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　　美聯(lián)儲6月份貨幣政策會議再度和加息擦肩而過,。近日公布的聯(lián)邦公開市場委員會的貨幣政策會議紀要由于整體基調謹慎，再度被外界視為偏向鴿派,，甚至被描述為一份充滿了“不確定”字樣的紀要,。

　　在這份紀要中，確實出現了多處“不確定”字樣,，仔細看來,，美聯(lián)儲對國內、海外都有頗感擔心之處,。在海外,，英國脫歐公投結果是紀要中首先出現不確定描述的部分。這份紀要發(fā)布在脫歐公投前一周，美聯(lián)儲將其列為不確定性加以關注不足為奇,。此后,，公投結果顯示脫歐，美聯(lián)儲確實也算“先知先覺”地跳過了6月的加息窗口,。

　　在國內,，不確定性字樣在論述美國的勞工市場表現時出現最多。5月份非農就業(yè)數據宛如給預期6月加息的市場人士澆了一盆冰水,，盡管耶倫仍表示不能僅根據一次數據來做出判斷,，但市場風向已完全逆轉。

　　此外,，紀要還提到了其他不確定性,，如耶倫曾經提及的美聯(lián)儲也不得不面對的低利率魔掌。本輪超寬松貨幣政策始于美國,，而今美國雖然出現了經濟復蘇,，但是在其他經濟體利率水平低迷的情況下，美聯(lián)儲似乎難以單獨擺脫低利率的緊箍咒,。

　　美國的經濟數據相對其他發(fā)達經濟體來說仍然是靚麗的,。今年第一季度，美國按年率計算的經濟增速最初估值僅為0.5％,，后經兩次修正6月28日公布的數字升至1.1％,，已經高于2015年美國首季經濟增長0.6％，更大大好于2014年的萎縮0.9％,。從目前數字看,，第二季度美國經濟仍將加速增長。

　　7月8日公布的6月非農數據更是靚麗無比,，與5月份完全不同,。據統(tǒng)計，近幾年來美國出現過非農數據異常低迷的情況,，但最后都以反彈告終,，這次可能又是一次翻版。未來,，隨著美國失業(yè)率和自然失業(yè)率的日益貼近,，非農數據長期格外靚麗并非易事。

　　此外,，占美國經濟總量約70％的個人消費開支增幅從之前公布的1.9％下調至1.5％,，為兩年來最低水平，而最新的數據顯示,，消費數據連續(xù)兩個月下滑之后,，6月消費者信心正大幅回升，達到去年10月以來的最高水平。面對上述數據,，甚至可以這樣設想,，如果沒有英國公投，而5月非農數據又如6月般正常,，6月份美聯(lián)儲或許已完成今年的首度加息,，雖然幅度可能很小。

　　在外部環(huán)境不甚穩(wěn)定,，而國內勞動生產率又無法有效提高的情況下,，美聯(lián)儲無非是在最大限度地控制可能出現的風險，盡可能充分估計到數據異動可能帶來的不確定性,，以便使美聯(lián)儲的加息路徑更為漸進,，對市場的影響更為平緩，最終也能充分保護來之不易的經濟復蘇,。如果說,，在出人意料之外的5月非農數據公布后，英國脫歐公投的未知結局成為美聯(lián)儲無需立刻做出加息決策的最好借口,，那么美聯(lián)儲紀要中“不確定”字樣,，同樣給美聯(lián)儲的決策留出了更多觀察時間。