今年以來，券商融資的腳步有所加快,。近日,，多家券商披露定增、配股計劃,，而A股券商IPO隊伍再迎擴容的同時,，還有多家券商正在IPO排隊候場。與此同時,，券商債權(quán)融資需求依舊旺盛,。Wind數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)券商發(fā)債金額突破1萬億元,。業(yè)內(nèi)人士指出,，拓展業(yè)務(wù)或成券商融資的最大驅(qū)動力，而較好的市場行情也為其補充資本金提供了恰當(dāng)?shù)臅r間點,。
再融資,、IPO“雙箭齊發(fā)”
上市券商進(jìn)行權(quán)益融資“熱情高漲”。對于已上市券商而言,，定向增發(fā),、配股等再融資方式頻繁落地。而隨著中銀證券,、中泰證券和國聯(lián)證券相繼登陸A股,，可以看出中小券商“奔A”速度明顯加快。此外,，還有部分券商IPO審核“在路上”,。
8月18日晚間，招商證券發(fā)布H股配股發(fā)行結(jié)果及配股股份變動公告,。公告顯示,，本次H股可配售股份數(shù)量為2.94億股,，募集金額為港幣24.07億元（相當(dāng)于約人民幣21.94億元）。此前,，招商證券同樣于7月進(jìn)行了A股配股發(fā)行,，兩輪總募集金額超過140億元。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計,，年內(nèi)共有11家券商完成定向增發(fā)或配股,，合計再融資規(guī)模超過900億元：中信證券、國信證券,、海通證券,、中原證券、西南證券,、第一創(chuàng)業(yè)完成了定增發(fā)行,，實際募資額超過600億元；招商證券,、天風(fēng)證券,、東吳證券、國海證券,、山西證券則實施了配股計劃,，實際募資額約為345億元。
未來,，還有一批共485億元再融資“蓄勢待發(fā)”,。中信建投、南京證券,、浙商證券,、西部證券合計365億元定增方案尚待實施，華安證券,、紅塔證券合計120億元配股計劃也在推進(jìn)當(dāng)中,。
IPO方面，中國信達(dá)于近日發(fā)布公告稱,，正考慮分拆信達(dá)證券股份有限公司及其附屬公司在國內(nèi)一家證券交易所獨立上市,。作為中國第一家AMC系證券公司，信達(dá)證券具有證券經(jīng)紀(jì),、證券投資咨詢,、證券承銷與保薦資格等業(yè)務(wù)資格。目前,，信達(dá)證券已就展開上市輔導(dǎo)過程向北京證監(jiān)局遞交申請,。
實際上，2020年以來已有中銀證券,、中泰證券和國聯(lián)證券3家券商完成上市,，A股上市券商的數(shù)量擴大到39家,。此外，分拆,、借殼,、引戰(zhàn)投等多種途徑同樣成為券商登陸資本市場的方式。例如,，湘財證券借殼哈高科上市,，英大證券通過與置信電氣并購重組曲線上市等。
中銀香港金融研究院經(jīng)濟學(xué)家丁孟表示,，隨著資本市場回暖,，券商盈利有所增長，多家券商選擇在此時登陸資本市場,，主要是出于對市場盈利前景的預(yù)期,，而在券商板塊上漲后其股價也具有吸引力。
公司債,、短融發(fā)行同比均增長
與此同時，券商債權(quán)融資同樣在加速進(jìn)行中,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至8月18日，年內(nèi)券商發(fā)債（證券公司債和短期融資券）突破1萬億元,，相比去年同期的5403億元增長近90%,。其中，短期融資券發(fā)行量增長尤為迅猛,。而發(fā)債方除南京證券,、長城證券、中泰證券等中型券商外,，中金公司,、國泰君安、中信建投等多家大型券商也位列其中,。
具體而言,，今年券商發(fā)行證券公司債規(guī)模達(dá)到4605.76億元，相比去年的3322億元增長38.64%,。而上半年券商短期融資券發(fā)行規(guī)模已超過公司債,，達(dá)到5634億元，同比增170.74%,。其中,，中信證券、招商證券,、銀河證券等9家券商募資額均超過100億元,。
