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　　2020年上半年，始料未及的新冠肺炎疫情令本已陷入外貿(mào)與制造業(yè)增長(zhǎng)困境的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)雪上加霜,。歐盟委員會(huì)7月7日發(fā)布的夏季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告指出,，“上半年歐洲經(jīng)濟(jì)‘突然衰退’，出現(xiàn)二戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的萎縮,?！?/p>

　　根據(jù)歐盟委員會(huì)最新預(yù)測(cè)，2020年歐元區(qū)19國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將萎縮8.7%,，2021年有望增長(zhǎng)6.1%,，基本與歐洲央行6月初發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)相當(dāng)。

　　與全球其他地區(qū)一樣,，疫情迫使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停擺是導(dǎo)致歐元區(qū)衰退的直接原因,。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在執(zhí)行最嚴(yán)格的封禁措施期間,，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行被迫降溫25%至30%,。受此影響，今年一季度歐元區(qū)GDP環(huán)比萎縮3.6%,，二季度萎縮幅度可能高達(dá)13.5%,。

　　所幸，得益于4月中旬以來(lái)各國(guó)陸續(xù)分步驟“解禁”,、推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn),，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸回暖。

　　埃信華邁（IHS　Markit）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，歐元區(qū)綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）4月份“觸底”,，5月份反彈并已持續(xù)至6月。同時(shí),，20個(gè)產(chǎn)業(yè)部門(mén)中,，建筑材料、汽車(chē)及零部件,、醫(yī)藥與生物科技,、食品飲料、房地產(chǎn)等11個(gè)部門(mén)產(chǎn)出6月份環(huán)比增長(zhǎng),。

　　在信心方面,，歐元區(qū)消費(fèi)者信心指數(shù)、歐元區(qū)Sentix投資者信心指數(shù)均從5月份開(kāi)始連續(xù)兩個(gè)月回升,。

　　包括歐盟委員會(huì)在內(nèi)的不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已走出4月份的“至暗時(shí)刻”,。

　　然而，關(guān)于歐元區(qū)下半年乃至明年的復(fù)蘇軌跡是“V型”“U型”“L型”或其他,，當(dāng)前最大的確定性仍是“不確定”,。正如各大上市公司最新季度財(cái)報(bào)所普遍反映的那樣，宏觀環(huán)境的不確定性讓企業(yè)難以對(duì)2020年業(yè)績(jī)進(jìn)行可靠預(yù)測(cè),。

　　歐洲央行行長(zhǎng)拉加德指出,，當(dāng)前衡量歐元區(qū)消費(fèi)者儲(chǔ)蓄傾向的指標(biāo)遠(yuǎn)高于金融危機(jī)時(shí)的水平，其中包括大量預(yù)防性儲(chǔ)蓄,?！斑@表明家庭正為不確定的未來(lái)做準(zhǔn)備，而不確定性同樣是導(dǎo)致企業(yè)投資疲軟的關(guān)鍵因素,?！?/p>

　　綜合各方分析來(lái)看，下列不確定因素可能直接影響歐元區(qū)未來(lái)的復(fù)蘇軌跡,。

　　第一，疫情反復(fù),。歐盟委員會(huì)將新一波新冠肺炎疫情視為左右經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的首要風(fēng)險(xiǎn),。

　　6月下旬以來(lái)，德國(guó),、意大利,、西班牙、奧地利等多國(guó)疫情有所反彈,?！叭绻鹿诓《緜鞑](méi)有得到控制，任何經(jīng)濟(jì)重啟都是空談,?！笔佬l(wèi)組織歐洲區(qū)域辦事處主任克盧格警告說(shuō)。

　　第二,，民眾失業(yè)潮和企業(yè)倒閉潮,。歐盟委員會(huì)指出，新冠疫情給歐洲經(jīng)濟(jì)造成了更多永久性傷害,，例如大范圍摧毀就業(yè),、大量企業(yè)破產(chǎn)。

　　5月份,，歐元區(qū)失業(yè)率攀升至7.4%,，為去年11月以來(lái)最高。其中,，15歲至24歲年輕人失業(yè)率升至16%,。

　　第三,，內(nèi)部分化。歐盟已經(jīng)注意到,，各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)抵御沖擊的能力和復(fù)蘇的速度存在明顯差別,。盡管歐洲央行和歐盟委員會(huì)希望通過(guò)廣泛的貨幣和財(cái)政刺激手段避免內(nèi)部分化，但歐元區(qū)“雙速”復(fù)蘇的局面恐在下半年越來(lái)越明顯,。

　　歐洲央行副行長(zhǎng)德金多斯近日表示,，最令人擔(dān)憂的是“雙速”復(fù)蘇似乎已開(kāi)始顯現(xiàn)，“我們對(duì)此必須保持關(guān)注”,。

　　第四,，金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)上升。迄今,，由疫情觸發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)未演變成金融危機(jī),，但歐元區(qū)中期金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)已明顯上升，特別是銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增大,，中期公共債務(wù)水平上升,。

　　“如同以往的危機(jī)，當(dāng)新冠病毒席卷歐元區(qū),，我們觀察到‘逃向安全資產(chǎn)’現(xiàn)象,，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，融資狀況急劇收緊,?！钡陆鸲嗨拐f(shuō)，市場(chǎng)分析師近期大幅下調(diào)對(duì)2020年歐元區(qū)銀行盈利水平的預(yù)測(cè),，主要與銀行可能需要增加信貸損失準(zhǔn)備金有關(guān),。

　　第五，歐英未來(lái)關(guān)系談判存變數(shù),。圍繞英國(guó)“脫歐”的不確定因素已連續(xù)數(shù)年困擾歐元區(qū)經(jīng)濟(jì),。雖然英國(guó)今年1月31日已正式“脫歐”，但隨著11個(gè)月“脫歐”過(guò)渡期即將結(jié)束,，今年下半年歐盟和英國(guó)圍繞未來(lái)關(guān)系的談判壓力增大,，變數(shù)尚難排除。

　　英國(guó)首相約翰遜明確表示英國(guó)不會(huì)尋求延長(zhǎng)“脫歐”過(guò)渡期,。在歐盟看來(lái),，2021年前歐盟與英國(guó)無(wú)法就未來(lái)關(guān)系達(dá)成協(xié)議仍是一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)。