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■解碼經濟上半場（三）
2018年以來,，中國資本市場對外開放動作頻頻,。展望2018年下半年，落實滬倫通等重要開放舉措,，進一步提升開放水平,，以開放促改革，提升資本市場服務實體經濟的效率仍將是中國資本市場發(fā)展的主線,。
滬倫通,、CDR年內將相繼落地
加快資本市場的對外開放，將是今年下半年中國金融業(yè)改革開放的核心議題之一,。近一段時間以來,，從中央到地方，關于推動資本市場進一步開放的文件陸續(xù)出臺,，下半年,，包括滬倫通、CDR等在內的重大開放措施有望相繼落地,。
在中央層面,，國務院日前印發(fā)的《關于積極有效利用外資推動經濟高質量發(fā)展若干措施的通知》提出，要穩(wěn)步擴大金融業(yè)開放,。放寬外資金融機構設立限制,，擴大外資金融機構在華業(yè)務范圍，拓寬中外金融市場合作領域,。修訂完善合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）有關規(guī)定,，大力推進原油期貨市場建設，積極推進鐵礦石等期貨品種引入境外交易者參與交易,。深化境外上市監(jiān)管改革,，支持符合條件的境內企業(yè)到境外上市，穩(wěn)妥有序推進在境外上市公司的未上市股份在境外市場上市流通,。支持外資金融機構更多地參與地方政府債券承銷,。
6月12日，人民銀行,、外匯局發(fā)布新規(guī),，完善合格境外機構投資者（QFII/RQFII）境內證券投資相關管理，進一步便利跨境證券投資,。新規(guī)取消了QFII資金匯出20%比例要求,，取消QFII、RQFII本金鎖定期要求，允許QFII,、RQFII開展外匯套期保值,，對沖境內投資的匯率風險。
在地方層面,，上海市政府日前則發(fā)布了《中國（上海）自由貿易試驗區(qū)關于擴大金融服務業(yè)對外開放進一步形成開發(fā)開放新優(yōu)勢的意見》,，其中提到，支持境外投資者參與上海證券市場,，支持境外創(chuàng)新企業(yè)在滬發(fā)行中國存托憑證（CDR）,，爭取年內開通“滬倫通”；持續(xù)深化原油期貨,、“滬港通”,、“債券通”、黃金國際板的金融創(chuàng)新,；支持上海保交所搭建國際再保險交易平臺,。
展望2018年下半年，滬倫通和CDR將有望成為資本市場對外開放的兩大亮點,。今年4月,，央行行長易綱在博鰲亞洲論壇上表示“爭取在2018年年內開通滬倫通”。同一天,，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示,，證監(jiān)會積極推進“滬倫通”準備工作，將與英方共同努力,，爭取2018年內開通,。5月29日，證監(jiān)會副主席方星海表示證監(jiān)會正在加緊工作,，爭取年底前推出“滬倫通”首款產品,。在CDR方面，試點工作的各項規(guī)則已經基本出齊,。6月25日,，百度在提交給美國證券交易委員會的文件中表示，目前正在評估中國存托憑證（CDR）發(fā)行和上市的可能性,。
全球資本持續(xù)流入A股市場
今年6月1日,，在經歷了曲折的過程之后，A股終于正式納入了MSCI,。數據表明,，隨著中國資本市場開放水平的不斷提升，近一段時間以來,，海外資金保持此前持續(xù)流入中國市場的勢頭，正在進一步加大對于A股市場的配置。
來自交易所的數據顯示,，滬港通深港通6月來整體呈現資金凈流入局面,。WIND統(tǒng)計數據顯示，截至6月26日以來的17個交易日中,，滬港通有12個交易日呈現資金凈流入,，累計凈流入資金達到了144.75億元，延續(xù)今年3月以來的大幅凈流入勢頭,。深港通方面,，則有14個交易日呈現資金凈流入，累計凈流入資金達到了144.63億元,。2018年以來,，滬港通累計凈買入833.26億元，超過自滬港通開通以來所有年度凈流入規(guī)模,，深港通則累計凈買入773.04億元,。
在QFII和RQFII方面，根據國家外匯管理局數據,，目前QFII總額度為1500億美元,，RQFII試點區(qū)域拓展至19個國家和地區(qū)，總試點規(guī)模19400億元人民幣,。截至5月30日,，我國共批準287家機構共計994.59億美元QFII投資額度，196家機構共計6158.52億元RQFII投資額度,，吸引國際資金在中國市場投資,。截至5月底，境外機構持有我國債券數量達到14098.59億元,，連續(xù)16個月攀升,。2017年3月以來，境外機構持續(xù)增持我國債券,，2018年5月境外機構增持我國債券608.03億元,，同比增長833.94%。
中銀國際認為,，近期在MSCI納入A股以及國內債券被納入Bloomberg/Barclays全球綜合指數后,，中國資產國際化提速，外國投資者需要被動增持中國境內資產,。而QFII/RQFII資金匯出限制改革將進一步打消國外投資者使用這類通道的顧慮,，引導國際資金更快進入A股市場以及債券市場，外資持有比例的提升進度也可能加快,。
服務實體經濟效率提升
在業(yè)內人士看來,，中國資本市場進一步對外開放,，將促進資本市場的改革，提升其服務實體經濟的效率,。
證監(jiān)會副主席閻慶民稍早之前表示,，下一步，證監(jiān)會將加快改革,，擴大開放,，全面提升資本市場服務實體經濟的能力和水平。將支持以人工智能,、新能源,、生物醫(yī)藥為引領的科技創(chuàng)新企業(yè)和以軟件、信息技術服務業(yè)為引領的文化創(chuàng)意產業(yè)發(fā)展,，著力提高上市公司質量,。數據顯示，2017年以來至今年一季度,，IPO和再融資共2.03萬億元,，新三板掛牌企業(yè)融資1533億元，交易所債券發(fā)行金額達4.49萬億元,，上市公司并購重組交易金額達2.46萬億元,。2017年，全國新增私募股權基金規(guī)模達2.4萬億元,，在投項目約5.1萬個,。直接融資規(guī)模和質量得到有效提升。
瑞銀資產管理表示,，隨著海外投資者更積極地參與A股市場,，內地上市公司將面臨更嚴格的監(jiān)管，他們必須將信息披露和治理實踐與國際標準接軌,。除了交易機會外,，海外投資者，尤其是以長期投資為導向的機構投資者深度參與,，可能將降低零售投資者群體的市場影響,，從而抑制市場波動，有利于中國資本市場的長期發(fā)展,。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新則對記者表示,，金融業(yè)以及資本項目的對外開放，有利于人民幣國際化,，有利于對兩種資源,、兩個市場資本的充分運用，也有利于提高我國資本市場的國際地位,。他表示,，在實體經濟參與全球化的過程中,，需要我們的金融市場融入世界市場當中，這樣有利于改善資本市場的生態(tài),；引入境外機構投資者,，有利于中國國內資本的跨市場組合投資。
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