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??? 本周一,，上證綜指下挫8.5%,，創(chuàng)下了次貸危機后A股單日跌幅的新紀錄。此前,，從上周開始,，全球股市大幅下跌,。上周五,，美國標普500指數(shù)下跌3.2%，創(chuàng)下了近3年來的最大單日跌幅,。

　　不僅中國股市,，周一主要股指均大幅下跌。面對這種情況,，有悲觀人士已經(jīng)開始擔心亞洲金融危機或次貸危機會重演,。

　　毋庸諱言，在此輪全球股市大跌背后有我國的影子,，而且國內A股又似乎處在震中,。正所謂中國一感冒，全球都在打噴嚏,。盡管如此,，我們不應因此對我國乃至全球經(jīng)濟增長前景失去信心。

　　首先需要明確,，我國經(jīng)濟目前沒有那么差,。隨著社會融資總量在近兩月的加速增長，7月份固定資產(chǎn)投資到位資金單月增速已回升至9.4%,，接近了同期9.9%的投資增速,。而在過去1年半中，投資增速一直顯著高于投資到位資金增速,，表明實體經(jīng)濟長期面臨嚴苛融資瓶頸,。7月的數(shù)據(jù)表明長期制約我國經(jīng)濟增長的“融資難”問題已開始緩解。

　　其次,，當下的全球經(jīng)濟也并不差,。發(fā)達經(jīng)濟體（尤其是美國）仍然處在逐步復蘇的路徑上。而考慮到目前新興市場國家的整體外債水平遠低于20年前,，發(fā)達經(jīng)濟體的加杠桿速率也在近些年大為放緩,，亞洲金融危機與次貸危機不會重演。

　　最后,，美聯(lián)儲的加息步伐也會因為近期全球市場的動蕩而放緩,，因而利好全球經(jīng)濟和市場。在過去幾天全球股市下跌的同時,，美元匯率也明顯走弱,，反映市場對美聯(lián)儲近期加息的預期降溫。相應的,，新興市場國家的資本流出壓力會因此減小,。

　　從這些角度來看，當前全球股市的動蕩更多緣于情緒上的波動，而并非是因為經(jīng)濟面上出了大問題,。在這樣的背景下,，我國國內政策需要保持定力，沿既定軌道穩(wěn)步推進,。這樣方能帶動國內實體經(jīng)濟復蘇,，而非制造新的風險點。

　　國內政策的定力首先應當表現(xiàn)在對解決“融資難”問題,、穩(wěn)定經(jīng)濟增長的堅持之上,。在過去一年多，我國實體經(jīng)濟一直面臨較為明顯的融資瓶頸,，因而增長乏力,。但從今年6月開始，隨著貨幣政策寬松重點轉向實體經(jīng)濟,，以及股市降溫后對實體經(jīng)濟資金分流效應的減弱,，實體經(jīng)濟資金到位情況明顯改善。這將逐步助推投資復蘇,，從而拉動實體經(jīng)濟增長回暖,。如果將寬松政策重心又重新移回股市，反而不利于經(jīng)濟復蘇,。

　　國內政策的定力還應表現(xiàn)在股市救市政策的逐步退出之上,。政府救市是為了防控金融風險，而非托舉股指,。8月中旬A股股指小幅上揚的時候，股市融資盤規(guī)模又重新上升,，令股市風險回升,。相反，股指一定程度的下跌反而有利股市的去杠桿和降風險,。另一方面,，非市場化的救市措施如果長期存在，反而會成為新的風險來源,。因此,，盡管近期A股又有較大跌幅，仍需堅持救市政策逐步退出的導向,。

　　只要把住了政策的定力,，抓住了當前經(jīng)濟金融運行的主要矛盾，股市的震蕩就不會給我國經(jīng)濟帶來太大負面影響,。