????備受市場關(guān)注的上半年金融數(shù)據(jù)7月10日出爐。在當日下午舉辦的2020年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，多位央行相關(guān)部門負責人悉數(shù)出席，就諸多市場熱點問題予以回應(yīng)。
????上半年金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何？
????——今年上半年，社會融資規(guī)模增量累計為20.83萬億元,，比上年同期多6.22萬億元。其中6月新增社會融資規(guī)模3.43萬億元,，比上年同期多增約8099億元,。
????——6月新增金融機構(gòu)人民幣貸款1.81萬億元，同比多增1474億元,。
????——6月末存量社會融資規(guī)模271.8萬億元,，同比增長12.8%，增速比上年同期高1.6個百分點,。
????——6月廣義貨幣（M2）同比增長11.1%,，增速與上月末持平，比上年同期高2.6個百分點,。
????央行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘表示,，上半年金融對實體經(jīng)濟的支持力度是比較大的，而且在持續(xù)地加大,，具體的表現(xiàn)就是總量指標廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模的增速都明顯高于去年,，全社會的流動性合理充裕,。
????值得注意的是，從資金投向看,，當前我國新增信貸呈現(xiàn)“兩升一降”局面,，即普惠小微類貸款、制造業(yè)貸款顯著增加,，房地產(chǎn)貸款持續(xù)壓降,，信貸結(jié)構(gòu)正在持續(xù)優(yōu)化。
????央行金融市場司司長鄒瀾介紹,，普惠小微貸款前五個月保持了較快的增長,。截至5月末普惠小微貸款余額是12.9萬億元，同比增長了25.4%,，增速高于人民幣各項貸款的增速12.2個百分點,。
????制造業(yè)方面。截至5月末,，制造業(yè)的中長期貸款余額是4.28萬億元,，同比增長19.6%，這個增長速度創(chuàng)2011年2月以來新高,。其中，高技術(shù)的制造業(yè)中長期貸款同比增速40.9%,，繼續(xù)延續(xù)了過去幾年的高速增長態(tài)勢,，和去年同期相比增速又提高了2.5個百分點。
????房地產(chǎn)行業(yè)占用信貸資源明顯好轉(zhuǎn),。鄒瀾表示,，商業(yè)銀行對房地產(chǎn)行業(yè)新增貸款占各項貸款增量的比例曾經(jīng)高達43%-44%，近年在相應(yīng)的政策引導下,，比例逐年下降,，今年1-5月份占比已經(jīng)降到25%。
???下半年貨幣政策怎么走,？
????此前,，中國人民銀行行長易綱在陸家嘴論壇發(fā)言時表示，疫情應(yīng)對期間的金融支持政策具有階段性,，要注重政策設(shè)計激勵相容,，防范道德風險，要關(guān)注政策的“后遺癥”,，總量要適度,，并提前考慮政策工具的適時退出?！疤崆翱紤]政策工具的適時退出”引發(fā)市場廣泛關(guān)注,，并引發(fā)了市場人士的不同解讀,。
????央行貨幣政策司副司長郭凱表示，我國的貨幣政策和歐美主要央行的貨幣政策有比較明顯區(qū)別,。我們國家雖然遭受疫情嚴重的沖擊,，金融市場也出現(xiàn)過一些波動，但是整體的經(jīng)濟運轉(zhuǎn)和金融市場的運轉(zhuǎn)是正常的,，沒有出現(xiàn)恐慌和市場失靈的情況,，所以我國整體的貨幣政策是正常的貨幣政策。
????據(jù)郭凱介紹,，今年疫情以來,，我國貨幣政策有兩條主線：一是正常的貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)，通過總量,、價格,、結(jié)構(gòu)工具來提供對實體經(jīng)濟的支持，使貨幣信貸能夠為經(jīng)濟復蘇提供足夠的支持,。另一條主線是針對疫情出臺的一些特殊的,、階段性的貨幣政策工具。據(jù)郭凱表示,，這些貨幣政策工具包括春節(jié)后開市前兩天投放的1.7萬億元流動性,、2月出臺的3000億元專項再貸款和后來推出的5000億元的再貸款再貼現(xiàn)政策，以及6月1日出臺的兩個創(chuàng)新貨幣政策工具等,?！斑@些措施都是針對疫情的特殊情況和不同的特點設(shè)計的，本身就是一個臨時性的政策措施,，它們是針對不同時點需要來設(shè)定的,。當政策設(shè)定的情形不再適用的時候就自動退出了。”他說,。
