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　　經(jīng)過8,、9兩個月的發(fā)行高峰之后,，我國地方債年內(nèi)發(fā)行已近尾聲,。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從業(yè)內(nèi)獲悉，新增專項(xiàng)債發(fā)行的全年額度至10月底基本已經(jīng)用完,。今年以來,，地方債發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過4萬億元,。記者了解到,，目前已發(fā)行的地方政府專項(xiàng)債主要集中在土地儲備、棚戶區(qū)改造,、收費(fèi)公路等領(lǐng)域，其對投資的撬動效應(yīng)已經(jīng)逐步顯現(xiàn),。展望明年，地方債發(fā)行的壓力與今年相比或?qū)⒉粶p,，而近期地方債投資渠道擴(kuò)容以及地方政府層面積極探索制度創(chuàng)新等,，都將為明年地方債順利發(fā)行奠定基礎(chǔ),。

　　今年以來,，地方債發(fā)行呈現(xiàn)出年初低開、二季度提速,、在8,、9兩個月達(dá)到年內(nèi)發(fā)行高峰的趨勢,。數(shù)據(jù)顯示，今年1至10月,，我國共發(fā)行地方債超過4萬億元，其中專項(xiàng)債1.89萬億元,，占比超過46%,。截至10月底，我國新增專項(xiàng)債已發(fā)行13252.63億元,，基本完成全年1.35萬億元的額度,。

　　10月當(dāng)月,，我國發(fā)行地方債2560億元，較9月的7485億元已大幅回落,。進(jìn)入11月,，發(fā)行規(guī)模繼續(xù)回落,，前兩周除四川省外,，其他地區(qū)均無地方債發(fā)行,，總發(fā)行額度僅40億元,。

　　業(yè)內(nèi)指出,，全年新增地方債額度基本用完是地方債發(fā)行規(guī)模驟降的主要原因,。事實(shí)上,，多個地方已經(jīng)完成了全年的發(fā)債任務(wù)?！敖衲晡沂≌畟l(fā)行工作（不含雄安新區(qū)）已于9月順利完成,，共發(fā)行1823.36億元?！焙颖笔∝?cái)政廳有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,。

　　記者了解到，今年以來，我國已發(fā)行的地方政府專項(xiàng)債主要集中在土地儲備、棚戶區(qū)改造,、收費(fèi)公路等領(lǐng)域。例如,，2018年河北新增政府債務(wù)限額1319億元,，其中,，張家口市新增政府債券額度109.7億元,，比去年增長74.43%，新增債券資金主要用于崇禮鐵路,、京張高鐵,、寧遠(yuǎn)機(jī)場等交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及棚戶區(qū)改造,、生態(tài)環(huán)境治理等領(lǐng)域,。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，伴隨項(xiàng)目進(jìn)展，專項(xiàng)債輸血投資的效應(yīng)將在未來集中顯現(xiàn),。此前有專家測算，全年新增專項(xiàng)債中預(yù)計(jì)將有數(shù)千億“輸血”基建,，杠桿作用下,，預(yù)計(jì)撬動的投資規(guī)?；虺f億,。

　　中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，經(jīng)過數(shù)月爆發(fā)式發(fā)行后，至10月底,，今年的大部分新增債券額度都已經(jīng)完成發(fā)行，年內(nèi)發(fā)行壓力減弱了很多,。從總體態(tài)勢來看，11,、12月的地方債發(fā)行，主要將集中在借舊還新的再融資債和置換債方面,，例如10月再融資債發(fā)行了1480.5億元,，占發(fā)行總量的近6成。但值得注意的是,，10月發(fā)行的置換債僅有2.38億元,，較9月底還剩余的非政府債券形式存量政府債務(wù)2565億元而言，杯水車薪,。所以,，預(yù)計(jì)剩余的非政府形式債券可能不會主要采用置換債的方式予以化解。剩余的地方債發(fā)行任務(wù)主要是再融資債,?！熬C合預(yù)計(jì)，今年剩余1個多月時(shí)間,，地方債發(fā)行的總額大致在不到2500億元,，全年地方債發(fā)行規(guī)模將達(dá)約4.3萬億元?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士表示,，地方債投資者的購買能力和購買意愿，在三季度爆發(fā)式發(fā)行下,，很明顯都已經(jīng)在經(jīng)受考驗(yàn),。考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢,，明年加大積極財(cái)政政策力度的可能性在提高,，從而明年地方債發(fā)行的壓力比今年很可能只大不小。

　　值得關(guān)注的是,，前不久,，央行,、財(cái)政部和銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在全國銀行間債券市場開展地方政府債券柜臺業(yè)務(wù)的通知》（以下簡稱“通知”），為地方債投資渠道和資金來源開啟擴(kuò)容通道,，地方政府層面也已在積極探索地方債制度創(chuàng)新,，這些都將為明年地方債發(fā)行奠定基礎(chǔ)。

　　東方金誠研究發(fā)展部技術(shù)負(fù)責(zé)人張伊君對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，地方債柜臺業(yè)務(wù)的開通,，擴(kuò)大了地方債投資者的范圍，有望提升地方債交易的活躍度,，進(jìn)一步完善地方債定價(jià)機(jī)制，并對地方債一級市場發(fā)行產(chǎn)生正反饋?zhàn)饔?。投資者向個人擴(kuò)容,，從社會責(zé)任的角度來說，也有利于地方政府債務(wù)管理和信息披露形成新的外部約束,。他表示，鑒于地方債的低風(fēng)險(xiǎn)和高于國債的收益率,，其將成為包括個人投資者在內(nèi)的中小投資者重要的資產(chǎn)配置類別,。目前在銀行間發(fā)行的地方政府債券約占全部地方政府債券的41%,，因此，此次通過銀行間柜臺業(yè)務(wù)開放中小投資者購買地方政府債將進(jìn)一步為地方債市場帶來新的增量資金。從中長期來看,，中小投資者對地方政府債券的投資或?qū)⒄紦?jù)地方債交易的三分之一以上。

　　“今年地方債發(fā)行高峰已過,，因此擴(kuò)大地方債的發(fā)行渠道和發(fā)行投資者來源的深意在于考慮未來年度的地方債發(fā)行?！睖珠}表示。

　　地方政府層面也在積極探索地方債制度創(chuàng)新,，為明年的地方債發(fā)行鋪路,。河北省財(cái)政廳上述負(fù)責(zé)人介紹,，河北在探索完善地方債發(fā)行機(jī)制方面頗有成效,。包括探索建立債務(wù)管理長效機(jī)制,，切實(shí)規(guī)范地方政府債務(wù)管理,，“借得來,、用得好、還得上”全過程閉環(huán)管理制度體系逐步形成,。建立常態(tài)化發(fā)行機(jī)制，確保債券順利發(fā)行,。完善績效考核評價(jià)機(jī)制，確保債券資金使用效益,。健全預(yù)算約束機(jī)制,，確保按時(shí)還本付息等。

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