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　　一年前的7月22日，黃浦江畔的開市鑼聲把備受矚目的科創(chuàng)板送進(jìn)“考場”,?！伴_考”一年間，科創(chuàng)板用包容性的制度設(shè)計(jì)破題“資本市場助力科技創(chuàng)新”,，交出了一份令人欣喜的答卷,。

　　“輸血”2179億：破題“資本市場助力科技創(chuàng)新”

　　7月22日上午，開市一周年的科創(chuàng)板迎來了又一批“新鮮血液”,。隨著奇安信等7家公司掛牌,，科創(chuàng)板上市公司總數(shù)增至140家。

　　讓處于不同生命周期的科創(chuàng)企業(yè)共享改革“紅利”,，是科創(chuàng)板面對(duì)“資本市場助力科技創(chuàng)新”重大考題作出的解答,。

　　——試點(diǎn)注冊制提升市場效率。截至7月21日,，科創(chuàng)板已先后受理407家公司的上市申請,，147家進(jìn)入發(fā)行階段。已報(bào)證監(jiān)會(huì)注冊科創(chuàng)企業(yè)審核用時(shí)平均僅為62天，推行“注冊制2.0”后這一過程縮短至58天,。

　　——聚焦“硬科技”展現(xiàn)“科創(chuàng)底色”,。已上市140家公司高度集中于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其中新一代信息技術(shù)和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)公司合計(jì)占比接近六成,。

　　140家公司平均擁有107項(xiàng)發(fā)明專利,；剔除百奧泰、神州細(xì)胞,、澤璟制藥,，137家公司平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為12.9%，其中寒武紀(jì),、君實(shí)生物研發(fā)占比超過100%,。140家公司2019年末固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例平均值僅為12.4%，凈資產(chǎn)收益率中位數(shù)接近12.7%,，呈現(xiàn)出高資本利用率特征,。

　　——“不拘一格”支持企業(yè)成長。申報(bào)科創(chuàng)板IPO的企業(yè)中,，55家企業(yè)選擇了不含盈利要求的上市標(biāo)準(zhǔn),，23家企業(yè)報(bào)告期連續(xù)虧損，10家企業(yè)尚未產(chǎn)生銷售收入,。4家紅籌企業(yè)和3家特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)選擇科創(chuàng)板,，其中九號(hào)智能同時(shí)為紅籌和特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)。

　　——引導(dǎo)社會(huì)資本匯聚科技創(chuàng)新,。包含中芯國際69.43億元超額配售金額在內(nèi),，科創(chuàng)板共向140家企業(yè)“輸血”2179億元。

　　——帶動(dòng)“中國科創(chuàng)”價(jià)值重估,。截至7月21日，已上市133家公司總市值達(dá)2.62萬億元,。細(xì)分行業(yè)龍頭金山辦公,、中芯國際、滬硅產(chǎn)業(yè),、中微公司,、瀾起科技、寒武紀(jì)等邁入“千億市值陣營”,。

　　——優(yōu)化交易制度,，加快均衡價(jià)格形成。開市以來科創(chuàng)板日均成交184億元,，二級(jí)市場充分博弈令科創(chuàng)板日均換手率從開市首月的4.3%逐步降至最近一個(gè)月的2.1%,。主板市場平均7天形成的定價(jià)效果，科創(chuàng)板僅用1天就能實(shí)現(xiàn)，整體水平與美國等境外成熟市場表現(xiàn)基本一致,。

　　在申萬宏源證券研究所所長周海晨看來,，科創(chuàng)板啟動(dòng)首年在創(chuàng)新突破中平穩(wěn)有序運(yùn)行，彌補(bǔ)了A股發(fā)行制度在服務(wù)科技創(chuàng)新類企業(yè)方面的“短板”,，緩解了科技型企業(yè)輕資產(chǎn),、高投入等天然屬性與我國目前仍以間接融資方式為主之間的矛盾。

　　“一年來的改革實(shí)踐成果顯示,，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是契合中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和科創(chuàng)生態(tài)實(shí)情的‘量身定制’的改革,。”周海晨說,。

　　“星光”熠熠：吸引力從何而來

　　7月22日,，奇安信科技集團(tuán)股份有限公司創(chuàng)始人齊向東現(xiàn)身上海證券交易所交易大廳，見證創(chuàng)立6年的奇安信踏上由科創(chuàng)板開啟的新征程,。

　　“科創(chuàng)板突破性地將上市標(biāo)準(zhǔn)由‘持續(xù)性盈利能力’轉(zhuǎn)為‘持續(xù)性經(jīng)營能力’,，用包容性的制度安排，為擁有核心技術(shù)但技術(shù)轉(zhuǎn)化周期較長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)打開資本市場的大門,?！饼R向東透露，奇安信通過科創(chuàng)板IPO募資57.2億元,，計(jì)劃全部投入到未來網(wǎng)絡(luò)形態(tài)的安全攻防系統(tǒng)建設(shè)等重點(diǎn)和前沿領(lǐng)域,。

