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　　4月22日,，公募基金2019年一季報(bào)披露完畢,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度公募基金利潤(rùn)達(dá)6168.84億元,，其中權(quán)益類產(chǎn)品成為利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)者,。隨著A股市場(chǎng)的全面上漲,，一季度公募基金平均股票倉(cāng)位較去年四季度大幅提升近10%,。保險(xiǎn)、食品等板塊的行業(yè)龍頭受到基金經(jīng)理的青睞,，中國(guó)平安穩(wěn)居一季度公募基金第一大重倉(cāng)股,，貴州茅臺(tái)、五糧液緊隨其后,。展望后市，多位基金從業(yè)人士認(rèn)為,，二季度市場(chǎng)震蕩將加劇,，以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。

　　股基近滿倉(cāng)　權(quán)益類產(chǎn)品貢獻(xiàn)突出

　　據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì),，今年一季度7294只公募基金利潤(rùn)共計(jì)6168.84億元,，相比之下，去年四季度為虧損1412.09億元,。其中,，混合型基金和股票型基金是今年一季度基金行業(yè)扭虧為盈的主要貢獻(xiàn)者。

　　數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度深成指上漲36.84%,，創(chuàng)業(yè)板指上漲35.43%，上證指數(shù)上漲23.93%,，列全球重要股市漲幅榜前三位,。由于一季度A股市場(chǎng)的走強(qiáng)，權(quán)益類產(chǎn)品收益突出,。今年一季度,，混合型基金、股票型基金的利潤(rùn)分別為2911.13億元,、2172.27億元,。而去年四季度，混合型基金和股票型基金分別虧損1347.24億元和964.39億元,。

　　相比權(quán)益類產(chǎn)品,，一季度固收類產(chǎn)品業(yè)績(jī)落后，其中,，債券型基金利潤(rùn)為426.67億元,，比去年四季度的372.79億元增加53.88億元；去年四季度,，貨幣型基金合計(jì)獲得利潤(rùn)608.33億元,，而今年一季度，貨幣型基金的利潤(rùn)微降至572.06億元,。

　　A股市場(chǎng)的上漲行情也帶來(lái)公募基金的倉(cāng)位顯著提升,。據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì),，納入統(tǒng)計(jì)的2556只公募基金一季度的平均股票倉(cāng)位為72.27%，較2018年四季度的62.66%大幅提升近10個(gè)百分點(diǎn),。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì),，在開(kāi)放式基金中，混合型基金的平均股票倉(cāng)位從59.78%提升至69.95%,，增加10.17個(gè)百分點(diǎn),。股票型基金的平均股票倉(cāng)位，從2018年四季度的85.12%提升至88.82%,，增加3.7個(gè)百分點(diǎn),；考慮到基金通常還需安排5%的現(xiàn)金應(yīng)對(duì)贖回需求，股票型基金接近滿倉(cāng)位操作,。封閉式基金的平均股票倉(cāng)位達(dá)68.32%,，相比去年四季度的54.9%，提升了13.42個(gè)百分點(diǎn),，加倉(cāng)力度比開(kāi)放式基金更為顯著,。

　　行業(yè)龍頭備受青睞　中國(guó)平安成第一重倉(cāng)及加倉(cāng)股

　　從重倉(cāng)股方面看，公募基金一季報(bào)顯示,，保險(xiǎn),、食品等板塊仍是權(quán)益類基金的“心頭好”。中國(guó)平安,、貴州茅臺(tái),、五糧液等行業(yè)龍頭受到基金經(jīng)理們的偏愛(ài)。

　　根據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì),，公布2019年一季報(bào)的2422只積極投資偏股型基金數(shù)據(jù)顯示,，中國(guó)平安穩(wěn)居一季度公募基金第一大重倉(cāng)股，629只基金持有該股,，持有的總市值高達(dá)328.99億元,。而在一季度，中國(guó)平安以37.43%的漲幅回報(bào)了基金的青睞,。

　　重倉(cāng)股的二至四名被食品板塊占據(jù),，分別是貴州茅臺(tái)、五糧液和伊利股份,，公募基金持有總市值分別為257.36億元,、180.96億元、153.33億元,。此外,，前十大重倉(cāng)股還有招商銀行、立訊精密,、長(zhǎng)春高新,、格力電器,、海康威視,、萬(wàn)科A,。與基金2018年四季報(bào)統(tǒng)計(jì)結(jié)果的對(duì)比顯示，五糧液,、立訊精密,、長(zhǎng)春高新為2019年一季度新進(jìn)入的基金前十大重倉(cāng)股。從股價(jià)表現(xiàn)上看,，一季度,，上述個(gè)股總體表現(xiàn)不俗。