????展望下半年貨幣政策,，郭凱表示，貨幣政策立場仍然是穩(wěn)健的,，并且更加靈活適度,。“我們現(xiàn)在更加強調(diào)適度這兩個字，適度有兩個含義：一是在總量上要適度,，信貸的投放要和經(jīng)濟復蘇的節(jié)奏相匹配,。如果信貸投放節(jié)奏過快，快于經(jīng)濟復蘇節(jié)奏,，就會產(chǎn)生資金淤積,，產(chǎn)生信貸資金無法有效使用的問題。二是在價格上要適度,，一方面要引導融資成本進一步降低,，向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利,，同時也要認識到，利率適當下行并不是利率越低越好,，利率過低也是不利的,，利率如果嚴重低于和潛在經(jīng)濟增長率相適應(yīng)的水平，就會產(chǎn)生套利的問題,，產(chǎn)生資源錯配的問題,，產(chǎn)生資金可能流向不應(yīng)該流向領(lǐng)域的問題。所以利率適當下行但也不能過低,。”
????他表示,，下半年穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，保持總量的適度,，綜合利用各種貨幣政策工具,，保持流動性合理充裕。另外又要抓住合理讓利這個關(guān)鍵,，保市場主體,，特別是更多地關(guān)注貸款利率的變化，繼續(xù)深化LPR改革,，推動貸款實際利率持續(xù)下行和企業(yè)綜合融資成本明顯下降,，為經(jīng)濟發(fā)展和穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)提供有利條件。
????市場對于6月央行推出的直達實體經(jīng)濟的兩個創(chuàng)新貨幣政策工具的運用情況也十分關(guān)心,。
????郭凱表示,，普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃已經(jīng)進行了第一次操作，銀行放完信用貸款之后到央行來申請再貸款,。截至7月3日，央行運用該政策工具支持了1598家地方法人銀行,，為109萬戶企業(yè)放了普惠小微企業(yè)信用貸款160萬筆,，共1326億元?！扒藙幼饔眠€是很明顯的,。1326億元貸款中很大一塊是互聯(lián)網(wǎng)銀行以及傳統(tǒng)銀行運用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)發(fā)放的信用貸款,，單筆金額很小,，就2-3萬元，但是給尾部客戶提供了非常重要的支持,?！彼f。
???資管新規(guī)過渡期會否延長,？
????日前發(fā)布的,、由央行原副行長吳曉靈擔任課題負責人的報告《深化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管制度改革,、建設(shè)現(xiàn)代化的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)體系》建議，將資產(chǎn)管理行業(yè)的過渡期再延長兩年,，即延長至2022?年底,。針對市場人士的建議，央行有何看法,？
????央行金融穩(wěn)定局局長孫天琦表示,，2018年4月資管新規(guī)出臺之后，資管產(chǎn)品實現(xiàn)了平穩(wěn)有序轉(zhuǎn)型,，總規(guī)模穩(wěn)中有降,，整體風險持續(xù)收縮。
????他表示,，實體經(jīng)濟融資沒有受到存量業(yè)務(wù)整改的影響,。從兩個方面看，一方面是資金脫實向虛,、自我循環(huán)的現(xiàn)象得到遏制,，非標準化債權(quán)類資產(chǎn)持續(xù)壓縮。另一方面是凈值型產(chǎn)品占比穩(wěn)步上升,，資管資金通過增加金融債,、企業(yè)債投資的方式，加大了對實體經(jīng)濟的支持力度,。不過孫天琦也說,，目前全球經(jīng)濟受到疫情影響暫時出現(xiàn)萎縮，我國經(jīng)濟也存在一定的下行壓力,，確實增加了資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改的難度,。
