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時隔3個月,，第二批銀行柜臺地方債在廣東、上海,、海南,、廣西四省陸續(xù)開始發(fā)售。多數(shù)地方債頗受歡迎,，一上柜便遭熱搶,。

6月18日，廣東省地方政府債券在中國農(nóng)業(yè)銀行廣東分行首日發(fā)售,，僅1分鐘6.5億額度就售罄,。平安銀行(13.640,?-0.16,?-1.16%)廣州分行客戶對地方債的熱情也保有較高關(guān)注度，開售后僅2小時,，該分行承銷的5000萬額度的廣東債就在柜臺售罄,。

地方債柜臺業(yè)務(wù)受追捧

2018年11月15日，央行,、財政部和銀保監(jiān)會三部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在全國銀行間債券市場開展地方政府債券柜臺業(yè)務(wù)的通知》,。《通知》明確,，在銀行間債市發(fā)行的地方債將向個人投資者開放,。這意味著，地方政府債券成為繼記賬式國債、政策性銀行債券和國家開發(fā)銀行債券后又一類可開展銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)的品種,。

2月27日,，財政部發(fā)布通知，為拓寬地方政府債券發(fā)行渠道,，滿足個人和中小機(jī)構(gòu)投資者需求,，豐富全國銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)品種，地方政府公開發(fā)行的一般債券和專項債券,，可通過商業(yè)銀行柜臺市場在本地區(qū)范圍內(nèi)發(fā)行,。不難看出，引入個人投資者購買地方債券,，一方面能拓展地方政府的籌資渠道,，另一方面也能擴(kuò)大老百姓的投資渠道。

3月25日至4月3日,，寧波,、浙江、四川,、陜西,、山東、北京六個省份作為首批試點地區(qū)在柜臺市場發(fā)行地方政府債,，承銷銀行包括農(nóng)業(yè)銀行,、工商銀行、興業(yè)銀行等,，期限多為3年,、5年，招標(biāo)確定的發(fā)行利率在3.01%—3.33%之間,。首批柜臺地方債銷售火爆,，部分債券在發(fā)行首日就被搶購一空。

根據(jù)工行總行之前披露的信息,，工行提前售完寧波,、浙江、四川,、陜西,、山東、北京等全部首批六省市柜臺地方政府債的銷售份額,，共計銷售17.7億元,。其中寧波、浙江,、北京柜臺地方政府債額度在銷售首日即全部銷售一空。

據(jù)了解，與首批柜臺地方債相比,，第二批柜臺地方債支持項目更加多元化,。首批柜臺地方債主要用于支持土地儲備項目以及棚戶區(qū)改造項目的建設(shè)，本批發(fā)行的柜臺地方債將支持更多諸如收費(fèi)公路,、污水處理等涉及國計民生的重要項目,。同時，第二批柜臺地方債發(fā)行時間彈性更大,，首批柜臺地方債的發(fā)行時間較集中,，前后跨度約一周，而本批柜臺地方債發(fā)行時間跨度更大,。

為什么銀行柜臺地方債如此受到市場追捧,？

整體來看，個人購買地方債券起投金額100元,，投資門檻較低,。此外，地方政府債信用評級為AAA,，信用風(fēng)險低,。從流動性來看，投資者可在交易時段內(nèi)隨時買賣債券,，銀行對交易資金實時清算,，能滿足大多數(shù)老百姓對于日常流動性的要求。

從收益來看,，盡管地方政府債利率低于企業(yè)債,，但一般高于國債，收益處于適中水平,。如果投資者能將產(chǎn)品持有到期,，可獲得穩(wěn)定的利息收入，且利息收入免所得稅和增值稅,。

中國社會科學(xué)院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院財政研究室副主任何代欣在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時表示,，首先現(xiàn)階段發(fā)行的這些地方債背后都對應(yīng)了具體的現(xiàn)金回流和資金工程，由政府資產(chǎn)作為擔(dān)保,，所以整個債務(wù)的信用評級非常高,；第二，目前地方債的收益水平比較不錯,，所以市場主體比較追捧,。第三，從未來預(yù)期來看,，地方債的整體收益和規(guī)模都是可控的,，所以購買地方債對于配置資產(chǎn)也是有意義的,。

