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　　4月20日,，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的貸款市場報價利率(LPR)顯示,，一年期LPR為3.85%，五年期以上LPR為4.65%,，對比3月LPR利率分別下調(diào)20個基點和10個基點，這也是自去年8月LPR改革以來的單月最大降幅,。市場分析,，此次LPR利率下調(diào)有利于進(jìn)一步降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，未來一段時間企業(yè)貸款利率會有更大幅度下行,，激發(fā)企業(yè)信貸需求,。而此次5年期以上LPR只下降了10個基點，體現(xiàn)了房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,。下一階段,，預(yù)計降息周期將延續(xù)，LPR報價還有下行空間,。

　　本次LPR報價下行符合市場預(yù)期,。3月30日，央行下調(diào)7天期逆回購中標(biāo)利率20個基點至2.20%,； 4月15日,，央行宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標(biāo)利率為2.95%,，較上期下降20個基點,。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，去年8月,，新版LPR 改按公開市場操作利率加點形成的方式報價,，其中公開市場操作利率主要指MLF利率，加點幅度則受各銀行自身資金成本等因素影響,。由此,，15日MLF利率下調(diào)意味著本次LPR報價基礎(chǔ)已經(jīng)下行，而且央行逆回購利率下調(diào)后,，銀行在貨幣市場的邊際資金成本也在下降,，因此本月LPR報價隨之下行順理成章。

　　分析人士指出,，LPR報價下行幅度明顯加大,，未來一段時間企業(yè)貸款利率會有更大幅度下行，將激發(fā)企業(yè)信貸需求,。4月17日召開的中央政治局會議指出,，“運(yùn)用降準(zhǔn),、降息,、再貸款等手段，保持流動性合理充裕,，引導(dǎo)貸款市場利率下行,，把資金用到支持實體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)上。”王青表示,，本次1年期LPR報價下行幅度達(dá)到20個基點,，與MLF降息幅度相同，這意味著加碼后的貨幣政策力度已全部向貸款市場傳導(dǎo),。鑒于當(dāng)前新發(fā)放貸款已主要轉(zhuǎn)向以LPR為參考基礎(chǔ)定價,，預(yù)計貸款利率也將出現(xiàn)加速下行態(tài)勢。

　　數(shù)據(jù)顯示,，截至3月,，1年期新LPR報價共下調(diào)26個基點，已引導(dǎo)企業(yè)一般貸款利率下調(diào)62個基點,。業(yè)內(nèi)預(yù)計,，本次1年期LPR報價20個基點的下調(diào)，同樣將帶動一般貸款利率更大幅度的下行,，3月人民幣信貸余額增速上行勢頭在未來一段時間內(nèi)還會延續(xù),。

　　值得一提的是，本月LPR為“非對稱”下調(diào),，5年期LPR報價只下調(diào)了10個基點,。對此，新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼表示,，5年期以上貸款中,，個人住房貸款占比較高，非對稱下降釋放促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的信號,。5年期以上LPR降幅低于1年期LPR,，表明“房住不炒”仍然是政策方向，而10個基點的降幅仍然是新機(jī)制LPR公布以來最大降幅,，意在支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,。

　　對于下階段的貨幣政策走向，市場預(yù)計,，降息周期還將延續(xù),，LPR下調(diào)仍然存在想象空間。王青指出,，當(dāng)前國內(nèi)疫情已進(jìn)入穩(wěn)定控制時期,，但海外疫情仍處高發(fā)期，未來走向存在很大不確定性,。這意味著接下來一段時間,，我國出口可能面臨大幅下滑風(fēng)險，外需對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的拖累作用會逐步顯現(xiàn),，需要國內(nèi)消費(fèi),、投資及時頂上去,。而更大的貨幣寬松力度將對國內(nèi)消費(fèi)、投資起到有效刺激作用,，對沖海外疫情可能帶來的潛在影響,。為此，下一步包括MLF利率在內(nèi)的政策利率體系還將趨勢性下移,。這也意味著短期內(nèi)LPR報價還有下行空間,，不排除二季度內(nèi)再度下行的可能。

　　民生銀行首席研究員溫彬也認(rèn)為,，下階段,，按照穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度的要求，降準(zhǔn)和降息仍有空間和必要,，在保持流動性合理充裕的前提下,，加大對實體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)支持力度，繼續(xù)引導(dǎo)貸款市場利率和企業(yè)債券融資利率雙下降,，切實降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本,。

　　董希淼表示，下一步,，應(yīng)進(jìn)一步改革完善LPR相關(guān)機(jī)制,，深化貸款利率市場化改革。比如,，推出期限品種更加豐富的LPR,。當(dāng)前，應(yīng)抓緊推進(jìn)存量浮動利率貸款定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作,，以改革的方式疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道,，推動企業(yè)實際融資成本逐步下降。同時,，積極穩(wěn)妥推進(jìn)存款利率并軌工作,，按照“先長期、大額,，后短期,、小額”順序，有差別,、分步驟地下調(diào)存款基準(zhǔn)利率,，推動銀行負(fù)債成本下降。?