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　　上周人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)震蕩走勢(shì),。前四個(gè)交易日，人民幣中間價(jià)屢攀高點(diǎn),，22日達(dá)到6.6556比1,，創(chuàng)兩年多來新高，與此同時(shí),，人民幣匯率交易價(jià)則劇烈震蕩,。全天最高價(jià)與最低價(jià)分別為6.64和6.6888，最大振幅為0.73%,。這也使得當(dāng)月人民幣交易價(jià)日均最大振幅達(dá)到0.46%,，僅次于3月日均0.57%水平。

　　人民幣匯率10月走勢(shì)偏強(qiáng),。相較海外疫情持續(xù)蔓延,、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明，中國(guó)疫情防控成效持續(xù)鞏固,，經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度正增長(zhǎng),，外貿(mào)進(jìn)出口表現(xiàn)超預(yù)期，這些因素極大提振了市場(chǎng)信心,。在中國(guó)加快金融開放,、中外利差較大背景下，也進(jìn)一步刺激了境內(nèi)外做多人民幣的熱情,。此外,，人民幣走強(qiáng)也與美元指數(shù)重新走低有關(guān),。美元指數(shù)在9月反彈1.8%后,，10月初至23日又跌了1.2%，較5月底累計(jì)跌了5.6%,。

　　值得注意的是,，外匯市場(chǎng)有預(yù)期自我強(qiáng)化、自我實(shí)現(xiàn)的跡象,，這可能也助推了人民幣匯率升值,。10月14日至21日，境外一年期無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期交易隱含的人民幣匯率預(yù)期持續(xù)偏向升值方向,。10月9日至23日,，收盤價(jià)相對(duì)當(dāng)日偏強(qiáng)的交易日占到72.7%,，占比為2018年2月以來最高。截至23日,，10月當(dāng)月銀行間市場(chǎng)即期詢價(jià)交易日均成交量達(dá)339億美元,，較9月增長(zhǎng)14%，或許反映了此種動(dòng)向,。

　　一方面,，匯率升的越快、升值壓力釋放的越多,，有助于避免升值預(yù)期的積累,，促成市場(chǎng)預(yù)期分化、匯率雙向波動(dòng),。比如,，人民幣升值預(yù)期在10月9日突破1%后，升貶值預(yù)期交替出現(xiàn),。

　　另一方面,，則意味著市場(chǎng)出現(xiàn)了升值情況下的順周期行為，短期內(nèi)可能加劇外匯供求矛盾,、加速匯率升值,。如萬(wàn)得人民幣匯率預(yù)估指數(shù)在9月上漲1.6%后，10月初至23日又漲了1.1%,，年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)4.2%,，對(duì)出口的壓力逐步顯現(xiàn)。同時(shí),，月內(nèi)人民幣匯率已升值2%以上,，若企業(yè)未對(duì)出口收入做匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，將影響其出口利潤(rùn),。從國(guó)家層面來講,，如果企業(yè)續(xù)做遠(yuǎn)期結(jié)匯，卻因中美利差較大放棄了遠(yuǎn)期購(gòu)匯,，這又會(huì)增加銀行在即期市場(chǎng)提前賣出外匯的數(shù)量,，進(jìn)一步加速人民幣匯率的調(diào)整。

　　從這個(gè)意義上講,，如果市場(chǎng)能夠以平常心看待匯率雙向波動(dòng),，堅(jiān)持低買高賣，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)中性,，避免追漲殺跌的羊群效應(yīng),，將有助于促進(jìn)外匯收支平衡，防止匯率過度調(diào)整,。

　　從理論上講,，當(dāng)趨向均衡合理水平之后,，由于人民幣匯率形成更加市場(chǎng)化，容易出現(xiàn)大開大合的寬幅震蕩走勢(shì),。在每個(gè)時(shí)點(diǎn),，影響匯率升貶值的因素同時(shí)存在，并且是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系,，即跌多了會(huì)漲,、漲多了會(huì)跌，跌的快漲的也快,，反之亦反,。當(dāng)然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng),、潛力大,，為匯率穩(wěn)定提供了基本面支持。

　　自6月初以來,，人民幣匯率已累積了一定漲幅,。近期，需要密切關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及海外疫情發(fā)展,、國(guó)際經(jīng)濟(jì)重啟,、地緣政治沖突等因素的變化。既要避免利好兌現(xiàn)后人民幣匯率摸高回落,，又要警惕超預(yù)期事件觸發(fā)反向調(diào)整,。