????“市場非常關(guān)注資管新規(guī)過渡期相關(guān)政策。有些人建議嚴肅市場紀律,，嚴格執(zhí)行資管新規(guī),，有些人建議延長過渡期，都有各自不同的邏輯和道理,。下一步人民銀行將會同有關(guān)部門在堅持資管新規(guī)基本要求的基礎(chǔ)上,，密切跟蹤監(jiān)測資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改的情況，按照實事求是的原則,，做好相關(guān)工作,，穩(wěn)妥有序推進資管行業(yè)的整改與轉(zhuǎn)型?！彼f,。
????據(jù)阮健弘介紹，“一行兩會一局”共同建立了資管產(chǎn)品的統(tǒng)計制度,，統(tǒng)計范圍還是比較全面的,，包括銀行的非保本理財,、信托公司的資管產(chǎn)品、證券公司及其子公司的資管產(chǎn)品,、基金管理公司及其子公司的專戶,、期貨公司及其子公司的資管產(chǎn)品、保險的資管產(chǎn)品,、金融資產(chǎn)投資公司的資管產(chǎn)品和公募基金八大類,。到今年5月末這些資管產(chǎn)品直接匯總的資產(chǎn)總量是90.1萬億元，比年初增加了4萬億元,，同比增長3.5%,。
????據(jù)阮健弘介紹，總體來看,，資管產(chǎn)品的風險是進一步地收斂,。一是同業(yè)交叉持有的占比持續(xù)下降。5月末資管產(chǎn)品的同業(yè)資金來源占其全部資金來源的比重為49.8%,，比年初下降了1.2個百分點,；二是杠桿率回落，資管產(chǎn)品的負債杠桿率平均為107.7%,，比年初回落了0.9個百分點,；三是凈值型產(chǎn)品占比持續(xù)上升，5月末凈值型產(chǎn)品募集資金占全部資管產(chǎn)品募集資金的余額為60.3%,，比年初高了4.9個百分點,；四是非標準化的債權(quán)規(guī)模在持續(xù)減少。5月末資管產(chǎn)品投資的非標準化的債權(quán)類資產(chǎn)規(guī)模同比下降7.6%,，比年初多下降1.2個百分點,。
????因為資管產(chǎn)品風險得到了更好的控制，所以在服務(wù)實體經(jīng)濟方面也發(fā)揮了更有效的作用,。5月末資管產(chǎn)品的底層資產(chǎn)配置到實體經(jīng)濟的余額是39.3萬億元,，比年初增加了2.2萬億元，占全部資產(chǎn)的43.6%,，比年初提高了0.6個百分點。而且從結(jié)構(gòu)上來看,，新增的投向?qū)嶓w經(jīng)濟的底層資產(chǎn)主要是企業(yè)債券和股票等標準化的資產(chǎn),。
????針對最近個別理財產(chǎn)品出現(xiàn)浮虧的現(xiàn)象，阮健弘表示,，市場變化必然會導致凈值產(chǎn)品的波動,，這是合理的。她也透露,，5月末全部資管產(chǎn)品的資本公積和未分配利潤比年初增加了5000億元,，資管產(chǎn)品總體上收益是正的,。
???宏觀杠桿率上升是否有風險？
????為了對沖疫情影響,，上半年國內(nèi)信貸和社融投放規(guī)模可觀,。因此市場也對宏觀杠桿率大幅攀升的潛在風險十分關(guān)注。
????對此阮健弘回答《經(jīng)濟參考報》記者提問時表示,，一季度受疫情影響,，我國宏觀杠桿率提升約14.5個百分點，從目前情況來看,，可能二季度宏觀杠桿率還會上升,。她同時強調(diào)，當前宏觀杠桿率上升是逆周期政策調(diào)節(jié),，支持實體經(jīng)濟復工復產(chǎn),、復商復市，在這個過程中應(yīng)當允許宏觀杠桿率有階段性上升,。
????阮健弘表示,，從現(xiàn)在來看，雖然二季度宏觀杠桿率還會上升,，但更要看到逆周期政策支持實體取得了顯著的成效,，經(jīng)濟和生產(chǎn)秩序都在加快恢復。通過消費邊際改善,，新基建,、投資拉動，出口好轉(zhuǎn),、PPI環(huán)比為正等數(shù)據(jù),，金融逆周期調(diào)節(jié)向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導的效果正在體現(xiàn)。
????她介紹稱,，央行對全國1萬家實體企業(yè)調(diào)查顯示,，截至6月15日，工業(yè)企業(yè)設(shè)備利用率已經(jīng)達到或者是超過去年二季度的平均水平,。服務(wù)業(yè)的開工率已回升至90.7%,。
????“逆周期政策提供信用支持已經(jīng)在實體經(jīng)濟方面取得效果，我想當前宏觀杠桿率階段性上升是允許的,?！比罱『胫赋觥?/font>
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