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　　近日,，共青團(tuán)中央旗下的中青旅和嘉事堂實(shí)際控制人的變更終于落定。這兩家上市公司的控股股東產(chǎn)權(quán)均將整體劃轉(zhuǎn)至光大集團(tuán),，實(shí)際控制人則均變更為國(guó)務(wù)院。對(duì)于劃轉(zhuǎn)后的兩家上市公司,，光大集團(tuán)提出了明確的戰(zhàn)略目標(biāo),。業(yè)內(nèi)人士則普遍認(rèn)為，作為市場(chǎng)化金融集團(tuán),，光大集團(tuán)將有望給這兩家上市公司提供更多的資源,。

　　兩家上市公司“花落”光大集團(tuán)

　　1月4日，嘉事堂公告稱，收到控股股東中國(guó)青年實(shí)業(yè)發(fā)展總公司（下稱“中青實(shí)業(yè)”）通知,，中國(guó)共產(chǎn)主義青年團(tuán)中央委員會(huì)（下稱“共青團(tuán)中央”）與中國(guó)光大集團(tuán)股份公司（下稱“光大集團(tuán)”）已簽署《共青團(tuán)中央,、中國(guó)光大集團(tuán)股份公司關(guān)于整體劃轉(zhuǎn)接收國(guó)有企業(yè)中國(guó)青旅集團(tuán)公司、中國(guó)青年實(shí)業(yè)發(fā)展總公司的意向協(xié)議》,，約定中國(guó)青年實(shí)業(yè)發(fā)展總公司（包括下屬企業(yè)）的100%國(guó)有產(chǎn)權(quán)將整體劃轉(zhuǎn)至光大集團(tuán),。財(cái)政部已出具財(cái)行函【2017】　70號(hào)函批準(zhǔn)本次劃轉(zhuǎn)事項(xiàng)，光大集團(tuán)已召開(kāi)股東大會(huì)審議通過(guò)劃轉(zhuǎn)接收事項(xiàng),。

　　同一天,，中青旅也發(fā)布公告稱，收到控股股東中國(guó)青旅集團(tuán)公司（下稱“青旅集團(tuán)”）通知,，根據(jù)共青團(tuán)中央與光大集團(tuán)簽署的《共青團(tuán)中央,、中國(guó)光大集團(tuán)股份公司關(guān)于整體劃轉(zhuǎn)接收國(guó)有企業(yè)中國(guó)青旅集團(tuán)公司,、中國(guó)青年實(shí)業(yè)發(fā)展總公司的意向協(xié)議》,，中國(guó)青旅集團(tuán)公司（包括下屬企業(yè)）的100%國(guó)有產(chǎn)權(quán)將整體劃轉(zhuǎn)至光大集團(tuán)。財(cái)政部（財(cái)行函【2017】70號(hào)）已批準(zhǔn)本次國(guó)有產(chǎn)權(quán)劃轉(zhuǎn)事項(xiàng),，同時(shí)光大集團(tuán)已召開(kāi)股東大會(huì)審議通過(guò)上述劃轉(zhuǎn)接收事項(xiàng),。

　　本次劃轉(zhuǎn)前，中青實(shí)業(yè)持有嘉事堂4188萬(wàn)股股份,，占公司總股本的16.72%,，中青實(shí)業(yè)為公司控股股東。青旅集團(tuán)及其控股子公司中青創(chuàng)益投資管理有限公司合計(jì)持有中青旅1.45億股股份,，占公司總股本的20%,，青旅集團(tuán)為公司控股股東。劃轉(zhuǎn)實(shí)施完成后,，光大集團(tuán)將直接持有中青實(shí)業(yè)100%產(chǎn)權(quán),，間接持有公司16.72%股份。光大集團(tuán)將直接持有青旅集團(tuán)100%產(chǎn)權(quán),，并通過(guò)青旅集團(tuán)合計(jì)間接持有本公司20%股份,。劃轉(zhuǎn)實(shí)施完畢后，這兩家上市公司的控股股東沒(méi)有發(fā)生變化,，但其實(shí)際控制人均變更為國(guó)務(wù)院,。

　　對(duì)于此次劃轉(zhuǎn)，團(tuán)中央書(shū)記處常務(wù)書(shū)記賀軍科表示,，隨著兩家企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,、業(yè)務(wù)鏈條不斷拓展，一方面團(tuán)中央對(duì)企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)管的專業(yè)能力跟不上要求,，支持企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的資源手段存在明顯不足,；另一方面介入企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，不利于團(tuán)中央集中精力做好黨的青少年工作這一主業(yè)。相信這次改革是個(gè)多贏的局面,，團(tuán)中央直屬機(jī)關(guān)將更專注于履行好自身職責(zé),，兩家企業(yè)將依托光大集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展戰(zhàn)略和現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)迎來(lái)持續(xù)健康發(fā)展的新機(jī)遇。

