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　　民企巨頭爆債務(wù)危機(jī)　去杠桿任務(wù)艱巨迫切

　　5月3日,，有媒體報(bào)道稱,，盾安控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“盾安集團(tuán)”）出現(xiàn)450億元債務(wù)問題,，該集團(tuán)旗下兩只股票盾安環(huán)境和江南化工從5月2日起開始停牌。另據(jù)5月2日一份浙江省人民政府金融工作辦公室的文件顯示,，浙江省金融辦召集了境內(nèi)多家金融機(jī)構(gòu)召開協(xié)調(diào)會(huì),，協(xié)商討論盾安集團(tuán)債務(wù)危機(jī)的解決辦法。5月4日,，盾安環(huán)境方面回復(fù)深交所的問詢函稱,，由于受宏觀金融環(huán)境影響，盾安集團(tuán)債券未如期發(fā)行,，造成一定的短期流動(dòng)性問題,，涉及的負(fù)債金額目前還在核實(shí)中。截至5月3日,，盾安環(huán)境為盾安集團(tuán)提供擔(dān)保的余額為8.22億元,。據(jù)網(wǎng)傳，盾安集團(tuán)《關(guān)于盾安集團(tuán)債務(wù)危機(jī)情況的緊急報(bào)告》顯示,，去年下半年開始,，因?yàn)榉里L(fēng)險(xiǎn)去杠桿導(dǎo)致市場資金迅速抽緊，盾安集團(tuán)債券融資出現(xiàn)了發(fā)行難,、融資成本不斷提高等問題,。

　　防風(fēng)險(xiǎn),、去杠桿有多重要？看看諸多發(fā)展“神速”的企業(yè)就知道了,。一段時(shí)間以來,，不少企業(yè)把加杠桿、大量借貸作為發(fā)展和擴(kuò)張的靈丹妙藥,，認(rèn)為銀行和債主的錢“不用白不用,，用了也白用”，對(duì)如何還款,、能否還款考慮的不多,，甚至認(rèn)為無足輕重。在認(rèn)定發(fā)展沒有問題,、擴(kuò)張沒有問題,、市場沒有問題的盲目樂觀情緒之下，大舉借債的企業(yè)實(shí)際上走在飲鴆止渴的危險(xiǎn)旅程上,，寅吃卯糧成為常態(tài),。可以說,，防風(fēng)險(xiǎn),、去杠桿是一種主動(dòng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措，是主動(dòng)去泡沫的過程,，而不是與某些產(chǎn)業(yè)和少數(shù)企業(yè)“過不去”,。如果繼續(xù)放任這些企業(yè)盲目擴(kuò)張，繼續(xù)放任這些企業(yè)大舉借債,，最終也要泡沫破裂,、經(jīng)濟(jì)崩盤，所造成的經(jīng)濟(jì)損失就更大,，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的惡劣影響就更為嚴(yán)重,。不可否認(rèn)，在去杠桿的過程中,，還會(huì)有一些企業(yè)遭遇困境,，但這個(gè)痛苦是必須的，是短痛勝過長痛,，是局部痛勝過全身痛,。

　　九成東北上市公司盈利　轉(zhuǎn)型升級(jí)依然不可放松

　　據(jù)報(bào)道，去年12月末,，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國上市公司財(cái)務(wù)指數(shù)研究中心發(fā)布《中國上市公司財(cái)務(wù)指數(shù)報(bào)告（2017年版）》顯示,，東北地區(qū)上市公司在運(yùn)營能力、現(xiàn)金流量能力、償債能力等方面的指數(shù)均表現(xiàn)最佳,。截至2017年12月31日,，東北三省共有152家上市公司，在東北三省的152家A股上市公司當(dāng)中,，有151家公司已經(jīng)如期披露了2017年年報(bào),，撫順特鋼成為唯一一家未能在法定期限披露2017年年度報(bào)告和2018年一季報(bào)的東北上市公司。在151家已披露年報(bào)的東北上市公司當(dāng)中,，有141家公司在2017年實(shí)現(xiàn)了盈利,，有10家上市公司在2017年出現(xiàn)了虧損。2017年,，有15家東北上市公司的凈利潤超過10億元,。其中，鞍鋼股份成為最賺錢的東北上市公司,，2017年的凈利賺得56.1億元,；廣匯汽車、中航資本,、國電電力和吉林敖東分別在2017年實(shí)現(xiàn)凈利38.8億元,、27.8億元、22.2億元和18.6億元,。

　　東北經(jīng)濟(jì)急需出現(xiàn)一抹亮點(diǎn),，而上市公司的表現(xiàn)無疑是重頭戲。九成盈利可以說是個(gè)較為滿意的答卷,。根據(jù)歷史記憶,，每年全國上市公司出現(xiàn)盈利的比例大致不到八成，九成盈利的數(shù)據(jù)顯然高于全國平均數(shù),。也有業(yè)內(nèi)人士提醒，雖然151家上市公司當(dāng)中有141家公司實(shí)現(xiàn)了盈利,，但是如果從凈利增速的角度看,，卻有46家公司的凈利增速出現(xiàn)了下滑。例如,，金山股份,、吉電股份凈利增速下滑幅度較大，分別為4277.11%和2710.81%,。另一方面,，從盈利上市公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，較為集中的還是在鋼鐵,、電力等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),，這些產(chǎn)業(yè)的運(yùn)行和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢走強(qiáng)密切相關(guān)。所以，一要對(duì)成績高興,，二要有清醒的認(rèn)識(shí),，既要努力改善經(jīng)營、提高原有企業(yè)的效率,，又要加快轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐,，提高原有產(chǎn)業(yè)科技含量和加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的進(jìn)程不能停歇。

