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溫和通脹或成下半年物價(jià)主基調(diào)
專家稱貨幣政策空間并未打開,,財(cái)政政策將比較積極
2016-08-10 作者: 記者 林遠(yuǎn)/北京報(bào)道 來源: 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

  國家統(tǒng)計(jì)局9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,,7月,全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.2%,,同比上漲1.8%,;工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)環(huán)比上漲0.2%,同比下降1.7%,。

  專家表示,,“溫和通脹”將成為下半年物價(jià)運(yùn)行的主基調(diào),CPI以穩(wěn)為主,,PPI則大概率繼續(xù)回升,,年末增速有望由負(fù)歸零。政策層面,,雖然通脹持續(xù)下行,,但貨幣政策空間并未打開,“寬財(cái)政,,穩(wěn)貨幣”將是未來一段時(shí)間宏觀政策的主要取向,。

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9日,,國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告,7月我國居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲1.8%,。圖為市民在上海一家超市內(nèi)購買蔬菜,。新華社記者 丁汀/攝?

  放緩 豬肉價(jià)格回落致CPI漲幅收窄

  國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級統(tǒng)計(jì)師余秋梅表示,從環(huán)比看,,7月CPI上漲0.2%,,呈現(xiàn)出以下三個(gè)特點(diǎn):一是強(qiáng)降雨氣候?qū)Σ糠值貐^(qū)鮮菜價(jià)格影響較大。強(qiáng)降雨對鮮菜的生產(chǎn)和運(yùn)輸產(chǎn)生了較大影響,,安徽,、湖北、河北,、北京鮮菜價(jià)格環(huán)比分別上漲了16.2%,、14.3%、13.3%和12.8%,;二是暑期因素導(dǎo)致部分服務(wù)價(jià)格季節(jié)性上漲,。受暑期出行人次增多的影響,飛機(jī)票和旅行社收費(fèi)價(jià)格環(huán)比分別上漲12.1%和6.5%,;三是部分鮮活食品價(jià)格回落,,豬肉價(jià)格環(huán)比連續(xù)上漲三個(gè)月后轉(zhuǎn)為下降2.1%,鮮果和蛋價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下降,。從同比看,,7月CPI上漲1.8%,漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn),。食品中,,豬肉價(jià)格同比上漲16.1%,漲幅比上月回落14.0個(gè)百分點(diǎn),。

  專家表示,,豬肉價(jià)格漲幅大幅收窄,是造成CPI同比漲幅連續(xù)三個(gè)月下降的主要原因,?!笆称穬r(jià)格同比漲幅從3月的7.6%下降至7月的3.3%,是帶動(dòng)CPI同比漲幅從2.3%下降至1.8%的主要原因,。進(jìn)入三季度后,,豬肉價(jià)格開始回落,7月豬肉價(jià)格環(huán)比-2.1%,,為近四個(gè)月首次下降,;同比上漲16.1%,漲幅比上個(gè)月大幅收窄14個(gè)百分點(diǎn),為年初以來最低同比漲幅,。豬肉價(jià)格拉動(dòng)CPI同比上漲0.42%,,比上個(gè)月下降了0.29個(gè)百分點(diǎn),是CPI漲幅收窄的重要原因,?!苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。

  “非食品里面主要是什么在漲,?相對于消費(fèi)品來說,,服務(wù)類的價(jià)格上行比較明顯。在過去的五個(gè)月里,,服務(wù)類的價(jià)格一直在上升,。我們猜測這一點(diǎn)與樓市價(jià)格的上漲有關(guān)?!睆V發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊表示,。

  招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示,非食品連續(xù)第二個(gè)月超預(yù)期,。從具體分項(xiàng)來看,,醫(yī)療保健、其他用品和服務(wù)環(huán)比價(jià)格分別上漲0.7%,、1.4%,醫(yī)療保健歷史同期水平為0.1%,。今年1月CPI的分項(xiàng)重新劃分和調(diào)整權(quán)重,,并新增了“養(yǎng)老服務(wù)”和“金融服務(wù)”等居民支出增加較快的分類到“其他用品和服務(wù)”中,這是其增長較快的原因,。

  回暖 PPI持續(xù)改善有利企業(yè)盈利

  7月,,全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比由降轉(zhuǎn)升,由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.2%,,保持了今年3月以來環(huán)比價(jià)格為正的總態(tài)勢,。

  余秋梅表示,PPI環(huán)比變動(dòng)的特點(diǎn)為:一是部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格由降轉(zhuǎn)升,,其中有色金屬冶煉和壓延加工,、黑色金屬礦采選、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格環(huán)比分別由上月的下降轉(zhuǎn)為7月的上漲2.5%,、0.4%和0.2%,;二是有色金屬礦采選、紡織業(yè)等部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格漲幅擴(kuò)大,;此外,,石油和天然氣開采、石油加工、煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上漲,。

  據(jù)了解,,PPI同比已經(jīng)連續(xù)53個(gè)月負(fù)增長,但降幅連續(xù)七個(gè)月收窄,。連平表示,,7月大量工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格整體保持微升態(tài)勢,周頻的鋼材價(jià)格指數(shù)上升,,螺紋鋼,、線材、盤螺等主要鋼材建材價(jià)格都企穩(wěn)微升,。值得一提的是,,年初以來大宗商品價(jià)格中工業(yè)原料類價(jià)格整體處于上升趨勢,促進(jìn)工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格連續(xù)五個(gè)月環(huán)比上漲,,9大類購進(jìn)產(chǎn)品中環(huán)比上漲的有6種,,其中有色金屬材料、紡織材料類價(jià)格上漲顯著,,分別為1.7%,、0.7%。

