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　　中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)行制度改革邁出了歷史性的一步,。日前,，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《若干意見(jiàn)》”），宣布開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證（CDR）試點(diǎn),。

　　接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專(zhuān)家認(rèn)為,，在支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略方面,，此次試點(diǎn)在新股發(fā)行制度上實(shí)現(xiàn)了重大突破，也將為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)更多優(yōu)質(zhì)的上市公司資源,。

　　《若干意見(jiàn)》提出,，遵循服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、堅(jiān)持依法合規(guī),、穩(wěn)步有序推進(jìn)和切實(shí)防控風(fēng)險(xiǎn)的四項(xiàng)原則,，開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)。此舉旨在進(jìn)一步加大資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的支持力度,，支持創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)行證券上市,，助力我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升。

　　對(duì)于試點(diǎn)企業(yè)的選取標(biāo)準(zhǔn),，《若干意見(jiàn)》明確,，試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)是符合國(guó)家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù),、市場(chǎng)認(rèn)可度高,，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù),、云計(jì)算,、人工智能、軟件和集成電路,、高端裝備制造,、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè),。其中,，已在境外上市的大型紅籌企業(yè),，市值不低于2000億元人民幣,；尚未在境外上市的創(chuàng)新企業(yè)（包括紅籌企業(yè)和境內(nèi)注冊(cè)企業(yè)），最近一年?duì)I業(yè)收入不低于30億元人民幣且估值不低于200億元人民幣,，或者營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng),，擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù),，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位,。

　　在選取機(jī)制方面,，證監(jiān)會(huì)將成立科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化咨詢(xún)委員會(huì)，充分發(fā)揮相關(guān)行業(yè)主管部門(mén)及專(zhuān)家學(xué)者作用,，綜合考慮相關(guān)因素,，嚴(yán)格甄選試點(diǎn)企業(yè)。

　　在發(fā)行方式上,，符合試點(diǎn)條件的紅籌企業(yè),，可以?xún)?yōu)先選擇通過(guò)發(fā)行存托憑證在境內(nèi)上市融資；符合股票發(fā)行條件的,，也可以選擇發(fā)行股票,。符合試點(diǎn)條件的境內(nèi)企業(yè)，可以直接在境內(nèi)市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市,。此外,，本次試點(diǎn)還對(duì)投資者保護(hù)作出了專(zhuān)門(mén)安排，加強(qiáng)對(duì)尚未盈利試點(diǎn)企業(yè)的控股股東,、實(shí)際控制人和董事,、高級(jí)管理人員的約束，強(qiáng)化其對(duì)投資者的責(zé)任意識(shí),，在試點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利前,，上述人員不得減持上市前持有的股票。

　　為了配合試點(diǎn)工作的開(kāi)展,，3月30日,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于修改<首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法>的決定》和《關(guān)于修改<首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法>的決定》并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。從修改內(nèi)容來(lái)看,，本次修改旨在明確規(guī)定符合條件的創(chuàng)新企業(yè)不再適用有關(guān)盈利及不存在未彌補(bǔ)虧損的發(fā)行條件,，為本次試點(diǎn)掃除法律上的障礙。

　　試點(diǎn)文件發(fā)布后,，滬深交易所均第一時(shí)間表態(tài),，全力支持創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)上市。上交所表示,，已經(jīng)對(duì)境外注冊(cè)的公司在境內(nèi)發(fā)行股票或者存托憑證的制度和業(yè)務(wù)安排做了大量的研究工作,，下一步將盡快制定創(chuàng)新企業(yè)上市和交易的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，明確相關(guān)業(yè)務(wù)安排,。深交所表示,，對(duì)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)工作已經(jīng)進(jìn)行了深入調(diào)研和充分準(zhǔn)備，下一步將認(rèn)真制定完善試點(diǎn)相關(guān)配套制度,，積極穩(wěn)妥推進(jìn)試點(diǎn)工作順利開(kāi)展,。

　　對(duì)于本次試點(diǎn)以及發(fā)行制度的修改，業(yè)內(nèi)人士給出了高度評(píng)價(jià)。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示,，試點(diǎn)辦法淡化盈利指標(biāo),，淡化凈利潤(rùn)指標(biāo)，強(qiáng)化營(yíng)收,、營(yíng)收增長(zhǎng)速度,、行業(yè)地位指標(biāo)，這是一個(gè)重大信號(hào),，表明原來(lái)的工業(yè)版本,、以大為美，重視企業(yè)盈利能力和水平的IPO觀念將迎來(lái)重大突破,。同時(shí),，資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)開(kāi)啟了新的大門(mén)，創(chuàng)新企業(yè)將通過(guò)新的通道在境內(nèi)上市,。

　　國(guó)務(wù)院參事室研究員,、銀河證券前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，以前的科技企業(yè)在發(fā)展初期都有很多外國(guó)資本,，像阿里巴巴,、騰訊、百度,、新浪等,，很多的初期股權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資都來(lái)自于海外資本,。在過(guò)去的規(guī)定下,，這些企業(yè)選擇海外上市，一個(gè)非常重要的原因就是因?yàn)樗鼈冇袊?guó)外資本?，F(xiàn)在有CDR這樣的方式來(lái)允許這些公司回到中國(guó)的證券市場(chǎng)上來(lái),，這是對(duì)過(guò)去證券規(guī)則的一個(gè)突破，也是中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放的一個(gè)新舉措,。

　　她表示,，這些公司主要的經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn),、商業(yè)活動(dòng)都在國(guó)內(nèi),，它們的回歸將給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)很多新的、有成長(zhǎng)性的,、優(yōu)質(zhì)的上市公司資源,，由此推動(dòng)中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展。

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