各類債券的發(fā)行也推高了券商的新增借款,。8月以來，已有至少18家券商因累計新增借款達(dá)到信息披露標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)布相關(guān)公告,，多家券商新增借款已超2019年末凈資產(chǎn)的40%,。
業(yè)內(nèi)人士指出，在寬松的貨幣政策下,，短期融資成本相對較低,，且債權(quán)融資有其特定優(yōu)勢?！芭c股權(quán)融資相比,，債權(quán)融資不會攤薄公司股本。股價較低時,，證券公司不愿意犧牲股權(quán),，債權(quán)融資將會成為諸多證券公司的重要選擇?！鄙耆f宏源研究所首席市場專家桂浩明對《經(jīng)濟參考報》記者表示,。
而從利率來看，券商短融利率上半年普遍較低,，最近發(fā)行的28只證券公司短融利率均值為2.20%,，最高的一只為紅塔證券股份有限公司2020年度第二期短期融資券，短融利率為2.68%,。
拓展業(yè)務(wù)或成最大驅(qū)動力
無論是債權(quán)融資還是股權(quán)融資,，今年無疑被視為券商“加碼融資”的大年。背后原因究竟為何,？業(yè)內(nèi)人士指出,，在券商業(yè)績出現(xiàn)一定分化、行業(yè)集中度持續(xù)提升的背景下,，券商持續(xù)募集資金,，有助于進(jìn)一步拓展自營、經(jīng)紀(jì)等重資產(chǎn)業(yè)務(wù),、加強市場地位的同時提升資產(chǎn)負(fù)債管理能力,。另一方面，較好的市場行情也為券商擴充資本金提供了良好的時機,。
從各券商的定增,、配股公告來看，所募集到的資金大都流向了具體業(yè)務(wù),，資本中介類業(yè)務(wù)和自有資金投資業(yè)務(wù)是券商目前加大投入的重點,。此外，本輪融資的使用范圍也更加廣泛,，包括金融IT投入,、直投與跟投以及衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的資金投入也明顯增加,。
業(yè)內(nèi)人士指出，補充長期低成本資金,，有利于券商做大資產(chǎn)規(guī)模,，提升盈利能力?！白C券行業(yè)本身是一個重資產(chǎn)行業(yè),，自營業(yè)務(wù)、債券業(yè)務(wù)以及融資融券等都需要一定資金作為保障,，因此,，有了足夠的資本金才能夠較好拓展業(yè)務(wù)?！惫鸷泼鞅硎?，另一方面，目前市場行情較好,，這也是擴充資本金的好時機,。
而在今年增資“補血”的證券機構(gòu)中，不乏中小券商的身影,。專家表示,，在行業(yè)集中度日漸提升的背景下，中小券商所需要思考的不僅僅是充實資本,、擴大發(fā)展空間，通過差異化,、本地化的服務(wù)提升自身業(yè)務(wù)競爭力才是長久之計,。
“中小券商近年來的發(fā)展速度要明顯慢于頭部券商，原因系后者在資本,、人才和品牌等方面有著明顯優(yōu)勢,。無論從海外市場的發(fā)展實踐還是國內(nèi)現(xiàn)狀來看，證券行業(yè)集中度提升將是一個大趨勢,?！惫鸷泼鞅硎尽?/p>
而在丁孟看來,，對于當(dāng)前中小券商而言,，比擴大規(guī)模更重要的是提升研究領(lǐng)域等自身業(yè)務(wù)競爭力，通過擴大規(guī)模帶來的同質(zhì)化競爭仍然會受到市場容量大小的限制,，且需要警惕過量增資之后出現(xiàn)的一系列問題,。
提升本地化服務(wù)或許可以成為中小券商所謀求的“生存之道”。桂浩明表示,，“考慮到地方政府通常需要保留自己的證券機構(gòu),，這些中小券商可以加強與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的合作,，提升本地化服務(wù)，為地方經(jīng)濟發(fā)展做出更多貢獻(xiàn),，從而培育自身差異化的優(yōu)勢,。”
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