　　“突破”“包容”。對(duì)于科創(chuàng)板陣營中的眾多企業(yè)而言,，這恰是科創(chuàng)板最大的吸引力所在,。

　　7月16日，作為世界領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一,，中芯國際集成電路制造有限公司登陸科創(chuàng)板,，不僅創(chuàng)下A股市場近10年IPO規(guī)模“之最”,，也成為科創(chuàng)板首家境外已上市紅籌企業(yè),。

　　“此次以紅籌架構(gòu)回歸A股，充分體現(xiàn)了境內(nèi)資本市場對(duì)科技創(chuàng)新型企業(yè)的包容,，體現(xiàn)了科創(chuàng)板對(duì)關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新的支持和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐,。”中芯國際董事長周子學(xué)說,。

　　從首家“同股不同權(quán)”上市公司優(yōu)刻得,，到終結(jié)A股“虧損企業(yè)不能上市”歷史的澤璟制藥，再到以“紅籌第一股”身份登陸的華潤微,。開市一年間科創(chuàng)板成功地將一批“明星企業(yè)”招至麾下,。這些企業(yè)被科創(chuàng)板“包容”特質(zhì)吸引而來,，站上自身發(fā)展新起點(diǎn)的同時(shí)，也在新中國證券發(fā)展史上留下了獨(dú)特的印記,。

　　值得注意的是,，7月20日支付寶母公司螞蟻集團(tuán)“官宣”了尋求在科創(chuàng)板和港交所同時(shí)上市的計(jì)劃。業(yè)內(nèi)估算,，其目標(biāo)估值達(dá)2000億美元,。這也意味著，“星光”熠熠的科創(chuàng)板將以更加包容的姿態(tài),，擁抱來自金融科技等更廣泛領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè),。

　　直面新考題：市場各方還有更多期待

　　7月22日，作為A股首條指數(shù)的上證綜指迎來重大優(yōu)化,，科創(chuàng)板上市證券被納入,。上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)也將于23日亮相。

　　而在千余公里之外的深圳,，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制的準(zhǔn)備工作已進(jìn)入最后沖刺,，注冊制股票及存托憑證網(wǎng)上發(fā)行業(yè)務(wù)將于7月27日啟動(dòng)。

　　這無疑是一個(gè)鮮明的信號(hào)：開市一周年的科創(chuàng)板,，不僅成為“資本市場助力科技創(chuàng)新”的重要載體,，也開始通過向存量市場的模式復(fù)制，發(fā)揮深化資本市場改革“試驗(yàn)田”的示范效應(yīng),。

　　安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所首席合伙人毛鞍寧表示,，未來科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板有望按照錯(cuò)位發(fā)展、良性競爭的原則,，共同探索資本市場深化改革,，進(jìn)一步推動(dòng)主板、中小板等改革進(jìn)程,，建立健全多層次資本市場,，全方位、分層次為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供資本市場服務(wù),，建設(shè)完善的企業(yè)融資渠道,。

　　完成“開考”首年答卷的科創(chuàng)板，也開始直面新的考題,。

　　7月22日發(fā)布的《科創(chuàng)板白皮書2020》建議，不斷完善科創(chuàng)指數(shù)體系,，豐富科創(chuàng)板投資品種,；構(gòu)建更加完善的科創(chuàng)板企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)體系，逐步推出科創(chuàng)板股指期貨和期權(quán),、ETF,，著手研究個(gè)股期權(quán)可行性,；提升對(duì)模式創(chuàng)新類企業(yè)及行業(yè)領(lǐng)域的包容性，增強(qiáng)對(duì)海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸的吸引力,，推動(dòng)科創(chuàng)板成為全球科創(chuàng)企業(yè)上市的“首選板塊”之一,。

　　白皮書同時(shí)建議，擇機(jī)擴(kuò)大滬港通覆蓋范圍,，精選科創(chuàng)板股票納入其中,，并積極爭取科創(chuàng)板納入明晟（MSCI）指數(shù)，持續(xù)引入外資“活水”,，不斷提升科創(chuàng)板投融資的國際化程度,。

　　“希望科創(chuàng)板持續(xù)跟進(jìn)科創(chuàng)企業(yè)在企業(yè)治理、IPO,、再融資,、收購兼并、股權(quán)激勵(lì)等各環(huán)節(jié)的需求,，不斷完善制度設(shè)計(jì),，成長為有國際競爭力的資本市場板塊?！眱?yōu)刻得董事長季昕華說,。

　　上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，資本市場肩負(fù)著落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,、增強(qiáng)資本市場服務(wù)關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的時(shí)代使命,。上交所將堅(jiān)守科創(chuàng)板定位、牢記改革初心,，加大力度支持符合條件的科創(chuàng)企業(yè)登陸科創(chuàng)板,，讓更多投資人分享新經(jīng)濟(jì)成長紅利；繼續(xù)深化基礎(chǔ)制度改革,，促進(jìn)科創(chuàng)板市場形成更高水平的均衡和穩(wěn)定,；加大違法違規(guī)監(jiān)管力度，保護(hù)好投資者利益,；以建設(shè)“科技創(chuàng)新企業(yè)上市首選地”為主線,，全面助力中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。