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經歷2018年跌宕起伏的市場走勢,，公募基金業(yè)近日終于交出年度“業(yè)績單”。中國銀河證券基金研究中心最新公布的數(shù)據(jù)顯示,，2018年4季度公募基金整體虧損1396.44億元。由于2018年上半年公募基金整體利潤為215.83億元,，3季度虧損66.94億元，可以算出公募基金市場2018年度虧損約1248億元。虧損的來源主要在于權益類基金（股票基金及偏股混合基金），全年虧損超過5000億元,。
展望2019年行情，多名基金經理表示,，A股市場估值已經趨近歷史低位,，部分優(yōu)質個股具備長期投資價值，2019年股市將存在較多結構性機會,。預計債市將繼續(xù)走牛，但波動性或加大,。
2018年“股熊債?！碧卣髅黠@ 權益類基金虧損超5000億
中國銀河證券基金研究中心的分析報告顯示，2018年公募基金主要虧損在權益類基金,，即股票基金與混合基金中的偏股基金,，全年合計虧損約5413億元，其中,，股票型基金虧損2145.32億元,，混合基金虧損3268.24億元；債券基金和貨幣市場基金合計盈利約4251億元,，其中,，債券基金盈利1258.72億元；貨幣市場基金盈利2991.92億元,。
分析報告還披露了2018年公募基金權益投資情況：截至2018年12月31日,，131家公募基金公司持有滬深股票市值共計14706.27億元。其中,，華夏基金持有A股股票市值最高,，達1327.73億元，持股市值占基金公司持股總市值的9.03%,。易方達基金持有A股股票市值達到1069.53億元,。嘉實、匯添富,、南方,、富國、華安,、博時,、華泰柏瑞等基金公司持A股市值超500億元。
而從利潤榜單來看，持有A股股票市值最高的華夏基金虧損也最多,，達288.24億元,。嘉實基金虧損274.63億元，富國基金虧損244.54億元,，易方達,、國泰、東方證券資管,、匯添富,、南方、華泰柏瑞,、華安,、興全等基金公司全年虧損也超過100億元。天弘基金給持有人創(chuàng)造了578億元的盈利,，位列利潤榜單的第一名,。利潤排名第2至第10的基金公司分別是建信、中銀,、工銀瑞信,、興業(yè)、招商,、國壽安保,、平安、博時和永贏基金,。
多名基金從業(yè)人士表示,，由于權益類基金必須持有相當比例的股票市值，2018年股市的較大波動造成了基金利潤的較大波動,，導致權益類產品規(guī)模較大的基金公司均出現(xiàn)不同程度的虧損,。而固定收益產品相對權益類產品體現(xiàn)出較強的防御屬性，不少以固收產品為主的基金公司逆市實現(xiàn)了正收益,。
權益?zhèn)}位持續(xù)下降 中小創(chuàng)板塊依然超配
股票倉位的高低可以看作機構對于A股市場的信心指數(shù),，2018年公募基金的持股倉位持續(xù)下降，顯示機構對于2018年股市行情并不樂觀,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，在2018年第四季度偏股主動型基金的資產配置中，股票資產占比為64.4%,，較第三季度下降3.9%,，已是連續(xù)三個季度下降。
從基金持股比例中位數(shù)來看,，2018年第四季度普通股票型基金的持股比例為85.98%,，比第三季度下降2.14個百分點,；偏股混合型基金的持股比例為77.13%，比第三季度下降5.11個百分點,。
新時代證券分析師樊繼拓認為,，當前權益基金的持倉水平與2015年持倉低點水平十分接近，公募倉位進一步大幅下調的概率較低,，意味著A股單邊的下跌基本結束,，低倉位也為股市的反彈積蓄能量。
從板塊配置看,，2018年公募基金一季度重點配置了中小板和創(chuàng)業(yè)板,；二、三季度逐漸回歸主板,；四季度再次重點增持創(chuàng)業(yè)板,。中小板和創(chuàng)業(yè)板四季度的超配比例分別為2.68%、4.82%,，主板四季度低配比例為7.50%,。
海通證券基金分析師陳瑤判斷，機構對于主板和中小創(chuàng)板塊的配置差或在未來進一步收窄,。
2019年有望“股比債好” 債市波動性或加大
展望2019年,，公募基金市場將出現(xiàn)哪些變化,？如何把握股市和債市的投資機會,？匯豐晉信基金經理郭敏認為，2019年經濟仍有一定概率處于下行趨勢,，或許很難看到通脹,，尤其是PPI同比增速的上升，同時貨幣政策也會繼續(xù)專注于降低社會融資成本,，這些基本面都有望支持債券的牛市,。但目前債券的估值并不便宜，而股票的優(yōu)勢在于估值已經接近歷史極低值附近,，根據(jù)股債估值性價比來看,，2019年可能切換至“股比債好”的特征，預計在2019年下半年,，股票配置價值的性價比將會高于債券,。
中庚基金副總經理兼首席投資官丘棟榮也表示，當前基本面風險雖然還沒有完全釋放,，但A股市場估值較低,，權益類產品獲得超額收益的可能性較大。展望未來,，不應太過于保守和謹慎,，可以更加積極地承擔一定風險,，以獲得一個較好的預期風險補償。應更加關注基本面風險相對較小,，同時估值又低,，具備一定成長性公司的投資機會。
也有基金從業(yè)人士表示,，2019年債市或繼續(xù)走牛,，但波動性加大。博時基金董事總經理兼現(xiàn)金管理組投資總監(jiān)陳凱楊表示,，在2018年長端利率顯著下行后,，2019年長端利率的下行空間將小于2018年，且市場的波動可能要更大,。全球經濟下行的趨勢仍在延續(xù),，隨著美聯(lián)儲加息態(tài)度緩和，2019年外部利率和匯率對國內利率的約束都或將減小,，難言利率債牛市已經面臨拐點,，債券市場大概率仍將延續(xù)牛市行情。
前海聯(lián)合基金固收團隊認為,，在目前經濟下行的周期中,，尚未出現(xiàn)特別不利于債市繼續(xù)走牛的因素。從外部來看,，2019年美股或會面臨較大沖擊,，美債有機會走出一波牛市行情，這對國內債市也是一大利好,。預計2019年國內債市仍趨于牛市,，但斜率放緩，波動加大,。實體融資仍在下行,，資金供需缺口逐步縮窄仍利好債市。
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