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　　今日（8月24日）,，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制正式迎來(lái)首批18家企業(yè)集中上市,。從2009年創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板到現(xiàn)在,，已經(jīng)過(guò)去了接近11年時(shí)間,。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的正式落地,，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)入了新的歷史階段,，同時(shí)也為A股全市場(chǎng)的注冊(cè)制改革進(jìn)一步積累了經(jīng)驗(yàn),。

　　開(kāi)板11年市值超9萬(wàn)億

　　隨著首批企業(yè)的上市,，創(chuàng)業(yè)板即將全面進(jìn)入注冊(cè)制時(shí)代,。深交所表示,，從創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批上市18家企業(yè)新股發(fā)行情況看，市場(chǎng)化的發(fā)行定價(jià)機(jī)制有效發(fā)揮作用,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，18家企業(yè)發(fā)行市盈率在19.1-59.7倍之間，平均值39.3倍,，中位數(shù)37.9倍,，企業(yè)融資額在2.6-27.2億元之間，平均值11.2億元,，中位數(shù)9.8億元,，融資總額200.6億元。

　　公開(kāi)資料顯示,，2009年10月30日,，創(chuàng)業(yè)板正式開(kāi)板交易，首批28家企業(yè)集中上市,，迄今正式運(yùn)行已經(jīng)接近11年時(shí)間,。截至目前,，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了833家，總市值達(dá)到9.1萬(wàn)億元,，流通市值則達(dá)到了6.3萬(wàn)億元,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板超過(guò)九成企業(yè)為高新技術(shù)企業(yè),，七成以上屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),，以新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥,、新材料等為代表的產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)明顯,。

　　從這次改革的內(nèi)容來(lái)看，發(fā)行制度充分體現(xiàn)了市場(chǎng)化的導(dǎo)向,，突出了服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè),，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè),、新業(yè)態(tài),、新模式深度融合的特色?！罢嬲堰x擇權(quán)交給市場(chǎng),，增強(qiáng)市場(chǎng)各方改革獲得感?！鄙罱凰硎?，堅(jiān)持“以信息披露為核心”的注冊(cè)制審核理念，始終將提升審核工作規(guī)范性和透明度作為工作的重中之重,。

　　改革后,，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件、審核注冊(cè)程序,、發(fā)行承銷(xiāo),、信息披露原則要求、監(jiān)管處罰等方面將與科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)定基本一致,。IPO方面,，綜合考慮預(yù)計(jì)市值、收入,、凈利潤(rùn)等指標(biāo)，制定多元化上市條件,，從而實(shí)現(xiàn)了對(duì)不同成長(zhǎng)階段和不同類(lèi)型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持,。在定價(jià)方式上，創(chuàng)業(yè)板保留了直接定價(jià)方式,，并規(guī)定IPO發(fā)行數(shù)量在2000萬(wàn)股以下且無(wú)股東公開(kāi)發(fā)售股份的,，以及已經(jīng)或者同時(shí)境外發(fā)行的,，可通過(guò)直接定價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)格，但發(fā)行價(jià)格不能過(guò)高,。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人指出,，創(chuàng)業(yè)板改革以實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制為主線，既充分借鑒科創(chuàng)板改革經(jīng)驗(yàn),，又體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板“存量+增量”改革的特點(diǎn),。

　　交易制度發(fā)生重大變化

　　除了發(fā)行制度外，改革后的創(chuàng)業(yè)板交易機(jī)制也更加市場(chǎng)化,。自8月24日起,，《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板交易特別規(guī)定》正式施行，創(chuàng)業(yè)板的交易制度將發(fā)生重大變化,。重點(diǎn)包括：調(diào)整漲跌幅限制,，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股上市首五日不設(shè)漲跌幅限制，之后漲跌幅限制比例為20%,；創(chuàng)業(yè)板存量股票,、相關(guān)基金漲跌幅限制8月24日調(diào)整為20%；引入申報(bào)價(jià)格范圍限制,，創(chuàng)業(yè)板股票連續(xù)競(jìng)價(jià)階段限價(jià)申報(bào)的買(mǎi)入申報(bào)價(jià)格不得高于買(mǎi)入基準(zhǔn)價(jià)格的102%,，賣(mài)出申報(bào)價(jià)格不得低于賣(mài)出基準(zhǔn)價(jià)格的98%；優(yōu)化盤(pán)中臨時(shí)停牌機(jī)制等等,。