  郭磊表示,,在上月PPI環(huán)比變?yōu)?0.2%之后,,市場上一度有看淡PPI的傾向,而7月的正增長逆轉(zhuǎn)了這一預(yù)期,。從經(jīng)驗(yàn)規(guī)律來看,,低通脹對工業(yè)經(jīng)濟(jì)的殺傷力比較明顯,PPI和工業(yè)企業(yè)利潤在走勢上基本正相關(guān),,本輪PPI的回升已經(jīng)持續(xù)七個(gè)月,,這一過程將伴隨著企業(yè)盈利的改善。

  預(yù)期 年內(nèi)PPI同比有望“歸零”

  多位專家表示,,“溫和通脹”將成為下半年物價(jià)運(yùn)行的主基調(diào),,CPI將以穩(wěn)為主,PPI則大概率繼續(xù)回升,,有望年末增速由負(fù)歸零,。

  連平表示,隨著物資運(yùn)輸和供給逐步回歸正常,,洪澇災(zāi)害和高溫天氣對CPI的影響減弱,。豬肉價(jià)格進(jìn)入三季度之后可能迎來下行周期,主要豬糧價(jià)格也出現(xiàn)下降,,生豬存欄量上升,。蔬菜,、水產(chǎn)品、水果等食品受到季節(jié)性因素影響明顯,,將是影響物價(jià)短期波動(dòng)的重要因素,。下半年部分食品價(jià)格可能出現(xiàn)階段性上漲,但CPI整體運(yùn)行趨于平穩(wěn),。

  PPI方面,,連平表示,在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力,、美聯(lián)儲加息預(yù)期走弱的影響下,,下半年大宗商品價(jià)格繼續(xù)上行動(dòng)能不足,可能出現(xiàn)階段性回落和震蕩,,但不會(huì)像2014年下半年到2015年末那樣持續(xù)大幅下行,,輸入性通縮壓力不會(huì)太大。去產(chǎn)能力度加大,,產(chǎn)能的削減提振了價(jià)格企穩(wěn)的預(yù)期,,年初以來國內(nèi)工業(yè)上游的資源能源等輸入端價(jià)格有所回升,煤炭,、石油天然氣開采,、黑色金屬和有色金屬礦產(chǎn)業(yè)價(jià)格環(huán)比都有階段性上漲。大量穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地,,下游市場需求逐漸改善,,帶動(dòng)工業(yè)出廠產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn),。預(yù)計(jì)年末PPI同比增速逐漸回升至0%左右,,不排除回正的可能,。

  郭磊預(yù)測,PPI將大概率繼續(xù)回升,,CPI可能在9月重回上升,價(jià)格目前仍處于易上難下的周期中,,四季度CPI可能重回2%以上,。他表示,大宗商品價(jià)格和南華工業(yè)原材料指數(shù)在繼續(xù)上升,,這將推動(dòng)PPI繼續(xù)回升并對CPI形成傳導(dǎo),。此外,這輪一二線城市房價(jià)上升對于租金和服務(wù)類價(jià)格的傳遞才剛剛開始,,目前CPI相關(guān)指標(biāo)還沒有反映出樓價(jià)上漲的相關(guān)影響,。

  取向 “寬財(cái)政穩(wěn)貨幣”將持續(xù)

  對于下半年宏觀政策的取向,專家認(rèn)為,,目前已經(jīng)沒有貨幣政策大幅寬松的空間,,需要以穩(wěn)為主,,而財(cái)政政策將會(huì)比較積極。

  謝亞軒表示,,雖然通脹持續(xù)下行,,但貨幣政策空間并未打開,根本原因在于通脹預(yù)期的上升,。央行貨幣政策的取向不僅取決于當(dāng)前通脹的走勢,,更取決于預(yù)期的變化。央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中特別提到,,“通脹預(yù)期尚不穩(wěn)定,,工業(yè)品價(jià)格回升較快”。第二季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查中,,53.4%的居民認(rèn)為物價(jià)高,,較上季提高了0.6個(gè)百分點(diǎn),未來物價(jià)指數(shù)較上季提高了3.3個(gè)百分點(diǎn),,認(rèn)為房價(jià)高的居民也較上季上升了2.6個(gè)百分點(diǎn),。此外,央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中專門分析為何慎用降準(zhǔn)工具,,匯率和資產(chǎn)價(jià)格仍是央行采用其他貨幣工具,,延后降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)的主要顧慮,匯率仍有貶值預(yù)期,、跨境資本外流減緩導(dǎo)致降準(zhǔn)工具使用的迫切性下降,。

  郭磊認(rèn)為,應(yīng)更多從“寬財(cái)政,、穩(wěn)貨幣,、調(diào)結(jié)構(gòu)、加快改革”的線索去理解下半年政策,。目前,,政策對于資產(chǎn)型通脹已經(jīng)表現(xiàn)出了警惕,而這一點(diǎn)將對貨幣政策形成掣肘,。當(dāng)前樓市上漲大幅提升成本端壓力,,同時(shí)帶來實(shí)體投資的機(jī)會(huì)成本上升,進(jìn)一步大幅寬松只能導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)生存狀況進(jìn)一步惡化,。隨著PPP的升溫,,下半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將會(huì)在增速上維持高位,財(cái)政政策將會(huì)比較積極,。貨幣政策則基本中性,,從信貸到社會(huì)融資都會(huì)求穩(wěn),不會(huì)有邊際上的寬松,。

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