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作為上市公司的權(quán)力機關(guān),，股東大會是公司治理的重要環(huán)節(jié)，也是公眾投資者集中行使股東權(quán)利的重要時機,。但《經(jīng)濟參考報》記者在采訪中發(fā)現(xiàn),，上市公司股東大會存在“一言堂”“走形式”等一系列問題，成為“少數(shù)人游戲”,。如何通過監(jiān)管,、自律和全民監(jiān)督敦促上市公司開好股東大會？“小散”們的權(quán)利又該如何保障,？這些無疑都是資本市場值得深入研究的課題,。
從“一言堂”到形式主義
法律法規(guī)對上市公司股東大會運作機制已有明確規(guī)定，但《經(jīng)濟參考報》記者發(fā)現(xiàn),，在實踐中仍存在不少問題,。
《公司法》規(guī)定，股份有限公司股東大會由全體股東組成,。股東大會是公司的權(quán)力機構(gòu),，依照《公司法》行使職權(quán)。公司發(fā)行新股及可轉(zhuǎn)債,、對外投資,、擔保、修改章程,、調(diào)整注冊資本,，選舉董事、監(jiān)事,，轉(zhuǎn)讓,、受讓重大資產(chǎn)，以及合并,、分立,、解散或變更公司形式等重大事項，都需經(jīng)過股東大會審議及表決,。
《上市公司股東大會規(guī)則》明確,，上市公司應當嚴格按照法律、行政法規(guī),、公司章程的相關(guān)規(guī)定召開股東大會,，保證股東能夠依法行使權(quán)利。
然而記者發(fā)現(xiàn),，上市公司在股東大會召集及召開過程中仍然問題重重,。一些上市公司大股東把持股東大會，漠視、限制甚至阻止中小股東行使權(quán)利,，這種“一言堂”現(xiàn)象并非個案,。
去年6月，山東某上市公司舉行2016年年度股東大會,。作為證監(jiān)會管理的證券金融類公益機構(gòu),，中證中小投資者服務中心以小股東身份參會，并針對公司內(nèi)控缺陷等問題提出質(zhì)詢和建議,。但公司管理層拒絕回答質(zhì)詢,，并宣稱中心的質(zhì)詢“干擾”了會議。
還有部分上市公司召開股東大會流于形式,，難以達到讓股東了解上市公司,、參與上市公司發(fā)展的作用,。如在審議年度報告,、審計報告等議案內(nèi)容時，有的上市公司認為相關(guān)報告已經(jīng)在網(wǎng)上披露,，股東應該已經(jīng)知曉,，會議現(xiàn)場不作任何介紹，在股東不了解情況或者質(zhì)詢沒有得到答復的情況下,，要求股東直接投票對議案進行表決,。
此外，按照《上市公司股東大會規(guī)則》規(guī)定,，全體董事,、監(jiān)事和董事會秘書應當出席股東大會，高級管理人員應當列席會議,，每名獨立董事應當獨立作出述職報告,。但在現(xiàn)實中，經(jīng)常出現(xiàn)董事,、監(jiān)事,、高管缺席年度股東大會的狀況，僅由一名獨立董事代表作述職報告的情形也時有發(fā)生,。
今年1月8日,、9日，深圳證券交易所和浙江證監(jiān)局接連向步森股份發(fā)出關(guān)注函,。除了質(zhì)疑股東大會決議蹊蹺的投票結(jié)果,，高管集體缺席也成為監(jiān)管關(guān)注的重點。
此外,，還存在股東參會比例偏低,，中小散戶參與意愿不強的現(xiàn)象。以2016年度股東大會為例，統(tǒng)計顯示,，包括以網(wǎng)絡方式參加會議和投票的股東在內(nèi),，上市公司參會股東數(shù)量平均僅為30位。其中,，800余家上市公司出席年度股東大會股東人數(shù)低于10名,。浙江某上市公司年度股東大會甚至出現(xiàn)除大股東外，僅有一位股東現(xiàn)場出席,，一位股東參加網(wǎng)絡投票的奇葩現(xiàn)象,。
中小股東行權(quán)難
中小股東緣何行權(quán)難？業(yè)界分析認為,，“一家獨大”是導致公眾股東難以通過股東大會參與公司治理的主因,。
據(jù)悉，A股市場起步初期,，曾經(jīng)歷了上市公司國有股比例過高,、可流通股份偏低的“一股獨大”階段?！皣艞l”頒布實施,、股權(quán)分置改革啟動后，這一格局發(fā)生變化,。近年來,，隨著創(chuàng)業(yè)板體量快速增長，“一家獨大”成為不少民營上市公司特別是家族式企業(yè)的共同特征,。
