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近年來,，金融與實體經(jīng)濟的關(guān)系成為社會關(guān)注的熱點,，金融運行“脫實向虛”現(xiàn)象被廣為詬病,。為引導(dǎo)金融“脫虛向?qū)崱?，及時防范金融風(fēng)險，筆者認(rèn)為有三個問題必須深刻理解,。
首先,，金融為什么會出現(xiàn)嚴(yán)重的“脫實向虛”？人們往往用“舟與水”的關(guān)系來形容金融與實體經(jīng)濟之間的關(guān)系,。離開了水,，舟之難存;即使有水，小水也難行大船,。金融業(yè)之所以能夠嚴(yán)重脫離實體經(jīng)濟繼續(xù)運營,，主要原因是人為制造了可以支撐金融之舟運行的“金融泡沫”。
在客觀上,，“金融泡沫”能夠迅速地抬升金融之舟,，甚至速度要比實體經(jīng)濟對金融之舟的抬升快得多。但在泡沫之上運行的金融之舟,，所冒風(fēng)險要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于在實體經(jīng)濟之水上運行,。原因很簡單，泡沫容易破滅，金融之舟也會隨之傾覆破碎,，而且是致命的,，與在實體經(jīng)濟之水上運行完全不同。這也是全國金融工作會議強調(diào)“金融要回歸本源,，金融要把服務(wù)實體經(jīng)濟作為出發(fā)點和落腳點”的根本原因所在,。
其次，應(yīng)該怎樣認(rèn)識“金融泡沫”?金融市場上存在一定的“金融泡沫”是不可避免的,，但如果出現(xiàn)金融泡沫化運行，致使金融嚴(yán)重脫離實體經(jīng)濟“空轉(zhuǎn)”,，其危害是巨大的：一是扭曲資源配置,，大量貨幣資金從實體經(jīng)濟領(lǐng)域轉(zhuǎn)向金融市場逐利，熱衷于“熱錢”,、“快錢”,、“短錢”，進而導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡,，這正是目前中國金融發(fā)展與實體經(jīng)濟失衡的重要表現(xiàn)之一;二是“金融泡沫”很容易破滅,，幾乎每次“金融泡沫”破滅都會引發(fā)程度不同的金融危機，嚴(yán)重時還會引起經(jīng)濟危機,。
“金融泡沫”是有市場邊界的,，而且存在天生的政策敏感性缺陷。一旦“金融泡沫”超過市場邊界或宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整,，泡沫破滅是必然的,。從實踐上看，一旦泡沫破滅,，首先將導(dǎo)致相關(guān)金融機構(gòu)猝死,，然后通過金融市場波及其他金融機構(gòu)，風(fēng)險開始快速跨市場,、網(wǎng)絡(luò)式的蔓延,，釀成金融危機;任何金融危機都會引發(fā)金融收縮，最終波及實體經(jīng)濟,，嚴(yán)重時會引起經(jīng)濟衰退,。2008年美國次貸危機到之后的金融危機，最終引發(fā)全球經(jīng)濟危機,，就是沿襲這樣一條路徑,。
第三，怎樣才能使金融回歸服務(wù)實體經(jīng)濟的本源,？全國金融工作會議就防范金融風(fēng)險,、加強金融服務(wù)實體經(jīng)濟問題，提出了“回歸本源、優(yōu)化結(jié)構(gòu),、強化監(jiān)管,、市場導(dǎo)向”的基本原則，具有很強的針對性和長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義,。筆者理解,，“回歸本源”就是回歸金融與實體經(jīng)濟的邏輯關(guān)系，關(guān)鍵在于建立“抑制金融運行泡沫化”的監(jiān)管機制,，包括建立“金融泡沫”評估體系,、預(yù)警體系、應(yīng)對與處置預(yù)案,。
需要強調(diào)的是,，監(jiān)管部門在應(yīng)對具體金融市場波動、具體金融事件時,，需要在市場關(guān)聯(lián),、輿情信息、政策措施等方面進行相應(yīng)權(quán)衡,，加強與市場的溝通,，爭取在與市場溝通中，由市場“自我消化”,，避免解決問題時采取過激措施,，并及時預(yù)防由此產(chǎn)生的潛在風(fēng)險。如何權(quán)衡,，如何溝通,，考驗監(jiān)管當(dāng)局的政治智慧和市場智慧。
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