中央經(jīng)濟工作會議12月19日至21日在北京舉行,。會議指出，宏觀政策要強化逆周期調(diào)節(jié),，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,，適時預(yù)調(diào)微調(diào),，穩(wěn)定總需求;積極的財政政策要加力提效，實施更大規(guī)模的減稅降費,，較大幅度增加地方政府專項債券規(guī)模;穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度,，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機制,，提高直接融資比重,，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。
針對中央經(jīng)濟工作會議關(guān)于貨幣政策的表述,，經(jīng)濟學(xué)界進行了深入了分析,。有的分析結(jié)合當(dāng)前的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢、國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級大趨勢和國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力的現(xiàn)實,，認(rèn)為貨幣政策依然服務(wù)于實體經(jīng)濟發(fā)展和防控金融風(fēng)險,，適應(yīng)流動性的內(nèi)生需求，不會偏向?qū)捤?。這種分析比較中肯,。但也有分析認(rèn)為，中央經(jīng)濟工作會議關(guān)于貨幣政策的表述沒有提“中性”,，因而有很大可能偏向?qū)捤?。這種分析不足為信，有誤讀之嫌,。
所謂中性貨幣政策,，亦稱“中立貨幣政策”,，指嚴(yán)格保持貨幣中立,，不對經(jīng)濟產(chǎn)生任何影響，以實現(xiàn)經(jīng)濟均衡的一種貨幣政策,。在這種政策下,，市場對貨幣的需求多，就適度釋放,，市場對貨幣的需求少,，就適度回籠,，貨幣僅是交易的媒介物，而不是真實的生產(chǎn)要素,。中央經(jīng)濟工作會議提出“松緊適度,，保持流動性合理充裕”,，表達(dá)的就是這個意思,。貨幣政策不會偏向?qū)捤桑膊粫站o,，只會根據(jù)市場對流動性的需要預(yù)調(diào)微調(diào),。
流動性“合理充裕”是被實踐證明的適用的貨幣政策,。今年以來,，中國人民銀行已經(jīng)累計實施了四次降準(zhǔn)，向市場凈釋放的資金約2.3萬億元,。在2018年6月和10月兩次增加再貸款和再貼現(xiàn)額度共3000億元,。與此同時，央行前三季度累計開展MLF操作共40740億元,。前不久,，又進行了一次定向降息?？梢钥闯?，盡管面臨著外部挑戰(zhàn)和經(jīng)濟下行壓力，央行貨幣政策的定力依然很強,，既不讓流動性過多,，用通脹換虛增，也不讓流動性過少致使通縮,，增加經(jīng)濟下行壓力,，而是積極配合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的需要，不搞大水“漫灌”,，注重精準(zhǔn)“滴灌”,，保持流動性合理充裕，為宏觀經(jīng)濟健康運行提供了良好的環(huán)境,。
當(dāng)然,，目前還需要解決一些企業(yè)的“口渴”問題。在流動性合理充裕的條件下,，一些民營企業(yè)融資難,、融資貴的問題反而凸顯了出來。這說明，不是流動性不夠,，而是流動性的傳導(dǎo)有問題,。保持流動性充裕，而且一定要流到該流的地方,。誠如國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第二次會議所指出的那樣,，在流動性總量保持合理充裕的條件下，面對實體經(jīng)濟融資難,、融資貴的問題,，必須更加重視打通貨幣政策傳導(dǎo)機制，提高服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和水平,。這說明,，改善貨幣政策傳導(dǎo)機制是當(dāng)前執(zhí)行的重點。
改善貨幣政策傳導(dǎo)機制,，要完善金融市場主體,，在穩(wěn)定發(fā)展大型金融機構(gòu)的同時，鼓勵中小微金融機構(gòu)的發(fā)展,，形成大中小三類市場主體,，細(xì)分市場，專業(yè)服務(wù);要健全激勵機制,，著力在信貸考核和內(nèi)部激勵上想辦法,，激勵各類金融機構(gòu)主動服務(wù)實體經(jīng)濟，服務(wù)中小微企業(yè);要強化中小微型企業(yè)信用體系建設(shè),，以企業(yè)良好的信用贏得金融機構(gòu)的信任和青睞,，降低融資成本;要打擊非法金融活動，保護合法金融機構(gòu)和投資者的利益,，防止流動性在金融體系內(nèi)部“打轉(zhuǎn)”,。相信在保持流動性合理充裕的同時，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制,，定會形成金融服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的良好局面,。(經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)專欄作者 喬瑞慶)
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