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在運營體系方面,，人民銀行數(shù)字貨幣采取的是雙層運營體系。

雙層運營體系，是人民銀行先把數(shù)字貨幣兌換給銀行或者是其他運營機構(gòu),，再由這些機構(gòu)兌換給公眾,。

由科技巨頭發(fā)起的商業(yè)數(shù)字貨幣話題持續(xù)不斷,，與此同時,，全球央行對于法定數(shù)字貨幣的研究也在穩(wěn)步推進。在這個過程中,，中國無疑走在了前列,。CF40特邀成員、人民銀行支付結(jié)算司副司長穆長春在日前舉行的第三屆“中國金融四十人伊春論壇”上透露,，人民銀行數(shù)字貨幣已呼之欲出,。

人民銀行數(shù)字貨幣呼之欲出

臉書（Facebook）發(fā)行虛擬貨幣項目Libra一事，是最近市場熱議的話題之一,。

在伊春論壇上,，CF40特邀成員、國家外匯管理局總會計師孫天琦在提及Libra時表示,，在我國,，資金跨境不能無因劃轉(zhuǎn)?；谫Y本項目開放進程和匯率市場化進程,，外匯管理的一個基礎(chǔ)要求是，強調(diào)外匯交易要有真實交易背景，目前在我國由銀行對交易真實性進行審核,。而Libra可能對這一基礎(chǔ)要求形成挑戰(zhàn),。

“從Libra公布的技術(shù)特點看,，Libra是C2C（個人與個人間）的,，由誰來落實對交易的跨境交易真實性審核，以及技術(shù)上如何在數(shù)字環(huán)境下區(qū)分交易是境內(nèi)還是跨境,，是發(fā)生在境內(nèi)主體之間還是境內(nèi)主體與境外主體之間,，這些都是新課題?！睂O天琦說,。

孫天琦建議，將Libra視作外幣,，納入我國外匯管理整體框架,。首先，Libra和人民幣之間的兌換,，須符合結(jié)售匯規(guī)定,；其次，以Libra為媒介的跨境收支交易須有真實交易背景,；再次,，可用于我國已承諾的完全可兌換的經(jīng)常項目下貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易等交易，以及資本項下已經(jīng)開放的交易,，同時須遵守現(xiàn)行外匯管理規(guī)定,。

在由科技巨頭發(fā)起的商業(yè)數(shù)字貨幣引發(fā)全球探討的同時，全球央行對于法定數(shù)字貨幣的研究也正在穩(wěn)步推進,。有關(guān)媒體援引國際清算銀行今年1月發(fā)布的報告稱,，參與調(diào)查的全球央行中，有70%正在參與或?qū)⒁獏⑴c發(fā)行法定數(shù)字貨幣的工作或研究,。

目前全球?qū)?shù)字貨幣的研究中,，中國是走在前列的。不久前,，人民銀行召開2019年下半年工作電視會議,，提出加快推進我國法定數(shù)字貨幣（DC/EP）研發(fā)步伐?！叭嗣胥y行數(shù)字貨幣,，現(xiàn)在可以說是呼之欲出了?！蹦麻L春在上述論壇上透露,。

據(jù)他介紹，在運營體系方面，人民銀行數(shù)字貨幣采取的是雙層運營體系,。單層運營體系,，是人民銀行直接對公眾發(fā)行數(shù)字貨幣；而雙層運營體系,，是人民銀行先把數(shù)字貨幣兌換給銀行或者是其他運營機構(gòu),，再由這些機構(gòu)兌換給公眾。

選擇雙層運營體系有其背后的邏輯,。穆長春解釋稱,，單層投放框架下，人民銀行直接面對公眾投放數(shù)字貨幣,，相比商業(yè)銀行存款貨幣,，數(shù)字貨幣在人民銀行信用背書的情況下，競爭力優(yōu)于商業(yè)銀行存款貨幣,，會對商業(yè)銀行存款產(chǎn)生擠出效應(yīng),，影響商業(yè)銀行貸款投放能力，增加商業(yè)銀行對同業(yè)市場的依賴,。這種情況下,，會抬高資金價格，增加社會融資成本,，損害實體經(jīng)濟,。

