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盡管面臨諸多不利因素,，但我國國際收支總體保持基本平衡格局短期內(nèi)不會變，貨幣當局有穩(wěn)定市場的力度和決心,，也有足夠的政策工具應對形勢的變化,，人民幣匯率守住“7”將是大概率事件。
10月29日,，人民幣兌美元中間價報6.9377,，較上一交易日上升133個基點，并結束了連續(xù)四個交易日的下跌,。不過,，當日人民幣即期匯率幾乎一直在中間價下方波動，截至當天16：30日盤收盤,，人民幣兌美元匯率收于6.9560,，也依然逼近“7”的關鍵點位。彌漫在外匯市場上空的緊張氛圍并未緩解,，人民幣能否守住“7”成為市場近期關注的焦點,。
客觀而言,，當下人民幣匯率確實面臨諸多不利因素,。首先，今年以來美聯(lián)儲連續(xù)加息,，美元指數(shù)走強,，人民幣對美元匯率存在相對下行的壓力。其次，目前國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力仍不容小視,，外部環(huán)境較為嚴峻,，最近國內(nèi)資本市場還出現(xiàn)了一定程度波動，人民幣貶值預期受到市場負面情緒的影響進一步蔓延,。人民幣對美元的持續(xù)貶值壓力已經(jīng)體現(xiàn)在了跨境資金流動數(shù)據(jù)上,，外匯局最新公布的銀行結售匯數(shù)據(jù)顯示，9月銀行結售匯逆差1202億元,，創(chuàng)2017年6月以來的月度逆差最高紀錄,，而結售匯數(shù)據(jù)的惡化似乎又進一步加大了市場的擔憂。
在這樣的背景下,，人民幣匯率下一步將走向何方,？筆者認為，盡管面臨諸多不利因素,，但是短期人民幣匯率跌破“7”的可能性并不大,。
我國人民幣匯率形成機制的關鍵詞之一是“有管理的浮動”，這意味著在外匯市場供求決定市場匯率的同時,，貨幣當局在人民幣存在超預期波動風險的必要時刻,，會運用“看得見的手”來對市場進行調(diào)控，這種調(diào)控是我國匯率形成機制的題中之義,。在日前舉行的國務院政策例行發(fā)布會上,，央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝就明確表示,，“近些年來,，在應對匯率和外匯市場波動的過程中，人民銀行,、外匯局也積累了豐富的經(jīng)驗和政策工具,，根據(jù)形勢的變化采取必要的、有針對性的措施,?！?/p>
日前公布的兩項重要數(shù)據(jù)值得關注。一是9月央行外匯占款余額較8月底下降1194億人民幣,，二是9月當月央行外匯儲備余額下降227億美元,。綜合考慮各方因素，這兩項數(shù)據(jù)的變化一方面表明跨境資本流出的壓力正在加大,，另一方面也暗示在人民幣匯率波動加劇的背景下,，貨幣當局已經(jīng)出手對外匯市場進行了干預。實際上在過去很長一段時間內(nèi),，央行已經(jīng)基本退出了常態(tài)化的外匯市場干預,，而當下重新入市進行干預,，可被視為在當下人民幣存在非理性單邊貶值預期時，貨幣當局穩(wěn)定市場的力度和決心,。正如潘功勝所說,，“我們有基礎、有能力,、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。”
而貨幣當局和監(jiān)管部門的措施還不止這些,。8月3日,，央行將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率由0調(diào)整為20%，以抑制投機性購匯需求,。8月24日,，外匯市場自律機制秘書處也發(fā)布公告稱，人民幣對美元中間價報價行重啟“逆周期因子”,，以適度對沖貶值方向的順周期情緒,。9月20日，中國人民銀行和香港特別行政區(qū)金融管理局簽署了《關于使用債務工具中央結算系統(tǒng)發(fā)行中國人民銀行票據(jù)的合作備忘錄》,，旨在便利中國人民銀行在香港發(fā)行央行票據(jù),，此舉將有助于央行通過發(fā)行央票來調(diào)節(jié)離岸人民幣流動性?？梢灶A期的是,，監(jiān)管部門對跨境資金流動進行宏觀審慎管理、逆周期調(diào)解外匯市場短期波動的監(jiān)管基調(diào)不會改變,。
因此,，在貨幣當局“穩(wěn)預期”的表態(tài)乃至行動之下，人民幣匯率持續(xù)大幅下跌,、市場大范圍恐慌的可能性并不大,。實際上，人民幣確實面臨一定貶值壓力,，但是我國國際收支總體保持基本平衡格局短期內(nèi)不會變,，目前中美貿(mào)易摩擦對外匯市場和跨境資本流動的影響總體可控，與此同時,，在國內(nèi)金融市場逐步開放的背景下,，更多的資金也有望持續(xù)流入國內(nèi)。綜上,，人民幣匯率未來大概率會在波動中保持基本穩(wěn)定,。
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