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　　2018年以來,，資本市場在我國經(jīng)濟(jì)特別是推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中的戰(zhàn)略地位日益凸顯,，決策層對資本市場發(fā)展給予高度關(guān)注并作出一系列部署,。當(dāng)前,，各方應(yīng)當(dāng)從服務(wù)全局的高度，深刻領(lǐng)會,，勇于擔(dān)當(dāng),，積極作為,，以“規(guī)范、透明,、開放,、有活力、有韌性”十二字為方針,，全面推進(jìn)資本市場的改革開放事業(yè)。

　　近段時間以來,，市場參與各方已經(jīng)感受到,，中國資本市場的重要作用正在上升。此前的中央經(jīng)濟(jì)工作會議也提出,，資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動全身的作用,，要通過深化改革，打造一個規(guī)范,、透明,、開放、有活力,、有韌性的資本市場,，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度,，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入,，推動在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地。

　　來自決策層的聲音表明,，建設(shè)一個能夠適應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的資本市場正面臨前所未有的緊迫性,。而這種緊迫性，正是中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前所處階段決定的,。眾所周知,，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營離不開貨幣和融資,。過去,，中國的融資結(jié)構(gòu)以間接融資為主，主要依靠銀行渠道,，這一情況,，是同中國經(jīng)濟(jì)過去以重資產(chǎn)為主、企業(yè)具備抵押品相適應(yīng)的,。但是,，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正在邁入高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)中的新動能正在不斷醞釀,，信息技術(shù),、生物醫(yī)藥,、高端制造等新興行業(yè)正在不斷崛起，而這些行業(yè)和企業(yè)的總體特征是研發(fā)投入比較大,，以人力資本為核心,，與傳統(tǒng)的以間接融資為主的融資方式不相適應(yīng)，因此必須要從間接融資轉(zhuǎn)向直接融資,，從靠擔(dān)保的銀行貸款轉(zhuǎn)向無擔(dān)保的企業(yè)債券和股權(quán)融資,，從銀行融資轉(zhuǎn)向資本市場?？梢哉f,，資本市場戰(zhàn)略地位的提升，是我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求,。

　　“十二字方針”為今后中國資本市場的建設(shè)指明了方向,。規(guī)范，就是要堅持法治化的改革方向,。透明,，就是要堅持市場化的改革方向。開放,，就是要堅持國際化的改革方向,。有活力、有韌性則是要不斷增強(qiáng)資本市場的包容度尤其是對創(chuàng)新企業(yè)的包容度,，優(yōu)化交易監(jiān)管,，充分發(fā)揮市場的自我調(diào)節(jié)功能，同時能夠牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線,。

　　法治化,、市場化、國際化是中國資本市場的改革方向,。在當(dāng)前情況下尤其要做好設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的重要工作,。科創(chuàng)板試點注冊制是資本市場實施增量改革的重要一步,，從目前的制度設(shè)計和配套規(guī)則來看,，這一具有改革試驗田性質(zhì)的重大制度創(chuàng)新在實行市場化的發(fā)行承銷機(jī)制、信息披露為中心的發(fā)行審核制度,、解決資本市場違法成本過低的問題等方面取得了重要突破,，進(jìn)一步推動了資本市場市場化、法治化的改革方向,。應(yīng)當(dāng)以此為契機(jī),，推動資本市場改革的全面深化。

　　有活力、有韌性則對資本市場的內(nèi)生屬性提出了綱領(lǐng)性的要求,。證券市場表現(xiàn)長期來看和我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不相符,，市場的劇烈波動也往往容易引發(fā)各種風(fēng)險，距離國際成熟市場還有較大距離,。在這方面,，未來還需要進(jìn)一步完善基礎(chǔ)制度，完善市場自身的調(diào)節(jié)能力,，優(yōu)化交易監(jiān)管,，減少行政干預(yù)，讓市場有明確預(yù)期,，讓投資者有公平交易的機(jī)會,，加大中長期資金引入力度，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu),。在使市場本身具備較強(qiáng)的風(fēng)險化解和自我調(diào)節(jié)能力的基礎(chǔ)上，還要在監(jiān)管層面完善資本市場逆周期應(yīng)對機(jī)制,，完善風(fēng)險監(jiān)測,、預(yù)警和處置機(jī)制。

　　總的來看,，中國資本市場的建設(shè)正在進(jìn)入一個新的時期,。市場各方應(yīng)當(dāng)深刻認(rèn)識到新時期下資本市場發(fā)展的重要戰(zhàn)略意義，努力形成工作合力,，共同促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展,。

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