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　　A股上市公司2017年年報和2018年一季報日前全部披露完畢,。從財報披露的情況來看,，2017年A股上市公司盈利增速放緩,。同時,，上市公司去杠桿正在進(jìn)行中,，資產(chǎn)負(fù)債率有所下降,，多個行業(yè)集中度進(jìn)一步提升,。

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，有可比較數(shù)據(jù)的3489家上市公司2017年共計實現(xiàn)營業(yè)收入39.14萬億元,，同比增長18%,；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤3.34萬億元，同比增長18%。其中,，2352家凈利潤同比出現(xiàn)增長,，增幅在100%以上的有577家；有3268家實現(xiàn)盈利,，凈利潤在10億元以上的有383家,。剔除銀行、石油石化后,，A股2017年全年和2018年一季度實現(xiàn)凈利潤同比增速則分別為30.28%和21.94%,。

　　另外，目前有1094家A股上市公司發(fā)布了上半年業(yè)績預(yù)告,。其中,，756家業(yè)績預(yù)喜（預(yù)增221家，續(xù)盈168家,，扭虧43家,，略增324家），占比69.10%,。還有48家業(yè)績不確定,。半年報預(yù)喜企業(yè)主要集中在設(shè)備制造、化工,、有色金屬,、造紙等行業(yè)。其中,，電子設(shè)備行業(yè)78家,、設(shè)備制造業(yè)77家，化工業(yè)69家,，醫(yī)藥業(yè)58家,，電氣機械業(yè)55家，有色金屬45家,，塑料化工21家,，造紙印刷業(yè)14家。前六大行業(yè)累計數(shù)量占預(yù)喜總量的比例達(dá)50.53%,。

　　分板塊看,，長城證券研究顯示，主板上市公司凈利潤從2016年年中以來逐季提高,，至2017年一季度出現(xiàn)拐點,，2017年全年凈利潤同比增速18.37%。中小板上市公司凈利潤從2016年底逐漸回落,，2017年全年凈利潤同比增速20.69%,，2018年一季度降至18.79%,。創(chuàng)業(yè)板2017年底凈利潤同比增速-16.43%，2018年一季度迎來28.74%的爆發(fā)增長,。其中,，溫氏股份凈利潤占創(chuàng)業(yè)板比重達(dá)到5.63%，剔除溫氏股份,，創(chuàng)業(yè)板2017年全年凈利潤同比增速為-12.91%,，2018年一季度增速為31.46%。

　　從主要財務(wù)指標(biāo)看,，國信證券研究顯示,，2017年四季度全部A股剔除金融和兩油后ROE（TTM）創(chuàng)2012年二季度以來新高。其中,，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率回升是導(dǎo)致企業(yè)ROE持續(xù)改善的主要原因,。從資產(chǎn)負(fù)債率來看，28個申萬一級行業(yè)中有16個行業(yè),，2017年四季末的資產(chǎn)負(fù)債率相比2016年四季末有所下降,。從經(jīng)營現(xiàn)金占營收的比例來看，28個申萬一級行業(yè)中有14個行業(yè),，2017年四季度的經(jīng)營現(xiàn)金流占營收的比重相對于2016年四季度有所上升?，F(xiàn)金流方面，受年底應(yīng)收賬款不斷回收影響,，上市公司2017年四季度現(xiàn)金流占比回升,。庫存方面，上市公司2017年四季度存貨同比增速較三季度上升,，占總資產(chǎn)比重小幅下降,。投資方面，上市公司2017年四季度在建工程同比增速持續(xù)上揚,，固定資產(chǎn)投資震蕩下行,，資本支出同比增速高位回落。

　　從重點行業(yè)來看,，招商證券研究顯示,，2017年消費服務(wù)行業(yè)整體收入保持較高增速，累計收入增速22.3%,，2018年一季度小幅回落至16.2%,。自2017年三季度至今，消費服務(wù)板塊凈利潤累計同比增速保持在20%左右,。另外,，消費服務(wù)板塊對于整體A股上市公司的利潤增量貢獻(xiàn)由7%（2017年）上升至10%（2018年一季度）。飲料制造盈利改善由2017年的高端白酒需求帶動逐漸切換為目前的次高端酒需求回暖推動,。同時食品加工（調(diào)味品、乳品、肉制品）細(xì)分龍頭公司表現(xiàn)較好,，2018年一季度盈利加速改善,。

　　在有色行業(yè)，2017年有色行業(yè)景氣回升,，申萬分類120家有色上市公司中74%利潤正增長,，其中業(yè)績增速超過100%占比為35.8%。2018年一季度有色金屬礦采選行業(yè)繼續(xù)保持增長,，有色上市公司業(yè)績以增為主,，利潤正增長公司占比為68%，利潤增速超過100%公司占比為21%,。在鋼鐵行業(yè),，2017年申萬鋼鐵板塊32家企業(yè)全部實現(xiàn)盈利，盈利面為100.00%,，各企業(yè)平均取得歸母凈利潤23.44億元,，同比2016年，2017年鋼鐵行業(yè)平均盈利增長399.79%,，盈利面擴大11.43個百分點,，行業(yè)整體盈利情況明顯改善。

　　在新能源汽車行業(yè),，廣發(fā)證券研究顯示,，受2017年國補退坡影響，新能源車單車盈利大幅下降,，盡管產(chǎn)銷量高增長,，但整車板塊2017年營業(yè)收入仍降低約3.1%，歸屬于母公司凈利潤降低約17.2%,。至2018年一季度,，國補再次退坡，在過渡期帶來的行業(yè)產(chǎn)銷量淡季不淡一定程度對沖下,，一季度整車板塊營收同比增長約9.8%,，歸屬于母公司凈利潤下滑63.8%。2017年在鋰電池價格下跌和龍頭企業(yè)以量補價的共同作用下,，鋰電池板塊營收同比增長50.4%,，歸屬于母公司凈利潤同比增長3.4%。2018年一季度,，電池價格再次隨補貼退坡而下跌,，不過受益于下游新能源車產(chǎn)銷量上升，鋰電池營業(yè)收入同比增長31.1%,，歸屬于母公司凈利潤同比增長31.4%,。

　　整體來看,，興業(yè)證券研究認(rèn)為，通過測算A股上市公司每年營業(yè)收入排名前10的企業(yè)總收入占行業(yè)總營收的比重情況,，可以看出無論是鋼鐵,、煤炭等中上游行業(yè)，還是房地產(chǎn),、汽車等下游行業(yè),，都具有較強的行業(yè)集中度。未來各個行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)或加速兼并重組,，中小企業(yè)的生存環(huán)境愈加惡劣,，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升是大勢所趨。

　　另一方面,，非金融企業(yè)正在扎實推進(jìn)去杠桿步伐,。2017年，可比樣本內(nèi)的非金融石油石化企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為61.6%,，較2013年高位的62.5%下降約0.9個百分點,。分行業(yè)看，2017年和2018年一季度,，采掘,、建材、鋼鐵,、化工等行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和有息負(fù)債率回落,，傳統(tǒng)周期性行業(yè)的去杠桿趨勢明顯。

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