　　從增持金額看,，天相投顧統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，一季度,，中國(guó)平安獲基金增持市值達(dá)132.61億元,，增持金額排名第一。五糧液和貴州茅臺(tái)以微弱的差距緊隨其后,，一季度公募基金增持市值分別為129.14億元,、117.23億元。增持前十的股票,，與基金的前十大重倉(cāng)股有不少重合,。除了上述3只，一季度公募基金增持居前的個(gè)股還有立訊精密,、溫氏股份,、長(zhǎng)春高新、瀘州老窖,、招商銀行,、伊利股份、古井貢酒,。

　　而在一季度公募基金減持榜中,，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行的減持市值分別排第一,、三名,，分別減持22.41億元、13.85億元,。排名第二的是國(guó)電南瑞,，一季度公募基金減持14.59億元。減持榜居前的個(gè)股還有中國(guó)中車,、烽火通信,、濟(jì)川藥業(yè),、三安光電、山東黃金,、雙匯發(fā)展,、恒立液壓等。

　　普漲或不可持續(xù)　后市以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主

　　展望后市,，多位基金從業(yè)人士認(rèn)為,，二季度市場(chǎng)震蕩將加劇，以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主,。

　　匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超認(rèn)為,，市場(chǎng)在一季度經(jīng)歷了對(duì)悲觀預(yù)期的修復(fù)過(guò)程，表現(xiàn)為快速上漲和普漲,，甚至出現(xiàn)了一些主體性和概念性的上漲,。向前看，這種普漲式的修復(fù)或不可持續(xù),，投資者需要更加關(guān)注結(jié)構(gòu)性Alpha（個(gè)股帶來(lái)超額收益）的機(jī)會(huì),，自下而上選擇便宜的優(yōu)質(zhì)公司。隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策“轉(zhuǎn)鴿”及歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行,，全球或同步進(jìn)入避險(xiǎn)模式,，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不排除短期出現(xiàn)跟隨式回調(diào)。但由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大概率已經(jīng)先于歐美完成調(diào)整并開(kāi)始回暖,，因此海外市場(chǎng)的壓力無(wú)損A股本身的投資價(jià)值,，市場(chǎng)的回調(diào)反而能為投資者提供“上車”優(yōu)質(zhì)個(gè)股的機(jī)會(huì)。

　　中信保誠(chéng)基金宏觀策略研究員張安寧表示,，一季度隨著多重利好因素的逐步落地,，A股估值已出現(xiàn)較大程度修復(fù)。進(jìn)入二季度,，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率或風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)估值的提振力量將有所減弱,，但經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期下企業(yè)盈利預(yù)期改善對(duì)市場(chǎng)的支撐力量將逐步增強(qiáng)。預(yù)計(jì)二季度市場(chǎng)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)將會(huì)下降,，將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主,。行業(yè)配置上，二季度建議重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)早周期和盈利弱周期的重疊領(lǐng)域,，如家電,、汽車、銀行,、地產(chǎn)等,；景氣度較高的通信、農(nóng)業(yè),、新能源,、部分化工子行業(yè)等,；以及受益通脹及外資流入的食品飲料、休閑服務(wù),、超市等,，中長(zhǎng)期而言仍然戰(zhàn)略看好科技成長(zhǎng)。

　　西部利得基金研究部總經(jīng)理陳保國(guó)認(rèn)為,，一季度,，白酒消費(fèi)超出市場(chǎng)預(yù)期，不單單只是白酒股的預(yù)期修復(fù),，也代表著消費(fèi)整體的韌性,。隨著消費(fèi)者收入結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，大眾消費(fèi)品將成為未來(lái)幾年持續(xù)成長(zhǎng)的行業(yè),，消費(fèi)板塊后續(xù)仍將是估值和業(yè)績(jī)雙抬升的格局,。同時(shí)，科技行業(yè)從主體投資階段逐步進(jìn)入基本面投資階段,，結(jié)合政策的支持,，科技板塊后續(xù)仍有望走出快速上漲的行情。此外,，周期板塊一直以來(lái)由于成長(zhǎng)空間有限，不受投資者關(guān)注,。但由于低估值,、高分紅，隨著市場(chǎng)的上漲,，其投資價(jià)值也將逐步顯現(xiàn),。

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