第一大股東或?qū)嶋H控制人的“一家獨大”,，客觀上有利于經(jīng)營決策效率的提高，但也可能導致一手遮天,、獨斷專行,，甚至滋生財務造假、肆意侵吞上市公司資產(chǎn)等侵害投資者利益的行為,。
業(yè)界專家分析認為,，由于股東大會表決采用資本多數(shù)決原則，股東持股比例的高低決定了其對公司重大事項決策影響力的大小,。我國上市公司普遍存在機構(gòu)投資者少,、散戶多的特點，部分上市公司則由控股股東或?qū)嶋H控制人掌握大部分股權(quán),?！耙患要毚蟆钡墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)在股東大會演變成了“一言堂”。
另一方面,，基于參會成本,、專業(yè)知識,、投資目的等方面的考慮，中小股東本身參會意愿不強,。而部分上市公司無意或故意出難題,、設障礙，令公眾股東特別是中小散戶參與股東大會行使權(quán)利難上加難,。
據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者了解,，部分上市公司披露舉行股東大會公告的時間距離會議時間較短，一些公司則將會議場地設置在交通不便的偏遠地區(qū),。
根據(jù)媒體報道,，2016年6月一汽轎車舉行股東大會時，進會場前股東們被要求簽署包含“不故意打探公司未公開信息,，未經(jīng)公司許可,，不與公司指定人員以外的人員進行溝通或問詢”等內(nèi)容的承諾書。參會股東以交易所未有相關(guān)規(guī)定為由拒絕簽署,，最終公司作出讓步,。
在業(yè)內(nèi)人士看來，上市公司股東大會中出現(xiàn)的種種不合理甚至違規(guī)現(xiàn)象,，折射出當下中小股東處于弱勢,，其合法權(quán)利難以得到保障的現(xiàn)狀,。
多環(huán)節(jié)存在提升空間
投服中心專家表示,，從目前情況來看，股東大會的會議通知,、召集,、召開、表決,、信息披露等環(huán)節(jié)都存在提升空間,。
股東大會、董事會,、監(jiān)事會和管理層之間權(quán)利邊界劃分及分工協(xié)作安排,，構(gòu)成了現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的基石。股東大會的召集,、召開及后續(xù)信息披露等行為能否規(guī)范有效地開展,，檢驗著公司的治理水平。多位業(yè)內(nèi)人士呼吁,，股東大會存在諸多問題,，需監(jiān)管、自律,、監(jiān)督三管齊下進行糾正改善,。
監(jiān)管方面,，對于部分上市公司股東大會存在的程序違規(guī)及董監(jiān)高缺席等問題，交易所應及時通過問詢函等方式予以關(guān)注,，要求其說明情況并責令改正,。違規(guī)情節(jié)嚴重的，可采取相應監(jiān)管措施,。
自律方面,，上市公司應自覺確保股東大會程序完備、內(nèi)容合法,；會議召集主持合法,，會議簽到等流程設置合理，董監(jiān)高應當出席會議,，設置監(jiān)票計票環(huán)節(jié),，議案表決前應該經(jīng)股東審議并充分聽取股東意見，積極回應股東現(xiàn)場提出的建議質(zhì)詢,；確保業(yè)績報告,、審計報告所涉及事項真實、準確,、完整,，利潤分配、關(guān)聯(lián)交易,、擔保事項符合法律及公司章程規(guī)定,。
在此基礎上，全國及各地上市公司協(xié)會等自律組織應充分關(guān)注股東大會,，一旦出現(xiàn)漠視中小股東權(quán)利等問題,，可通過協(xié)會內(nèi)部通報、公開批評等方式,，發(fā)揮行業(yè)自律的作用,。
監(jiān)督方面，監(jiān)管層可引導媒體跟蹤并深入報道市場關(guān)注度較高的上市公司,，特別是一些“問題公司”的股東大會,，形成“全民監(jiān)督”的輿論氛圍。
上市公司公眾股東,，特別是為數(shù)眾多的中小散戶,，該如何在這一重要環(huán)節(jié)保障自己的權(quán)利？業(yè)內(nèi)人士指出,，充分認識股東大會的重要性,，顯然是第一步。
上市公司日常經(jīng)營由董事會及管理層決策及執(zhí)行,，股東大會才是股東行使股東權(quán)利的主要平臺,。股東大會上股東可以行使的權(quán)利包括知情權(quán),、質(zhì)詢權(quán)、建議權(quán),、表決權(quán)等,。參加股東大會可以使股東更深入地了解行業(yè)、企業(yè)情況,，股東的建議和質(zhì)詢也能促進上市公司提升公司治理水平,。
