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　　股價持續(xù)下跌影響大　借債受壓激勵或受阻

　　5月25日,，東方園林宣布因重大資產(chǎn)重組停牌,，預計停牌時間不超過一個月,。停牌前，東方園林收報15.03元/股,，已連續(xù)六個交易日下跌，跌逾23%,，市值蒸發(fā)超121億元,。5月21日,，東方園林曾公告稱公司原計劃發(fā)行的10億元公司債券，實際發(fā)行規(guī)模僅0.5億元,，被市場稱為“史上最涼發(fā)債”計劃,。次日，華泰證券發(fā)布研報表示“發(fā)債低于預期,，無礙業(yè)務(wù)發(fā)展”,，并認為公司的環(huán)保業(yè)務(wù)業(yè)績預計將不斷增長，全域旅游將帶來新的PPP拿單領(lǐng)域,。公司綜合能力較強,，PPP落地和融資能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平。參考可比公司,，維持合理價格區(qū)間20.74元至24.40元,，維持“買入”評級。但5月23日和5月24日東方園林繼續(xù)下跌,，最低跌至14.86元/股,。隨著公司股價持續(xù)下跌，公司剛剛完成不久的三期員工持股計劃已經(jīng)出現(xiàn)了虧損,。

　　公司股價下跌會怎樣,？對于散戶，就是賺不到錢,，甚至賠點錢而已,。但是對上市公司，消極影響可不那么簡單,。比如,，公司可以用股權(quán)質(zhì)押，向銀行或其他機構(gòu)借錢,，如果股價持續(xù)下跌,，最后連打了折扣的質(zhì)押價格都不保，銀行或其他機構(gòu)就會要求平倉,，上市公司則立即處于失信,、失血的危機邊緣；企業(yè)失去貸款條件,，擴張與發(fā)展的資金保障將不復存在,。再比如，由于股價持續(xù)下跌,，很難達到對企業(yè)員工承諾的變現(xiàn)水平,，股權(quán)激勵或員工持股計劃成為一紙空文。在此情況下，企業(yè)員工士氣何在,？對企業(yè)未來發(fā)展的信心何在,？依靠企業(yè)豐厚回報改善生活的前景何在？所以,，上市公司進行市值管理,，絕不是短期贏得暴利，也不是醉心于炒作,，而是企業(yè)長期發(fā)展和穩(wěn)定增長的必要條件,。

　　頻繁轉(zhuǎn)型未見效益　僅有概念難得改觀

　　打開銀基烯碳新材料集團股份有限公司（簡稱“*ST烯碳”）的官網(wǎng)，東北地區(qū)第一家深交所上市公司的公司簡介依然高掛,。但現(xiàn)在,，*ST烯碳給人的“第一”印象，更多將變成滬深兩市因“無法表示意見”的審計意見而退市的第一家上市公司,。從4月28日*ST烯碳發(fā)布2017年年報及會計師事務(wù)所給出“非標”審計意見,，到5月28日晚，萬眾矚目的*ST烯碳終止上市宣判終于落地,，這一個月內(nèi)*ST烯碳參加了退市聽證會并進行申辯爭取“緩刑”時間,，但最終未能挽回退市的大勢。是非成敗轉(zhuǎn)頭空,，從1993年登陸深交所到2018年黯然退市,，*ST烯碳走過了短暫而又漫長的25年。25年間,，*ST烯碳的簡稱前后多次變遷,，曾用過遼物資、銀基發(fā)展,、烯碳新材等,，到“披星戴帽”的*ST烯碳，很快還將變成烯碳退,。

　　企業(yè)發(fā)展,，總有興衰沉浮，但是,，像*ST烯碳這般大起大落者,，也是不多。從“遼物資”到“銀基發(fā)展”再到“烯碳新材”,，概念越來越新,，科技含量越來越高，但是企業(yè)效益卻一落千丈,、不可挽回,。我們看到,，經(jīng)歷一系列動作之后，銀基發(fā)展的發(fā)展方向轉(zhuǎn)為石墨烯,，主營業(yè)務(wù)改為以石墨烯碳、稀土活碳,、耐火碳為主的烯碳新材料產(chǎn)品的開發(fā),、加工和銷售，并在2014年1月14日更名為“烯碳新材”,。自此,，公司再度搖身一變，從一家房地產(chǎn)公司變成熱門的石墨烯題材股,。但是種種努力并沒有挽狂瀾于既倒,，公司還是走向退市之路?？梢钥闯?，一個公司僅有好概念是不行的，還需要有好的營銷,、好的經(jīng)營,、好的投入產(chǎn)出比。所謂轉(zhuǎn)型,，不光是有了新產(chǎn)品就能萬事大吉,，還要有體制機制的配套，還要有與轉(zhuǎn)型相適應(yīng)的人才,，沒有這些,，概念不能轉(zhuǎn)化為效益。

　　深圳上市公司凈利猛增　實體經(jīng)濟表現(xiàn)尤為突出

　　深圳證監(jiān)局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至2018年4月底,，深圳共有277家上市公司，位于全國第六位,，較2016年底增加了42家,，增幅位于全國第四位；276家上市公司總資產(chǎn)21.41萬億元,，凈資產(chǎn)2.67萬億,，總市值5.22萬億元。年報分析顯示,，　2017年深圳非金融房地產(chǎn)業(yè)上市公司毛利率約20%,，制造業(yè)整體毛利率更是達到24.80%，較2016年提升近1個百分點,，比全國范圍內(nèi)制造業(yè)上市公司高出3個百分點,，反映企業(yè)盈利能力的凈資產(chǎn)收益率（ROE）達11%，較2016年提升了3個百分點；無論是毛利率還是ROE較2016年均呈現(xiàn)穩(wěn)步提升態(tài)勢,，反映深圳制造業(yè)結(jié)構(gòu)和競爭優(yōu)勢較為顯著,。此外，以高端裝備制造,、新能源,、新材料和技術(shù)服務(wù)等為代表的122家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司“領(lǐng)頭羊”作用持續(xù)增強，延續(xù)高增長態(tài)勢,，2017年實現(xiàn)凈利潤500.46億元,，同比增速達58%，創(chuàng)近年來高點,。

　　如果只是量的增長,，這些數(shù)字并不是特別突出。但是,，深圳可喜之處在于,，以新興產(chǎn)業(yè)為代表的非金融房地產(chǎn)業(yè)上市公司表現(xiàn)亮眼。數(shù)字顯示,，這些上市公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為14435.42億元,、786.02億元，同比增長16%,、34%,，連續(xù)兩年凈利潤增幅提升超過10%，增速較浙江,、江蘇,、北京、上海地區(qū)平均高出10個百分點,；69家公司凈利潤增速超過50%,，反映深圳地區(qū)實體企業(yè)增長動力強勁，“脫虛向?qū)崱睉B(tài)勢進一步確立,。深圳上市公司發(fā)展的內(nèi)在動力來自何處,？過去，深圳主要是“政策驅(qū)動”,；現(xiàn)在,，政策優(yōu)惠大戰(zhàn)風光不再，可能更多的是靠企業(yè)的體制機制優(yōu)勢,，靠更靈活,、更適應(yīng)市場的營商環(huán)境。一旦高新技術(shù)形成科研鏈,、研發(fā)成果商業(yè)化鏈和產(chǎn)業(yè)鏈,，地區(qū)優(yōu)勢就會強勢出現(xiàn),。