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　　時(shí)隔多年,，煤炭業(yè)兼并重組再獲政策強(qiáng)力加持,。國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部等12部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)煤炭企業(yè)兼并重組轉(zhuǎn)型升級(jí)的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）,，明確提出,，支持有條件的煤炭企業(yè)之間，或與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)實(shí)施兼并重組,，到2020年底,，爭(zhēng)取在全國(guó)形成若干個(gè)具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的億噸級(jí)特大型煤炭企業(yè)集團(tuán)。

　　值得注意的是,，與以往不同,，此次將實(shí)行兼并重組重點(diǎn)對(duì)象企業(yè)和主體企業(yè)名錄管理，而且資產(chǎn)管理專(zhuān)業(yè)平臺(tái)公司成為新力量,，將有利于破除兼并重組中的梗阻,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2018年煤炭兼并重組將掀起新高潮,，煤電聯(lián)營(yíng)步伐將加快,。

　　列目錄打造億噸級(jí)巨無(wú)霸

　　2016年煤炭行業(yè)供給側(cè)改革大幕開(kāi)啟。中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，全國(guó)煤礦數(shù)量從2015年的1.08萬(wàn)處進(jìn)一步減少到2017年底的7000處左右,。前10個(gè)月大型企業(yè)產(chǎn)量比重提高到71.2%，其中前10家產(chǎn)量比重接近43%,。

　　但是,，“安全保障能力差的小煤礦依然較多，30萬(wàn)噸及以下煤礦有3500處,，資源枯竭,、長(zhǎng)期停產(chǎn)、開(kāi)采成本高,、扭虧無(wú)望的‘僵尸煤礦’數(shù)量依然較大,。”中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)姜智敏稱(chēng),。

　　易煤研究院研究員潘漢翔表示，目前我國(guó)去產(chǎn)能目標(biāo)已取得了階段性成效,，煤炭從總量去產(chǎn)能轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)去產(chǎn)能,，主基調(diào)變?yōu)槿嫣岣吖┙o體系質(zhì)量，而最佳途徑目前看來(lái)無(wú)疑是通過(guò)兼并重組,。

　　《意見(jiàn)》明確提出,，通過(guò)兼并重組，實(shí)現(xiàn)煤炭企業(yè)平均規(guī)模明顯擴(kuò)大,，中低水平煤礦數(shù)量明顯減少,，上下游產(chǎn)業(yè)融合度顯著提高,，經(jīng)濟(jì)活力得到增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)格局得到優(yōu)化,。到2020年底,，爭(zhēng)取在全國(guó)形成若干個(gè)具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的億噸級(jí)特大型煤炭企業(yè)集團(tuán)，發(fā)展和培育一批現(xiàn)代化煤炭企業(yè)集團(tuán),。

　　這一輪兼并重組大潮將首先刮向五類(lèi)問(wèn)題企業(yè),。《意見(jiàn)》首次明確提出,，煤炭行業(yè)管理部門(mén)會(huì)同有關(guān)部門(mén)和單位負(fù)責(zé)制定兼并重組重點(diǎn)對(duì)象企業(yè)和主體企業(yè)名錄管理辦法,，開(kāi)展名錄認(rèn)定和公開(kāi)等工作。鼓勵(lì)兼并重組主體名錄企業(yè)對(duì)兼并重組重點(diǎn)對(duì)象企業(yè)實(shí)施兼并重組,。

　　資管平臺(tái)成兼并重組新力量

　　與之前公布的煤炭工業(yè)發(fā)展規(guī)劃等文件一脈相承,，《意見(jiàn)》表態(tài)大力推進(jìn)不同規(guī)模、不同區(qū)域,、不同所有制,、不同煤種的煤炭企業(yè)實(shí)施兼并重組。但不同的是,，明確提出推進(jìn)中央專(zhuān)業(yè)煤炭企業(yè)重組其他涉煤中央企業(yè)所屬煤礦,，實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)煤炭企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大。鼓勵(lì)各級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)立資產(chǎn)管理專(zhuān)業(yè)平臺(tái)公司,，通過(guò)資產(chǎn)移交等方式,，對(duì)國(guó)有企業(yè)開(kāi)辦煤礦業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。

　　2016年7月,，中國(guó)國(guó)新,、誠(chéng)通集團(tuán)、中煤集團(tuán),、神華集團(tuán)出資組建的中央企業(yè)煤炭資產(chǎn)管理平臺(tái)公司即國(guó)源煤炭資產(chǎn)管理有限公司成立運(yùn)行,，煤炭資源整合由中煤集團(tuán)主要負(fù)責(zé)。當(dāng)年8月16日,，新集能源控股股東國(guó)投公司就與中煤集團(tuán)簽訂股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)協(xié)議,，將其持有的新集能源30.31%股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中煤集團(tuán)。2017年5月,，保利能源又整體劃轉(zhuǎn)至中煤集團(tuán)旗下,。