投服中心專家建議，中小股東應當關(guān)心上市公司生產(chǎn)經(jīng)營情況,，通過股東大會這一渠道參與公司治理,，會前認真研究議案內(nèi)容，大會現(xiàn)場積極發(fā)言,，在充分了解的前提下行使股東表決權(quán),。上市公司則應為中小股東參加股東大會創(chuàng)造更多更好的便利條件，利用好年度股東大會這一重要平臺,，展示公司經(jīng)營能力,，傾聽股東聲音，重視股東權(quán)利,，完善公司治理,。
“特殊股東”促公司治理完善
值得注意的是，從2015年開始,，一位持有100股股票的“特殊股東”開始在部分上市公司股東大會上現(xiàn)身,。在關(guān)注公司章程合規(guī)性、經(jīng)營業(yè)績,、現(xiàn)金分紅,、業(yè)績承諾履行等事關(guān)中小股東權(quán)益事項的同時,，這位“特殊股東”還公開發(fā)聲,，現(xiàn)場行使股東質(zhì)詢權(quán)、建議權(quán)和投票權(quán),。
這位“特殊股東”就是成立于2014年12月的中證中小投資者服務中心,。《經(jīng)濟參考報》記者在其官網(wǎng)上看到,，投服中心承擔行權(quán),、調(diào)解、維權(quán),、投資者教育等四項主要職能,。其中對于行權(quán)職能的描述為“公益性持有股票、基金,、債券和期貨等品種,，以投資者身份,，行使表決、提案,、建議,、質(zhì)詢等權(quán)利；推動各類市場主體參與持股行權(quán)和維權(quán)”,。
2016年5月啟動持股行權(quán)后,，投服中心將現(xiàn)場參加股東大會列入重要工作內(nèi)容。截至今年5月10日,，中心已參加94場年度股東大會,，重點聚焦上市公司年度報告、重大資產(chǎn)重組,、公司治理規(guī)范性,、中小投資者投票機制、高送轉(zhuǎn)配套股東減持等投資者關(guān)注的主要問題和事項,。
近期因債券違約而被推上風口浪尖的ST中安,，曾在去年3月29日臨時股東大會上遭遇投服中心質(zhì)詢，包括終止收購啟創(chuàng)卓越后前期支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓首付款是否存在收回風險,，董監(jiān)高及聘請的中介機構(gòu)在收購過程中是否勤勉盡責,，巨額財務擔保是否風險過高，以及公司涉嫌違法違規(guī)問題如何處理等,。
據(jù)投服中心相關(guān)負責人介紹,，以“問題導向”為原則，投服中心今年建立完善了輿情庫,?；趯?017年上市公司輿情線索的匯總整理，中心提煉出投資者關(guān)注度高,、市場反響強烈的上市公司列入擬參會名單,。此外，監(jiān)管部門重點關(guān)注且適合股權(quán)行權(quán)的公司也被納入,。
在此基礎上,，投服中心行權(quán)工作人員對擬審議議案進行詳細分析和討論，明確投票標準,，集體決策,、層層把關(guān)，對侵害中小股東的議案提出反對意見,、投反對票,。行權(quán)工作人員按照集體決策結(jié)果填寫授權(quán)委托書，明確對每項議案的表決情況?，F(xiàn)場參加股東大會時,，行權(quán)工作人員按照授權(quán)委托書進行投票,，不得臨時更改表決意向。規(guī)范的行權(quán)程序和明確的行權(quán)內(nèi)容,，令投服中心的專業(yè)性和嚴謹性得以充分體現(xiàn),。
投服中心相關(guān)負責人透露，截至5月10日,，中心今年已參加36場股東大會,，覆蓋安徽、北京,、甘肅,、廣東、上海,、深圳等22個轄區(qū),。全年力爭參與100場上市公司股東大會，后續(xù)爭取實現(xiàn)36個轄區(qū)全覆蓋,。
投服中心總經(jīng)理徐明表示,，作為具備組織性、獨立性,、非營利性和專業(yè)性要素的公益性組織,，投服中心將繼續(xù)突出問題導向，通過履行法律賦予的股東權(quán)利開展行權(quán),。
在業(yè)界看來,，包括股東大會在內(nèi)，以投服中心為載體的“代言機制”與資本市場現(xiàn)有制度框架無縫銜接,，不僅有利于提升公司治理結(jié)構(gòu)的持續(xù)完善,，也有助于彌補投資者“股東身份”的特殊保護機制缺漏。
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