網(wǎng)絡(luò)平臺發(fā)展不能單靠“燒錢”模式

數(shù)字貨幣其實由來已久，為何Libra的問世,，格外引發(fā)關(guān)注,？這與其發(fā)起人臉書關(guān)系密切。作為數(shù)字經(jīng)濟壟斷性的科技公司,，臉書憑借覆蓋全球四分之一人口的用戶數(shù),，擁有龐大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

因此,，在伊春論壇上,，金融科技的發(fā)展也是被熱議的另一大話題?！拔覀兾磥砜赡軙嬖谝环N市場存在扭曲的狀況下,。”中國金融學(xué)會會長,、中國人民銀行原行長周小川表示,。在他看來，市場扭曲的出現(xiàn)與金融科技的發(fā)展是有聯(lián)系的,。

周小川指出,，在IT技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展過程中,，經(jīng)濟生活中的許多環(huán)節(jié)開始出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，可能帶來“贏者通吃”效應(yīng),，因此引發(fā)競爭手段的變化,。過去傳統(tǒng)的市場競爭，主要是規(guī)模效應(yīng)遞減,；但現(xiàn)在,，越來越多的行業(yè)呈現(xiàn)規(guī)模遞增效應(yīng)。這不是傳統(tǒng)意義上的規(guī)模遞增,，而是由網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)所帶來的,。

“與此相關(guān)的是,，在競爭過程中出現(xiàn)了一些通過‘燒錢’占領(lǐng)市場份額,、擴大流量的做法?！敝苄〈ㄕJ為,，這些做法沒有太多可非議的，但會對經(jīng)濟學(xué)和經(jīng)濟分析提出重要挑戰(zhàn),。

對此,，CF40學(xué)術(shù)顧問、中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長黃奇帆認為,，科技金融最合理,、有效的發(fā)展路徑，應(yīng)該是網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)平臺跟各種產(chǎn)業(yè)鏈金融相結(jié)合,。他指出,，在消費互聯(lián)網(wǎng)時代，一些網(wǎng)絡(luò)平臺公司的盈利模式往往靠“燒錢”取得規(guī)模優(yōu)勢,，或者靠廣告收費取得一定壟斷效益,。但在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代，這一路徑或許再也走不通,。

黃奇帆表示,，在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代，一個有作為的網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)公司,，如果“分心”去做金融業(yè),，一是要有金融企業(yè)所需具備的充足資本金；二是要有規(guī)范的放貸資金市場來源,；三是要有專業(yè)的金融理財人士,，還要受到監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管。

“合理的網(wǎng)絡(luò)數(shù)字平臺,，應(yīng)通過五種渠道取得效益,、紅利。”黃奇帆表示,。一是通過大數(shù)據(jù),、云計算、人工智能的應(yīng)用,，提高金融業(yè)務(wù)工作效率,；二是實現(xiàn)數(shù)字網(wǎng)絡(luò)平臺公司和金融業(yè)務(wù)的資源優(yōu)化配置，產(chǎn)生優(yōu)化紅利,；三是通過物聯(lián)網(wǎng),、大數(shù)據(jù)、人工智能的運籌,、統(tǒng)計,、調(diào)度，降低產(chǎn)業(yè)鏈,、供應(yīng)鏈的物流成本,；四是由于全產(chǎn)業(yè)鏈、全流程,、全場景的信息傳遞功能,，降低金融運行成本和風險；五是將這些看得見摸得著的紅利,，合理地返還于產(chǎn)業(yè)鏈,、供應(yīng)鏈的上游、下游,、金融方和數(shù)據(jù)平臺經(jīng)營方,，從而產(chǎn)生萬宗歸流的洼地效益和商家趨利的集聚效益。

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