少妇愉情电影免费看_真人一对一免费视频_揉我奶?啊?嗯高潮健身房苍井空_男人?少妇A片成人用品_丰满人爽人妻A片二区动漫_丰满的寡妇HD高清在线观看_我丰满的岳?3的电影_强行糟蹋人妻HD中文字_国内精品少妇在线播放短裙_喂奶人妻厨房HD,久久久久国色av∨免费看,VA在线看国产免费,撕开奶罩揉吮奶头

　　隨著相關(guān)制度規(guī)則的不斷完善和技術(shù)準備的就緒,，2019年中國資本市場改革的重頭戲——科創(chuàng)板面世日益臨近。截至目前,，科創(chuàng)板受理企業(yè)已經(jīng)超過百家,，發(fā)行工作也正式進入上市委審議環(huán)節(jié)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來,，科創(chuàng)板將促進資本市場和中國經(jīng)濟深層次的改革,，增強資本市場對提高我國關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的服務(wù)水平，成為資本市場的“變局者”,。

　　受理企業(yè)已超百家

　　科創(chuàng)板開閘在即,。按照上交所此前發(fā)布的公告，科創(chuàng)板上市委于6月5日召開第1次審議會議,，審議深圳微芯生物科技股份有限公司,、安集微電子科技（上海）股份有限公司、蘇州天準科技股份有限公司等3家企業(yè)發(fā)行上市申請,。

　　根據(jù)科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)則,，在發(fā)行上市審核中，上市委主要側(cè)重于對上交所發(fā)行上市審核機構(gòu)出具的審核報告及發(fā)行上市申請文件進行審議,，就審核報告的內(nèi)容和發(fā)行上市審核機構(gòu)提出的初步審核意見充分討論后進行合議,，按照少數(shù)服從多數(shù)的原則，形成同意或不同意發(fā)行上市的審議意見,。上交所將結(jié)合上市委審議意見,，出具同意發(fā)行上市的審核意見或者作出終止發(fā)行上市審核的決定,。如作出同意發(fā)行上市的審核意見，將按程序報送證監(jiān)會履行發(fā)行注冊程序,；作出終止發(fā)行上市審核決定的,，將按規(guī)定終止發(fā)行上市審核程序,。

　　國盛證券表示,，按照目前的審核進度，預(yù)計第一批科創(chuàng)板公司上市交易,，將在今年7月中上旬,。首批企業(yè)技術(shù)與盈利并進，公司體量已經(jīng)形成一定規(guī)模,?？苿?chuàng)板制度允許和鼓勵未盈利的優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)上市，但從目前受理的情況來看,，科創(chuàng)板監(jiān)管層更傾向于謹慎觀望,，優(yōu)先輔導與目前A股已上市公司較為相近的、已經(jīng)有盈利能力的企業(yè)上市,。

　　WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至2019年6月4日，上交所共披露117家科創(chuàng)板受理企業(yè),，其中102家已問詢,，包括睿創(chuàng)微納在內(nèi)的9家企業(yè)已經(jīng)明確上會時間，21家企業(yè)已回復,，48家企業(yè)已回復（第二次）,。

　　從行業(yè)分布來看，剔除“中止審查”的企業(yè)后,，其余114家企業(yè)共涉及17個行業(yè),，其中計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的公司較多,，為24家,；其次是專用設(shè)備制造業(yè)，為23家,，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)21家,，醫(yī)藥制造業(yè)14家。

　　從財務(wù)數(shù)據(jù)來看,，已受理企業(yè)的營收質(zhì)量普遍較高,。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，117家受理企業(yè)2018年共計實現(xiàn)營業(yè)收入1717.99億元,，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤159.44億元,，117家企業(yè)中有116家當年實現(xiàn)盈利,。從2016年-2018年的三年復合增長率來看，117家企業(yè)中,，有73家營業(yè)收入復合增長率高于30%,，38家營業(yè)收入復合增長率高于50%；有83家企業(yè)歸屬于母公司股東的凈利潤復合增長率高于30%,，60家高于50%,。從絕對額來看，中國通號,、天合光能和傳音控股的營業(yè)收入均達到百億元以上,。117家受理企業(yè)的平均營業(yè)收入達到14.68億元，平均凈利潤則達到1.36億元,。

　　中信建投的數(shù)據(jù)則顯示,，在研發(fā)占比方面，2018年66家公司研發(fā)費用占收入比小于10%,，33家處于10%-20%之間,，11家處于20%-30%之間，2家公司研發(fā)占比超過30%,，為虹軟科技（研發(fā)費用1.49億元,，占收入32%）和金山辦公（研發(fā)費用4.28億元，占收入38%）,。在募集資金方面,，112家公司合計擬募集資金1089.2億元，平均募集9.7億元,。其中83家公司擬募集資金小于10億元,，25家公司在10億元-30億元之間（包含天合光能30億元），3家擬募集資金在30億元-50億元,，分別為優(yōu)刻得（47.5億元）,、傳音控股（30.1億元）和華熙生物（31.5億元）。1家擬募集資金超過了50億元,，為中國通號（105億元）,。

