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　　今年6月以來，人民幣對美元連續(xù)升值，累計幅度超過8%,，引起各方面的高度關(guān)注。匯率是兩國貨幣的比價,，由兩國經(jīng)濟(jì)基本面、政策周期和市場預(yù)期等變量的相對變化決定,，本輪人民幣匯率升值的驅(qū)動因素主要有三個方面,。

　　首先，面臨突如其來的新冠肺炎疫情沖擊,，我國統(tǒng)籌做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會工作,，做到了有效防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)“兩個率先”。同時,，整體通脹溫和，就業(yè)狀況持續(xù)改善,，經(jīng)常項目小幅盈余,，防范和化解重大風(fēng)險取得實質(zhì)性進(jìn)展。而根據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測,，美國經(jīng)濟(jì)今年預(yù)計下降4.3%,，要到后年才能回到疫情前的水平。

　　其次,，與主要經(jīng)濟(jì)體寬松政策易進(jìn)難退,、非常規(guī)政策常態(tài)化不同，我國宏觀政策空間較大,，貨幣政策有條件逐步回歸正常,。11月中旬以來，我國十年期國債利率回升至3.3%左右,，同期美歐日本十年期國債利率一度降至0.83%,、-0.54%和0.017%,，中外利差有所擴(kuò)大。此外,，美國新的財政刺激計劃遲遲不能出臺,，更需寬松貨幣政策保持甚至加大對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的支持力度。

　　再次,，我國金融開放和人民幣匯率改革進(jìn)一步提振對人民幣資產(chǎn)的信心,。今年初，雖然遭遇疫情沖擊,，但中國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出了強(qiáng)大韌性,，人民幣匯率也走出了與其他新興經(jīng)濟(jì)體貨幣匯率不一樣的路徑。與此同時,，我國金融開放的承諾陸續(xù)兌現(xiàn),，境內(nèi)外資本市場連通度上升，三大債券指數(shù)紛紛納入中國債券,，加上主要貨幣流動性寬松,，國際投資者增加中國資產(chǎn)配置的意愿上升，相關(guān)資金流入也會推高人民幣匯率,。

　　人民幣匯率短期快速提高,，也引發(fā)了一些擔(dān)憂，比如是否會沖擊出口企業(yè),，拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。要考慮人民幣匯率升值是否會對實體經(jīng)濟(jì)造成影響，要多關(guān)注多邊匯率,，即人民幣有效匯率,。按照與主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易額作為權(quán)重計算，6月初至11月中旬,，人民幣有效匯率升值大約4%左右,，升值幅度相對溫和。6月到10月,，我國出口整體增速有所加快,，但對主要貿(mào)易伙伴的出口有漲有跌。6月以來,，人民幣對歐元,、日元分別升值1.6%和5.1%。若從年度平均看,，今年以來人民幣對美元,、歐元和日元分別貶值了0.6%、1.7%和2.4%,。所以,，總體上看,，多邊匯率變化與出口增長態(tài)勢大體相適應(yīng)，并沒有升值過頭,，人民幣匯率近期走勢更多呈現(xiàn)出雙向波動幅度擴(kuò)大的特點,。

　　人民幣匯率波動幅度擴(kuò)大，是匯率形成機(jī)制市場化改革,、發(fā)揮匯率穩(wěn)定器功能的自然結(jié)果,，未來隨著短期資本流動規(guī)模的增加，匯率雙向波動將成為新的常態(tài),，各方面需要做好管理匯率波動風(fēng)險的準(zhǔn)備,。

　　一是匯率定價機(jī)制要更加靈活，更大程度發(fā)揮市場主體自主報價的功能作用,。二是加快完善外匯市場,，豐富參與主體，為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險提供更多工具,。三是發(fā)揮國內(nèi)資本市場的“池子”作用,，提高市場的深度、廣度,，增加對流入資金的長期吸引力,。四是市場運(yùn)行過程難免會出現(xiàn)一些“羊群行為”，需要完善資本金,、負(fù)債比率,、流動性比例、貨幣錯配程度管理,，不斷豐富宏觀審慎管理工具箱,，實現(xiàn)資源跨境配置效率改善、開放條件下風(fēng)險防控,、人民幣國際地位提升的有機(jī)統(tǒng)一,。