　　而在地方層面，2017年7月底,，山西省國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司注冊(cè)成立,，注冊(cè)資本高達(dá)500億元。此后11月,，包括山西七大煤炭集團(tuán)上市平臺(tái)在內(nèi)的14家上市公司股權(quán)全部被無(wú)償劃轉(zhuǎn)至該公司,，并將展開(kāi)進(jìn)一步整合,。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，大型煤炭兼并重組尤其是跨區(qū)域兼并重組并不是第一次提出,，但因?yàn)樯婕暗降貐^(qū)之間,、央企和省企之間的管理體制、利益分配,、人員債務(wù)等諸多問(wèn)題,，難度比較大，推進(jìn)緩慢,，而資產(chǎn)平臺(tái)的介入將打破這些梗阻,，2018年或?qū)⒂瓉?lái)煤炭企業(yè)的兼并重組潮。

　　川財(cái)證券分析師邱瀚瑩認(rèn)為,，2018年煤炭行業(yè)整合趨勢(shì)將加劇,，煤企合并將增強(qiáng)行業(yè)議價(jià)能力。在易煤研究院研究員張飛龍看來(lái),，隨著山西國(guó)企改革加速,，七大煤炭集團(tuán)之間或?qū)疵悍N通過(guò)重組、板塊化經(jīng)營(yíng)來(lái)改變目前各自為政,、產(chǎn)品重疊,、互相競(jìng)爭(zhēng)的格局。

　　煤電聯(lián)營(yíng)步伐加快

　　《意見(jiàn)》還支持發(fā)展煤電聯(lián)營(yíng),，結(jié)合電煤運(yùn)輸格局,，以中東部地區(qū)為重點(diǎn)，推進(jìn)電煤購(gòu)銷(xiāo)關(guān)系長(zhǎng)期穩(wěn)定且科學(xué)合理的相關(guān)煤炭,、電力企業(yè)開(kāi)展聯(lián)營(yíng),。支持煤炭與煤化工企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)需要出發(fā)實(shí)施兼并，鼓勵(lì)具備實(shí)力的鋼鐵企業(yè),、鐵路,、港航運(yùn)輸企業(yè)與煤炭企業(yè)實(shí)施兼并重組。

　　其中,，最具風(fēng)向標(biāo)意義的還是神華與國(guó)電的重組整合,。2017年11月20日，中國(guó)國(guó)電集團(tuán)與神華集團(tuán)宣布正式重組,，成立國(guó)家能源集團(tuán),，二者合并涉及資產(chǎn)超過(guò)1.8萬(wàn)億元。2018年1月5日,，最新公告顯示，國(guó)家能源集團(tuán)與國(guó)電集團(tuán)合并方案及擬簽署的《國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司與中國(guó)國(guó)電集團(tuán)有限公司之合并協(xié)議》獲批準(zhǔn),。據(jù)此,，國(guó)家能源集團(tuán)擬吸收合并國(guó)電集團(tuán),，國(guó)電集團(tuán)注銷(xiāo)，國(guó)家能源集團(tuán)作為合并后公司繼續(xù)存續(xù),。

　　邱瀚瑩認(rèn)為,，煤炭行業(yè)最重要的下游是火電，其消費(fèi)量占到煤炭行業(yè)總消費(fèi)量的47%左右,，實(shí)行煤電聯(lián)營(yíng),，既可以解決煤電矛盾，又能多創(chuàng)造效益,，是原有體制下煤炭,、發(fā)電兩大產(chǎn)業(yè)劃分過(guò)細(xì)的校正。綜合考慮監(jiān)管層對(duì)煤電聯(lián)營(yíng)的積極態(tài)度,，后續(xù)或?qū)⑼七M(jìn)更多煤電聯(lián)營(yíng)項(xiàng)目,，煤電聯(lián)營(yíng)步伐加快。而未來(lái)煤電聯(lián)營(yíng)的方式不限于煤電合并,，也可以是煤電相互參股,。考慮到目前煤炭企業(yè)杠桿率普遍較高,，電力企業(yè)參股煤炭企業(yè)可能性較高,。

　　記者短評(píng)：

　　隨著2018年去產(chǎn)能重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到結(jié)構(gòu)去產(chǎn)能，兼并重組的窗口開(kāi)始打開(kāi),，12部委聯(lián)合發(fā)文,，可見(jiàn)政策力度之大。更值得關(guān)注的是,，資產(chǎn)管理專(zhuān)業(yè)平臺(tái)公司作為兼并重組新力量出現(xiàn),。不過(guò)，面臨的整合難度依然不小,。

　　整合不能是簡(jiǎn)單地劃撥,，可行路徑應(yīng)該是將行政手段和市場(chǎng)手段相結(jié)合，尤其是后者更應(yīng)發(fā)揮巨大作用,。一方面,，嚴(yán)格按照環(huán)保、技術(shù),、安全等標(biāo)準(zhǔn),，將該淘汰的煤礦、煤企堅(jiān)決清出市場(chǎng),。另一方面,，企業(yè)可以根據(jù)自身情況，進(jìn)行債轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)清算,、債務(wù)重組等,。可以選取一到兩家整合主體,，對(duì)區(qū)域內(nèi)項(xiàng)目進(jìn)行管理運(yùn)營(yíng),，或者各公司按比例出席，通過(guò)國(guó)源平臺(tái)托管,，或者設(shè)立若干基金對(duì)部分煤炭資產(chǎn)進(jìn)行投資管理,。

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