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　　近期,，連續(xù)幾起上市公司信息披露虛假案件,，被證券監(jiān)管部門頂格處罰。部分私募機構(gòu)旗下產(chǎn)品因存在違反科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細則,，被中國證券業(yè)協(xié)會采取限制措施,。未來，我國要加快推動修改完善資本市場法律法規(guī),，切實提高資本市場違法違規(guī)成本,，讓市場參與者對資本市場心存敬畏，努力減少資本市場信息扭曲,，有效發(fā)揮資本市場資源優(yōu)化配置的功能,。

　　資本市場的穩(wěn)健運行，離不開信息的真實及時披露,，離不開合法合規(guī)的投資行為,，更離不開違法違規(guī)將要面臨的巨大成本。只有這樣,，才能真正有效發(fā)揮資本市場資源優(yōu)化配置的功能,，實現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰，并最大程度保障投資者的合法利益,。但實踐中,，我國資本市場的信息真實及時披露和合法合規(guī)投資行為，很大程度上并未得到資本市場的有效背書,。究其原因在于,，我國資本市場違法違規(guī)成本偏低，但違法違規(guī)的超額利益巨大,，導(dǎo)致不少違法違規(guī)分子不惜以身試法,。

　　近期，某公司因虛假信息披露和造假,，被監(jiān)管部門頂格處罰60萬元,，實際控制人被罰90萬元,，且被終身證券市場禁入,，中介機構(gòu)也被監(jiān)管部門立案調(diào)查。在現(xiàn)行法律法規(guī)框架下，這次處罰力度不可謂不重,，但與造假所獲得的收益相比,，卻不免有偏輕之嫌。數(shù)據(jù)顯示,，該公司在過去3年間通過虛假手段虛增利潤竟高達百億元,。再往前追溯若干年，在我國資本市場整體監(jiān)管環(huán)境趨向嚴(yán)厲的大背景下,，這些我國資本市場違法違規(guī)行為也有跡可循,。正因為長期以來對資本市場的敬畏不足，才會導(dǎo)致資本市場內(nèi)幕信息交易盛行,，廣大中小投資者的利益被明顯損害,。

　　目前看，切實提高資本市場違法違規(guī)成本要從加大市場參與主體處罰和完善資本市場交易規(guī)則入手,。從資本市場參與主體看,，要切實減少證券監(jiān)管部門、政府部門對上市公司質(zhì)量的隱性或顯性背書,，讓上市公司價值真正交由資本市場來決定,；嚴(yán)格規(guī)范證券中介機構(gòu)行為，讓中介機構(gòu)切實承擔(dān)造假,、串通的法定責(zé)任,，在承擔(dān)民事連帶責(zé)任的同時，也要承擔(dān)相應(yīng)刑法責(zé)任,；有必要對上市公司高管及其他掌握相關(guān)內(nèi)幕信息者采取負面清單管理模式,，根據(jù)資本市場非法獲利水平，成比例大幅提升違法違規(guī)成本,。從完善資本市場交易規(guī)則看,，要充分利用大數(shù)據(jù)技術(shù)，精準(zhǔn)鎖定資本市場違法違規(guī)炒作者,，根據(jù)違法違規(guī)所得加倍處罰,，防范壟斷定價或故意粉飾對中小投資者形成的巨大傷害；必要時,，也要對資本市場違法違規(guī)交易者予以法定限制,，采取包括資產(chǎn)查封和資本凍結(jié)等措施，切實督促資本市場交易者形成對資本市場心存敬畏的心理,。

　　此外,，還要對資本市場過去的陋習(xí)動真格。我國資本市場發(fā)展壯大的同時,，陋習(xí)問題也較為突出,，集中反映為資本市場參與者不遵守既定市場運行規(guī)則,。如科創(chuàng)板規(guī)定網(wǎng)下投資者及相關(guān)工作人員在參與首發(fā)股票網(wǎng)下詢價時，不得存在未合理確定擬申購數(shù)量,，導(dǎo)致擬申購金額超過配售對象總資產(chǎn)或資金規(guī)模的現(xiàn)象,。但這一要求并未得到資本市場參與者嚴(yán)格遵守，超額申購成為私募行業(yè)的“潛規(guī)則”,。還存在上市公司不配合證券監(jiān)管部門現(xiàn)場檢查甚至阻撓的惡劣行為,，這歸根結(jié)底仍在于目前資本市場違法違規(guī)處罰偏輕，資本市場敬畏心理尚未完全建立,。特別是資本市場中介機構(gòu),，良莠不齊，沒有完善科學(xué)的篩選評價程序,，客觀上對個別違法違規(guī)中介形成反向激勵,，甚至形成中介機構(gòu)和上市公司高管、實際控制人合謀現(xiàn)象,，危害巨大,。

　　未來，我國應(yīng)推動盡快修改完善證券法,、刑法有關(guān)規(guī)定,，切實對發(fā)行人、上市公司及其控股股東,、實際控制人信息披露虛假,，和會計師事務(wù)所、保薦人等中介機構(gòu)未勤勉盡責(zé)等證券違法行為,，大幅提高刑期上限和罰款,、罰金數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)，強化民事?lián)p害賠償責(zé)任,，實施失信聯(lián)合懲戒,，切實提高資本市場違法違規(guī)成本。