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全面準(zhǔn)確地理解宏觀政策取向
2016-05-17 作者: 馬光遠(yuǎn) 來(lái)源: 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

  5月16日,,中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十三次會(huì)議強(qiáng)調(diào),,要堅(jiān)定不移推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,。這次會(huì)議以及5月9日《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表的“權(quán)威人士”訪談,,對(duì)全面準(zhǔn)確理解當(dāng)前宏觀政策走向意義重大。

  5月9日,,《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表的“權(quán)威人士”訪談對(duì)未來(lái)的宏觀政策走向作了清晰的闡釋?!皺?quán)威人士”指出,,促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展,供給側(cè)和需求側(cè)的招數(shù)都要用,,但在不同階段,,側(cè)重點(diǎn)和著力度是不一樣的。當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期,,最重要的是正確理解中央提出的“在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí),,著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”這句話,也就是說(shuō),,供給側(cè)是主要矛盾,,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革必須加強(qiáng)、必須作為主攻方向,,必須堅(jiān)定不移地推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,。需求側(cè)起著為解決主要矛盾營(yíng)造環(huán)境的作用,投資擴(kuò)張只能適度,,不能過(guò)度,,決不可越俎代庖、主次不分,。

  “權(quán)威人士”的話再清楚不過(guò)地表達(dá)了三層意思:一是經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展,,供給側(cè)和需求側(cè)都必須加強(qiáng),適度擴(kuò)大總需求是中央一貫的政策,;二是必須堅(jiān)定不移以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線,,供給側(cè)是主要矛盾,是主攻方向,;三是明確表示投資擴(kuò)張只能適度,,不能過(guò)度,決不可越俎代庖,、主次不分,,避免中國(guó)經(jīng)濟(jì)再次陷入重復(fù)的投資拉動(dòng)的死循環(huán)。

  筆者注意到,,對(duì)于“權(quán)威人士”的表態(tài),,一些市場(chǎng)人士從不同角度進(jìn)行了不同程度的解讀,不可否認(rèn)的是,,其中一些解讀出現(xiàn)了偏離,。似乎只要一提供給側(cè),,就意味著徹底否定了需求端的發(fā)力,似乎只要一抓供給側(cè),,就是不要任何刺激經(jīng)濟(jì)的政策,。這種偏頗的解讀在某種程度上引發(fā)了不必要的猜測(cè),甚至有人認(rèn)為中國(guó)的宏觀政策要出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變,。

  的確,,“權(quán)威人士”在訪談中明確指出,要“確保中央已定的政策不走樣,、不變形,。要全面、準(zhǔn)確,、不折不扣地貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神,,穩(wěn)健的貨幣政策就要真正穩(wěn)健,積極的財(cái)政政策就要真正積極,,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主線就要更加突出”,。并且在訪談中對(duì)高杠桿進(jìn)行了多次警示,認(rèn)為高杠桿是去年中國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩之源,,提醒“樹(shù)不能長(zhǎng)到天上,,高杠桿必然帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn),控制不好就會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī),,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng),,甚至讓老百姓儲(chǔ)蓄泡湯”。對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)不是通過(guò)以人為本的城鎮(zhèn)化,,而是通過(guò)加杠桿行為的去庫(kù)存進(jìn)行了警示,。

  “權(quán)威人士”訪談針對(duì)的是宏觀政策包括貨幣政策的“過(guò)度”,是過(guò)度的刺激,,是大水漫灌,,而不是不要任何刺激,更不是在經(jīng)濟(jì)下行的情況下實(shí)行從緊的貨幣政策,。如果將“權(quán)威人士”強(qiáng)調(diào)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,,反對(duì)高杠桿,警示風(fēng)險(xiǎn),,曲解為“權(quán)威人士”反對(duì)任何刺激,,反對(duì)寬松,反對(duì)投資,,很顯然,,這違背了“權(quán)威人士”的本意。無(wú)論在談及宏觀政策,,談及投資,,談及總需求管理和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,,“權(quán)威人士”明確反對(duì)的,是過(guò)度刺激,,過(guò)度放水,,過(guò)度加杠桿。強(qiáng)調(diào)供給側(cè)是主線,,但并沒(méi)有否定總需求管理,,強(qiáng)調(diào)“五大任務(wù)”,但從未否認(rèn)通過(guò)政策的微調(diào)預(yù)調(diào)讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間,。就貨幣政策而言,“權(quán)威人士”很顯然是希望貨幣政策真正“穩(wěn)健”,,不要過(guò)于寬松,,避免過(guò)去的錯(cuò)誤再犯,而不是要收緊貨幣,。這個(gè)基調(diào),,和央行在數(shù)據(jù)發(fā)布之后的表態(tài),堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策的基調(diào)并無(wú)二致,。

  在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然很大的情況下,,宏觀政策不可能不適度在需求端發(fā)力,這樣才能確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間,。但是,,中國(guó)經(jīng)濟(jì)不是為刺激而刺激,更不能為了數(shù)據(jù)本身的好看再次罔顧供給側(cè)存在的種種問(wèn)題,。適度刺激的目的是為推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供良好的環(huán)境,。這點(diǎn)應(yīng)該毫無(wú)疑問(wèn)。但正如“權(quán)威人士”所言,,在中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要矛盾是結(jié)構(gòu)性而不是周期性的情況下,,“進(jìn)”才是“穩(wěn)”的根基?!斑M(jìn)”,,就是解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的供給側(cè)、結(jié)構(gòu)性,、體制性問(wèn)題,,這需要時(shí)間,目前還處在起步期,,新動(dòng)力還挑不起大梁,。簡(jiǎn)單地通過(guò)刺激,通過(guò)需求端的穩(wěn),,事實(shí)證明只能“穩(wěn)”一時(shí),,藥效過(guò)后,,故態(tài)復(fù)萌。

  供給側(cè)改革作為中國(guó)跨越中等收入陷阱的生命線,,作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型一場(chǎng)輸不起的戰(zhàn)爭(zhēng),,其本質(zhì)上是一種平衡的政策,而不是非此即彼的休克療法,。我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題有周期性,、總量性的問(wèn)題,但主要是結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題,,供給側(cè)是主要矛盾,。基于過(guò)去多次刺激導(dǎo)致的負(fù)面后果和積累的矛盾,,“權(quán)威人士”提出避免用“大水漫灌”的擴(kuò)張辦法給經(jīng)濟(jì)打強(qiáng)心針,,造成短期興奮過(guò)后經(jīng)濟(jì)越來(lái)越糟,強(qiáng)調(diào)要把控好“度”,,既不過(guò)頭,,也防不及。很顯然,,這是一種既看眼前,,更重長(zhǎng)遠(yuǎn)的協(xié)調(diào)性的政策,而不是從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端,,甚至將其曲解為政策“大變臉”,,對(duì)市場(chǎng)造成極大的誤導(dǎo)。

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