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　　存貨太多難消化 負(fù)債劇增負(fù)擔(dān)重

　　同業(yè)去庫存背景下仍舉債囤積人參，曾以“人參神話”橫走國內(nèi)資本江湖的紫鑫藥業(yè)再次豪賭人參的風(fēng)險(xiǎn)或已臨近,。據(jù)媒體報(bào)道，截至去年底，公司存貨已高達(dá)48億元,，超過公司總資產(chǎn)一半,。這其中，大部分存貨是公司囤積的人參,。巨資囤積人參嚴(yán)重占?jí)汗玖鲃?dòng)資金,。截至今年3月底，剔除存貨及應(yīng)收賬款,，公司的流動(dòng)資產(chǎn)僅有10.56億元,，無法覆蓋33.52億元的流動(dòng)負(fù)債。當(dāng)年,，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額劇降469.48%,。更為嚴(yán)峻的是,，去年底，公司的存貨周轉(zhuǎn)率低至0.0718次且逐年下降,，以此計(jì)算,，其存貨大約14年才能周轉(zhuǎn)一次，這意味著48億元的存貨14年基本上不能變現(xiàn),。不僅如此,，公司的不少存貨處于質(zhì)押狀態(tài)。上月,，公司公告稱,，申請(qǐng)向銀行貸款8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，而用于借款的擔(dān)保質(zhì)押物就是人參存貨,。

　　到了電子時(shí)代,、特別是網(wǎng)絡(luò)化和物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，關(guān)于存貨,、資金運(yùn)轉(zhuǎn)周期等經(jīng)營問題,，似乎不再重要了。但實(shí)際上,，多數(shù)企業(yè)的存貨,、資金周轉(zhuǎn)和負(fù)債問題，依然是事關(guān)企業(yè)生死的重大問題,。據(jù)報(bào)道,，伴隨著紫鑫藥業(yè)公司不斷籌資，其負(fù)債總額在去年增長超六成,，今年一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用大增61.68%,；另外，截至去年底,，公司前十大股東中有7名股東進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押,，其中前六大股東的股權(quán)質(zhì)押比接近100%，且第一大股東與第二,、五大股東存在關(guān)聯(lián)?，F(xiàn)在還不能說“生死攸關(guān)”，但確實(shí)不是小事情,。不能否認(rèn),，在科技進(jìn)步的浪潮下，原有的管理手段有些是過時(shí)了,，但是,，企業(yè)的基本功不能丟，經(jīng)營的基礎(chǔ)工作不能丟，開發(fā)市場(chǎng)基本手段不能丟,。在這方面,，好高騖遠(yuǎn)沒有用，拔苗助長也沒有用,。每個(gè)行業(yè)不同,，保留多少存貨會(huì)有差異，但14年的庫存難免有點(diǎn)高,，這個(gè)教訓(xùn)值得汲取,。

　　消費(fèi)習(xí)慣待把握 洋酒很難悅國人

　　據(jù)報(bào)道，6月19日,，百潤股份實(shí)際控制人劉曉東名下,，將有超過其股本50%的股份被解禁,。聯(lián)想起該公司在9年前曾以100元的價(jià)格將上海巴克斯酒業(yè)有限公司（下稱“巴克斯酒業(yè)”）轉(zhuǎn)讓,，3年前又以近50億元的高價(jià)進(jìn)行回購，很難講解禁后的實(shí)控人還會(huì)做出何種操作,。而巴克斯酒業(yè)旗下的銳澳RIO曾在預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)取得了一時(shí)無兩的成績,，被譽(yù)為“預(yù)調(diào)酒行業(yè)中的茅臺(tái)”，甚至引來無數(shù)巨頭企業(yè)的跟風(fēng)進(jìn)入,。然而,，風(fēng)光卻如曇花一現(xiàn)，預(yù)調(diào)雞尾酒從現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品到市場(chǎng)凋零僅用了一年時(shí)間,。此番百潤股份實(shí)控人的解禁,，以及其對(duì)預(yù)調(diào)雞尾酒的“信心”能否為百潤股份帶來新的機(jī)遇，仍需接受市場(chǎng)考驗(yàn),。

　　作為預(yù)調(diào)雞尾酒的生產(chǎn)和銷售企業(yè),，對(duì)其業(yè)績的評(píng)價(jià)比較難。只想說,，消費(fèi)習(xí)慣是個(gè)奇怪的東西,，有些能調(diào)整，有些調(diào)整起來就不那么容易,。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)實(shí)際是被人為催熟的，該行業(yè)體量本身不大,，且預(yù)調(diào)雞尾酒不具備傳統(tǒng)白酒的社交屬性,，很難成為社會(huì)的主流產(chǎn)品。但由于技術(shù)門檻低,，進(jìn)入者良莠不齊,，產(chǎn)品雷同度高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)慘烈，致使利潤空間下降,，該品類市場(chǎng)影響力日漸縮小,。比起來，“洋酒”打入中國市場(chǎng),，啤酒大概最成功,，到了夏天優(yōu)勢(shì)更明顯；紅酒次之,，許多國人開始接受紅酒,。雞尾酒，可能接受程度還是差些,，市場(chǎng)打不開與國人的廣泛認(rèn)知有關(guān),。前些年廣被人們?cè)嵅〉陌拙疲貏e是高度白酒,，并沒有銷聲匿跡,，甚至也沒有江河日下，而是繼續(xù)紅透餐桌,，紅透社交場(chǎng)合,。到底怎么回事？消費(fèi)類產(chǎn)品,，看來首先要研究透中國人的肚子,。

