同比增長(zhǎng)2%。集團(tuán)稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）達(dá)22億美元,，較去年同期增長(zhǎng)7%,。
不過，受疫情等因素影響,，部分上市國(guó)企重組之后也面臨著諸多考驗(yàn),。中國(guó)船舶收購江南造船100%股權(quán)等的并購重組計(jì)劃于2020年4月1日順利完成，被視為“南北船”合并的重大進(jìn)展,。不過,，從8月30日中國(guó)船舶發(fā)布的2020年半年度報(bào)告來看，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入232.16億元,，同比下滑0.66%,；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.34億元，同比下滑幅度高達(dá)90.69%,。
重組整合將迎新高潮
8月初,，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委書記、主任郝鵬接受媒體采訪時(shí)表示,，《國(guó)企改革三年行動(dòng)方案（2020－2022年）》不久將印發(fā)實(shí)施,。中國(guó)將以實(shí)施國(guó)企改革三年行動(dòng)方案為契機(jī)，再次吹響改革的沖鋒號(hào),，通過加快深化改革,，讓企業(yè)機(jī)制活起來，讓布局結(jié)構(gòu)優(yōu)起來,，讓發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)起來,。
“雖然國(guó)企改革三年行動(dòng)方案尚未正式對(duì)外公布，但是,，國(guó)企并購重組作為深化國(guó)資國(guó)企改革,、調(diào)整優(yōu)化國(guó)資國(guó)企結(jié)構(gòu)的重要舉措，實(shí)際上已經(jīng)在穩(wěn)步實(shí)施,，以推進(jìn)國(guó)企改革在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果,。”朱昌明認(rèn)為,，國(guó)企并購重組下一步將向更廣和更深領(lǐng)域推進(jìn),，央企和央企之間,、央企和地方國(guó)企之間、地方國(guó)企之間的壁壘將進(jìn)一步被打破,，國(guó)有資本和生產(chǎn)要素的流動(dòng)將更加順暢,。
在劉興國(guó)看來，無論是建設(shè)世界一流企業(yè),，還是落實(shí)科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略,，都需要切實(shí)改善國(guó)有資產(chǎn)質(zhì)量、提升國(guó)有資本配置效率和國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,，而這些目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),，可以借助資本市場(chǎng)并購重組來完成，預(yù)計(jì)隨著國(guó)企改革三年行動(dòng)方案的正式發(fā)布,，國(guó)有企業(yè)并購重組將迎來新高潮,。
按照國(guó)資委年初的部署安排，今年要在持續(xù)推進(jìn)瘦身健體中更加突出主責(zé)主業(yè),。同時(shí),，重點(diǎn)推進(jìn)裝備制造、化工產(chǎn)業(yè),、海工裝備,、海外油氣資產(chǎn)等專業(yè)化整合以及煤電資源區(qū)域整合，研究啟動(dòng)煉化業(yè)務(wù)整合,，繼續(xù)抓好煤炭等去產(chǎn)能工作,。
國(guó)務(wù)院國(guó)資委秘書長(zhǎng)、新聞發(fā)言人彭華崗在日前的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上也表示,，下半年,，國(guó)資委將進(jìn)一步積極推動(dòng)央企專業(yè)化整合,，特別是涉及糧食儲(chǔ)備,、油脂油料加工、海工領(lǐng)域的央企,。
朱昌明建議,，在這一過程中首先要實(shí)施綜合改革，國(guó)企并購重組與轉(zhuǎn)換體制機(jī)制要統(tǒng)籌考慮,，將以“管資本”為主的國(guó)資管理模式實(shí)施落地,，適應(yīng)國(guó)企并購重組后的管控要求。其次,，要充分認(rèn)識(shí)增強(qiáng)“微觀市場(chǎng)主體活力”的“極端重要性”,，通過授權(quán)放權(quán)、優(yōu)化公司治理,、市場(chǎng)化機(jī)制,、強(qiáng)化激勵(lì)等改革舉措進(jìn)一步激發(fā)國(guó)企市場(chǎng)活力和競(jìng)爭(zhēng)力,。此外，要高度重視多層次資本市場(chǎng)在國(guó)企并購重組中的作用,，充分發(fā)揮不同層次資本市場(chǎng)的功能,，引入優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債,、債轉(zhuǎn)股等工具,，創(chuàng)新并購重組方式，進(jìn)一步降低并購重組的門檻,。
劉興國(guó)則表示,，下一步并購重組的推進(jìn)，需要注意以下關(guān)鍵問題：一是要遵循市場(chǎng)化原則實(shí)施并購重組,，避免以行政意志強(qiáng)行推進(jìn),；二是適當(dāng)引導(dǎo)、規(guī)范國(guó)有企業(yè)并購重組,，嚴(yán)禁企業(yè)為了短期利益與市場(chǎng)炒作而頻繁買賣資產(chǎn),、業(yè)務(wù)、股權(quán),；三是加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)并購重組監(jiān)管,，嚴(yán)防管理層獨(dú)自或伙同他人以并購重組為幌子惡意侵占國(guó)有資產(chǎn)。
當(dāng)前部分二三線城市房?jī)r(jià)上漲與疫情趨穩(wěn)后需求得到釋放有關(guān),，但應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持“房住不炒”,，堅(jiān)決打擊捂盤、炒房等行為,，減少對(duì)“土地財(cái)政”的依賴,。
一批東北國(guó)有企業(yè)依靠“新產(chǎn)品、新技術(shù)”乘勢(shì)而上,，加速“新陳代謝”,，變中求新、新中求進(jìn)，以高質(zhì)量發(fā)展為導(dǎo)向,，蓄積著東北經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能,。
