4月20日,，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的貸款市場報價利率(LPR)顯示,，一年期LPR為3.85%，五年期以上LPR為4.65%,，對比3月LPR利率分別下調(diào)20個基點和10個基點,，這也是自去年8月LPR改革以來的單月最大降幅,。市場分析，此次LPR利率下調(diào)有利于進一步降低實體經(jīng)濟融資成本,，未來一段時間企業(yè)貸款利率會有更大幅度下行,，激發(fā)企業(yè)信貸需求。而此次5年期以上LPR只下降了10個基點,，體現(xiàn)了房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,。下一階段，預計降息周期將延續(xù),，LPR報價還有下行空間,。
本次LPR報價下行符合市場預期。3月30日,，央行下調(diào)7天期逆回購中標利率20個基點至2.20%,； 4月15日，央行宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元,，中標利率為2.95%,，較上期下降20個基點。東方金誠首席宏觀分析師王青指出,，去年8月,，新版LPR 改按公開市場操作利率加點形成的方式報價，其中公開市場操作利率主要指MLF利率,，加點幅度則受各銀行自身資金成本等因素影響,。由此，15日MLF利率下調(diào)意味著本次LPR報價基礎已經(jīng)下行,，而且央行逆回購利率下調(diào)后,，銀行在貨幣市場的邊際資金成本也在下降，因此本月LPR報價隨之下行順理成章,。
分析人士指出,，LPR報價下行幅度明顯加大，未來一段時間企業(yè)貸款利率會有更大幅度下行,，將激發(fā)企業(yè)信貸需求,。4月17日召開的中央政治局會議指出，“運用降準,、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕,，引導貸款市場利率下行,，把資金用到支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)上?！蓖跚啾硎?，本次1年期LPR報價下行幅度達到20個基點，與MLF降息幅度相同,，這意味著加碼后的貨幣政策力度已全部向貸款市場傳導,。鑒于當前新發(fā)放貸款已主要轉(zhuǎn)向以LPR為參考基礎定價，預計貸款利率也將出現(xiàn)加速下行態(tài)勢,。
數(shù)據(jù)顯示,，截至3月，1年期新LPR報價共下調(diào)26個基點,，已引導企業(yè)一般貸款利率下調(diào)62個基點,。業(yè)內(nèi)預計，本次1年期LPR報價20個基點的下調(diào),，同樣將帶動一般貸款利率更大幅度的下行,，3月人民幣信貸余額增速上行勢頭在未來一段時間內(nèi)還會延續(xù)。
值得一提的是,，本月LPR為“非對稱”下調(diào),，5年期LPR報價只下調(diào)了10個基點。對此,，新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼表示,，5年期以上貸款中，個人住房貸款占比較高,，非對稱下降釋放促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的信號,。5年期以上LPR降幅低于1年期LPR，表明“房住不炒”仍然是政策方向,，而10個基點的降幅仍然是新機制LPR公布以來最大降幅,，意在支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
對于下階段的貨幣政策走向,，市場預計,，降息周期還將延續(xù)，LPR下調(diào)仍然存在想象空間,。王青指出,，當前國內(nèi)疫情已進入穩(wěn)定控制時期，但海外疫情仍處高發(fā)期,，未來走向存在很大不確定性,。這意味著接下來一段時間,，我國出口可能面臨大幅下滑風險，外需對國內(nèi)經(jīng)濟的拖累作用會逐步顯現(xiàn),，需要國內(nèi)消費,、投資及時頂上去。而更大的貨幣寬松力度將對國內(nèi)消費,、投資起到有效刺激作用,，對沖海外疫情可能帶來的潛在影響。為此,，下一步包括MLF利率在內(nèi)的政策利率體系還將趨勢性下移,。這也意味著短期內(nèi)LPR報價還有下行空間，不排除二季度內(nèi)再度下行的可能,。
民生銀行首席研究員溫彬也認為,，下階段，按照穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度的要求,，降準和降息仍有空間和必要,，在保持流動性合理充裕的前提下，加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)支持力度,，繼續(xù)引導貸款市場利率和企業(yè)債券融資利率雙下降,，切實降低實體經(jīng)濟融資成本。
董希淼表示,，下一步,，應進一步改革完善LPR相關機制，深化貸款利率市場化改革,。比如,，推出期限品種更加豐富的LPR。當前,，應抓緊推進存量浮動利率貸款定價基準轉(zhuǎn)換工作,，以改革的方式疏通貨幣政策傳導渠道，推動企業(yè)實際融資成本逐步下降,。同時,，積極穩(wěn)妥推進存款利率并軌工作，按照“先長期,、大額,，后短期、小額”順序,，有差別,、分步驟地下調(diào)存款基準利率，推動銀行負債成本下降,。?
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