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　　1月21日,，2019年地方債發(fā)行正式拉開(kāi)序幕,，首發(fā)的10年期新疆債表現(xiàn)不俗，投標(biāo)倍數(shù)達(dá)十余倍,。數(shù)據(jù)顯示,，本周地方債計(jì)劃發(fā)行規(guī)模已破千億,。機(jī)構(gòu)人士稱，當(dāng)前地方債具備性價(jià)比,，有望延續(xù)2018年8月以來(lái)供需兩旺的格局,。

　　新疆債首發(fā)表現(xiàn)不俗

　　1月21日，新疆維吾爾自治區(qū)人民政府通過(guò)財(cái)政部政府債券發(fā)行系統(tǒng)發(fā)行了2019年自治區(qū)政府一般債券(一期),，拉開(kāi)了2019年地方債發(fā)行的序幕,。

　　本期新疆債期限10年，計(jì)劃發(fā)行100億元,。發(fā)行人于招標(biāo)前披露,，本期債券利率招標(biāo)區(qū)間為3.11%-3.72%。其中,，招標(biāo)利率下限為公告前5日10年期中債10年期國(guó)債到期收益率的算術(shù)均值,。

　　招標(biāo)完成后，新疆財(cái)政廳公告,，本期10年期債券票面利率為3.5%,，實(shí)際發(fā)行100億元。有市場(chǎng)人士透露,，本期新疆債投標(biāo)倍數(shù)達(dá)16.76倍,，投資者踴躍參與，需求十分旺盛,。同日,，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行招標(biāo)發(fā)行的3年期和5年期增發(fā)債券，投標(biāo)倍數(shù)分別為3.97、3.5,。

　　供需兩旺料將延續(xù)

　　2019年地方債繼續(xù)擴(kuò)容趨勢(shì)明朗,，發(fā)行時(shí)點(diǎn)較往年大大提前。從已有信息看,，除新疆以外,，河南、福建,、山東,、河北、天津,、青島等地也將在1月下旬發(fā)行地方債,，計(jì)劃發(fā)行總額已達(dá)到1352.57億元。地方債高頻率,、大規(guī)模發(fā)行的確帶來(lái)了一定的供給壓力,，但不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年地方債發(fā)行將有望延續(xù)供需兩旺的特征,。21日,，新疆債的火爆發(fā)行就開(kāi)了一個(gè)好頭。

　　值得一提的是,，本期新疆債發(fā)行利率較招標(biāo)下限高40bp,，延續(xù)了2018年8月以來(lái)地方債定價(jià)的“慣例”。中金公司(港股03908)研報(bào)稱,，由于地方債幾乎不存在信用風(fēng)險(xiǎn),，加上投資地方債一般可形成存款，占用的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重也較低,，收益率顯著高于國(guó)債和政金債,，對(duì)銀行而言性價(jià)比很高;2018年8月15日后幾乎所有地方債發(fā)行利率都上浮40bp以上，尤其是原本上浮利率較低的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份,，發(fā)行利率大幅提高,，投資者認(rèn)購(gòu)火爆。

　　“從2018年8月下旬開(kāi)始,，地方債投標(biāo)倍數(shù)普遍達(dá)到十幾倍甚至幾十倍,，投資者參與基本靠搶?！币晃皇袌?chǎng)人士稱,，2018年三季度地方債需求火爆，盡管發(fā)行安排相當(dāng)集中,，仍被一搶而光,，乃至于2018年10月地方債發(fā)行減少后,，不少機(jī)構(gòu)只能從二級(jí)市場(chǎng)上買入，推動(dòng)地方債二級(jí)市場(chǎng)利率出現(xiàn)一波明顯的下行,。

　　有機(jī)構(gòu)指出,，當(dāng)前“缺資產(chǎn)”的現(xiàn)象較為明顯，地方債票息高,、免稅且?guī)谉o(wú)信用風(fēng)險(xiǎn),，對(duì)投資者仍具有很強(qiáng)吸引力。2018年三季度以來(lái),，不光是商業(yè)銀行,，保險(xiǎn)、券商,、廣義基金等機(jī)構(gòu)均加大對(duì)地方債配置力度,，地方債在供給增加的同時(shí)，需求也在增多,，形成供需雙向擴(kuò)容的良性格局,。

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