　　上交所指出，從受理情況看,，科創(chuàng)板申報企業(yè)體現(xiàn)出以下特點：一是行業(yè)較為集中,。總體上屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),，主要集中在新一代信息技術(shù),、生物醫(yī)藥和高端裝備等產(chǎn)業(yè)。二是能夠反映現(xiàn)階段我國科技創(chuàng)新企業(yè)整體現(xiàn)狀,?？傮w而言,，當前我國科技創(chuàng)新企業(yè)大多處于爬坡過坎階段，有一定的科技創(chuàng)新能力和市場競爭優(yōu)勢,，科技創(chuàng)新處于跟跑和并跑階段的企業(yè)多,，處于領(lǐng)跑階段特別是突破關(guān)鍵核心技術(shù)的企業(yè)少。三是申報企業(yè)總體上具備較強的科創(chuàng)屬性,。絕大多數(shù)企業(yè)主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營,，研發(fā)投入遠超過境內(nèi)市場其他板塊。四是具有良好的成長性,。

　　嚴標準穩(wěn)起步　推進增量改革

　　在受理,、問詢等工作快速推進的同時,，涉及科創(chuàng)板和試點注冊制的各項制度建設(shè)和相關(guān)技術(shù)測試也在進一步推進之中,。初步統(tǒng)計顯示，截至目前,，上交所已出臺涉及科創(chuàng)板和試點注冊制的相關(guān)規(guī)則19條,，其中涉及發(fā)行上市審核類8條、科創(chuàng)板發(fā)行承銷類3條,、科創(chuàng)板上市類3條,、科創(chuàng)板交易類5條。

　　5月31日,，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》（以下簡稱“《承銷規(guī)范》”）和《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細則》（以下簡稱“《管理細則》”）,。與A股現(xiàn)行的《首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》相比，此次《承銷規(guī)范》要求更為細致嚴格,，明確了對證券公司投資銀行內(nèi)部控制,、承銷商及其工作人員廉潔從業(yè)、禁止行為,、承銷費用的合理確定原則以及證券服務(wù)機構(gòu)全程見證等方面的要求,。

　　《管理細則》則從四個方面加強科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者自律管理，包括：明確私募基金管理人注冊為科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者的具體條件,。要求參與科創(chuàng)板新股網(wǎng)下詢價的投資者具有一定的專業(yè)能力和經(jīng)驗,；加強網(wǎng)下投資者行為規(guī)范。對網(wǎng)下投資者詢價前準備,、報價原則,、擬申購數(shù)量上限等操作環(huán)節(jié)做出具體要求，并明確了網(wǎng)下投資者負面行為清單,；強化證券公司推薦責任,。要求證券公司應(yīng)對其推薦的科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者及配售對象審慎核查，充分發(fā)揮“看門人”作用,；加強對網(wǎng)下投資者違規(guī)行為的處罰力度,。加大違規(guī)成本,，形成不敢違、不能違,、不愿違的長效防范機制,。

　　而在此前的4月30日，上交所,、中國證券金融股份有限公司,、中國證券登記結(jié)算有限責任公司聯(lián)合發(fā)布《上海證券交易所中國證券金融股份有限公司中國證券登記結(jié)算有限責任公司科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通證券出借和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)實施細則》，集中對科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通證券出借和科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)出借環(huán)節(jié)的差異化安排作出規(guī)定,。上述機制安排將于科創(chuàng)板開板時實施,。近期，上交所,、中證金融和中國結(jié)算將發(fā)布相關(guān)技術(shù)接口并組織開展技術(shù)測試,。

　　證監(jiān)會主席易會滿日前表示，科創(chuàng)板正按計劃平穩(wěn)有序推進,，將按照“嚴標準,、穩(wěn)起步”的原則，堅定地推動設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制相關(guān)工作,，增強資本市場對提高我國關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的服務(wù)水平,。他表示，科創(chuàng)板將從三方面促進科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展：一是有助于解決科技創(chuàng)新企業(yè)股權(quán)融資,?？苿?chuàng)板是既有多層次資本市場的重要組成部分，聚焦科技創(chuàng)新企業(yè)特點設(shè)計制度,，增加包容性,，使企業(yè)可以通過資本市場在快速發(fā)展階段獲得必要的股權(quán)融資，做優(yōu)做強,。二是有助于科技創(chuàng)新企業(yè)強化公司治理,，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。上市以后,，科技創(chuàng)新企業(yè)會更加重視公司治理,，強化披露意識，規(guī)范生產(chǎn)經(jīng)營,，最終實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展,。三是有助于科技創(chuàng)新企業(yè)以人才為依托發(fā)展壯大?？苿?chuàng)板優(yōu)化相關(guān)制度安排,，鼓勵科技創(chuàng)新企業(yè)實施員工持股計劃和期權(quán)激勵，增加凝聚力和創(chuàng)新力，激發(fā)創(chuàng)新潛能,，形成科技創(chuàng)新的持續(xù)推動力,。