　　運(yùn)營(yíng)效率有望顯著提升

　　對(duì)于此次光大集團(tuán)的入主,，業(yè)內(nèi)均給出了較高評(píng)價(jià),。對(duì)于中青旅，華泰證券認(rèn)為,，過(guò)去青旅集團(tuán)及其控制的中青創(chuàng)益合計(jì)僅持股20%,，限制了資本運(yùn)作空間，景區(qū)項(xiàng)目擴(kuò)張對(duì)資金需求量較大,，周期長(zhǎng),，公司2006年投資烏鎮(zhèn)，2010年投資古北水鎮(zhèn),，2013年投資濮院,，項(xiàng)目推進(jìn)相對(duì)緩慢。公司有望成為光大集團(tuán)唯一景區(qū)資本平臺(tái),，光大集團(tuán)作為資金實(shí)力雄厚的全牌照金融控股集團(tuán),，有望通過(guò)多種方式提升持股比例，解決青旅集團(tuán)持股比例相對(duì)較低問(wèn)題,，打開(kāi)公司資本運(yùn)作空間,，提供資金支持，加快項(xiàng)目擴(kuò)張,。從群團(tuán)組織劃轉(zhuǎn)至較為市場(chǎng)化金融集團(tuán)下,，運(yùn)營(yíng)效率和獲取的資源支持有望大幅提升。

　　對(duì)于嘉事堂,，國(guó)泰君安則認(rèn)為,，實(shí)控權(quán)變更后，有望顯著提升公司資本運(yùn)作能力,，增強(qiáng)業(yè)務(wù)發(fā)展動(dòng)力,。光大集團(tuán)入主后，實(shí)際控制人資金實(shí)力明顯改善,，隨著新的整體戰(zhàn)略規(guī)劃逐步明晰落地,，公司有望采取多種資本運(yùn)作方式，加快外延并購(gòu)步伐,，持續(xù)開(kāi)展耗材整合,，顯著增強(qiáng)公司業(yè)績(jī)彈性。中泰證券則認(rèn)為,，嘉事堂控股股東劃歸光大集團(tuán)后,，公司的管理體制機(jī)制和資本運(yùn)作能力有望進(jìn)一步改善,，尤其是公司在醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域的融資行為有望得到控股股東的有力支持，例如ABN,、PBM和供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù),，雙方具有廣泛的合作空間。

　　公開(kāi)資料顯示,，截至2017年三季度末,，中青旅的總資產(chǎn)為118.3億元。今年前三個(gè)季度,，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.11億元,，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5.01億元。2012年-2016年,，該公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.95億元,、3.21億元、3.64億元,、2.95億元和4.84億元,，整體增長(zhǎng)較為乏力。嘉事堂方面,，截至2017年三季度末,，總資產(chǎn)為86.44億元，今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.22億元,，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.00億元。2012年-2016年,，該公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.65億元,、1.30億元、2.28億元,、1.73億元和2.23億元,，增長(zhǎng)也較為乏力。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，截至1月5日,，券商給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)的個(gè)股共有44只，其中21只個(gè)股公布了目標(biāo)價(jià)格,。按預(yù)期最高漲幅計(jì)算,，嘉事堂（+92.45%），中航資本（+66.61%）,，中青旅（+38.74%）排名前三位,。此外，共有4只個(gè)股獲2家或2家以上券商關(guān)注,，居前三位的分別是恒瑞醫(yī)藥（4家）,、嘉事堂（3家）、中青旅（3家）。

　　戰(zhàn)略目標(biāo)劃定

　　對(duì)于此次劃轉(zhuǎn),，光大集團(tuán)在官網(wǎng)表示,，這次劃轉(zhuǎn)工作立足保持企業(yè)體制完整、業(yè)務(wù)穩(wěn)定,，按照國(guó)家劃轉(zhuǎn),、整體移交、平穩(wěn)過(guò)渡,、共同發(fā)展的原則,，將兩家企業(yè)均列入光大集團(tuán)一級(jí)直屬企業(yè)序列，其原有的全部債權(quán),、債務(wù)繼續(xù)由該兩家企業(yè)承繼,；兩家企業(yè)原有全部正式員工組織人事管理關(guān)系一次性整體劃轉(zhuǎn)至光大集團(tuán)。

　　光大集團(tuán)黨委書(shū)記,、董事長(zhǎng)李曉鵬則表示,，光大集團(tuán)將按照高質(zhì)量發(fā)展要求，以新成員,、新戰(zhàn)略,、新投入、新收益,、新跨越為藍(lán)圖,，依托陸港兩地優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合特色,，整合資源要素,，優(yōu)化戰(zhàn)略布局，全力支持大旅游,、大健康板塊發(fā)展,，力爭(zhēng)用五年時(shí)間努力將兩家企業(yè)分別建設(shè)成為國(guó)際一流的旅游綜合服務(wù)商和國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)商。

　　國(guó)金證券則認(rèn)為,，前期市場(chǎng)預(yù)期公司股權(quán)劃轉(zhuǎn)的對(duì)象為中國(guó)旅游集團(tuán)或者華僑城等旅游產(chǎn)業(yè)相對(duì)豐富的集團(tuán),，實(shí)現(xiàn)旅游集團(tuán)之間的業(yè)務(wù)協(xié)同性：從國(guó)家設(shè)立央企的初衷和改革角度來(lái)看，國(guó)家對(duì)于央企的改革是在產(chǎn)業(yè)做大的同時(shí)產(chǎn)生一定的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì),，從而帶來(lái)經(jīng)營(yíng)效率的提高,。國(guó)旅集團(tuán)并入港中旅組成中國(guó)旅游集團(tuán)，華僑城通過(guò)央企與地方國(guó)企改革實(shí)現(xiàn)規(guī)模的提升,。如今中青旅的股權(quán)劃轉(zhuǎn)到光大集團(tuán),，能夠在幾大旅游集團(tuán)之間形成有限競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

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