中央財經(jīng)大學(xué)財政學(xué)院教授溫來成告訴《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者，銀行柜臺地方債是為了擴(kuò)大投資者的范圍,，從設(shè)計上更適用于個人投資者,，通過試點銀行網(wǎng)點的發(fā)售，讓老百姓購買更方便,。另外,，從2015年開始發(fā)售地方政府債券以來，國家也在政策上做出了一些調(diào)整,，現(xiàn)在地方政府債券在抵押融資方面實際上享受著與國債同等的待遇,，自然在投資性上開始被社會看好。

“之前的地方債都是通過機(jī)構(gòu)配售,，或者說是競標(biāo)的方式來發(fā)行,，這種方式在發(fā)行的過程當(dāng)中容易一次性推銷，而且由于面向的投資者相對較少,，所以總體來說發(fā)行政府債務(wù)的期限較長,，運(yùn)行成本較高。而通過柜臺發(fā)售明顯縮短了債務(wù)的發(fā)行周期,，降低了資金成本,，可以說是更接近市場化的一種利率設(shè)置，所以柜臺發(fā)行地方債的優(yōu)勢還是比較大的,?！焙未姥a(bǔ)充道。

提高風(fēng)險意識

目前來看,，首批地方債表現(xiàn)盡管時有波動,，但總體平穩(wěn)。根據(jù)工行信息顯示,，截至6月17日收盤,，19寧波債03面值為100.40元，19山東債14為100.27元,，19浙江債04為100.50元,，19陜西債05為100.50元，19北京債10和19北京債08為100.12元,。此外,，新發(fā)行的19海南債10面值為100元。

有債券承銷人士表示,，對于初期認(rèn)購的個人投資者來說,，不用擔(dān)心二級市場暫時的波動，只要不賣出,，持有到期的固定收益不受影響,。如果瞅準(zhǔn)時機(jī),，現(xiàn)在進(jìn)入二級市場還可能獲得價差收益。

不過,，在何代欣看來,，就個人投資者而言，購買地方債仍然需要注意一些問題,。首先是收益的問題。風(fēng)險和收益是對應(yīng)的,，投資者要根據(jù)自己的資金情況制定一個合適的收益區(qū)間,，不要盲目追高，也不要嫌棄收益相對較低的產(chǎn)品,。

第二,，購買地方債要注意期限。因為地方債的期限隨著發(fā)行品類的增多會逐步增加,，不同期限的地方債流動性也不一樣,，并且在二級市場上如果有交易的話，不同期限的價格也是不一樣的,。

第三,，個人投資者要更多地去了解政府的財務(wù)狀況以及項目對應(yīng)的財務(wù)狀況。這些財務(wù)信息往往是比較公開的,，掌握的信息越多越準(zhǔn)確就越有助于降低風(fēng)險,，提高收益，選擇更加理性的產(chǎn)品,。

溫來成也表示,，對于個人投資者而言，購買地方債還是應(yīng)該要有風(fēng)險意識,，盡量選擇財政狀況好,、償還能力強(qiáng)，社會聲譽(yù)優(yōu)的地方政府債券,。由于目前各地發(fā)售地方債的期限,、規(guī)模還有一定差別，因此投資者要做好判斷,，保持清醒,，不要認(rèn)為地方政府債券一定不會違約，畢竟這還是一個市場化的投資,，有一定風(fēng)險是必然的,。

有銀行人士分析稱，已發(fā)行的多家地方債票面利率,，集中在3%—3.34%之間,，收益要比同期限國債高,，對企業(yè)客戶而言，地方債收益免征所得稅和增值稅,，還原稅收后,，企業(yè)客戶收益率超過了4.4%。相較于個人客戶,，企業(yè)客戶投資柜臺地方債也許更合適,。

對此，何代欣指出,，目前企業(yè)的生存狀況確實是冷暖不均,，有的企業(yè)缺乏現(xiàn)金流，但有的企業(yè)還有閑余的資金,，用這些資金來購買地方債確實有助于資金的融通,，并且獲得一定的收益。

“我們都知道企業(yè)的稅負(fù)包含的品種比較多,，如果某一部分的收益是免稅的,，那對企業(yè)來說獲得的凈利潤狀況還是比較可觀的。我覺得今后還應(yīng)該繼續(xù)保持這樣的政策,，拓寬地方債的購買面和需求方,，讓債券能夠更好地發(fā)行，讓收益能夠良性地持續(xù),?！焙未勒f道。

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