　　易會滿表示，科創(chuàng)板是資本市場改革的“試驗田”,。證監(jiān)會將對科創(chuàng)板的創(chuàng)新和運行情況進行綜合評估,，推動形成可復制、可推廣的經(jīng)驗,。同時,，統(tǒng)籌推進創(chuàng)業(yè)板和新三板改革，把握好市場定位,，促進優(yōu)勢互補,，推動多層次資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　資本市場的“變局者”

　　作為資本市場2019年的改革重頭戲,，科創(chuàng)板的推出飽受矚目,，業(yè)內(nèi)人士和機構(gòu)普遍認為，無論是對于資本市場本身的完善,，還是對于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和技術(shù)創(chuàng)新,，科創(chuàng)板都具有極其重要的意義,。

　　中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷認為,，科創(chuàng)板會促進資本市場和中國經(jīng)濟深層次的改革。他指出,，科創(chuàng)板可以給科技型民企更快融資發(fā)展的空間,，是對資本市場過去多年問題的修復和改革?？苿?chuàng)板作為增量改革的前沿試點,，其機制在不斷改善成熟后，將延伸至A股市場的存量領(lǐng)域,，如創(chuàng)業(yè)板,、中小板和主板，使得資本市場活力進一步增強,。

　　中銀國際證券總裁助理兼首席經(jīng)濟學家徐高表示,，最近十年，在以移動互聯(lián)網(wǎng)為代表的科技創(chuàng)新推動下,，世界產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生了重大變化,。截至2019年5月下旬，在全球市值最大的十家公司中,，新經(jīng)濟公司已占據(jù)7席,。與全球十大公司相比，A股市值前十公司的列表有很大差異，近十年來的全球技術(shù)和產(chǎn)業(yè)變遷在A股市場中并未得到充分體現(xiàn),。從2010年到今年5月,，A股前十大公司的總市值僅由之前的9萬億元增加到當前的12萬億元，漲幅大概只有1/3,。而在同期,，海外中概股里規(guī)模最大的十家新經(jīng)濟公司的總市值已從之前的5000億元增長到現(xiàn)在的超過7萬億元，漲幅超過10倍,。2019年5月,，A股市場中“新經(jīng)濟”公司市值占比僅為11%，而“新經(jīng)濟”公司在美國中概股中市值占比高達47%,，差不多占據(jù)半壁江山,。我國資本市場對新經(jīng)濟參與度不高，并非是因為國內(nèi)投資者不認可新經(jīng)濟公司,，而是因為在現(xiàn)行的制度下,，A股發(fā)行上市門檻偏高，新三板發(fā)行上市門檻又偏低,，使得新經(jīng)濟公司難以或不愿進入,。

　　徐高認為，在最為宏觀的層面上,，科創(chuàng)板是我國運用資本市場力量來推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要嘗試,。由于新經(jīng)濟企業(yè)在融資需求方面更為多樣化，更符合資本市場的融資特性,，科創(chuàng)板的推出將助力這些企業(yè)的發(fā)展,。反過來，科創(chuàng)板也能給我國資本市場投資者參與中國新經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展,、分享其成長紅利提供一條新的途徑,。而科創(chuàng)板所試行的包括“注冊制”在內(nèi)的各項新制度，也基本代表了我國資本市場未來改革的方向,，在一定程度上會改變我國金融體系的面貌,，并帶來金融機構(gòu)競爭格局的改變。因此,，說科創(chuàng)板是“變局者”,，不算為過。

　　國盛證券則認為,，科創(chuàng)板服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略,、擁有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè),，是我國實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略,、深化資本市場改革的重要舉措,。科創(chuàng)板注冊制是國內(nèi)資本市場的跨越式變革,，上市條件設(shè)置上,，科創(chuàng)板積極吸納成熟經(jīng)濟體資本市場經(jīng)驗，并重點體現(xiàn)“包容性”,；發(fā)行定價立足“市場化”,，對標美國納斯達克，通過對機構(gòu)投資者充分詢價獲得市場化定價,；拓展交易模式,，放寬漲跌限制；重視并強化后續(xù)監(jiān)管,，要求類同納斯達克,。該機構(gòu)認為，當前我國經(jīng)濟增長正處在新舊動能的轉(zhuǎn)換期,，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有龐大的資金需求,。參考國外經(jīng)驗，股權(quán)融資將成為經(jīng)濟動能轉(zhuǎn)換的重要支撐,。此外,，通過設(shè)立科創(chuàng)板等方式完善我國資本市場，促進股權(quán)融資發(fā)展,，也是解決當前經(jīng)濟高杠桿困境的最優(yōu)途徑,。