　　基金十個(gè)虧七個(gè) “吃藥”行情引關(guān)注

　　從2017年12月30日滬綜指的3307點(diǎn)，到2018年5月31日滬綜指的3095點(diǎn),。今年五個(gè)月以來,，滬綜指跌了6.4%，深成指跌了6.75%,，中小板指跌了6.05%,，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)略好，僅跌了0.51%,。據(jù)媒體報(bào)道,，在目前2902只主動(dòng)管理型公募基金產(chǎn)品中，僅有899只基金取得了正回報(bào),，占比達(dá)31%,。而有261只基金跌幅超過10%，占比近9%,，大大跑輸了股市,。

　　今年收益率最高的五只混合型基金為富國精準(zhǔn)醫(yī)療、富國新動(dòng)力靈活配置,、匯添富醫(yī)療服務(wù),、中歐醫(yī)療健康,、融通醫(yī)療保健，收益分別為34.22%,、28.77%,、27.10%、26.29%,、25.71%,；有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，權(quán)益類基金排在前面的基本和醫(yī)藥有關(guān),，充分驗(yàn)證了今年是“吃藥”行情,。滬上一家公募基金人士表示，受國際國內(nèi)各種因素影響,，今年以來A股震蕩劇烈,，僅有醫(yī)藥、消費(fèi)等少數(shù)防御類股票表現(xiàn)搶眼,。

　　今年是“吃藥”行情,，這可不是玩笑話，十個(gè)基金七個(gè)虧,，剩下三個(gè)都是“賣藥”的,。不僅基金業(yè),，股市醫(yī)藥股表現(xiàn)也不錯(cuò),。有人戲稱，隨著人們對(duì)健康的愈加關(guān)注,，未來人吃藥可能比吃飯還多,，雖然說的尖刻，但或許是個(gè)難以避免的趨勢(shì),。其實(shí),，投資者早已看清楚這個(gè)趨勢(shì)，投資熱情日漸高漲,，在這個(gè)領(lǐng)域也不斷形成熱點(diǎn),。不過，大熱之下還是要吹點(diǎn)冷風(fēng),。有消費(fèi)能力支撐的需求,，才是真需求；有科研開發(fā)能力保證的新產(chǎn)品開發(fā),，才是真能力,。如果不健忘，大家會(huì)記得某些食品飲料企業(yè)大張旗鼓的開發(fā)疫苗,，最后鎩羽而歸,，股價(jià)幾連跌的悲劇,。冷靜地看，醫(yī)藥新產(chǎn)品的開發(fā)是個(gè)十分漫長,、艱苦的過程,，也是充滿風(fēng)險(xiǎn)、失敗率很高的過程,，對(duì)待新產(chǎn)品,，容不得急功近利的忽悠，更容不得弄虛作假的拔苗助長,。因此,，在熱浪沖天的投資狂潮中，保持一點(diǎn)冷靜客觀是必要的,。

　　首募項(xiàng)目難兌現(xiàn) 發(fā)展動(dòng)力仍不足

　　三全食品首發(fā)募投項(xiàng)目耗時(shí)十年之久,，仍未完全“完工”。作為中國速凍食品行業(yè)的龍頭企業(yè),，三全食品是國內(nèi)速凍食品規(guī)模最大的企業(yè),。近年來，盡管三全食品的營業(yè)收入在逐年增加,，但凈利潤一直都處于相對(duì)低迷的狀態(tài),。除此之外，過去十年間,，三全食品的市值增長具有不穩(wěn)定性,。2017年12月31日的市值為65.82億元，這一數(shù)據(jù)還不如2010年的數(shù)據(jù),。據(jù)了解,，中國第一個(gè)速凍湯圓、第一只速凍粽子都出自三全食品,。同時(shí),，三全食品也是中國首家速凍米面食品企業(yè)，亦是中國生產(chǎn)速凍食品最早,、規(guī)模最大,、市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)最廣的企業(yè)之一，公司于2008年2月20日在深交所上市,。

　　對(duì)于首發(fā)募集資金主要投資項(xiàng)目未能完成,，公司相關(guān)人士解釋說，華東基地由于項(xiàng)目用地的拆遷,、手續(xù)等原因?qū)е马?xiàng)目未能按初次公告實(shí)施完畢,。這個(gè)解釋是否在理，很難說得清楚,。不過,，人事有代謝,，企業(yè)有興衰，公司發(fā)展各有各的路徑,，很難用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)去衡量,。十年前募資要完成的項(xiàng)目，沒有完成,，顯然用什么理由都顯蒼白,。企業(yè)的興衰如果完全押寶于此，也是令人遺憾的,。從業(yè)績發(fā)展軌跡看,，公司其實(shí)并未如此，開拓市場(chǎng),、開發(fā)新產(chǎn)品也在不斷進(jìn)行中,。可以說,，公司大的選擇是對(duì)的,，食品行業(yè)被公認(rèn)為市場(chǎng)的“常青藤”，許多業(yè)內(nèi)的公司都有不俗的表現(xiàn),。如果要找理由,，可能還是新產(chǎn)品、新技術(shù)的開發(fā)力度不夠,，是適應(yīng)市場(chǎng)變化,、開拓新營銷模式的力度不夠。在一個(gè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)領(lǐng)域,，沒有任何“老本”可以常吃,，沒有任何成功經(jīng)驗(yàn)可以長盛不衰,。