　　20%的漲跌幅將會(huì)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)生何種影響,？申萬(wàn)宏源研究所首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明對(duì)記者表示，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生很大的影響,。他指出,，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，20%的漲跌幅限制會(huì)讓新股較快找到相對(duì)合理的定位,，一些異常事件對(duì)股價(jià)的影響,，過(guò)去可能要耗費(fèi)比較長(zhǎng)的時(shí)間完成，現(xiàn)在時(shí)間將會(huì)縮短,，但是對(duì)市場(chǎng)的估值結(jié)構(gòu)不會(huì)產(chǎn)生很大的影響,。

　　深交所則強(qiáng)調(diào)，將基于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特點(diǎn),，持續(xù)優(yōu)化交易監(jiān)管,，著力增強(qiáng)監(jiān)管針對(duì)性和有效性，筑牢市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)防線,，保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制平穩(wěn)實(shí)施,。深交所還表示，將強(qiáng)化重點(diǎn)監(jiān)控賬戶管理,，利用大數(shù)據(jù),、人工智能等技術(shù)快速定位異動(dòng)賬戶,，有效挖掘證券違法違規(guī)線索。

　　博時(shí)基金經(jīng)理肖瑞瑾表示,，注冊(cè)制下市場(chǎng)資源將繼續(xù)向優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)集中,，殼公司等不良資產(chǎn)將繼續(xù)被邊緣化，市場(chǎng)將發(fā)揮資源配置的決定性作用,。對(duì)資本市場(chǎng)而言,，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制將放大估值分化。對(duì)于具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀企業(yè),，注冊(cè)制改革將加速這些企業(yè)的發(fā)展并在新基建投資中獲取更好的回報(bào)率,，這些公司將逐步成長(zhǎng)為核心權(quán)益資產(chǎn)。對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)力不足,、投資效率不高,、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流長(zhǎng)期不佳的相關(guān)公司，如果不能做出管理和經(jīng)營(yíng)層面的轉(zhuǎn)變,，將更加難以獲取市場(chǎng)增量資金的青睞,，并逐步被市場(chǎng)所淘汰。

　　為全市場(chǎng)注冊(cè)制改革積累經(jīng)驗(yàn)

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革,，業(yè)內(nèi)均抱有較高的期待,。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批企業(yè)上市是一個(gè)歷史性時(shí)刻,，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,，推動(dòng)更多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市，改革了市場(chǎng)交易制度,，提高了市場(chǎng)交易的活躍度,。此次改革意義重大，將成為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)未來(lái)十年發(fā)展的重要推動(dòng)力,。

　　他指出,，經(jīng)過(guò)十年的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制的條件已經(jīng)成熟,，現(xiàn)在正式實(shí)施注冊(cè)制,，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新的階段。過(guò)去十年,，A股錯(cuò)過(guò)了BATJ（百度,、阿里巴巴、騰訊,、京東）這些大的科技龍頭企業(yè),，現(xiàn)在改革新股發(fā)行制度，新證券法已經(jīng)明確試點(diǎn)注冊(cè)制將上市公司的上市條件從原來(lái)的持續(xù)盈利的要求改為持續(xù)經(jīng)營(yíng),，這樣將給科技創(chuàng)新企業(yè)帶來(lái)更多機(jī)會(huì),。

　　國(guó)盛證券同樣指出，本輪創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革后,，創(chuàng)業(yè)板板塊定位更具針對(duì)性,，將著重于服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，且更加強(qiáng)調(diào)推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新升級(jí),。注冊(cè)制改革也明確要求優(yōu)化審核注冊(cè)程序,、壓縮審核注冊(cè)期限，將為企業(yè)融資提供更多便捷,。同時(shí)交易制度,、減持機(jī)制等改革也均配套于創(chuàng)業(yè)板支持創(chuàng)新、支持新舊融合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的功能,。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人則強(qiáng)調(diào),，注冊(cè)制改革是這一輪資本市場(chǎng)改革的龍頭。去年科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)現(xiàn)了注冊(cè)制破題,，積累了增量市場(chǎng)注冊(cè)制改革經(jīng)驗(yàn),。今年在創(chuàng)業(yè)板改革中首次將增量與存量市場(chǎng)改革同步推進(jìn)，為全市場(chǎng)注冊(cè)制改革探索路徑,、積累經(jīng)驗(yàn),。下一步，證監(jiān)會(huì)將及時(shí)總結(jié)評(píng)估科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn),，統(tǒng)籌研究制定其他板塊推行注冊(cè)制的方案，做好全市場(chǎng)注冊(cè)制改革的準(zhǔn)備,，分階段穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制改革目標(biāo),。