　　出現(xiàn)虧損導(dǎo)致貸款逾期　經(jīng)營不善抑或市場有變,？

　　自2015年耗資16.6億元收購江蘇八達(dá)園林有限責(zé)任公司（以下簡稱“八達(dá)園林”）后,，近3年時(shí)間過去了，深圳美麗生態(tài)股份有限公司（以下簡稱“美麗生態(tài)”）的境況卻難言“美麗”,。2018年5月2日,，美麗生態(tài)發(fā)布公告，因金融借款合同糾紛,，美麗生態(tài)及八達(dá)園林被多家銀行提起訴訟,。截至該公告日，美麗生態(tài)及其子公司逾期貸款累計(jì)5.2億元,?！澳壳暗狡诘你y行欠款有6000多萬元，”八達(dá)園林董事長王仁年說,，“我現(xiàn)在就是四處籌錢,，想辦法盡快把欠銀行的錢還上?！?/p>

　　企業(yè)發(fā)展適當(dāng)借貸,，理所當(dāng)然；欠債還錢,，也是天經(jīng)地義,。但是，如果出現(xiàn)大面積,、理由差不多的逾期貸款不還,，值得關(guān)注。首先,，債務(wù)人必須按照合同規(guī)定,，按時(shí)、足額或依照約定還款,，這是一個(gè)底線,，不能有任何含糊。但是,，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面也應(yīng)看到,，如果出現(xiàn)較多的企業(yè)并非“主觀故意”,，而是由于市場變化、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期等因素,，出現(xiàn)較為普遍的經(jīng)營困難,，甚至虧損，導(dǎo)致資金面極度緊張,，難以完成對(duì)債權(quán)人的承諾,，需要引起注意。這里并不否認(rèn),，企業(yè)由于經(jīng)營戰(zhàn)略,、策略的失誤，導(dǎo)致經(jīng)營目標(biāo)難以完成,，上市公司在微觀層面問題多多,。需要提醒的是，在總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行并不樂觀的大背景下,，企業(yè)借錢需謹(jǐn)慎,，擴(kuò)張需有度，轉(zhuǎn)型需適度,。

　　外資大企業(yè)經(jīng)營不善　家電競爭不止價(jià)格戰(zhàn)

　　證監(jiān)會(huì)的一紙調(diào)查通知書,，令惠而浦2015年和2016年年報(bào)犯下的重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)重回公眾視野。頭頂全球最大家電制造商之一美國惠而浦公司（Whirlpool　Corporation）的金字招牌,，前身為合肥三洋的惠而浦近年來的日子并不太好過,。盡管營收規(guī)模依舊龐大，但公司扣非凈利潤自2013年起連續(xù)下滑,，更在2017年創(chuàng)下虧損4.88億元的10年來最差表現(xiàn),。財(cái)務(wù)問題的背后，惠而浦的內(nèi)控情況更令人擔(dān)憂,。筆者注意到,，公司自2015年起離職的高管數(shù)量多達(dá)19位，其中包括4名首席財(cái)務(wù)官,。證監(jiān)會(huì)下發(fā)的調(diào)查通知書顯示,，因公司披露的2015年和2016年年報(bào)涉嫌虛假記載，根據(jù)《中華人民共和國證券法》的有關(guān)規(guī)定,，決定對(duì)公司實(shí)施立案調(diào)查。

　　惠而浦是一家知名的企業(yè),，據(jù)未經(jīng)考證的報(bào)道說,，它也是家電行業(yè)在中國碩果僅存的外資大公司。外資家電企業(yè)在中國曾經(jīng)風(fēng)光無限,，無論產(chǎn)品的品牌和產(chǎn)量,，都曾經(jīng)獨(dú)霸天下,。但是，在中國企業(yè)的強(qiáng)勢競爭下,，這種局面已經(jīng)不復(fù)存在,，國人電子產(chǎn)品的主要消費(fèi)對(duì)象，已經(jīng)從洋品牌過渡到中國品牌,，不少中國電子產(chǎn)品已經(jīng)走出國門,，在國際市場上占有一席之地?；仡櫼幌?，中國企業(yè)從弱到強(qiáng)、由小到大的行業(yè),，真是不少,，如改革開放初期的紡織服裝業(yè)，到后來的造船,、鋼鐵業(yè)等等,，這樣的行業(yè)數(shù)不勝數(shù)。有人戲稱,，只要中國企業(yè)介入,，任何行業(yè)都能把價(jià)格從天價(jià)打到地板價(jià)，把白玉價(jià)打成白菜價(jià),。市場競爭,，少不了價(jià)格戰(zhàn)，這一點(diǎn)無可厚非,，但是,，更要注重自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的開發(fā)，更要注重質(zhì)量和品牌效應(yīng),，僅有價(jià)格戰(zhàn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,，這方面的教訓(xùn)值得汲取。

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