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????“北向通”今日上線試運(yùn)行,。目前,，“北向通”相關(guān)法規(guī)、業(yè)務(wù)規(guī)則、操作方案及監(jiān)管安排均已確定,，技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備就緒，市場宣傳推介和入市準(zhǔn)備工作正在積極開展

????今天，“債券通”中的“北向通”將上線試運(yùn)行。這是我國資本市場,、債券市場有序開放的一次制度創(chuàng)新，亦是內(nèi)地與香港互聯(lián)互通進(jìn)程中的歷史性時(shí)刻,。

????中國人民銀行和香港金融管理局2日發(fā)布的聯(lián)合公告顯示,，目前，“北向通”相關(guān)法規(guī),、業(yè)務(wù)規(guī)則,、操作方案及監(jiān)管安排均已確定，技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備就緒,。

????“北向通”今日上線

????昨日,，中國人民銀行和香港金融管理局發(fā)布的聯(lián)合公告指出，為促進(jìn)香港與內(nèi)地債券市場共同發(fā)展,，中國人民銀行,、香港金融管理局決定批準(zhǔn)中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司,、銀行間市場清算所股份有限公司和香港交易及結(jié)算有限公司,、香港債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（以下統(tǒng)稱“兩地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)”）香港與內(nèi)地債券市場互聯(lián)互通合作上線。

????其中,，“北向通”將于2017年7月3日上線試運(yùn)行,。目前，“北向通”相關(guān)法規(guī),、業(yè)務(wù)規(guī)則,、操作方案及監(jiān)管安排均已確定，技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備就緒,，市場宣傳推介和入市準(zhǔn)備工作正在積極開展,。

????據(jù)悉，中國人民銀行與香港金融管理局已就“債券通”所涉及的跨境監(jiān)管合作原則等相關(guān)事項(xiàng)達(dá)成共識(shí),，并簽署了《“債券通”項(xiàng)目下中國人民銀行與香港金融管理局加強(qiáng)監(jiān)管合作諒解備忘錄》,。雙方約定，根據(jù)兩地的法律和各自法定權(quán)限,，雙方建立有效的信息交換與協(xié)助執(zhí)行機(jī)制,，加強(qiáng)監(jiān)管合作，共同打擊跨境違法違規(guī)行為,，確保項(xiàng)目有效運(yùn)作,。

????聯(lián)合公告要求，兩地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法合規(guī)履行“債券通”各項(xiàng)職責(zé),，組織市場各方有序開展“債券通”業(yè)務(wù),，協(xié)助“北向通”投資者充分了解內(nèi)地債券市場法律法規(guī)、業(yè)務(wù)規(guī)則,、審慎評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)并充分做好進(jìn)入全國銀行間債券市場的準(zhǔn)備工作,。

????長期效應(yīng)大于短期

????“‘債券通’是中國內(nèi)地,、債券市場有序開放中的一次制度創(chuàng)新。目前中國的GDP已經(jīng)是世界第二,，但是人民幣資產(chǎn)的海外持有比例仍然較低,，人民幣資產(chǎn)比重需要提高，以達(dá)到和中國經(jīng)濟(jì)地位,、人民幣國際化戰(zhàn)略相一致的水平,?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長陳道富指出。

????在他看來,，“債券通”開放后,，對(duì)市場的影響主要有兩方面：其一，投資群體更加多元化,。由于海外投資者背后的投資理念和驅(qū)動(dòng)因素與中國內(nèi)地的不一致，使得市場通過多重博弈,，整個(gè)系統(tǒng)更趨于穩(wěn)定,，有助于提高市場深度。其二,，海外債券投資者，尤其在一級(jí)市場,，帶著海外的投資習(xí)慣,，會(huì)在內(nèi)地市場產(chǎn)生一些制度碰撞，這有助于我國真正在實(shí)操層面上實(shí)現(xiàn)制度規(guī)則的融合,。

????中國社科院研究員、天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示,，“債券通”的設(shè)計(jì)符合當(dāng)前國際主流做法,，基本體現(xiàn)了創(chuàng)造更加簡單便捷交易環(huán)境的潮流，其所屬的基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián),、多級(jí)托管模式可以有效減少投資流程上所涉及的繁雜手續(xù),，降低交易成本,。其使用的做市商制度也能創(chuàng)造更加穩(wěn)定的市場環(huán)境。

????“從央行在投資標(biāo)的,、投資額度和投資幣種的設(shè)置上來看,，‘債券通’的創(chuàng)新也較為明顯地體現(xiàn)了央行的開放態(tài)度,?！眲㈧陷x指出,。

????從投資角度看，陳道富認(rèn)為,，人民幣債券具有一定配置投資價(jià)值,。債市在短期內(nèi)會(huì)有波動(dòng)，尤其在去杠桿的過程中,，債市也會(huì)受到短期的流動(dòng)因素等多重影響。不過目前來看,，債市收益率處于較高水平,，人民幣匯率也處在穩(wěn)定的階段，人民幣債券長期具有價(jià)值,，對(duì)海外投資者形成吸引力。

????劉煜輝則表示,，“債券通”的短期效應(yīng)有限,，不能期待“債券通”迅速帶來資金流入。培養(yǎng)海外投資者的適應(yīng)能力及風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)能力是一個(gè)長期過程,，隨著投資者對(duì)市場制度和運(yùn)行規(guī)律逐步熟悉，該市場的夏普比率才有可能如期上行,。眾所周知,，夏普比率越大，說明單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)越高,。

????當(dāng)前，境外機(jī)構(gòu)債券持倉中90%以上為利率債,。據(jù)劉煜輝預(yù)測,，“債券通”落地后，外資在配置上仍以利率債為主，信用債可能會(huì)偏好高等級(jí)或有國際評(píng)級(jí)的債券,。

????首批“債券通”金融債將發(fā)行

????記者從國開行獲悉，國開行率先在中國銀行間債券市場推出首批“債券通”金融債券,，并將于7月3日面向全球投資者收集訂單,。

????據(jù)悉，國開行將于7月4日通過中國人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)公開招標(biāo)發(fā)行1年期,、3年期和10年期固定利率“債券通”金融債券，合計(jì)不超過200億元,，是同類品種中最大發(fā)行規(guī)模,。符合人民銀行要求的境外投資人均可通過“北向通”機(jī)制直接參與本期債券的認(rèn)購。其中,，1年期債券將同步在工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行,、中國銀行三家承辦銀行柜臺(tái)面向全國個(gè)人投資者發(fā)售,。

????“國開債本次發(fā)行將首次同時(shí)覆蓋境內(nèi)與境外、機(jī)構(gòu)與個(gè)人,、批發(fā)與零售等不同市場、不同投資者及不同渠道,?！眹_行相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹。

????本次發(fā)行,，國開行聘請(qǐng)中國銀行,、中信證券,、農(nóng)業(yè)銀行、東方證券,、建設(shè)銀行,、工商銀行、寧波銀行和杭州銀行等8家境內(nèi)機(jī)構(gòu)作為主承銷商,，并由境內(nèi)38家機(jī)構(gòu)組成承銷團(tuán),；聘請(qǐng)香港上海匯豐銀行有限公司,、建設(shè)銀行（亞洲）,、星展銀行、交通銀行香港分行,、農(nóng)業(yè)銀行香港分行,、工銀亞洲,、中國銀行（香港）、中銀國際和渣打銀行（香港）有限公司等10家機(jī)構(gòu)作為跨境協(xié)調(diào)人,。上述境內(nèi)外機(jī)構(gòu)將協(xié)同配合發(fā)行人,，共同完成本次發(fā)行。