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　　受實體融資需求不旺以及季節(jié)性,、時點性等因素影響,，今年7月的新增人民幣貸款、新增社融以及廣義貨幣（M2）增速均不及預(yù)期,。具體來看,，7月新增人民幣貸款1.06萬億元，社會融資規(guī)模增量為1.01萬億元，M2同比增長8.1%,。不過,，接受記者采訪的大部分業(yè)內(nèi)人士表示,，8月金融數(shù)據(jù)會有不同程度反彈,。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，信貸方面,，伴隨短期影響因素退去,，8月新增企業(yè)短期信貸將會轉(zhuǎn)正，這會帶動當(dāng)月新增人民幣信貸規(guī)模走高,，但今年以來企業(yè)中長期信貸同比少增局面能否扭轉(zhuǎn)尚待觀察,，估計當(dāng)月新增人民幣信貸將達(dá)到1.2萬億元左右，環(huán)比上升近1500億元,，同比基本持平,。

　　另外，在新增社會融資規(guī)模方面,，在新增貸款上行的同時,，表外票據(jù)融資大幅負(fù)增的局面在8月也有望緩解，當(dāng)月信托貸款負(fù)增的拖累作用估計仍較為有限,，加之新增專項債融資規(guī)模會保持穩(wěn)定,，預(yù)估8月新增社會融資規(guī)模有望達(dá)到1.4萬億元左右，較7月的1.01萬億元顯著反彈,。與此同時,，主要受信貸回升推動存款派生影響，估計8月M2增速將小幅加快至8.2%左右,。

　　光大證券研究所首席銀行業(yè)分析師王一峰也認(rèn)為,，8月新增信貸和新增社會融資規(guī)模整體情況會較7月有所好轉(zhuǎn)。他表示,，就他的調(diào)研,，零售貸款方面，個人住房按揭貸款的需求仍然較為穩(wěn)定,；對公貸款方面,，諸多銀行在政策引導(dǎo)下均加大了對先進(jìn)制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,、電子信息行業(yè)等中長期貸款投入,，因此，新增信貸預(yù)計將較7月出現(xiàn)一定反彈,。另外,，8月一定規(guī)模的專項債發(fā)行量也將對社融增量形成支撐。

　　金融問題專家趙慶明表示,，中國經(jīng)濟(jì)增長的動能穩(wěn)定,，且表現(xiàn)出了較好的韌性,。他表示，8月份的金融數(shù)據(jù)會強(qiáng)于7月,，但是從以往銀行信貸投放的規(guī)律來看,，下半年整體信貸投放節(jié)奏會比上半年慢，因此無論是人民幣新增貸款還是社會融資增量,，出現(xiàn)如上半年那樣的高速增長可能性不大,。

　　降準(zhǔn)和下調(diào)MLF概率加大

　　貨幣政策是宏觀調(diào)控的手段之一，從目前的數(shù)據(jù)以及市場預(yù)期來看,，實體經(jīng)濟(jì)融資需求仍待進(jìn)一步提振,，下一步貨幣政策具體操作也備受市場關(guān)注。業(yè)內(nèi)專家表示,，根據(jù)9月4日國務(wù)院常務(wù)會和日前召開的金融委會議的精神,，下一步貨幣政策著力點將是進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)，降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本,，下調(diào)MLF操作利率和降準(zhǔn)均在預(yù)期之內(nèi),。

　　在疏通貨幣政策傳導(dǎo)方面，8月央行已經(jīng)宣布進(jìn)一步推進(jìn)貸款利率市場化,，改革完善LPR形成機(jī)制,，將LPR與公開市場操作利率（主要是指MLF）掛鉤。王青表示,，目前MLF利率自2018年4月以來一直保持在3.3%的穩(wěn)定水平,，未來為引導(dǎo)LPR下行，央行或?qū)⑦m時下調(diào)MLF操作利率,。

　　他表示,，從兼顧內(nèi)外平衡的角度判斷，這意味著未來我國央行下調(diào)公開市場操作利率（主要包括央行逆回購及MLF操作利率）的一個掣肘因素在削弱,。下一步央行會密切關(guān)注國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力,，以及在“利率并軌”過程中企業(yè)一般貸款利率下行程度，決定是否下調(diào)公開市場操作利率,。他表示,，實施“降息”的時點或在三季度末前后。9月17日,，將有2650億MLF到期,，屆時市場會密切關(guān)注央行續(xù)作過程中MLF利率是否會下調(diào)。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示,，現(xiàn)在我國實施“三檔兩優(yōu)”的存款準(zhǔn)備金制度,，但我國存款準(zhǔn)備金率仍存下調(diào)空間和必要。他表示，雖然MLF可以補(bǔ)充市場流動性,，但是對銀行來說,，MLF成本比較高，且只有部分機(jī)構(gòu)能獲得MLF,，因此普遍降準(zhǔn)仍是必要的,，與此同時，為了防止普遍降準(zhǔn)之后的資金流入到房地產(chǎn),、產(chǎn)能過剩等領(lǐng)域,，有針對性的定向降準(zhǔn)也是必要的。

　　需加大金融對實體支持力度

　　業(yè)內(nèi)人士也表示,，提振實體需求、加大金融對實體的支持力度從根本上還是要提升銀行的風(fēng)險偏好和信貸投放能力,。

　　“一是要進(jìn)一步鼓勵金融機(jī)構(gòu)提升風(fēng)險偏好,，但也要創(chuàng)造更加合適的條件和環(huán)境、更加合理的激勵機(jī)制鼓勵金融機(jī)構(gòu)增加對企業(yè),，特別是中小企業(yè)的信貸支持意愿,。二是在改革L(fēng)PR報價機(jī)制基礎(chǔ)上，令商業(yè)銀行更多參考LPR報價,，理順貨幣市場向信貸市場的傳導(dǎo),，令最終貸款利率能夠反映出市場利率變化，增強(qiáng)二者之間的聯(lián)動性,，有效降低企業(yè)融資成本,。”中國銀行國際金融研究所研究員梁斯表示,。

　　王青也表示,，在提升銀行風(fēng)險偏好方面，需要進(jìn)一步將盡職免責(zé)機(jī)制落細(xì)落實,，其中的關(guān)鍵是要明確“盡職”標(biāo)準(zhǔn),，切實免除銀行業(yè)務(wù)人員的后顧之憂。在提升信貸投放能力方面,，在當(dāng)前存款低增局面下,，預(yù)計監(jiān)管層將繼續(xù)實施降準(zhǔn)，保持MLF操作力度,，為銀行提供中長期流動性支持,；而在銀行補(bǔ)充資本金方面，類似永續(xù)債的鼓勵措施有可能持續(xù)出臺,；此外,，監(jiān)管層或?qū)⒔Y(jié)合多層次資本市場建設(shè)，進(jìn)一步通暢銀行不良資產(chǎn)處置機(jī)制，減輕銀行負(fù)擔(dān),。

　　“我認(rèn)為還是要深化宏觀審慎管理,，以及發(fā)揮MPA考核的結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)作用，引導(dǎo)資金進(jìn)一步流向制造業(yè),、小微企業(yè)和民營企業(yè),，實現(xiàn)精準(zhǔn)滴灌?！蓖跻环逡舱f,。

　　大部分接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)不會發(fā)生變化,。王一峰表示,，貨幣政策仍將保持定力，主要發(fā)揮托底作用,，以防經(jīng)濟(jì)增長滑出合理區(qū)間,，大水漫灌式的強(qiáng)刺激不會出現(xiàn)。

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