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房利美和房地美
眾所周知，房利美和房地美是美國(guó)政府贊助企業(yè),，它們是兩個(gè)奇特的怪獸,。盡管它們都是由私人持股且全部利潤(rùn)歸股東所有，但它們并不完全私有。它們當(dāng)然也并非公有,，因?yàn)樗鼈儾粴w政府所有,，但是它們?cè)谙硎苷畠?yōu)待的同時(shí)還肩負(fù)著公共責(zé)任。它們享有很多優(yōu)惠待遇,，包括免繳聯(lián)邦和地方收入稅,，董事會(huì)中有政府指定的董事，以及擁有美國(guó)財(cái)政部批準(zhǔn)的信用額度,。對(duì)于那些投資的民眾來(lái)說(shuō),，和政府之間的這些千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系意味著這些機(jī)構(gòu)擁有美國(guó)政府十足信用的擔(dān)保。所以房利美和房地美可以以只比國(guó)債利率略高一點(diǎn)的利率籌集資金,。這些優(yōu)惠待遇也為“兩房”帶來(lái)了公共責(zé)任—支持住房融資,。
房利美和房地美做了兩件事來(lái)完成自己的使命。它們按照自己既定的規(guī)模限制和信用標(biāo)準(zhǔn)從銀行購(gòu)入抵押貸款,，從而使銀行獲得資金發(fā)放更多抵押貸款,。接著，這兩個(gè)機(jī)構(gòu)將大量貸款打包,，并在為抵押貸款提供違約擔(dān)保之后發(fā)行資產(chǎn)擔(dān)保證券,。它們還直接從市場(chǎng)貸款，購(gòu)買(mǎi)由其他銀行承銷(xiāo)的資產(chǎn)擔(dān)保證券,。因?yàn)檫@些抵押貸款的信用較好,，所以投資的安全性高且回報(bào)極其豐厚。但是大部分收益都來(lái)自在政府的隱性擔(dān)保下實(shí)現(xiàn)的低成本融資,。這樣做是有重大政治風(fēng)險(xiǎn)的,。
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