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　　A股上市公司2017年年報(bào)和2018年一季報(bào)日前全部披露完畢,。從財(cái)報(bào)披露的情況來看，2017年A股上市公司盈利增速放緩,。同時(shí),，上市公司去杠桿正在進(jìn)行中，資產(chǎn)負(fù)債率有所下降,，多個(gè)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升,。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，有可比較數(shù)據(jù)的3489家上市公司2017年共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.14萬億元，同比增長18%,；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤3.34萬億元,，同比增長18%。其中,，2352家凈利潤同比出現(xiàn)增長,，增幅在100%以上的有577家；有3268家實(shí)現(xiàn)盈利,，凈利潤在10億元以上的有383家,。剔除銀行、石油石化后,，A股2017年全年和2018年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增速則分別為30.28%和21.94%,。

　　另外，目前有1094家A股上市公司發(fā)布了上半年業(yè)績預(yù)告,。其中,，756家業(yè)績預(yù)喜（預(yù)增221家，續(xù)盈168家,，扭虧43家,，略增324家）,，占比69.10%,。還有48家業(yè)績不確定。半年報(bào)預(yù)喜企業(yè)主要集中在設(shè)備制造,、化工,、有色金屬、造紙等行業(yè),。其中,，電子設(shè)備行業(yè)78家、設(shè)備制造業(yè)77家,，化工業(yè)69家,，醫(yī)藥業(yè)58家，電氣機(jī)械業(yè)55家,，有色金屬45家,，塑料化工21家，造紙印刷業(yè)14家,。前六大行業(yè)累計(jì)數(shù)量占預(yù)喜總量的比例達(dá)50.53%,。

　　分板塊看，長城證券研究顯示,，主板上市公司凈利潤從2016年年中以來逐季提高,，至2017年一季度出現(xiàn)拐點(diǎn),，2017年全年凈利潤同比增速18.37%。中小板上市公司凈利潤從2016年底逐漸回落,，2017年全年凈利潤同比增速20.69%,，2018年一季度降至18.79%。創(chuàng)業(yè)板2017年底凈利潤同比增速-16.43%,，2018年一季度迎來28.74%的爆發(fā)增長,。其中，溫氏股份凈利潤占創(chuàng)業(yè)板比重達(dá)到5.63%,，剔除溫氏股份,，創(chuàng)業(yè)板2017年全年凈利潤同比增速為-12.91%，2018年一季度增速為31.46%,。

　　從主要財(cái)務(wù)指標(biāo)看,，國信證券研究顯示，2017年四季度全部A股剔除金融和兩油后ROE（TTM）創(chuàng)2012年二季度以來新高,。其中,，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率回升是導(dǎo)致企業(yè)ROE持續(xù)改善的主要原因。從資產(chǎn)負(fù)債率來看,，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有16個(gè)行業(yè),，2017年四季末的資產(chǎn)負(fù)債率相比2016年四季末有所下降。從經(jīng)營現(xiàn)金占營收的比例來看,，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有14個(gè)行業(yè),，2017年四季度的經(jīng)營現(xiàn)金流占營收的比重相對于2016年四季度有所上升。現(xiàn)金流方面,，受年底應(yīng)收賬款不斷回收影響,，上市公司2017年四季度現(xiàn)金流占比回升。庫存方面,，上市公司2017年四季度存貨同比增速較三季度上升,，占總資產(chǎn)比重小幅下降。投資方面,，上市公司2017年四季度在建工程同比增速持續(xù)上揚(yáng),，固定資產(chǎn)投資震蕩下行，資本支出同比增速高位回落,。

　　從重點(diǎn)行業(yè)來看,，招商證券研究顯示，2017年消費(fèi)服務(wù)行業(yè)整體收入保持較高增速,，累計(jì)收入增速22.3%,，2018年一季度小幅回落至16.2%。自2017年三季度至今,，消費(fèi)服務(wù)板塊凈利潤累計(jì)同比增速保持在20%左右,。另外,，消費(fèi)服務(wù)板塊對于整體A股上市公司的利潤增量貢獻(xiàn)由7%（2017年）上升至10%（2018年一季度）。飲料制造盈利改善由2017年的高端白酒需求帶動(dòng)逐漸切換為目前的次高端酒需求回暖推動(dòng),。同時(shí)食品加工（調(diào)味品,、乳品、肉制品）細(xì)分龍頭公司表現(xiàn)較好,，2018年一季度盈利加速改善,。

　　在有色行業(yè)，2017年有色行業(yè)景氣回升,，申萬分類120家有色上市公司中74%利潤正增長,，其中業(yè)績增速超過100%占比為35.8%。2018年一季度有色金屬礦采選行業(yè)繼續(xù)保持增長,，有色上市公司業(yè)績以增為主,，利潤正增長公司占比為68%，利潤增速超過100%公司占比為21%,。在鋼鐵行業(yè),，2017年申萬鋼鐵板塊32家企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)盈利，盈利面為100.00%,，各企業(yè)平均取得歸母凈利潤23.44億元,，同比2016年，2017年鋼鐵行業(yè)平均盈利增長399.79%,，盈利面擴(kuò)大11.43個(gè)百分點(diǎn),，行業(yè)整體盈利情況明顯改善。

　　在新能源汽車行業(yè),，廣發(fā)證券研究顯示,，受2017年國補(bǔ)退坡影響，新能源車單車盈利大幅下降,，盡管產(chǎn)銷量高增長，但整車板塊2017年?duì)I業(yè)收入仍降低約3.1%,，歸屬于母公司凈利潤降低約17.2%,。至2018年一季度，國補(bǔ)再次退坡,，在過渡期帶來的行業(yè)產(chǎn)銷量淡季不淡一定程度對沖下,，一季度整車板塊營收同比增長約9.8%，歸屬于母公司凈利潤下滑63.8%,。2017年在鋰電池價(jià)格下跌和龍頭企業(yè)以量補(bǔ)價(jià)的共同作用下,，鋰電池板塊營收同比增長50.4%，歸屬于母公司凈利潤同比增長3.4%,。2018年一季度,，電池價(jià)格再次隨補(bǔ)貼退坡而下跌,，不過受益于下游新能源車產(chǎn)銷量上升，鋰電池營業(yè)收入同比增長31.1%,，歸屬于母公司凈利潤同比增長31.4%,。

　　整體來看，興業(yè)證券研究認(rèn)為,，通過測算A股上市公司每年?duì)I業(yè)收入排名前10的企業(yè)總收入占行業(yè)總營收的比重情況,，可以看出無論是鋼鐵、煤炭等中上游行業(yè),，還是房地產(chǎn),、汽車等下游行業(yè)，都具有較強(qiáng)的行業(yè)集中度,。未來各個(gè)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)或加速兼并重組,，中小企業(yè)的生存環(huán)境愈加惡劣，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升是大勢所趨,。

　　另一方面,，非金融企業(yè)正在扎實(shí)推進(jìn)去杠桿步伐。2017年,，可比樣本內(nèi)的非金融石油石化企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為61.6%,，較2013年高位的62.5%下降約0.9個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看,，2017年和2018年一季度,，采掘、建材,、鋼鐵,、化工等行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和有息負(fù)債率回落，傳統(tǒng)周期性行業(yè)的去杠桿趨勢明顯,。

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