　　投資者參與熱情高漲

　　隨著科創(chuàng)板開閘的日益臨近，從個人投資者到機構(gòu)投資者,，都對參與科創(chuàng)板投資表現(xiàn)出了高度的熱情,。

　　6月5日，第二批科創(chuàng)板基金開始發(fā)售,，本次發(fā)行的5只基金分別是：華安科創(chuàng)主題3年封閉靈活配置混合基金、富國科創(chuàng)主題3年封閉運作靈活配置混合基金,、鵬華科創(chuàng)主題3年封閉運作靈活配置混合基金,、廣發(fā)科創(chuàng)主題3年封閉運作靈活配置混合基金、萬家科創(chuàng)主題3年封閉運作靈活配置混合基金,。

　　此前,，監(jiān)管層下發(fā)通知，要求相關(guān)基金公司理性銷售,。通知要求,，基金管理人、基金銷售機構(gòu)應(yīng)合規(guī)穩(wěn)健開展基金銷售,，不得人為制造緊俏氛圍,，不得在募集期間對外披露銷售數(shù)據(jù)，不得使用微信等媒體渠道擴大宣傳，嚴禁虛假宣傳,，嚴禁制造炒作熱點等,。

　　今年4月22日，首批7只科創(chuàng)板基金獲批,，26日首只科創(chuàng)板方向基金正式開售,，3天后首批余下6只科創(chuàng)板基金同日發(fā)售。首批科創(chuàng)板基金受到了市場的高度關(guān)注,，吸引了千億級巨量資金的認購,，合計規(guī)模達1200億元。按照事先設(shè)定的募集規(guī)模上限,，7只科創(chuàng)板基金均將采取比例配售,，使得最終成立規(guī)模均低于10億元，平均配售比例僅為5.73%,。

　　中信證券指出,，科創(chuàng)板定位“三個面向”，即面向世界科技前沿,、面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場,、面向國家重大需求?；仡櫄v史,，移動互聯(lián)網(wǎng)催生全球科技巨頭，造就投資機會,；展望未來,，5G、AI,、IOT等核心技術(shù)將孕育下一輪投資機遇,，高端裝備、新材料,、新能源,、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域亦將涌現(xiàn)出值得關(guān)注的公司,。

　　申萬宏源證券戰(zhàn)略業(yè)務(wù)負責人,、保薦代表人屠正鋒認為，目前科創(chuàng)板所申報的企業(yè)主要突出“科技創(chuàng)新”這一特質(zhì),，科創(chuàng)屬性很明顯,，尤其是研發(fā)的強度，總體上占比是高于創(chuàng)業(yè)板的,。此外,，現(xiàn)在披露的公司估值水平差異比較大,。他認為，目前100多家企業(yè),，假設(shè)估值比較高肯定會出現(xiàn)分化,，雖然是科創(chuàng)屬性，但行業(yè)領(lǐng)域不同,，行業(yè)周期階段不同,，定價會出現(xiàn)先揚后抑的過程，未來一定會分化,，對于投資機構(gòu)來說就是要篩選出真正的好企業(yè),。

　　對于以證券公司為代表的中介機構(gòu)而言，科創(chuàng)板在開拓新的業(yè)務(wù)空間的同時,，也帶來了新的挑戰(zhàn),。安信證券研究所所長胡又文認為，科創(chuàng)板帶來的最大挑戰(zhàn)是對于賣方研究能力全方位的考驗,。他表示,，現(xiàn)在上市公司的定價投行要參與，對于二級市場的參與者,，投行的報告,，包括賣方的報告就是非常重要的依據(jù)。這些對于賣方研究員的挑戰(zhàn)前所未有,，對于分析師也是前所未有的機遇,。

　　興業(yè)證券研究院大健康與消費研究中心總經(jīng)理、醫(yī)藥行業(yè)首席分析師徐佳熹認為,，作為研究人員,，備戰(zhàn)科創(chuàng)板需要增加三方面能力：第一是知識儲備；第二是和一級市場人士溝通的能力,，學習投前如何給估值,，怎么看項目等；第三是規(guī)則的把控能力,，包括交易規(guī)則和上市規(guī)則,。

?